今天小編分享的财經經驗：機會還是在半導體為代表的TMT？十大券商策略來了，歡迎閲讀。
财聯社 6 月 4 日訊（編輯 宣林）十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體如下：
中信證券：波動延續 業績為綱
過去的 5 月，經濟預期下修導致市場波動較大，步入 6 月，國内經濟預期仍處于低位，海外多重因素擾動疊加，投資者行為模式正處于轉換期，預計 A 股仍将延續高波動，當前正趨于下半年波動區間的波谷附近，乘風破浪時，建議以業績為綱，繼續圍繞 " 安全 " 主線中有政策催化預期或業績優勢的品種展開配置。首先，近期經濟復蘇環比動能趨弱，導致市場過度悲觀，預計 6 月結構性政策陸續出台并積累，政策助力和内生動能修復下，三季度經濟復蘇将明顯改善。其次，美聯儲 6 月議息預期波動較大，美債上限調整後仍需關注其流動性風險，預計人民币匯率保持低位震蕩，三季度将重歸升值趨勢。再次，由于今年以來主題博弈類策略的收益不佳，投資者的行為模式正進入轉換期，将重歸業績主導。最後，預計 6 月 A 股仍将延續較高波動，綜合估值與市場情緒判斷，當前正趨于下半年波動區間的波谷附近。配置上，建議繼續圍繞科技、能源資源和國防三大安全領網域中有政策催化預期或業績優勢的品種展開，并持續關注醫藥產業的長期配置價值。
華安證券：内部政策期待尚需證實，震蕩格局未破
5 月最後一周市場對于當前經濟增長和政策預期已經處于極低位置，市場未再延續下跌，整體維持震蕩。投資機會上以輪動性和政策預期驅動性特征明顯，TMT 尤其是計算機、傳媒，中特估建築裝飾，地產鏈均有所表現。展望後市，一方面國内進入政策博弈期，政策預期和政策證實證偽都将加大市場波動，因此政策落地與否極為關鍵，但政策究竟如何作為尚需觀察；另一方面美聯儲 6 月有望 " 跳過 " 加息，加息風險緩釋利多全球風險資產，減輕資本外逃壓力利于北上資金流入。因此整體判斷，市場仍以震蕩為主。
配置上建議關注三條主線：一是泛 TMT 行業中挖掘結構性機會，資本開支增加和相關政策出台帶來現實驗證的電子和通信；二是 " 中特估 " 迎良好的布局機會，在情緒化交易退去後迎來較好布局機會的中字頭建築建材等；三是預期已至冰點，可能存在預期差的消費風格中的食品飲料和醫藥生物。
華西證券：房地產景氣度成為 A 股運行的核心變量
全年來看，今年國内經濟景氣度是否延續回升态勢，很大程度上取決于房地產銷售是否趨勢性的好轉，房地產景氣度也成為 A 股運行的核心變量。目前來看，房地產市場整體處于偏弱的格局，一線城市的房價走勢成為政策風向标。若地產政策持續落地，将成為 A 股底部反彈的重要催化。時間上，7 月份是總量政策的重要觀察時點。屆時二季度的經濟數據陸續披露，中央和地方的大興調研也階段性結束，7 月政治局會議會對下半年政策進行定調，在此前市場将圍繞政策預期反復博弈。
配置上，在市場底部反彈中關注：1）受益于產業催化和政策支持的數字經濟板塊，重點關注電子、運營商；2）盈利能力改善的公用事業（電力）等。
西部證券：" 中特估 " 仍然是當下主線 順周期行業的修復已經啓動
受到 A 股市場階段調整，理财配置需要增加，央企 ETF 發行推進等因素影響，5 月股票型 ETF 淨流入達 526 億份（元），僅次于 2020 年 3 月的 577 億份和 2019 年 12 月 555 億份。尤其是寬基 ETF 淨流入 209 億份，更是創下歷史新高。從歷史來看，以 ETF 為代表的配置資金的大幅流入，往往都會夯實階段底部，為階段性行情打下基礎。
