今天小編分享的财經經驗：如果馬雲和孫正義的相遇晚了半年，歡迎閲讀。
本文來自微信公眾号：雪豹财經社，作者：曹毅，題圖來自：視覺中國
在 11 月 13 日的英偉達日本峰會上，英偉達 CEO 黃仁勳對台下觀眾爆料：" 你們可能不知道，曾經有一段時間，孫正義是英偉達最大的股東。"
話音剛落， 同台的軟銀集團 CEO 孫正義立即抱住黃仁勳，假裝哭泣，現場一片哄笑。
英偉達最新市值達到 3.48 萬億美元。如果孫正義在 2019 年時沒有将軟銀所持有的近 5% 英偉達股份清盤出售，今天将有超過 1500 億美元的賬面收益。
孫正義對此也追悔莫及。" 想起那些我錯過的事情，真是令人沮喪 ...... 我錯過了一條大魚。"
沒有人能真正説清楚，一筆成功的投資，幾分靠實力，幾分靠運氣。
硅谷的風險投資誕生于一場 " 背叛 "。
1957 年夏天，半導體之父威廉 · 肖克利（William Shockley）公司的 8 名博士研究員由于受夠了肖克利的高壓領導，決定集體出走，另謀高就。
在那個推崇格雷厄姆和巴菲特價值投資理念的年代，沒人願意投資高風險的科技公司。最終，在投資家阿瑟 · 洛克（Arthur Rock）的牽線搭橋下，這 8 名博士研究員拿到了足夠的啓動資金，創立了仙童半導體（Fairchild Semiconductor）。
仙童半導體的成立，打破了等級、權威和 " 忠誠工作幾十年，最終戴着金表退休 " 的傳統職場觀，使得困在等級制裏的企業人才得以解放。風險投資也開始從傳統銀行分離出來，成為一種新的投資門類。推動仙童半導體成立的洛克則被譽為 " 硅谷風險投資之父 "。
此後的投資生涯中，洛克也有着輝煌的戰績。據《時代》雜志，通過對仙童半導體、英特爾、蘋果等公司的投資，截至 1984 年，洛克的個人财富至少已達到 2 億美元。不過，他并不熱衷于談論自己的财富，只是以創投公司的名義做交易，在一間位于舊金山金融區的普通辦公室内工作。
1984 年，阿瑟 · 洛克榮登《時代》雜志封面，
當期标題為 " 大量現金，此人能賺大錢 "
洛克将自己的成功歸于好運：" 我是全世界最幸運的人。像我所投資的那些企業的創始人，全世界加起來也許只有一百來個，我卻有幸認識其中十個。這不是運氣是什麼？"
這究竟是強者的自謙之詞，還是事實果真如此？
一、慧眼識炬，還是運氣加持？
許多公司在創立初期沒有完善的業務體系和商業模式，在這個階段，風險投資人唯一能确定的只有一個因素：被投資者的潛力。
正如硅谷知名投資人科斯拉（Vinod Khosla）所言，風險投資是一場 " 九死一生的登月式探險 "。而那些最初做到 " 慧眼如炬 " 的投資人，在獲得巨大财富後也難免被認為有運氣的加持。
在《原神》誕生前，沒有多少人願意相信熱愛二次元的 " 技術宅 " 會拯救世界。
2011 年，當二次元遊戲賽道不被外界看好時，斯凱網絡 CEO 宋濤 " 突然 " 出現，對現金流日益枯竭的米哈遊來説如同一場及時雨。這一年年底，米哈遊用 15% 的股權從宋濤那裏獲得了 100 萬元天使輪融資，此輪融資也是米哈遊自成立以來唯一的融資記錄。
低調的宋濤沒有公開透露過他當年看好米哈遊的緣由，外界只知道斯凱網絡原本是一家做塞班系統遊戲的公司，在 iOS 與安卓系統崛起後，不得不找尋新機會。在一些行業人士的眼中，斯凱網絡 " 撿漏 " 成功，成為他們無法釋懷的痛。
據胡潤研究院《2024 全球獨角獸榜》，米哈遊估值如今達到 1600 億元。在《新财富》雜志公布的 2023 年《新财富 500 富人榜》中，米哈遊三位創始人蔡浩宇、劉偉、羅宇皓分别以 553.5 億元、305.1 億元、288.9 億元的身家位列第 54 位、第 114 位、第 119 位；宋濤則以 202.5 億元的身家排在第 180 位。
縱觀風險投資的歷史，類似的案例還有很多。
