今天小編分享的财經經驗：誰能成為中國歐萊雅？，歡迎閲讀。
圖片來源 @視覺中國
文 | 市值觀察，作者 | 大師兄，編輯 | 小市妹
20 年前，提到哪款化妝品好用，得到的回答幾乎都是歐萊雅、SK2、玉蘭油等國際品牌。
但是現在，答案變了。
從今年的 618 大促預售就能直觀感受到，珀萊雅、貝泰妮、潤百顏等國產化妝品牌正在強勢崛起，甚至已經有不輸于國際大牌的影響力。
這些國貨美妝公司，誰能成為中國歐萊雅？
年度大考
剛剛過去的 618 大促預售，正在見證着國產品牌的逆襲之路。
數據顯示，在天貓 618 預售 TOP20 護膚和彩妝品類中，國產品牌 GMV 占比分别為 22.0% 和 30.2%，同比均實現持續增長。其中珀萊雅、薇諾娜、可復美、誇迪、優時顏等優質國牌跻身天貓預售 TOP20，珀萊雅更是以 5.05 億的銷售額排在預售榜的第二位，僅次于歐萊雅。
如此多的國貨品牌入圍預售榜，在近幾年并不多見。
▲數據來源：青眼情報，東吳證券研究所
5 月 31 日交易最高峰當天，國貨頭部美妝品牌的天貓旗艦店成交額同比均實現大幅增長：珀萊雅旗下珀萊雅及彩棠、華熙生物旗下潤百顏、上美股份旗下韓束、上海家化旗下玉澤、毛戈平旗下同名品牌的成交額同比增幅均在 90% 以上，丸美股份旗下丸美、花西子等品牌成交額同比增幅也超過 50%。
與頭部國貨美妝品牌的強勁增長相比，外資品牌今年 618 的表現并不理想。大眾較為熟悉的歐萊雅、OLAY、雅詩蘭黛三大品牌，預售 GMV 則同比分别下降了 17%、12% 和 23%。
國際大牌在電商平台沒有表現出足夠的統治力，和其線上渠道較弱有一定關系：從 2022 年線上營收占比來看，珀萊雅占比超過 90%，貝泰妮超過 80%，而歐萊雅電商渠道銷售額占比僅為 28%，頭部國貨美妝在銷售渠道的數字化轉型方面，遠遠超過外資品牌。
抛開線上渠道的因素，國際品牌在中國市場的整體頹勢，其實過去幾年已現出端倪。
以歐萊雅為例，這家全球最大的化妝品公司在中國市場的的增幅最近幾年持續下降。2019 年該公司在華營收增速仍高達 35%、到 2022 年增速已經下降到 5.5%，不到 3 年前的 20%。
事實上，2022 年堪稱外資品牌在中國化妝品市場大面積衰退的一年。除了歐萊雅增速大降之外，雅詩蘭黛、寶潔、歐舒丹、愛茉莉太平洋等外資巨頭，在中國市場業績均出現不同程度的負增長。
中外品牌競争态勢的變化，從中國化妝品進出口數據上也能窺見一二。
2022 年，中國化妝品出口金額為 376.52 億元，大幅增長了 20.1%，進口金額為 1493.59 億元，同比下降了 7.3%。
國產美妝品牌的崛起，其實也不過是最近 10 多年發生的行業變局。在這之前，國内美妝市場主要被歐萊雅、雅詩蘭黛等國際大牌占據，國内品牌主要聚焦在低端市場，在口碑和品質上幾乎不具備和國際品牌同台較量的能力。
近年來伴随着經濟崛起和文化自信提升，尤其是年輕消費者，對國際品牌的免疫力越來越強，越來越不願為國際品牌的高溢價買單。在這種背景下，一大批國潮消費品牌迅速起勢，其中美妝就是重要代表。
從東亞鄰國韓國和日本的經驗來看，在兩國經濟高速發展的進程中，化妝品等消費市場也經歷了早期由國際品牌主導，再被國内品牌反超的過程。
2021 年，韓國化妝品市場前 10 大品牌中，國外品牌僅剩 Chanel、Mac 和 YSL 三家，其中排名最高的 Chanel 市場份額也僅有 4.6%，韓國化妝品牌已經在本土市場占據主導位置。
目前，中國美妝市場外資品牌仍占據主導地位，按照日韓的經驗，國貨品牌對外資的趕超之路，已經開始了。
誰能成為中國歐萊雅？
在美妝賽道中，未來最有機會和國際大牌一決高低的中國公司，無疑是最近幾年陸續在 A 股上市的珀萊雅、華熙生物和貝泰妮，不管是營收規模、成長性、品牌矩陣，還是研發投入，三大龍頭相比其他公司都處于斷層式領先地位。
