今天小編分享的财經經驗：起底張雪峰：營銷上億，不分紅，歡迎閲讀。
被 "3 · 15" 點名、產品下架、上交所發函……一夜之間，聽花酒 " 涼 " 了，其背後創始人張雪峰也崩塌了。
從成都走向青海，走向西藏，從冬蟲夏草到涼露酒再到聽花酒，1969 年出生的張雪峰一直走在講故事的路上。" 遇 " 到活佛、夢見太上老君，張雪峰不僅會講故事，也是最敢講故事的人。從市場故事走向資本，青海春天（600381）2015 年借殼上市讓張雪峰圓夢。
最高 58600 元 / 瓶的聽花酒違規營銷，市場瞄準了張雪峰，而資本 " 矛頭 " 也将指向青海春天。過億的銷售費用、連年虧損的業績、0 次分紅，這是青海春天給超 5 萬户投資者交上的 " 成績單 "。不過，接受市場、投資者 " 審判 " 的不該只有張雪峰，還有其背後的資本。
" 主營 " 講故事
" 負責青海春天主要產品的總體設計和銷售網絡的建立及推廣 "，這是青海春天給張雪峰的定位介紹。
3 月 15 日晚間，在央視 "3 · 15" 晚會上，青海春天旗下聽花酒被點名，提升免疫力、改善睡眠、保障男性勃起功能、調節生理紊亂、抗衰老，這是聽花酒對外宣稱的功效。聽花酒被點名後，產品下架、監管發函、市場監管局調查、公司回應，一系列連鎖反應發生的同時，創始人張雪峰及其過度營銷又被重新拉回大眾視野。
據了解，張雪峰，工商管理碩士，其最初創辦的企業均在四川省成都市，曾任四川省華興公司經理、四川中達實業有限公司總經理、四川中咨投資管理股份有限公司總裁、四川九峰實業發展有限公司董事長等職位。對于張雪峰而言，2000 年可能是其人生的一個轉捩點，開始将目光轉向醫藥行業。
當年，青海唐古拉藥業有限公司成立，張雪峰曾任董事長。之後，塞隆生物（青海春天前身）于 2003 年 4 月 3 日在青海省工商局注冊成立，張雪峰正式扎根青海。
在醫藥行業摸爬滾打 10 多年後，張雪峰将目光鎖定在了冬蟲夏草，由于西藏是冬蟲夏草等青藏高原特色資源的主產區，擁有較多優勢資源，張雪峰 2013 年在西藏參與設立了西藏榮恩。
經過一系列的股權變動，西藏榮恩成為青海春天的控股股東，青海春天也成為了經營冬蟲夏草的業務主體，自此，講故事也開始成為張雪峰的 " 主業 "。
憑借 " 含着吃的冬蟲夏草 " 廣告語，青海春天冬蟲夏草純粉片 " 極草 " 成為家喻户曉的 " 神草 "。不過，2016 年，監管發文停止冬蟲夏草用于保健食品試點工作，青海春天的 " 極草 " 神話破滅，這也讓講故事的張雪峰遭受了致命一擊。
打造 " 神草 " 失敗後，張雪峰的下一個故事盯上了白酒。
實際上，張雪峰最初講的白酒故事的主角并非聽花酒。在聽花酒之前，張雪峰曾大力營銷 " 吃辣專用酒——涼露酒，據介紹，涼露酒是首款專為吃辣而研發定制的新型酒，該營銷彼時就備受市場争議。
而讓張雪峰真正被冠上營銷 " 鬼才 " 稱号的還是聽花酒，一邊講着 " 太上老君托夢 " 的創業故事，一邊聘請兩位諾貝爾獎得主出任聯席首席科學家，" 聽花 " 系列酒產品精品裝賣到了 58600 元 / 瓶，天價聽花酒出圈。
市場上講故事的人不少，出名的還有小罐茶董事長杜國楹，但過度營銷、越過底線的故事顯然不會長存。伴随着聽花酒被央視 "3 · 15" 點名，也更加證實了這句話。
3 月 16 日，聽花酒對 "3 · 15" 點名事件進行了回應，稱将全面展開檢查與整改工作。不過，可以預見的是消費者的信任難再建立。
走向資本市場
最會講故事的人都在資本市場，2015 年，張雪峰的故事也從市場講到了 A 股。
2015 年，彼時的 A 股上市公司賢成礦業披露了重組方案，青海春天要借殼上市，公司将原有業務出售的同時，發行股份購買青海春天資產。由此，上市公司控股股東由青海國投變更為西藏榮恩，實控人也發生變更，上市公司正式更名為青海春天。