1976 年，邁克 · 馬庫拉（Mike Markkula）在紅杉資本創始人唐 · 瓦倫丁（Don Valentine）推薦下來到了喬布斯與沃茲尼亞克創業的車庫。在目睹兩人拼湊的個人電腦後，馬庫拉決定幫助他們，并在此後以 9.1 萬美元的自有資本入股蘋果，換取蘋果 26% 的股份。
當時，包括英特爾、惠普在内的大公司都不看好個人電腦的發展，甚至唐 · 瓦倫丁等知名風險投資人也因為喬布斯所展現的 " 反主流文化 " 特質而錯失先機。反而是非風險投資人出身的馬庫拉最先在蘋果身上看到了機會，成為了 " 硅谷第一位天使投資人 "。
在中國商業界，" 風險投資 " 這個名詞是在 20 世紀 90 年代末熱起來的。随着互聯網公司的崛起，風險投資找到了合适的對象。
1996 年，王樹被 IDG 委派到深圳找項目。他成日在深圳、珠海、中山等地的科技園碰運氣。到了科技園，打開企業花名冊，凡是公司名稱裏有 " 科技 " 兩字的，都去拜訪。
在他的湖南大學校友、A8 音樂創始人劉曉松那裏，王樹得知了因沒錢買伺服器而快要撐不下去的騰訊，後者推出的聊天工具 OICQ 的注冊用户數當時已超過 100 萬，但看不到任何變現的希望。
據吳曉波在《騰訊傳》一書中描述，在與馬化騰的會面中，王樹意識到，OICQ 是一個前途未卜的項目。如果 IDG 不給錢，騰訊可能馬上死掉；給錢的話，前景也不明朗。他一邊翻着商業計劃書，一邊漫不經心地問馬化騰：" 你怎麼看你們公司的未來 ?" 馬化騰沉默了好一會兒，説 " 我也不知道 "。
很多年後，王樹回憶説，正是這個回答讓他對馬化騰另眼相看。他由此判斷出馬化騰是一個很實在的領導者，值得信賴和合作。
騰訊另一位早期投資人，南非 MIH 中國業務部副總裁網大為（David Wallerstein）則是在無意中發現騰訊的，他每到一個城市就去當地網吧逛，看看那裏的年輕人在玩什麼遊戲。結果，他發現幾乎所有網吧的桌面上都挂着 OICQ。
2001 年，MIH 以 3400 萬美元投資騰訊，以 32.8% 的股份成為騰訊第二大股東。獲得投資的騰訊從此擺脱了資金短缺的困擾。
孫正義與馬雲，最初相遇于 1999 年 10 月底在北京舉行的一場會議上。
見到馬雲後，孫正義當場提出希望投資 4000 萬美元，以換取阿裏巴巴 49% 的股份。據孫正義回憶，他從馬雲的眼神裏看到了領袖的魅力。
在雙方不久後舉行的第二次會面中，作為阿裏巴巴當時的主要股東，時任高盛集團私募部門亞洲區主管的林夏如建議，軟銀投資 2000 萬美元以獲得阿裏巴巴 20% 的股權，這一投資金額是林夏如和跟投者們三個月前投資額的 10 倍。就像投資雅虎時做的那樣，孫正義沒有猶豫，立刻就答應了下來。
站在終局的視角回看，孫正義實際投資阿裏巴巴的時間是 2000 年之後。緊接着，那場發生在 21 世紀初的互聯網泡沫破滅，曾讓孫正義的身家一日之内至少蒸發 98%。
如果孫正義和馬雲的相遇晚半年，兩人就會彼此錯過，孫正義也不會獲得日後讓他再次復出的跳板。
在 2019 年的東京論壇上，孫正義坦言，他不是馬雲的導師，馬雲才是他的貴人。他在第一次見到馬雲時，5 分鍾就被對方打動，并堅信阿裏巴巴會成功。
二、幕後輔助
運氣固然重要，但外行人往往忽略風險投資人對初創公司的貢獻。
與在前台扮演主角的創業者不同，風險投資人一般是在幕後擔當輔助，指導創始人如何前進。
1976 年，決定幫助蘋果的馬庫拉意識到，雖然沃茲尼亞克和他的計算機很棒，喬布斯也具有成為傳道者的巨大潛力，但這兩位年輕人永遠都不會寫商業計劃書，要看到商業計劃書的唯一辦法就是自己寫一份。
憑借他寫的這份商業計劃書和個人資產作擔保，馬庫拉向美洲銀行借到了 25 萬美元的貸款，并将這些錢投給了蘋果。
馬庫拉還意識到，在當時只有公司、大學和政府使用計算機的情況下，蘋果如果想達到所預期的規模，就需要一位市場專家，而這份工作的最佳人選就是他本人，原因是他不僅懂營銷，還知道如何在潛在客户與那些嬉皮士們敲敲打打做出來的東西之間搭起一座橋梁。
