今天小編分享的财經經驗：河南重磅，318億元！，歡迎閲讀。
作 者丨吳霜 見習記者餘紀昕
編 輯丨張華曦
11 月 12 日，在财政部發布增加地方政府債務限額置換存量隐性債務政策短短 4 日後，河南省率先搶跑，發布了首批再融資專項債置換隐性債務。
河南省财政廳發布的《關于發行 2024 年河南省政府再融資一般債券（五期）和再融資專項債券（十一期）有關事項的通知》相關信披檔案顯示，本次地方政府債招标将于 2024 年 11 月 15 日進行 ,11 月 18 日開始計息。這次一同招标的兩支地方債發行金額合計達 378.217 億元。
其中，2024 年河南省政府再融資一般債券 ( 五期 ) ，期限為 5 年，金額 60.048 億元。2024 年河南省政府再融資專項債券 ( 十一期 ) 期限為 10 年，金額 318.169 億元。檔案顯示，本次再融資專項債券的 318.169 億元将全部用于置換存量隐性債務。
資料來源：河南省财政廳檔案
此外，浙江省财政廳計劃于 2024 年 11 月 18 日發行的政府債券中，特殊再融資一般債券金額達 121 億元。可見對地方隐性債務風險，各省市地方政府普遍抱以重視和關注，正于近期持續推進化債工作中。
10 萬億元化債方案一出，各省積極争取
11 月 8 日，十四屆全國人大常委會第十二次會議表決通過了《國務院關于提請審議增加地方政府債務限額置換存量隐性債務的議案》。其中明确将增加 6 萬億元地方政府債務限額置換存量隐性債務，2024 — 2026 年每年 2 萬億元；并從 2024 年開始，連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排 8000 億元，補充政府性基金财力，專門用于化債，累計可置換隐性債務 4 萬億元。
在 11 月 9 日的新聞發布會上，财政部部長藍佛安表示，政策協同發力後，2028 年之前，地方需要消化的隐性債務總額從 14.3 萬億元大幅下降至 2.3 萬億元。這次置換近三年密集安排 8.4 萬億元，顯著降低了近幾年地方需消化的隐性債務規模，讓地方卸下包袱、輕裝上陣。
據企業預警通統計，截至 11 月 12 日，年内特殊再融資債已披露 4074.85 億元。今年 10 月後特殊再融資債券開始密集集中披露。此前主要傾向重點省份且主要為貴州和天津兩省市，用于高風險地區化解存量債務風險，合計披露 1132.86 億元。10 月 16 日開始以廣東為代表的非重點省份加入發行隊列，用于化解存量隐債和清理拖欠企業賬款。
具體來看，河南的地方債發行規模在全國處于較高水平。企業預警通數據顯示，截至 11 月 13 日，河南省近一年以來發行的地方債規模為 3557.19 億元，占全國地方債發行的比例為 4.42%，排名第 8。
早在 10 月，河南省就積極争取隐性債務的置換額度。10 月 26 日，河南省政府新聞辦召開河南省 " 深入落實一攬子增量政策 堅定扛穩經濟大省挑大梁政治責任 " 新聞發布會。
河南省财政廳黨組成員、副廳長劉翔煜在會上表示，要"用足用好中央較大規模置換存量隐性債務的政策機遇，嚴格執行河南省地方債務風險防範化解 "1+7" 方案，統籌全省各類資金資產資源，推動隐性債務逐步化減、融資平台數量和債務規模逐年壓降，有力有序有效推動地方債務風險化解 "。
除河南外，江西也在 10 月底印發了《關于全面落實國家一攬子增量政策 推動全省經濟持續回升向好的若幹措施》的通知。通知指出，積極化解債務風險。積極争取中央較大規模債務限額置換存量隐性債務支持，指導設區市、縣（市、區）調整化債資金來源。
穆迪評級此前預計，最近一兩年置換額度向經濟增長空間較大的區網域傾斜的可能性較大，特别是東部省份，部分省份将提前化解完畢隐性債務，在經濟增長方面發力更多。
背後原因是，2023 年至今發行的超過 1.7 萬億元特殊再融資債主要來自負債率較高的省份，如貴州、雲南、内蒙古等 " 高風險 " 省份，東部的經濟大省江蘇、山東、浙江等地發行金額不大。由于此次 10 萬億元債務置換既要解決當下地方政府的債務壓力，又要促進經濟發展，額度分配上的考慮可能更加綜合。同時，不排除隐債清零的區網域仍可獲得部分額度的可能，特殊再融資債的使用範圍有可能擴大。
極大緩解地方債務壓力
發行專項債置換存量隐性債務将直接減輕地方隐性債務償還壓力。華創固收研究顯示，截至 2023 年末，全國隐性債務餘額為 14.3 萬億元，扣除相關政策支持化解的 12 萬億元隐性債務外，需地方自身消化的隐債規模僅為 2.3 萬億元，需在 2024-2028 年五年間完成化解，每年平均消化額約為 4600 億元。
而分攤到區網域，目前各省存量隐性債務規模差異或較大。10 月 12 日國新辦新聞發布會中财政部部長藍佛安介紹，債務風險較低的北京、上海、廣東實現存量隐性債務清零，除此之外其他省份均存在一定規模隐性債務。
目前存量隐性債務類型或主要為銀行貸款，用新發債券的替換隐性債務後，付息成本有望降低。根據華創固收研究，截至 11 月 8 日，存量專項債加權平均票面利率 3.09%，存量城投債加權平均票面利率 3.74%，通過專項債置換，全國平均債務成本或可壓降約 66BP。
中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬對記者表示，去年 10 月以來，我國通過發行特殊再融資債券對地方隐性債務進行置換，這不僅有助于地方政府隐性債務顯性化，還有助于助力地方政府優化債務結構、降低付息成本，防範化解地方債務流動性風險，并且有助于促進經濟發展、改善民生，推動經濟結構調整和實現高質量發展。
長江證券研究所趙增輝團隊解讀，從過往發行節奏看，地方發行特殊再融資債置換隐債的發行高峰期為四季度和一季度。分配上，可能優先用于支持地方債務負擔較重、期限較短、債務成本較高的地區，或是出于支持地方高質量發展考量，用于一些產業基礎較好但歷史上債務率較高的地區。
對債市，地方政府特殊再融資債的密集發行，或将在資金面上形成衝擊作用。趙增輝團隊提示，去年四季度特殊再融資債密集發行後，銀行間流動性明顯收緊。其原理是再融資債發行後主要由銀行承接，發行時銀行資產端儲備資產下降，從而流動性收緊。而融資平台歸還債務後，流動性再次寬松。發行主體上，與國債不同，特殊再融資債發行主體為 31 個地方政府及 5 個計劃單列市，而大量區縣均有上報置換債務的需求。發行過程協調難度較大，各地平台企業償還債務節奏也不一致，因此對資金面或有一定衝擊。
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本期編輯 黎雨桐 實習生 簡小琪
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