疫情管控三年，國内大部分美妝企業業績都出現了下滑，國際大牌的業績也不理想，但是三大龍頭仍然保持了持續性 " 狂飙 " 模式。2019 年 -2022 年，珀萊雅營收從 31 億增長到 63.8 億，淨利潤從 3.9 億增長到 8.17 億；華熙生物營收從 18.86 億增長到 63.59 億，淨利潤從 5.85 億增長到 9.71 億；貝泰妮營收從 19.44 億增長到 50.14 億，淨利潤從 4.12 億增長到 10.51 億。
作為可選性消費品，化妝品的核心競争力無疑是品牌力。三家美妝公司之所以能夠從眾多競争者中脱穎而出，首先是依靠強勢大單品帶來的品牌辨識度。
比如消費者一提到薇諾娜，馬上就能想到敏感肌的 " 救星 "；提到潤百顏，想到的是玻尿酸，產品成分是品牌的核心競争力；提到珀萊雅，則會被歸為功效類，" 雙抗 " 產品形象已深入人心。
強勢大單品奠定了品牌調性之後，多元化品牌矩陣進一步加固了三大龍頭的競争壁壘。
以珀萊雅為例，旗下擁有珀萊雅、彩棠、Off&Relax、悦芙媞、科瑞膚、INSBAHA（原色波塔）等多個知名品牌。2022 年，在主品牌珀萊雅首度突破 50 億之外，彩棠營收也突破 5 億，公司第二增長線逐漸成型。
再比如華熙生物，本來是全球最大的玻尿酸原料生產商，近年來業務重心向美妝領網域成功轉型。目前，公司四款主要品牌中，已經有兩款年營收超過 10 億并且持續增長的大單品。其中潤百顏 2022 營收達 13.84 億元，同比增長 12.64，誇迪營收 13.68 億元，同比增長了 39.7%。
另外 BM 肌活去年實現營收 8.98 億元，同比增長超 100%，成為增幅最快的品牌，很可能在今年成為第三個過 10 億的大單品。
▲華熙生物四大品牌營收情況，來源：公司年報
行業龍頭強大品牌力背後，離不開持續增長的研發投入帶來的產品力加持。
過去三年，華熙生物研發投入增長了近 3 倍，貝泰妮增長了 4 倍，珀萊雅的研發投入也接近翻倍。
2022 年，華熙生物研發投入 3.88 億元，研發費用率高達 6.1%；貝泰妮的研發費用 2.55 億，研發費用率超過 5%，都已超過了很多國際品牌。
美妝行業的實力差異和競争态勢，在資本市場得到了充分體現。
截至 6 月 15 日，珀萊雅市值 456 億，華熙生物 454 億，貝泰妮 409 億，三家美妝龍頭在資本市場的市值競賽中，相比其他行業對手處于遙遙領先的位置。
三大國貨美妝龍頭的市值表現，一定程度上也代表了未來潛力和發展預期。相對而言，產業鏈更加完整、研發力量更為強勁、產品線更為豐富的華熙生物，以及群眾基礎更為龐大、線上渠道更占優勢的珀萊雅，應該是未來更有潛力挑戰國際大牌的美妝巨頭。
除了已經上市的美妝龍頭之外，還有一家近年來異軍突起的美妝公司正在衝擊 A 股主機板，那就是憑創始人個人 IP 起家的毛戈平。
從營收規模和品牌深度上，毛戈平與珀萊雅等行業龍頭相比還比較小，但是在疫情期間發展韌性十足。
2020 年到 2022 年，公司營業收入從 8.82 億增長至 16.82 億，淨利潤由 1.98 億增長至 3.49 億，增幅分别達 90.7% 和 76.26%。其中主力品牌 MAOGEPING2022 年的營收為 15.72 億元，已經跻身美妝一線大單品的行列。
與其他品牌主要依靠廣告式營銷不同，MAOGEPING 品牌之所以能快速崛起，除了個人影響力，其獨特的體驗式營銷模式也功不可沒。
由于公司本身就有美容培訓的業務，毛戈平櫃員都經受過專業化妝培訓，不但會推薦產品，還能免費教客人化妝，從而更好地拉近了與消費者的距離，提升了客户粘性。
通過線下體驗式營銷積累了忠實用户和良好口碑之後，毛戈平近年來也開始向線上轉型。2020 年到 2022 年，毛戈平電商營收占比由 27.96% 快速提升至 42.8%。
一旦毛戈平成功上市，電商渠道徹底打通，MAOGEPING 品牌的營收規模很可能出現爆發性增長，而且也更利于公司新品牌的推廣和孵化。
到那個時候，毛戈平很有可能成為 A 股美妝行業的第四極，甚至衝擊行業前三的位置。
