今天小編分享的科技經驗：虧本賣掉銀泰，阿裏告别“新零售”?，歡迎閲讀。
文 / 王慧瑩 窦文雪
編輯 / 子夜
聚焦核心業務一年後，阿裏還是把銀泰賣了。
12 月 17 日，阿裏巴巴集團在港交所發布公告，同意将所持全部銀泰股權以約 74 億元人民币向雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的買方财團出售（約占銀泰股權的 99%），預計因出售銀泰而錄得的虧損約為人民币 93 億元。
圖源阿裏巴巴港交所公告
雅戈爾集團表示，" 本次集團與銀泰管理層共同投資銀泰，旨在‘強鏈補鏈’，完善時尚生态圈。"
早在今年 2 月份，阿裏就傳出考慮出售銀泰的消息。如今，靴子落地，銀泰由雅戈爾接手，阿裏與銀泰的十年合作就此結束。
回顧阿裏與銀泰的十年，要從阿裏新零售戰略説起。投資蘇寧、高鑫零售、銀泰，孵化盒馬……新零售戰略讓阿裏從一家線上公司，變成覆蓋線上、線下的多元化公司。
其中，高端百貨銀泰曾是阿裏新零售戰略的重要抓手。2014 年到 2017 年，阿裏持續加碼銀泰，最終以 177 億元人民币私有化銀泰，将銀泰收入囊中。
彼時，伴随阿裏電商業務的爬坡期，阿裏和銀泰是個合作共赢的故事，銀泰線下品牌補足阿裏線上電商，阿裏推動銀泰數字化轉型。
但今時不同往日。阿裏電商的品牌超過 30 萬，随着電商滲透率越來越高，銀泰這類百貨商場的線下生意越來越不好做，甚至拖累了阿裏的整體表現。
伴随阿裏進入新的改革周期，阿裏和銀泰，像是一場意料之中的 " 分手 "。
去年，阿裏 "1+6+N" 重組改革後，阿裏确定了 " 用户為先、AI 驅動 " 兩大戰略重心，圍繞上述業務重心，阿裏開始聚焦核心主業，有序退出非核心資產。
在阿裏巴巴 CEO 吳泳銘的意志下，阿裏正在變成一個 " 核心收緊、非核心減負 " 的阿裏，而包括銀泰在内的新零售業務正是阿裏 " 減負 " 的重點。
于阿裏而言，出售銀泰，或許只是新零售戰略調整的開始，為了讓阿裏重回增長高速路，阿裏的調整遠不止于此。
于銀泰而言，被雅戈爾接盤後，怎麼謀求新的發展，又是一個新的挑戰。
虧本也要賣銀泰，阿裏及時止損？
在阿裏與銀泰的故事裏，不僅僅寫着 " 新零售 " 三個字。
兩家企業的創始人馬雲與沈國軍是好友，銀泰的 CEO 陳曉東與前阿裏巴巴 CEO 張勇也在很早以前就認識。
彼時，兩家公司雖分處兩個不同的賽道，行業的發展勢頭也天差地别，但卻有着相同的 " 精氣神 "，兩方核心管理人員又各自投緣，2010 年左右，銀泰還曾幫助天貓招攬了很多品牌商資源，實打實地給阿裏電商帶來了幫助。
很快，阿裏與銀泰建立了首次合作。在 2013 年 5 月，阿裏巴巴集團、銀泰集團聯合復星集團、富春控股、三通一達 ( 申通、圓通、中通、韻達 ) 等共同組建了 " 菜鳥網絡 "。
第二年，當時正在籌備上市的阿裏又做了一個大膽的決定，斥資 53.7 億元港币對銀泰商業戰略投資，交易完成後，阿裏持有銀泰商業 9.9% 的股份及總額約 37.1 億元港币的可轉換債券。
雙方稱将打通線上線下的未來商業基礎設施體系，并将組建合資公司，還約定在未來三年内，阿裏集團最終在銀泰商業的持股比例不低于 25%。
那個時候，阿裏、京東等線上零售電商對實體商業的野心是無法掩飾的，阿裏巴巴入股銀泰和大潤發、京東入股永輝超市等，幾乎都發生在那個時期。
随後的阿裏也如彼時約定時所説，在入股銀泰之後進行頻繁增持。
2015 年，阿裏通過增持，成為銀泰商業單一最大股東，并由張勇出任公司董事會主席。
一年後的 10 月，馬雲在一場大會中提出了 " 新零售 " 的概念，一場傳統零售的變革正式敲響，阿裏對銀泰的私有化進度也在加快。
随後的 2017 年 1 月，銀泰商業就宣布，收到阿裏巴巴和公司創始人沈國軍的私有化建議，後兩者組成的聯席要約方拟以不超過 198 億港元（約合 177 億元人民币）完成對公司的私有化。
2018 年，阿裏繼續提高對于銀泰的持股比例，直至全資控股銀泰。
這些年，為了投資銀泰，阿裏先後花費了約 200 億元，此次則以 74 億元的價格出售銀泰全部股份，阿裏預計将因此而錄得約 93 億元的虧損。
曾經，銀泰的命運因阿裏的入主而獲得改寫。
