今天小編分享的财經經驗：煤價“過山車”，陝西火電巨頭穩賺30億，歡迎閲讀。
2024 年，陝西能源營業收入達 231.56 億元，歸母淨利潤 30.09 億元，連續三年增長。
其亮眼表現源于煤電裝機量的擴大和煤炭業務的增長。
2024 年末，煤電裝機總規模 1725 萬千瓦，煤炭核定產能 3000 萬噸 / 年。盡管 2025 年一季度營收與淨利潤有所下滑，但煤電一體化布局使其抵御了價格波動影響。公司還通過收購與拓展，加大項目儲備。
陝西能源相關人士表示，其煤電聯動機制平滑了價格波動，為企業穩定發展提供了支撐。
每經記者 張文瑜 西安 每經編輯 賀娟娟
受上遊煤炭價格波動的影響，近年來，多數火電企業不是賺得盆滿缽滿，就是虧到懷疑人生，陝西能源（001286）卻主打一個 " 穩 " 字。
譬如 2021 年，煤價大幅攀升至歷史高位，燃煤電廠普遍陷入虧損時，其依然實現了較好的利潤水平。2022 年，煤炭價格逐漸平穩，加之電價中樞不斷上移，陝西能源淨利潤同比增長超 5 倍。
2024 年，陝西能源營業收入達到 231.56 億元，同比增長 19.04%；歸母淨利潤達到 30.09 億元，連續三年增長。
但需要注意的是，2025 年以來，新能源裝機規模快速擴張，下遊用電需求卻呈現疲軟态勢，雙重壓力下，火電電量價格進入下行通道。
受此影響，陝西能源一季度營收與淨利潤較去年同期有所下滑。
營利雙增背後
陝西能源是陝西省屬煤炭資源電力轉化的龍頭企業，主要經營業務為火力發電、煤炭生產和銷售，2023 年 4 月登陸深交所主機板。
《每日經濟新聞》記者注意到，2024 年，公司營業收入達到 231.56 億元，同比增長 19.04%；歸母淨利潤 30.09 億元，同比增長 17.73%。
拆解業績來看，陝西能源亮眼表現背後，主要為在能源產能布局上的持續發力。
截至 2024 年末，公司煤電裝機總規模為 1725 萬千瓦。其中，在役裝機 1123 萬千瓦，在建裝機 402 萬千瓦，核準籌建裝機 200 萬千瓦。清水川三期、延安熱電一期等項目投產，新增裝機 205 萬千瓦。
煤電裝機量的不斷擴大，帶來的規模優勢正逐步顯現，有望直接增厚公司業績。報告期内，陝西能源電力業務發電量為 530.43 億千瓦時，實現營業收入 176.67 億元，較去年同期增長 19.62%，占總營收的 76.30%。
截至目前，陝投商洛電廠二期、陝投延安熱電二期、信豐電廠二期等在建項目正在逐步推進。
煤炭業務上，報告期内，公司原煤產量 2356.28 萬噸，自產煤外銷量 803.88 萬噸，煤炭業務收入同比增長 18.55%，占到總營收的 21.00%。
產能方面，截至 2024 年 12 月末，公司核定煤炭產能共計 3000 萬噸 / 年。其中，已投產產能 2400 萬噸 / 年，在建產能 600 萬噸 / 年。
每經記者注意到，在保障陝西省内電力供應的同時，陝西能源通過陝武直流、寶德直流、吉泉直流、榆橫—濰坊特高壓交流工程等通道為國内其他地區供應電力，42.43% 的煤電機組為 " 西電東送 " 配套項目。
來源：VCG41N1402707105（圖文無關）
行業層面來看，受煤炭價格下降的影響，2024 年火電企業盈利能力復蘇成為普遍現象，但綠色低碳轉型加速推進帶來的影響不容忽視。
尤其是風電、光伏裝機量逐年攀升，使得傳統火電在電力供應結構中的占比面臨挑戰。
國家能源局數據顯示，2025 年一季度，我國風電光伏發電合計新增裝機 7433 萬千瓦，累計裝機達到 14.82 億千瓦。其中，風電 5.36 億千瓦，光伏發電 9.46 億千瓦，首次超過火電裝機 14.51 億千瓦。
未來随着風電光伏裝機新增裝機持續快速增長，風電光伏裝機超過火電将成為常态。
不過，由于新能源發電間歇性、波動性特點，以煤為主體的能源結構仍将持續。煤電在未來相當長一段時間内仍是我國電力供應安全的重要支撐，将逐步由基礎性電源向支撐性、調節性電源轉變。