在馬庫拉的推動下，斯科特與卡特此後相繼加入蘋果。這三位曾在半導體公司擔任過中層經理的中年人，構成了蘋果最早的企業經營核心。
此外，馬庫拉提出的蘋果營銷哲學也深深影響着喬布斯。喬布斯曾説過，馬庫拉的觀念與自己十分一致。" 當你打開 iPhone 或者 iPad 的包裝盒時，我們希望那種美妙的觸覺體驗可以為你在心中定下產品的基調。這是馬庫拉教我的。"
直到今天，馬庫拉當年教授喬布斯的營銷三原則仍在指引着蘋果：共鳴、專注與灌輸。
不是每位風險投資人都能像馬庫拉那樣，親自參加公司運營并指導創始人如何去做。
在公司發展的關鍵時刻，有些投資人能站出來為公司出謀獻策，也有些投資人牽線搭橋，為公司尋找寶貴的融資機會。
美團和大眾點評的合并，造就了一家比 Paypal 被出售給 eBay 時規模大 10 倍的公司，而這背後與風險投資人的助推密切相關。
據塞巴斯蒂安 · 馬拉比（Sebastian Mallaby）在《風險投資史》一書中描述，作為從 " 千團大戰 " 殺出來的兩位赢家，美團與大眾點評的創始人王興與張濤，都從紅杉中國那裏獲得過投資。2015 年年初，雙方試圖開啓新一輪的 " 燒錢大戰 " 以幹掉對方。
但到了這一年的夏天，雙方都未能籌集更多資金以繼續作戰。美團方面，王興拜訪了沈南鵬并要求他重啓合并談判。大眾點評方面，投資人們一致要求公司創始人能夠接受王興的提議。
9 月 19 日，在沈南鵬和劉熾平等投資人的斡旋下，王興和張濤來到了香港 W 酒店。午飯後，沈南鵬和劉熾平向兩位創始人保證，雖然合并會是一個痛苦的決定，但這個痛苦是值得的。經過對每個細節的讨論後，當晚，王興和張濤就合并的大致框架達成一致。
字節跳動最早的資金來自張一鳴的熟人，比如海納亞洲投資人王瓊和幾位張一鳴熟識的天使投資人。
2012 年 10 月，字節跳動旗下核心業務今日頭條已擁有超過 1000 萬用户，張一鳴希望以這個旗艦產品為核心去推進 B 輪融資，但過程并不容易。
作為字節跳動的 A 輪投資者，王瓊曾保證将牽頭為張一鳴的初創公司進行下一輪融資。她把張一鳴介紹給了至少 20 位從事風險投資的朋友。但他們全都不看好字節跳動。甚至有位投資人只談了 15 分鍾就離開了，後來還向王瓊抱怨 " 光看這個年輕人的樣子，就不符合我的投資風格 "。
當幾乎所有風險投資者都拒絕字節跳動後，" 白衣騎士 " 來自地球的另一邊。
有一天，王瓊聯系舊金山的華裔企業家黃共宇，問他在美國有沒有熟人有興趣投資，一個名字立刻出現在了後者的腦海裏：尤裏 · 米爾納，原因是這位來自俄羅斯的科技投資者曾投資過自己的初創公司。
尤裏 · 米爾納的投資公司數碼天空科技（DST）當時已在北京設立了辦事處。作為 DST 北京辦事處的合夥人，周受資在與張一鳴的會面中對他的能力表達了認可。
2013 年 9 月，字節跳動獲得由 DST 牽頭的 1000 萬美元 B 輪融資，解決了資金難題，并從民房改建的辦公室搬到了正式的辦公樓。
三、好運可以被創造
在歷史的任何版本中，只有極少數赢家成為超級明星。每一次風險投資的成敗似乎都取決于偶然性：投資人要麼收到了随機推薦，要麼偶遇有靈感的年輕人。
如果宋濤沒有遇到米哈遊，馬庫拉沒有接受瓦倫丁的建議去造訪蘋果，孫正義在北京沒有遇見馬雲 …… 結果會有不同嗎？
沒人知道答案，但一位名叫馬修 · 薩爾加尼克（Matthew Salganik）的博士生做的一項實驗，或許能給我們一些啓示。
薩爾加尼克創建了一個網站，收錄了很多不知名藝術家的歌曲。參與者被随機分配到不同的虛拟房間，再由每個房間選出各自的熱門歌曲。
不同的排名組合就這樣產生了。比如，一首名為《禁閉》（Lockdown）的歌曲在一個房間排名第一，但在另一個房間排名第四十。