自 2017 年私有化後，銀泰百貨便開始了數字化變革，從會員、交易、商品等方面進行了全面的數字化轉型。
除此之外，雙方還進行了全商業生态上的配合，在百貨 " 場 " 内提供包括超市、餐飲、物流、配送、影業、娛樂等在内的一體化服務；打通線上線下體系，提供線下百貨商店實現 3-5 公裏内物品 1 小時可達等服務。
大刀闊斧的數字化改革也一直在為銀泰帶來業績上的助力。
圖源銀泰集團官網
尤其是在此前疫情的影響之下，國内的百貨店增長率僅 1.0%，而在這期間銀泰百貨創造了超 41 個銷量破千萬的銷售單品，同時銀泰百貨數字化會員規模也增長到了 2000 萬，在極為嚴峻的商業環境下實現業績快速增長。
截至目前，銀泰商業集團擁有超 60 家百貨門店及多個待開項目，線上實現了喵街 APP、" 銀泰百貨 " 微信小程式、" 銀泰百貨 " 支付寶小程式等全渠道銷售，數字化會員突破 4000 萬。
數字化轉型的成果背後，是阿裏長期的資源投入。
雖然銀泰尚未直接披露具體為數字化花費了多少資金，但不管是引入會員寶、導購寶和營銷寶等技術解決方案，還是推出 "intime365" 會員服務以及吸引會員等等，都需要花費巨大的成本。
實體經濟的數字化轉型，無疑是一個需要長期、持續投入的課題，如果阿裏再繼續對銀泰進行數字化轉型，還需要投入更多的資金。
如今，已經逐漸将重心轉向核心業務的阿裏，賣掉銀泰也在情理之中，可以算是及時止損。
阿裏舍棄銀泰，新零售故事也不想講了？
距離銀泰第一次登上阿裏的大船，過去了十年。從戰略上的高歌猛進，到如今的虧損出售，阿裏與銀泰走向了一個既定的分手結局。
這個故事的轉捩點，始于去年。
阿裏在組織上 "1+6+N" 改革重組、新一輪領導班子上任，轟轟烈烈的調整下，各業務獨立自主面向市場之餘，新一任管理層也在思考怎麼讓阿裏變得更有戰鬥力。
吳泳銘首先做的是厘清重點，給阿裏所有業務梳理戰略優先級。
圖源阿裏巴巴官網
阿裏将既有業務分為核心業務與非核心業務。對于核心業務，将保持長期專注力和高強度投入，确保產品始終緊跟用户需求去迭代進化，保持長期生命力和競争力；對于非核心業務，則将通過多種資本化方式，盡快實現資產價值。
一方面，在 " 用户為先、AI 驅動 " 的兩大重心下，由吳泳銘親自帶隊的電商和雲是毋庸置疑的兩大核心業務；
另一方面，高鑫零售虧損、盒馬轉型不利，阿裏重新思考非核心業務的去留。
今年 2 月的财報會上，阿裏巴巴董事長蔡崇信表示，在 2024 财年的前 9 個月（2023 年 4 月 1 日至 12 月 31 日），阿裏已完成了 17 億美元的非核心資產出售。
此外，蔡崇信表示，" 目前阿裏的資產負債表上依然有一些傳統的實體零售業務，他們不是核心的聚焦業務，阿裏退出也是合理的。但考慮到當前的市場情況，退出可能需要時間去實現。"
新管理之下，阿裏一個突出變化在于 " 核心收緊、非核心減負 "。從動作上看，新零售顯然不是核心。
特别是在阿裏創始人馬雲給阿裏定調——回歸用户、回歸淘寶、回歸互聯網後，阿裏也從張勇時代駛入吳泳銘時代，新零售鮮少被阿裏提及。
更具體的原因是實體零售正在拖累阿裏的表現。
阿裏巴巴 2024 财年第三季度财報顯示，包含高鑫零售、銀泰、盒馬等業務的 " 所有其他 " 營收 470.23 億元，同比下降 7%，經調整 EBITA 同比下降 87%。
彼時，阿裏強調，如果四季度剔除高鑫零售、盒馬及銀泰這類有實體零售運營的業務，阿裏不管是收入還是經調整 EBITA 率都會有更好的表現 —— 剔除後，集團總收入增長約 8%，經調整 EBITA 率也會比現在高約 4% 至約 24%。
線下零售本身就是個重資產生意，阿裏這些年對實體零售的投入不少，如今卻成為負擔，阿裏必須變。
提起新零售，互聯網并不陌生，阿裏、京東等電商巨頭都曾押注這一概念，以期提高自身的想象力。
阿裏的動作多，決心大，頻繁收購之餘，還推出了盒馬這一新零售物種。對于 " 新零售 " 的構想，阿裏曾如此描繪：通過線上、線下、物流等各個商業環節的緊密結合，數字化重構 " 人貨場 "，借此打通商業的全盤鏈條。
銀泰更被看作是阿裏新零售業務的 " 主力艦 "。張勇曾表示，銀泰擔負線上線下零售百貨轉型更新平台的使命，2019 年阿裏更是喊出 " 未來五年再造一個銀泰百貨 " 的口号。