向省外拓展
作為發電、煤炭兩手抓的能源龍頭，在實體的煤電資產上，陝西能源主要通過下屬清水川能源、趙石畔煤電、商洛發電、渭河發電等項目開展電力業務，同時通過下屬涼水井礦業、清水川能源等項目開展煤炭開采業務，長期在本土深耕。
但近年來，陝西能源向外擴張意圖明顯。
如 2023 年，陝西能源完成了對新疆潞安協鑫準東能源有限公司 46% 股權的收購，其投資建設的江布電廠 2×660MW 機組于 2023 年 9 月實現 " 雙機雙投 "。
2024 年 6 月，陝西能源競得錢陽山煤礦采礦權，新增煤炭資源 10.2 億噸，夯實原料自給能力。根據年報披露，該項目公司陝能慶陽能源開發有限公司已于年内成立，有利于加快開發建設錢陽山煤礦。
随後，陝西能源完成了對信豐能源 51% 股權的收購，新增煤電裝機 200 萬千瓦，其投資建設的信豐電廠二期 2×1000MW 機組于 2024 年 8 月正式開工。
圖片來源：信豐之窗
于陝西能源而言，收購與自身業務高度相關的優質煤、電項目，或将進一步加大項目儲備，搶占電力市場份額。
" 煤、電現在都是稀缺資源，想把業務版圖做大，手裏必須得先攥住資源。" 陝西能源相關人士向每經記者坦言，" 目前煤電項目面臨着資源獲取、資金投入和環保合規等多重壁壘，不僅建設成本高昂，且投資回報周期較長，對企業的綜合實力提出更高要求。憑借經營理念、管理基礎以及煤炭協同的潛在資源優勢，陝西能源在跨區網域項目拓展中具備一定的競争優勢。"
據每經記者了解，信豐電廠二期項目建成後，預計年發電量 100 億度，搶占華東電力缺口市場。有利于江西省電力能源結構優化，提升電網穩定性和贛南電力供應水平，同時也将擴大陝西能源的裝機規模和增厚業績。
錢陽山煤礦的開發，則釋放甘肅煤炭富足區產能，提高原料自給率，增強公司在區網域市場競争力。
" 因為準入門檻高，所以行業競争格局相對穩定，且能源行業技術迭代周期長，短期内難以出現颠覆性技術變革，這一特性使得陝西能源的資產減值風險顯著低于其他技術更新快速的行業，為企業的穩定發展提供了支撐。" 上述人士向記者表示。
煤電一體化布局
煤電資產儲備之外，陝西能源的另一大看點是 " 煤電一體化 "。
要知道，煤炭作為燃煤發電成本的核心要素，占比通常在 70% 左右，煤炭價格的波動往往左右着煤電企業的業績，行業深受此影響。
如 2021 — 2022 年間，煤價的飙升讓多家火電企業陷入巨額虧損的泥沼；到了 2023 年，煤炭價格大幅回落，火電企業的業績才得以回暖。
作為較早聚焦 " 煤電一體化 " 的傳統能源企業之一，依托自有煤礦保障燃料成本優勢，陝西能源煤電聯動機制平滑價格波動，抵御了上遊原材料價格周期的不利影響。
2021 年至 2023 年，陝西能源歸母淨利潤分别為 4.04 億元、24.72 億元，25.56 億元。
此外，煤電一體化坑口電站向來被認為是最具綜合效應的運營模式，即在原煤產地建設坑口電站，不僅減少煤炭運輸成本和公共資源占用，同時能夠切實降低電力企業備受煤炭價格波動和保障不足產生的影響。
根據年報披露，截至 2024 年年底，陝西能源煤電一體化及坑口電站裝機占比達到 61.57%，資源綜合利用效率較高。
其中，電力裝機規模達到 1725 萬千瓦（含在建及籌建項目），煤炭核定產能 3000 萬噸 / 年（已投產 2400 萬噸 / 年），另有丈八礦井、錢陽山礦井兩個籌建煤炭項目，公司煤炭、電力資源協同度高。
報告期内，陝西能源煤炭和電力規模梯次增長，總體呈動态平衡。
得益于不錯的業績表現，陝西能源在 " 分紅 " 上也頗為大方。
2024 年度，公司拟向全體股東每 10 股派發現金紅利 3.60 元（含税），拟派發現金紅利金額達 13.5 億元，包括中期分配在内，2024 年合計派現總額 15.38 億元，派現占淨利潤比例為 51.10%。