借殼上市後，青海春天的股價也出現一波拉升，曾在當年達到過 50.09 元 / 股的高點。中國國際科技促進會科技產業投資分會副會長兼戰略投資智庫執行主任布娜新表示，A 股市場上，新故事、熱點概念都會讓公司股價迎來一波上漲，投資者要仔細甄别，市場上，概念炒作推動的股價上漲不可持續。
從董事會來看，主持青海春天工作的是張雪峰，擔任上市公司董事長、總經理，但卻并非公司的實控人。
正所謂每一個講故事的人背後都有資本的支持，張雪峰也不例外。而張雪峰的資本夥伴則要從 2013 年西藏榮恩的設立講起。
2013 年，青海春天控股股東西藏榮恩設立時還有肖慶元、金魯萍的參與，其中金魯萍是張雪峰的母親，而肖慶元則是金魯萍、張雪峰母子的合作夥伴。之後，肖慶元退出了西藏榮恩，其女肖融接手。
資料顯示，肖融 1970 年出生，比張雪峰小一歲，從身份證信息來看，也是成都人。
在青海春天借殼之前，控股股東西藏榮恩也經歷了股權變動，其中張雪峰母親金魯萍退出，張雪峰也讓出了控制權，肖融 " 上任 "，肖融、張雪峰分别持有西藏榮恩 60%、40% 的股權。
截至前三季度末，西藏榮恩、肖融、盧義萍分别是青海春天前三大股東，持股比例分别為 32.13%、9.67%、0.96%，其中盧義萍與肖融系表姐妹關系。雖然是青海春天的實控人，但肖融目前只在上市公司擔任董事一職。
值得一提的是，張雪峰的母親金魯萍目前雖未參與青海春天的經營，但也未退休，創辦經營了廣州華人愛燕窩有限公司，持有該公司 95% 的股份，旗下產品是華人愛燕窩飲。
花錢營銷不分紅
張雪峰在講故事這條路上也着實花了不少錢。
從冬蟲夏草到白酒，張雪峰的故事也伴随着青海春天的跨界，2018 年收購聽花酒業 100% 股權後，公司開始花費大額資金用于白酒推廣，而酒類業務也為公司貢獻了六成左右的營收。
數據顯示，2018 年，青海春天銷售費用達 9290.79 萬元，同比大增 792.9%。再到 2022 年，青海春天銷售費用突破億元，當年銷售費用約為 1.23 億元。青海春天也坦言主要系酒水快消品板塊市場推廣費增加所致。
值得一提的是，2022 年，青海春天實現營業收入約為 1.6 億元，經計算，公司當年銷售費用率為 76.88%，這也意味着公司拿出了當年近八成營收用于白酒的市場推廣。
大額的銷售費用以及對外投資虧損等原因，使得青海春天的業績也接連虧損。
2020 — 2022 年，青海春天實現營業收入分别約為 1.24 億元、1.28 億元、1.6 億元；對應實現歸屬淨利潤分别約為 -3.2 億元、-2.49 億元、-2.88 億元。
2023 年，青海春天的銷售費用仍在繼續走高，根據公司披露的當年三季報，公司 2023 年前三季度銷售費用高達 1.27 億元，公司當期實現營收 1.61 億元，經計算，銷售費用率達 78.88%。
今年 4 月 24 日，青海春天将披露 2023 年年報，這也将成為公司連續第四年的虧損年報，公司預計全年實現歸屬淨利潤約為 -2.87 億至 -2.22 億元，預計實現扣非後歸屬淨利潤為 -2.7 億至 -2.05 億元。
大額資金投向營銷，青海春天自 2015 年借殼上市後卻從未給公司投資者進行過分紅。需要指出的是，3 月 15 日晚間，證監會發文稱，将推動更多上市公司分紅回購，對于多年不分紅或者分紅極少的公司，要綜合其他指标，對相關的股票實施風險警示，督促這些公司分紅。對于相關問題，北京商報記者致電青海春天董秘辦公室進行采訪，不過電話未有人接聽。
沒有業績，只有故事，青海春天的投資者也不 " 買賬 "。
東方财富顯示，近一年，青海春天股價已經 " 腰斬 "，截至 3 月 15 日收盤，公司股價報 6.57 元 / 股，總市值為 38.57 億元。投融資專家許小恒表示，上市公司旗下產品的負面消息可能會對市場情緒造成一定的影響，這也讓青海春天 3 月 18 日的股價表現迎考。
北京商報記者 馬換換