随着央企 ETF 發行啓動，" 中特估 " 仍然是當下主線。而從中期來看，當前資產價格所隐含的經濟預期已經回到低位，這與當前經濟修復的韌性形成較大背離，順周期行業的修復已經啓動。行業層面建議配置：地產鏈上的家電，建材，輕工等行業；中特估值中具備明顯估值優勢的銀行、保險、建築、電力、石油石化等行業央企；與經濟修復相關度較高的汽車（含新能源車），食品飲料，交運；醫藥中消費屬性較強的中藥、藥房、消費醫療、醫療器械等細分領網域。
民生證券：悲觀情緒已達極致 紅利資產成為年内重要主線
在經濟增速從疫後 " 爬坑 " 向周期底部換擋的過程逐步被經濟數據所驗證後，投資者的悲觀預期也在加強。不過當前市場的悲觀情緒可能已經達到極致，從北上資金行為來看，有利的變化也正在發生：北上配置資金在周四和周五開始回流，同時北上交易盤的資金流動也相對平穩。綜合行業景氣與資金動量，給出包含勝率思路與賠率思路兩個方向的底部策略。勝率思路：尋找近期基本面尚好、受悲觀情緒壓制而出現較大回撤，且最近一周資金行為已經轉好的行業，部分高端制造行業（新能源車、風電、制冷空調設備、工業軟體）、旅遊、公路貨運值得關注。賠率思路：尋找景氣度本就在下行但未來可能出現反轉、市場悲觀情緒壓制下估值已極度便宜、且最近一周資金行為已經轉好的行業，部分傳統周期行業（工業金屬、磷化工、水泥、玻纖、航運）、半導體、醫藥生物值得關注。
海外 " 緊信用 " 可能會得到政府部門的對衝，全年機會中的三大大宗商品再次回歸主舞台，推薦油、銅、金。對經濟基本面存在壓制的中長期因素仍然存在，當前市場依舊處于等待經濟基本面出現新一輪向上周期的 " 漫長的季節 " 中，紅利資產（四大行、動力煤、電力、港口、煉廠）仍會繼續穩步推進，成為年内重要主線。
天風證券：總量強相關板塊還需等待 機會還是在半導體為代表的 TMT
今年 2-3 月，全球半導體銷售同比增速連續兩個月 -20%，僅次于金融危機和科網泡沫破滅後的情況，但是市場仍然擔心周期沒有觸底，核心是全球尤其是美國經濟和消費還沒有出清。但是，很多數據表明，與半導體相關性更高的經濟指标，可能已經比整體經濟周期更早的出清或者更接近底部了，比如：（1）美國整體零售數據 4 月季調同比是 1.6%，但是電子產品和家用電器的增速已經來到 -7.3%。（2）美國整體零售庫存 3 月季調同比是 8.2%，但是電子產品、家用電器、家具的增速已經來到 -4.0%。
中期維度看，今年以來，無論是人工智能、本土替代、還是數字經濟都可能存在較大的技術突破，所以產業周期的向上力度不再是【經濟復蘇主導的相對較弱的產業周期】，而是由【科技創新主導的較強的產業周期】，反彈的力度類似于 09-10、12-15 以及 19 年，大概率是周期與技術共振可能帶來全面的 TMT 行情。短期維度看，前期 TMT 擁擠度過高的擔憂現在正逐步消退，成交額占比調整幅度已經比較接近成長賽道歷史經驗調整均值，目前缺少的主要是調整的時間。後續擁擠度消化充分後，如果沒有重大政策刺激經濟，可以重點關注後續有景氣回升預期的半導體周期回歸以及 AI 產業周期支撐下基本面預期改善較強的方向：1）傳媒和計算機子行業中，當前景氣改善較明顯的遊戲、金融 IT、雲計算；2）AI 賦能拉動較大的方向，如算力、部分 AI 應用；3）全球半導體周期接近見底 + 本土替代邏輯下，看好半導體產業鏈機會。
海通證券：市場對經濟預期可能已過度悲觀 數字經濟是全年主線
随着市場經歷了調整，當前股市情緒已明顯弱于債市。5 月以來交易熱度已下滑明顯，市場情緒已在低位。強周期板塊創新低説明市場對經濟預期可能已過度悲觀。公募基金方面，當前基金發行仍未有起色，5 月基金發行處歷史低位。外資方面，4 月、5 月外資由流入轉為流出。從基本面來看，基本面預期有望得到糾偏，關注增量政策的出台。從市場面來看，對比歷史看當前市場調整已經比較充分。行業層面，數字經濟是全年主線，關注業績有望得到驗證後的細分領網域。
