今天小編分享的财經經驗：中海油居然要靠ESG翻盤？，歡迎閲讀。
文｜BT 财經數據通
蔚藍無垠的大海碧波之下，也藴藏着無盡的資源和寶藏。
就拿石油來説，波斯灣、墨西哥灣和北海，都是儲量巨大的重要產油區。
雖然和陸上石油相比，海洋石油的勘探和開發難度巨大，但是因為石油無與倫比重要的戰略意義，" 向大海要石油 " 也是一代石油人必須啃下來的硬骨頭。
1982 年 1 月，國務院頒布《中華人民共和國對外合作開采海洋石油資源條例》。一個月後的 2 月 15 日，中國海洋石油集團有限公司在北京正式成立。
" 鐵人精神 " 從陸上延續到大海。從國内的渤海灣、南海深水深層，乃至海外圭亞那，中海油沒有辜負使命。如今，公司已經成長為注冊資本 1138 億元的巨型央企，有五家控股境内外上市公司，主要業務板塊涵蓋油氣勘探開發、專業技術服務、煉化與銷售甚至金融服務等行業上下遊全流程，并且還在依托自身優勢，積極探索海上風電等新能源業務。
在中海油集團裏，中國海油（ 600938.SH ）是集團旗下市值高達 1.4 萬億元的最大上市公司、最主要的經營實體。和中國石油（ 601857.SH ）和中國石化（ 600028.SH ）相比，中國海油的 ESG 治理水平獲得了評級機構更高的認可。
" 海油系 " 公司 ESG 集體拿高分
從評級結果來看，" 海油系 " 的上市公司普遍獲得了更高的 ESG 管治工作認可。
以同花順 ESG 評級為例，2024 年 4 月的評分顯示，中國海油 ESG 管治獲得了 "A" 級、73.15 的分數。這樣的分數在申萬一級石油石化板塊裏排名第二，僅次于另外一家 " 海油系 " 上市公司海油工程（ 600583.SH ）的 73.36 分。
在該板塊裏，排在第三和第九名的也為 " 海油系 " 的中海油服（ 601808.SH ）和海油發展（ 600968.SH ）。天眼查數據顯示，目前中海油集團分别持有海油工程、中海油服、海油發展 55.33%、50.53%、83.46% 的股份。而中國海油的大股東為中國海洋石油（BVI）公司。
其他評級體系也給了中國海油較高的 ESG 評分。據《證券時報》3 月 21 日報道，根據 Wind ESG 評級，中國海油綜合得分 8.44 分、評級 "AA"，領先行業。另外，中國海油項目還成功入選中國上市公司協會《上市公司 ESG 優秀實踐案例》。
2024 年 3 月 22 日，中國海油随年報披露了最新一份 2023 年 ESG 報告。在正文部分，報告分為公司管治、能源供應、安全健康、環境保護、關愛員工、社會貢獻六大部分，按照 G、E、S 的順序介紹了公司的全年 ESG 管治情況。
一個顯而易見的優點是，中國海油在 ESG 報告的撰寫裏穿插了大量可視化的數據和圖表，例如開篇就以 " 數説海油 " 介紹了公司全年的生產和減排等核心指标完成情況。手繪風格的圖表也貫穿每一個章節，提供了過去三年 ESG 多個方面的關鍵指标表現。
一些關鍵排放指标的表現在 2023 年出現了抬頭。例如最受市場關注、常用來橫向比較的温室氣體直接和間接排放量數據顯示，2023 年中國海油二者分别施行了 1077.9 和 148.4 萬噸二氧化碳當量的排放，較 2022 年的 977.9 和 110.1 萬噸二氧化碳當量有顯著的提高。
另外，讀起來不夠方便的一點是，或許也是因為數據都穿插在了各個章節裏，在中國海油 ESG 報告的結尾關鍵績效表，只收錄了 19 個指标，分别是能源消耗與氣候變化方面 10 個指标、環境類 5 個指标和社會類 4 個指标。對比來看，目前已有不少其他公司的 ESG 績效表都收錄近百個指标。
向大海 " 要油也要電 "
作為 " 三桶油 " 之一，中國海油既體現出了它肩負的社會責任（S），也在環境保護（E）方面體現了自己的綠色一面。
先看本職工作，堅持 " 增儲上產 "、也就是勘探更多油氣儲備和提高開采效率，進而為國内原油供需平衡穿越油價周期保駕護航，是中國海油的職責所在。
環境保護責任的内涵不僅包括陸地上的綠水青山，也包含海洋的碧海清波。例如，據 2024 年深圳新聞網的最新報道，中海油深圳在南海 " 海上大慶 " 區塊的油氣生產基地，啓用了擁有完全自主知識產權的外排生產水含油濃度在線監測分析儀等設備，用來監測 OIW（外排生產水含油濃度），來幫助這項海上平台生產水排放質量的重要指标達到法律法規的嚴格要求，實現海洋石油的綠色開采。
除了向大海 " 要石油 "，依托海上工程優勢，中國海油也在向大海 " 要綠電 "，着力發展海上風電項目。 此前中國海油已經表示，會把推進海上風電業務納入集團綠色產業發展重要環節。在最新的中國海油 2023 年業績説明會上，據《新京報》貝殼财經，中國海油董事長汪東進表示，中國海油的海上風電項目、海上二氧化碳封存項目等已經陸續投用，綠色發展取得實效。
