今天小編分享的财經經驗：德聯集團：定增計劃卷土重來，募投項目遭質疑，歡迎閲讀。
5 月 3 日晚間，德聯集團（002666.SZ）發布公告，公告指出公司于 4 月 28 日收到了深交所出具的《關于向特定對象發行股票的審核問詢函》。據悉，德聯集團于 4 月 26 日發布 2023 年度向特定對象發行 A 股股票募集説明書，拟向不超過 35 名特定對象發行股票，募集資金總額不超過 11.12 億元，用于建設項目和補充流動資金。
不到三天時間，問詢函也接踵而至，深交所要求公司説明募投項目的合理性和必要性，并對募集説明書進行補充説明。
定增卷土重來，是否存誇大誤導性陳述？
德聯集團主營業務為汽車精細化學品的生產和銷售，產品包括防凍液、制動液、膠粘劑、動力轉向油等。
2022 年國内乘用車銷量為 2354.9 萬輛，同比增長 9.69%，新能源汽車銷量已突破 660 萬輛，同比增長 89.92%。同時，汽車使用理念從修理為主轉變為維護為主，汽車精細化學品從工業品變成日常用品，為汽車精細化學品的銷售提供廣闊的發展空間，汽車用品的需求也不斷變化和增加。
因此，德聯集團拟通過本次募集資金投資項目的實施，擴大企業營收規模，增強企業的盈利能力。具體來看，公司此次募集資金不超過 11.12 億元，其中 6.09 億元用于德聯汽車新材料膠黏劑研發和制造項目（下稱項目一）、2.04 億元用于集團信息化更新及智能倉儲物流體系建設項目（下稱項目二）、3 億元用于補流。
值得一提的是，深交所對項目一和項目二均提出質疑。
先來看項目一。項目一是圍繞德聯集團主營業務進行，公司的主營業務為汽車精細化學品的生產和銷售，產品包括防凍液、制動液、膠粘劑、動力轉向油等多種類别的汽車精細化學品。項目一旨在對車用新材料膠粘劑的產能進行擴充，推動公司汽車精細化學品業務。德聯集團向钛媒體 APP 表示，項目一完成建設後預計達到 6 萬噸產能。
同時，钛媒體 APP 注意到，公司在宣布此次定增之前，曾撤回過一次再融資申請，公司原計劃募集 4.96 億元建設德聯汽車新材料膠黏劑研發和制造項目（即項目一）。有意思的是，該定增計劃在遭深交所問詢之後便宣布終止。
不到兩個月時間，定增計劃便卷土重來（即本次 11.12 億元定增）。對比兩次定增來看，項目一被保留，但募投金額由 4.96 億元增加至 6.09 億元，增加了 1.13 億元。另外，德聯集團在測算項目經濟效益情況時表示，項目一的内部收益率為 16.80%，低于同行業可比項目平均值 22.98%。
對此，深交所在問詢函中要求公司説明項目一金額增加的原因及合理性以及説明項目一效益測算與同行業差異較大的原因和合理性。同時結合客户開拓情況、在手訂單、市場容量等情況進一步説明項目一是否存在誇大誤導性陳述以及產能消化風險。
再看項目二，其建設目的是為了提高公司的信息化、數字化、智能化水平，提升公司整體經營管理效率，并不直接產生收益，因此深交所要求德聯集團説明項目二實施的必要性和合理性。
要求公司披露相關風險
值得注意的是，公司在募集説明書中披露了業績下滑、客户集中度較高等相關風險，但公司面臨的風險不只如此，因此深交所要求公司對其進行補充披露。
首先，公司面臨毛利率下滑風險。深交所指出，2019 年 -2022 年三季度末，德聯集團毛利率分别為 15.81%、13.42%、12.66%、11.24%，毛利率呈現持續下降趨勢。因此，深交所要求公司結合產品銷售價格波動、成本結構和原材料價格波動、運費波動情況説明發行毛利率持續下降的原因及合理性。
其次，德聯集團面臨存貨賬面金額較大的風險。具體來看，2019 年 -2022 年三季度末，公司存貨賬面價值分别為 6.95 億元、6.15 億元、7.92 億元、11.54 億元，呈現快速增長趨勢；2019 年 -2021 年，公司存貨跌價準備計提金額分别為 599.36 萬元、2453.19 萬元、1504.42 萬元，計提原因是產品質量不合格、過期不可用以及退貨不可再銷售等，且在報告期内存在多次存貨轉回或轉銷的情形。
因此深交所要求公司結合各類型存貨計提比例、具體計提減值的原因、存貨減值多次轉回或轉銷的原因等，説明公司相關會計處理是否審慎以及是否存在較大的經營風險等。同時，要求德聯集團補充披露上述相關風險，并按照重要程度進行梳理排序。
截至目前，德聯集團并未對問詢函進行回復。
但值得一提的是，公司 2022 年年報也于近日披露，其中關于公司毛利率和存貨的情況依然未得到改善，具體來看。
2022 年四季度末，公司毛利率為 11.13%，延續下滑趨勢。其中，公司汽車精細化學品、汽車銷售和維修這兩大業務的毛利率均處于下滑狀态，分别下滑了 2.09 個百分點、1.77 個百分點。對比同行來看，2022 年，卓越新能、魯北化工毛利率分别為 11.75%、11.63%，均高于德聯集團。
德聯集團稱毛利率下滑主要在于原材料的價格上漲導致產品成本上升，毛利率較去年同期有所下降。毛利率下滑也因此影響到了公司的業績，2022 年，公司營收為 48.82 億元，同比下滑 5.99%；歸母淨利潤為 4095.89 萬元，同比下降 83.54%，營利雙降。
存貨方面，截止 2022 年 12 月末，公司存貨 10.28 億元，同比增加 29.78%；存貨跌價計提準備金額為 2357.95 萬元，同比增加 56.73%。
同時，钛媒體 APP 發現，德聯集團的應收賬款也在逐年增加，2019 年 -2022 年，公司應收賬款分别為 9.42 億元、9.94 億元、11.57 億元、12.98 億元，同比增加 20.44%、5.52%、16.44%、12.16%。
關于應收賬款、存貨逐年增加等問題，钛媒體 APP 致電德聯集團，公司稱目前審計機構正在開展核查工作，暫時無法回答。 ( 本文首發于钛媒體 APP, 作者 | 李若菡 )
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