今天小編分享的财經經驗：貴州茅台：2024年淨賺862億元，2025年增速目标下調至9%，歡迎閲讀。
（圖源：钛媒體 APP 拍攝）
4 月 2 日晚間，貴州茅台（600519.SH）發布 2024 年年度報告，報告期内貴州茅台實現營收總收入 1741.44 億元，同比增長 15.66%；實現營業收入 1708.99 億元，同比增長 15.71%；歸母淨利潤為 862.28 億元，同比增長 15.38%。
貴州茅台在年報中指出，主要經濟指标持續保持兩位數增長，高質量完成年度戰略目标。另外，根據貴州茅台給出的分紅方案，每 10 股派 238.82 元（含税），共計分紅 346.7 億元。加上去年已派發的 300 億元，2024 年貴州茅台共計派發現金紅利 646.7 億元，分紅率為 75%。這一分紅比率亦符合公司當初設定的分紅最低目标。
不過，由于白酒行業正處于宏觀經濟周期與產業調整周期的雙重影響，行業發展面臨不少難題，因此貴州茅台時隔多年首次下調業績目标至個位數，公司 2025 年計劃實現營業總收入同比增長 9% 左右。
系列酒同比增長 19.65%，新增產能将于今年釋放
對于 2024 年營收增長，貴州茅台财報指出主要由于銷量增加及茅台酒主要產品銷售價格調整。回溯來看，2023 年 10 月底，貴州茅台宣布提價，将 53%vol 貴州茅台酒出廠價格平均上調約 20％，調整後出廠價格約為 1169 元 / 瓶。
這一舉措有效拉動業績增長，茅台酒在成為千億級單品後，2024 年前三季度營收首次突破千億。财報顯示，2024 年全年茅台酒實現營收 1459.28 億元，同比增長 15.28%，毛利率 94.06%
除了大單品茅台酒保持穩定增長外，系列酒營收站穩 200 億元台階，正成為貴州茅台業績增長的新引擎。2024 年，系列酒實現營收 246.84 億元，同比增長 19.65%，增速超過茅台酒。
從產銷情況來看，年報顯示，貴州茅台 2024 年的生產量為 10.44 萬噸，同比增長 4.24%；銷售量為 8.33 萬噸，同比增長 13.73%。
具體來看，2024 年貴州茅台縮減了茅台酒的產能，銷量增長高于產量增長。報告期内茅台酒產量為 5.63 萬噸，同比下降 1.63%；銷量為 4.64 萬噸，同比增長 10.22%。
系列酒產量為 4.81 萬噸，同比增長 12.05%，銷量為 3.69 萬噸，同比增長 18.47%。
（來源：2024 年年報）
對于醬香酒系列品牌的規劃，貴州茅台此前透露将聚焦茅台 1935、茅台王子酒和漢醬迎賓等打造 " 三大百億事業部 "。其中，千元價格帶的茅台 1935 僅用兩年時間就突破百億銷售額，已成長為業内現象級單品。
今年 3 月，貴州茅台重啓公開招募渠道，茅台 1935 将針對新規格產品 1.935L 茅台 1935 酒（53%vol，1*2）面向全社會公開招募 4 家經銷商，每家經銷商的計劃籤約标準為 25 噸。
财報還指出，2024 年茅台酒基酒設計產能為 44595 噸，同比新增基酒產能 1800 噸，新增產能于 2024 年 10 月投產，由于茅台酒的生產工藝特點，将在 2025 年釋放；2024 年系列酒基酒設計產能為 52460 噸，同比新增基酒產能 8000 噸，新增產能于 2024 年 11 月投產，由于系列酒的生產工藝特點，将在 2025 年釋放。
直銷收入占比收縮
國際化方面，2024 年貴州茅台在國外實現營業收入 51.89 億元，同比增長 19.27%，增幅高于國内營業收入的 15.79%。
分渠道來看。貴州茅台自 2018 年進行渠道改革以來，直銷渠道收入占比便迅速提升。尤其 2022 年 "i 茅台 " 平台上線後，進一步推動了貴州茅台直銷渠道收入突飛猛進，到 2023 年貴州茅台直銷模式營收已達到 672.33 億元，占酒類收入比例提升至 45.67%，增速達到 36.16%。
随着直營渠道快速擴張，傳統經銷商利潤被壓縮，二者之間形成微妙博弈促使貴州茅台開始尋求渠道動态平衡。2024 年上半年張德芹就任貴州茅台董事長以後，就頻繁傳遞出維護經銷商利益的信号。
2024 年财報數據表明，貴州茅台直銷渠道的營收占比相比 2023 年出現明顯收縮。2024 年貴州茅台批發代理渠道實現營業收入 957.69 億元、同比增長 19.73%，占比為 56.04%。
直銷渠道營收為 748.43 億元，同比提升 11.32%，占比為 43.87%。很明顯，去年貴州茅台直營收入增速與占比與上年同期相比均出現回落。
另值得關注的是，去年直銷渠道中的 "i 茅台 " 數字營銷平台實現銷售收入 200.24 億元，同比下降 10.51%。
2025 年業績目标為 9%
應對調整仍是白酒 2025 年主旋律。在行業整體承壓背景下，貴州茅台計劃 2025 年實現營業總收入較上年度增長 9% 左右，完成固定資產投資 47.11 億元。
實際上，市場對于貴州茅台下調增速目标并不意外，一來目前頭部酒企為控貨挺價主動降速是普遍現象，二來早在 2025 年經銷商聯誼會上公司管理層就提出 2025 年實施 " 供需适配 " 的運營策略。
這一點在貴州茅台 2024 年财報中有所體現，截至 2024 年底，貴州茅台合同負債為 95.92 億元，同比下降 32.09%，其在财報中解釋稱主要是經銷商預付貨款減少。
而對于合同負債指标的變化，業内分析認為該指标同比下滑既可能反映經銷商進貨節奏變化，也可能體現企業主動實施渠道控量策略，這種收縮與企業制定的 2025 年增長 9% 的目标形成呼應，透露出繼續控量挺價的決心。
在 2025 年經營計劃中，貴州茅台稱着力解決 " 供需适配 " 的根本問題。持續築牢系列酒市場基礎，有效提升品牌競争力。重點從 " 市場、渠道、服務、品 牌 " 四端發力，構建 "T" 型多元化產品矩陣，完善國際化表達體系。
今年一季度，貴州茅台開展密集市場調研。官方信息顯示，從 2 月 20 日首站杭州開始，茅台集團黨委副書記、總經理王莉一行分東、中、北三條線，就茅台酒、醬香系列酒市場，召開了 18 場座談會，覆蓋 1700 餘家渠道商，充分聽取渠道商意見建議，共同研究市場現狀與機遇，商讨應對風險挑戰之策。
最新的營銷座談會信息顯示，茅台酒和醬香系列酒在各省市的動銷增長，市場總體表現穩中有增，已圓滿完成一季度各項銷售指标，為全年目标實現奠定了堅實基礎。
順便一提，2024 年财報還體現了貴州茅台在費用端的變化。2024 年貴州茅台銷售費用為 56.39 億元，同比增長 21.31%，較 2023 年 40.96% 的增幅顯著放緩，説明公司對于營銷策略進行調整，轉向更為精細化的費用管控。
（本文首發钛媒體 APP，作者｜楊歡）
