今天小編分享的财經經驗：山東夫妻開了2800多家金店，要IPO了，歡迎閲讀。
夢金園成長的背後，是一個縣城青年白手起家的勵志故事。
演員海清近年來真的頻出戰績。除了在電影《隐入塵煙》中以 " 毀容式 " 演技一戰封神後，還默默在一級市場大賺了一筆。
在近期試圖港股 IPO 的金店 " 夢金圓 " 的招股書中，公開了一筆 2022 年 3 月發生的交易：張怡（海清的本名）向張義貞轉讓了 150 萬股股份（每股人民币 12.98 元），交易總價 1947 萬元。當初，海清于 2018 年 3 月以 500 萬元購得夢金圓 500 萬股份（每股 10 元），該筆減持的 150 萬股份成本價僅為 150 萬元。若不計算税收，刨去成本，海清賺了 1797 萬元，收益率超過 11 倍。
此後，海清還繼續持有夢金園 350 萬股股份，約占總股本 1.53%。一旦公司 IPO 成功，海清還有更大幾率獲得巨額财富。放眼娛樂圈，海清應該是近年來為數不多能在一級市場賺到錢的明星了吧。
海清自 2013 年至 2020 年擔任夢金園的企業形象代言人 。在她的代言下，夢金園的品牌知名度得到顯著提升。據悉，也因代言期間的合作，彼此取得了信任，所以成了夢金園的股東。 自 2020 年起，江疏影取代海清成為夢金園的代言人。
再説回夢金園，這是一家來自山東濰坊昌樂縣起家的金店，產品以高純度黃金首飾為主，兼營鑽寶玉石鑲嵌、K 金、鉑金等飾品，由一對草根夫妻白手起家做起的家族企業，背後投資方還出現了天津海開信創、中信證券等外部機構。
山東縣城夫婦開了 2800 多家金店
夢金園成長的背後，是一個縣城青年白手起家的勵志故事。
1962 年的王忠善來自山東濰坊昌樂縣，種過地、開過拖拉機、跑過運輸，苦活、累活都幹過。1987 年他開始學習珠寶首飾加工鑲嵌技藝，自此便一頭扎進珠寶首飾行業，後續還拜了工藝美術大師南志剛為師，成為了省級非物質文化遺產（金銀細工制作技藝）代表性傳承人。
自 1991 年開始，王忠善從加工到批發，有十餘年的時間都在昌樂華業珠寶工作，把一個行當的工種都幹了。打怪更新後，他在 2003 年當上了珠寶公司的總經理。一路摸爬滾打，吃透了行情的王忠善便開始自立門户。
2003 年，王忠善和妻子張秀芹買下 100 多畝地，開始規模化加工生產各類金銀首飾，并于 2004 年成立山東夢金園珠寶首飾有限公司。夢金園在一眾品牌中突圍的定位是：首創發明黃金飾品純度達 999.9% 的 Au9999 黃金飾品加工工藝。
據悉，在創立伊始，為了能夠随時監測自己的黃金純度，王忠善随身帶着 " 火槍 " 來推銷自己加工的黃金首飾。這樣敢于帶 " 火槍 " 的王忠善成為了業内特别的存在，間接彰顯了夢金園黃金飾品純度的可信度。
一件夢金園誠信的事件被媒體報道并流傳。時值 2013 年，央視 3 · 15 晚會曝光了黃金首飾行業内的純度亂象，市面上出現大量純度未達标的黃金首飾。當時王忠善在回收的黃金首飾中發現了端倪。為保證黃金首飾的純度，夢金園先後投入 1000 多萬元，成立了貴金屬純度檢測中心，從原材料到成品進行全過程監督檢測。
為了确保產品出廠合格率達到 100%，夢金園從回收的黃金中提煉出幾十公斤雜質—— " 銥 "。面對高達 1000 餘萬元的損失，王忠善默默扛下來了。因為他明白，黃金作為貴重金屬，純度就是最重要的價值标準。
這一魄力和格局也确實為夢金園積攢了信譽。在 3 · 15 晚會後，很多黃金店鋪關門歇業，而夢金園卻堅挺了下來。從此，夢金園在黃金珠寶行業便一戰成名。
靠信譽赢得市場後，把夢金園黃金推向了全國，現在各地擁有 2800 多家門店，客户遍及全國 30 多個省市，產品遠銷美國、智利、阿根廷以及東南亞等國家。
主攻下沉市場
招股書稱，按三線及以下城市的黃金珠寶收益（不包括金條）計算，夢金園在中國黃金珠寶品牌中位列第三，在全國排第五，市場份額為 3.8%。
夢金園在下沉市場擁有一席之地，依靠的是龐大的加盟商網絡。截至 2024 年 6 月 30 日，夢金園已建立全面的特許經營網絡，覆蓋 1670 名加盟商旗下經營的 2850 家加盟店、七個自營直營區服務中心及 17 個省級代理。在夢金園近三年的整體營收中，三線、四線及以下城市加盟商銷售收益合計占比均在 40% 以上。
2021 年、2022 年、2023 年及 2024 年上半年，夢金園營收分别為 168.71 億元、157.24 億元、202.09 億元及 99.80 億元。由于金價在 2023 年持續走高，2023 年營收業績最為突出。