他的研究結果為評判風險投資提供了一個參考，即引起轟動的作品在很大程度上是随機產生的。如果能模仿實驗，讓歷史重來幾次，一件作品能否成名，一項投資能否成功，其結果也會是随機的。
頂尖的風險投資人有沒有可能有意識地創造屬于他們的好運，并通過系統性工作，進而增加好運發生的概率？
2010 年，剛剛接過紅杉資本美國分部風險投資業務的魯洛夫 · 博塔（Roelof Botha）開始構建 " 偵察員計劃 "。
博塔發現，随着成長型投資的出現，企業家們從初創企業中獲利的時間越來越晚，導致一些活躍的企業家的财富被捆綁在他們的公司中，因而缺乏現金進行天使投資。
于是，博塔和他的合作夥伴想出了一個解決辦法：" 我們給你 10 萬美元來投資，如果成功，我們拿走一半的收益，作為偵察員的你可以保留另一半。"
這樣的安排為紅杉資本帶來了更多的投資線索，意味着那些已經成功的頂級創業者可借此為紅杉資本尋找下一批創業者中最耀眼的明星。由此，天使投資與風險投資之間的競争，被紅杉資本轉變為一種加深同下一代創業者聯系的機制。
在對癌症檢測初創企業 " 健康護衞 "（Guardant Health）的投資案例中，偵察員對它的投資促使紅杉資本跟進 A 輪投資，最終為紅杉資本帶來了超過 10 億美元的收益；在對第三方支付應用 " 條紋支付 "（Stripe）的投資案例中，偵察員讓紅杉資本在對手發現它之前占得先機，促使紅杉資本成為條紋支付種子輪融資的最大投資人。到 2021 年，條紋支付價值約為 950 億美元，紅杉資本的股權價值約 150 億美元。
在博塔構建 " 偵察員計劃 " 的同時，紅杉資本另一位合夥人吉姆 · 戈茨（Jim Goetz）也在用自己的方式尋找着好運。
2010 年至 2015 年，紅杉資本在美國最成功的投資是聊天軟體 WhatsApp。在 Facebook 收購 WhatsApp 後，起初投資 6000 萬美元的紅杉資本獲得了 30 億美元的回報。
在這個案例中，戈茨構想了一個被稱為 " 早起的鳥 " 的系統，幫助他從蘋果的應用商店中尋找有用的投資線索，通過編寫代碼，使其可以跟蹤 60 個國家的消費者的軟體下載量。正是基于這樣的數據偵察，戈茨注意到了當時在美國并不出名的 WhatsApp，比競争對手發現它之前見到了 WhatsApp 的開發者。
憑借連同這項投資在内的幾項成功投資，戈茨連續 4 年占據 " 最佳創投者名單 " 的首位，直到 2018 年，他在紅杉中國的隊友沈南鵬才接過了這個位置。
如果説 " 人為巧合 " 存在的話，優秀的投資人就是在有意識地制造這種巧合。
曾為紅杉中國創始人之一的張帆早年在接受采訪時表示，工作中能否迅速不斷提高，最重要的在于是否善于學習。" 很多行業都是我們以前不了解的，但是我們要在最短時間内把住一個項目的脈，成為這個行業内有發言權的投資專家，這就需要有很強的學習能力。這種學習也可以説是一種積累，時間長了就會成為一種本能、一種眼光、一種識别能力。"
或許，你也可以學着創造屬于自己的好運。
部分參考資料：
[ 1 ] 塞巴斯蒂安 · 馬拉比《風險投資史》
[ 2 ] 投資界網站 PEdaily《中國創投簡史》
[ 3 ] 萊斯利 · 柏林《硅谷攪局者》
[ 4 ] 吳曉波《騰訊傳 1998-2016: 中國互聯網公司進化論》
[ 5 ] 杉本貴司《孫正義傳：打造 300 年企業帝國的野心》
[ 6 ] 馬修 · 布倫南《字節跳動：從 0 到 1 的秘密》
[ 7 ] 丁西坡《長期有耐心：美團的成長與進化邏輯》
[ 8 ] 21 世紀商業評論《米哈遊賺大錢》
[ 9 ] 投資家 《估值 2000 億，3 個技術宅搞出 " 超級巨無霸 "，唯一投資人賺翻了》
[ 10 ] 《時代》雜志《Arthur Rock: The Best Long-Ball Hitter Around》
本文來自微信公眾号：雪豹财經社，作者：曹毅