中國海油的綠色轉型也被機構注意到。國海證券發表于 3 月 26 日的研報指出，中國海油正在加快油氣勘探開發與新能源融合發展。公司編制的《中國海油加快油氣勘探開發與新能源融合發展實施方案》明确指出要加快綠色電力供應設施建設。公司渤海油田綠電替代、北部灣綜合能源系統建設等多項重點任務，都有望在上述方案指引下推進。
将目光放在 " 三桶油 " 整體上，也能看到它們的綠色低碳轉型方向各異。和中國海油發展海上風電不同的是，中國石油披露了風電光伏發電量、地熱供暖面積、高純氫總產能和碳捕集方面的綠色轉型成果；中國石化則把重點放在氫能，截至 2023 年中國石化累計發展加氫站 128 座，成為全球加氫站運營企業佼佼者。三家能源巨頭都為未來的綠色發展新動能埋下了伏筆。
十多年前，中海油曾經發生海上漏油事件，造成了環境污染。這樣的警鍾應當長鳴。據中國新聞網 2011 年 7 月報道，中國國家海洋局通報了中海油和康菲渤海灣漏油事件初步勘察結果，還首次公布了這次事故的相關畫面，在海面上可看到淺色發亮的原油污染。
穩定派息凸顯 " 紅利風格 "
在穩定原油供應、保證綠色生產外，以強勁的盈利能力、為股東創造更多價值，也是公司治理（G）的核心要求。
作為核心央企，保持較高股東回報的中國海油紅利風格盡顯。
最新發布的财報顯示，從上市以來到 2023 年，衡量公司盈利能力和股東權益收益水平的淨資產收益率指标表現上，中國海油在 2023 年油價回落背景下仍取得 18.58%（攤薄），除了 2020 年錄得 5.75% 以外，其餘年份均高于 12%。
2023 年，中國海油董事會建議派發每股 0.66 港元的末期股息，全年普通股息達到了 1.25 港元 / 股（含税），按此計算股息支付率為 43.6%。
高分紅派息是中國石油、中國石化和中國海油 " 三桶油 " 的傳統，即便和另外兩家巨頭相比，中國海油的股東回報也較為亮眼。據《證券時報》援引機構分析測算，在布倫特原油價格均價 80 美元的情形下，中國石油、中國石化、中國海油的 A 股的五年年化收益率為 9.3%、8.6%、10.9%，十年年化收益率為 9.5%、8.2%、10.0%。
從 2023 年中到 2024 年一季度末，A 股紅利風格數次逆市走強。高股息率的中國海油作為其中的優質标的也乘風而上，從 2024 年一季度的股價漲幅達到 40% 以上。
在社會責任（S）方面，中國海油也在踐行公益活動、消除貧困、促進就業。2023 年，中國海油在基建、社區醫療救助及教育、文化融合等方面實施慈善公益項目 100 餘個，總計投入 1.58 億元。
值得注意的是，人事問題是近期拖累中海油公司治理表現的因素。2024 年以來，圍繞中國海油的主要負面輿情均為前任高管風險，如 4 月有中國海油中海石油有限公司原執行副總裁方志等兩人被查的消息傳出；3 月中央紀委國家監委網站發布消息稱中海油集團原黨組副書記李勇涉嫌嚴重違紀違法、正接受審查監察調查。
業績再現營收利潤雙下滑
在經營基本面上，中國海油在 2023 年遇到了瓶頸和有增轉降的拐點。3 月 21 日，中國海油披露了一份罕見的營收、利潤雙雙下滑的 " 成績單 "。年報顯示，2023 年，中國海油實現營業收入 4166.09 億元，同比下降 1.3%；歸母淨利潤 1238.43 億元，同比降幅為 12.6%。
" 增產反減利 " 是 2023 年中國海油在内的油氣企業普遍出現的問題。 以量計算，石油液體和天然氣 2023 年銷售雙雙同比上漲，但是占大頭的石油液體銷售收入下滑 9.2%，拖累油氣銷售收入整體下滑了 7.1%。深層原因是 2023 年國際市場油價下降。正如中國海油分析，2023 年受經濟增速預期、市場供需等多因素影響，國際油價上半年震蕩下行、下半年先漲後跌。全年布倫特原油均價比 2022 年下降了 17%。
不過仍需注意的是，2023 年 1238 億元的淨利潤水平，仍是中國海油歷史上第二高單年淨利潤。
展望 2024 年，《國際金融報》援引生意社能源分析師薛金磊觀點，2024 年油價走勢有望維持偏高位置震蕩，因為地緣局勢有緊張态勢及 OPEC+ 減產将會利好供應端，但需求端增長一直存在放緩預期。
另一個或将影響中國海油和中國石油、中國石化前景的因素是資本開支。和另外 " 兩桶油 " 預計将收縮資本開支不同，中國海油 2024 年資本開支預期為 1250 億元到 1350 億元之間，将有機會持平或高于 2023 年 1296 億元投入在勘探、開發和生產等領網域的投資。
綜合中國海油的業績、ESG 和股價表現可以發現，雖然在行業大環境走弱之下，公司業績出現下滑，但憑借着綠色轉型、高股東分紅等良好的 ESG 管治表現，中國海油依舊赢得了市場真金白銀的支持和青睐。