高達上百億的額營收，但對應的卻是低淨利率。2021 年、2022 年、2023 年及 2024 年上半年對應歸母淨利潤分别為 2.21 億元、1.81 億元、2.30 億元及 0.47 億元。經營淨利率分别為 1.3%、1.1%、1.2% 及 0.5%。招股書解釋稱，這與讓利特許經營網絡有較大相關性，公司保持了較低的固定工費，讓加盟商多賺點，這樣能增加加盟商的粘性和忠誠度，也利于規模擴張。
2024 年上半年的淨利率再度下降，與夢金園的 Au（T+D）合約（上海黃金交易所推出的現貨延期交收交易品種）的對衝交易有關。為纾緩金價波動對業務的潛在影響，夢金園一直都在利用黃金租賃及 Au（T +D）對黃金存貨持倉進行對衝。由于 2024 年上半年金價大漲，導致 Au（T +D）合約及黃金租賃變現虧損淨額增加。
實際上，這幾年夢金園在 Au（T+D）合約的交易中損失慘重。2022 年、2023 年及 2024 年上半年，該交易分别虧損 1.71 億元、2.99 億元、2.98 億。兩年半事件，累計虧損額達到 7.68 億。
正因對衝交易不利以及銷售模式的讓利，讓夢金園的淨利率低于同行。此外，夢金園的營收結構也較為依賴黃金，黃金產品幾乎占據了全部收入，鑲鑽珠寶的收入僅占企業總收益的約 1%。
為了與時俱進，夢金園也有一個 50 位畢業于全國各類設計藝術院校的設計師團隊，每月上新不少于 1000 款 SPU，高于同行一倍。
海清的 17 筆投資
自夢金園創立以來，除了王忠善夫婦以及員工持股平台增資外，其實也引入了外部資本。
2018 年 3 月，除了開頭提及的海清，她和天津海開信創，天津海泰集團、平安天煜、成誠鼎晖、嘉興煜港分别投資了 500 萬、1 千萬、786 萬、114 萬和 90 萬，共計 2490 萬元。2022 年 8 月，中信證券以每股 12 元的價格認繳了 4166666 股，合計約 5 千萬元，持股 1.82%。
IPO 前，創始人王忠善、張秀芹夫婦，以及兒子王國鑫、女兒王娜，通過直接或間接的方式，合計持股約 89.39%，一家四口共同為公司的實際控制人。海清當前持股 1.53%。
從股權穿透圖看到，海清還是很熱衷于投資的，她名下投資的公司有 17 家，工商存續狀态的還有 8 家，注銷的基本是影視工作室。存續的企業中，除影視公司外的公司包括夢金園外、帥豐電器、咪付網絡。
2018 年，海清投資了帥豐電器，兩年後帥豐電器上市，成為上市公司第九大股東。目前海清還持有 95.1 萬股，占股比為 0.52%。據悉，她在股票大漲之前抛掉了 12.5 萬股。2019 年 5 月，海清以 25 萬元投資了咪付網絡，持股 0.5%。
一筆被廣為報道并賺到錢的項目應該是新麗傳媒。海清在新麗傳媒成立初期，以個人出資的方式投資了 300 萬元，持有新麗傳媒 3.33% 的股份。在新麗傳媒上市前流出的估值預計，有説海清所持股份的市值達到了 1737 萬元的，也有稱這筆投資讓海清身家将過億的報道。最終，新麗傳媒因 IPO 不暢于 2018 年被閲文集團以超過 155 億元的價格收購。海清應該也從中拿到一筆不菲的投資回報。
此外，她還出資當了 LP。2019 年，海清以 30 萬元認繳了深圳諾德壹号投資合夥企業約 16.7% 的股份，成為第三大股東。這是一家投資實業為主的 GP，目前僅在 2014 年投了一家叫 " 奇雲生物 " 的企業。2017 年，她還出資 50 萬投了深圳豐潤明德資本管理有限公司，占股 5%，如今已經注銷。
從目前的戰績來看，海清的投資方向主要在影視圈，此外更喜歡金子、電器、實業等傳統行業，也試圖投了一家科技公司。總的算下來，她在影視以外的領網域投資也算賺到了錢。但在當 LP 上，她的眼光比較一般，目前還沒有投出成績。
在這存續的 8 家企業中，夢金園是海清目前持倉最多的企業，她的身價翻番在此一舉。實際上，夢金園的上市之路也不太順暢。2020 年 9 開始，夢金園就向深交所發起上市申請，然後在 2021 年 11 月第二次上會中未獲批。而後，夢金園轉戰港股，也已遞表兩次均失效，如今三度遞表。海清在夢金園波折的上市前先套現一波，也展現了她在震蕩的投資市場中求穩的一面。
本文來自微信公眾号 " 東四十條資本 "（ID：DsstCapital），作者：黎曼，36 氪經授權發布。