事實上，阿裏出售銀泰，并不意味着銀泰在走下坡路，反觀銀泰在整個線下百貨市場，表現并不差。
銀泰集團官網顯示，目前，銀泰商業集團管理運營 in、inPARK、銀泰城三大產品線，截至 2023 年底，年客流達 2 億人次，年銷售額超 300 億元。
去年 7 月，銀泰商業集團首席運營官鄧朝軍透露，銀泰百貨在全國開了 60 多家商場，每年合作的品牌數超過 4000 個，全國的品牌專櫃 / 店鋪數量超過 18000 個。
此外，從品牌角度看，銀泰憑借多年的線下百貨經驗，主打 " 做強成熟品牌、關注新興品牌、擴大城市首店 " 戰略，這不僅教育了消費市場，也給品牌帶來更容易落地的合作。
時代在變化。電商行業告别高速增長期，進入存量時期，品牌滲透率已經達到了前所未有的高度，站在阿裏的視角，新的周期下，聚焦核心業務電商，阿裏不再需要新零售這一 " 大旗 "，銀泰也一定不是阿裏唯一出售的資產。
雅戈爾接盤，将帶領銀泰走向何處？
這場交易中，坐在 " 買家位 " 上的雅戈爾，同樣引人注目。
這家創建于 1979 年的服飾品牌，比另兩位交易對象都要更年長些。
在漫長的發展歷程中，雅戈爾常常出手收購服裝品牌，因此旗下服裝品牌種類繁多。
比如在此前的 2022 年和 2023 年，雅戈爾先後以 1.9 億元、1.3 億元、3 億元、6.8 億元的交易對價，接下了美邦服飾位于湖北武漢、貴州貴陽、遼寧沈陽等多地的店鋪。
圖源雅戈爾官網
其還曾收購過擁有近 130 年歷史的美國男裝旗艦品牌哈特 · 馬克斯在大中華區的運營權；美國潮流輕奢品牌 undefeated 40% 股權、與挪威高端户外品牌 Helly Hansen 在中國成立合資公司等等。
除了對服裝品牌 " 買買買 "，雅戈爾對地產也 " 情有獨鍾 "，其自 1992 年就開始布局房地產板塊，并依靠地產業務獲得了不小的收入。
财報顯示，2024 年前三季度，雅戈爾時尚板塊實現營業收入 45.85 億元，占營收總額的 54.6%；地產板塊實現營業收入 37.99 億元，占營收總額的 45.2%。
但近年來，房地產行業持續下探，雅戈爾的地產業務也出現下滑。
根據雅戈爾 2024 年中報，雅戈爾上半年無新推項目，尾盤實現預售 22.68 億元，同比下降 71.86%；結轉營業收入 22.86 億元，同比增長 8.46%；實現歸屬于上市公司股東的淨利潤 1.05 億元，同比下降 59.26%。
或許正是因為對房地產行業的多年布局，才讓雅戈爾瞄準了銀泰這塊有不少線下資產的标的。
根據官方信息顯示，截至 2023 年底，銀泰集團在全國還有在營商業項目約 88 座，商業體量約 794 萬㎡，管理項目總建築面積約 376 萬㎡。
此外，銀泰在南昌、六安、揚州、樂清、平湖還籤約了 5 座輕資產項目。
如果雅戈爾完成了對銀泰的收購，極有可能對其地產業務起到提振作用。
除此之外，雅戈爾旗下的服裝線下門店眾多，收購銀泰或将對雅戈爾的服裝業務以及市場份額做進一步的提振。
而對于銀泰而言，此次收購中最值得關注的一點是，銀泰管理團隊也直接參與了這次交易。
這也意味着交易後的銀泰，将在一段時間中保持曾經的運營班底，不至于因股權交易而產生較多的業績動蕩。
據了解，銀泰商業多年來的董事長兼總裁陳曉東一直掌管着銀泰，并且根據中國商報援引業内消息稱，相對于其他被阿裏巴巴收購的業務，銀泰的存在相對獨立。
雅戈爾集團相關人士也對于收購銀泰股權向媒體回應稱：" 投資完成後，雅戈爾集團将給予銀泰管理層充分的運營空間，支持銀泰進一步高質量發展。"
除此之外，本就有一定房地產開發與服裝銷售經驗的雅戈爾，恰恰擁有實體經濟的布局經驗，其曾經的收購範圍涵蓋了商務、休閒、家居、户外、運動、潮奢等品牌矩陣，這些經驗從某種程度上而言，也将對銀泰未來的發展提供幫助。
但實際上，雅戈爾接手銀泰，也有自己的壓力。如何平衡與銀泰管理層之間的關系、解決商業體招租難的困境、激發銀泰在百貨零售領網域的商業潛力，将是一道不小的考題。
在這個市場環境不斷變化的時期，不管是阿裏、雅戈爾還是銀泰，都有自己的 " 新故事 " 要書寫。
（本文頭圖來源于銀泰集團官網。）