中泰證券：地產與基建大刺激政策較難推出 市場調整或尚未結束
本輪調整整體尚未結束，除此前提示的數據均值回歸、債務風險、疫情等已開始逐步兑現的因素外，當前時間點最重要的預期差在于：1）海外俄烏地緣風險演繹或顯著超國内投資者預期；2）國内頂層政策定力與改革的決心和方向顯著超投資者預期。就國内政策而言，不排除 6 月有各部委級政策出台，至多可能會有一次類似降準的貨币寬松政策。雖然這些政策可能帶來市場階段性反抽，但很難帶來真正的反轉。
二季度海内外風險猶存，市場整體或仍以調整為主，建議關注醫藥板塊，軍工、半導體等國家安全板塊，以及央企公用事業等主線。具體來看：1）疫情對于社會的長期復雜性影響，居民看病需求的提升及國家後續對于醫療資源的投入加速，使得包括中藥、醫療器械、OTC、藥店等在内的醫藥板塊的景氣度将貫穿全年，甚至更長的周期，中藥、OTC 等醫藥品種逢調整可逐步布局；2）今年軍費增速保持穩定增長，疊加供應鏈安全和軍工集團國企改革的催化，軍工板塊或存在較大的結構性機會；美國加強對于中國半導體等行業的封鎖，半導體等安全板塊或有更大力度政策支持，倒逼國產化率進一步提升；3）新一輪國企改革拉開序幕，低估值高分紅的央企龍頭仍是 A 股估值 " 窪地 "，價值實現有望重塑央企估值。4）疫情衝擊與地產下行影響下，與地產财富相應的高端和耐用品消費承壓，與 " 口紅效應 " 相關的國貨、小家電有望受益，可關注大眾消費困境反轉的逢低布局機會。
廣發證券：新投資範式——擁抱确定性！
A 股沒有永恒的賽道，只有投資範式的更迭。23 年持續強調 " 買變化 " — 22 年 10 月底形成的 " 估值溝壑 " 驅動提示 " 反轉策略 "，A 股占優交易因子：低 PB、低波、Δ G、高股息。俄烏衝突後全球脱鈎不确定性上升，資金切向安全性資產，全球股市也呈現相似特征——擁抱 " 确定性 "（高自由現金流、高回購、高 ROE、高 ESG）。（1）" 科技奇點 " 确定性：數字經濟 AI+ 處于新一輪科技周期起點，關注 AI 業績拉動已兑現的算力（光模塊 /AI 芯片 / 伺服器）和主業預期復蘇且 AI 賦能提估值的環節（半導體設計 / 遊戲 / 廣告營銷）。（2）" 永續經營 " 确定性：中特估自上而下政策确定性強、相對業績占優。關注五條主線：全球投資範式因子優選（保險 / 港口）、一帶一路（石油石化 / 建築工程）、資產改革（電力 / 軍工）、產業轉型（運營商 / 綠電）、" 漲價重估 "（電力 / 交運）。（3）" 困境反轉 " 類期權 ：部分行業估值底部但一季報已有積極因素，反而成為類期權，關注地產信用緩和（商用車 / 白電 / 裝修建材）、醫藥 & 消費（中藥 / 飾品 / 休閒食品）。
中金公司：市場情緒略有修復 成長風格有望重新占優
近期市場情緒略有和緩，主要指數初步呈現出企穩迹象，成交量有所回升，人民币小幅升值，北向資金亦重新恢復淨流入。後市來看，市場短期表現可能仍有反復，但調整最快時期可能已經過去，國内因素尤其經濟内生動能修復的進展仍将是決定市場表現的主要矛盾，如若政策應對得當，有望逐漸改善當前投資者的偏悲觀預期。
成長風格有望重新占優。建議投資者關注如下三條主線：1）順應人工智能新興產業趨勢和國内大力發展數字經濟政策方向的科技成長賽道，如半導體、傳媒遊戲等；2）前期受疫情負面影響較大、當前成本壓力持續緩和、後續需求修復空間較為确定的消費類行業，例如白酒、家用電器、醫療服務等；3）受益于一帶一路戰略，以及國企改革等主題機會。
