今天小編分享的财經經驗：B站邁向盈虧平衡，但遊戲、電商在拖後腿，歡迎閲讀。
圖片來源 @視覺中國
文｜電廠，作者｜何暢，編輯｜高宇雷
B 站正在努力衝向盈虧平衡的關鍵目标。
北京時間 6 月 1 日，B 站發布了 2023 年第一季度未經審計的财務報告。财報顯示，其第一季度總營收為 50.7 億元，同比增長 0.3%；淨虧損為 6.3 億元，同比收窄 72%；非美國通用會計準則（Non-GAAP）下，經調整淨虧損為 10 億元，同比收窄 38%。
與此同時，B 站日均活躍用户數（DAU）達 9370 萬，月均活躍用户數（MAU）達 3.15 億，同比 2022 年均有所增長。毛利率由去年同期的 16% 提升至 22%，毛利潤同比提升 37%。
對現階段的 B 站而言，虧損收窄、用户增長、毛利率提升都屬于好消息。當然，降本增效在其中起到了不容忽視的作用，與 " 開源 " 相比，" 節流 " 收效顯著。不過，如果将數字逐一拆解，一些問題也正在顯現，它們關系到 B 站的成長性，以及 B 站還能走多遠。
虧損收窄下廣告突出
B 站對 " 高質量增長 " 的追求，結出了更多的果實。
2023 年第一季度，B 站淨虧損為 6.3 億元，同比收窄 72%，環比收窄 58%；非美國通用會計準則下，經調整淨虧損為 10 億元，同比收窄 38%，環比收窄 22%。與公司盈利能力挂鈎的毛利率進一步提升至 22%，毛利潤同比增長 37%。
值得注意的是，B 站總營收為 50.7 億元，同比增長僅有 0.3%。在總營收并未出現明顯提升的情況下，B 站大幅減虧的實現更多地是通過 " 節流 "，而非 " 開源 " ——總運營費用為 24.8 億元，同比減少 11%；其中，市場及營銷費用為 8.8 億元，同比下滑 30%，一般及行政費用、研發費用同比均有個位數百分比的小幅增長，但環比分别下降了 30%、31%。裁員、遊戲業務調整等帶來的一次性影響已在去年第四季度刨除，B 站對支出依然克制。
此外，B 站還獲得了 2.9 億元的投資收益，與去年同期 6.3 億元的虧損相比，算是不小的進步，也是虧損收窄背後的重要動力。
第一季度，國内廣告市場普遍回暖，B 站的表現同樣可圈可點，其廣告業務收入達 12.7 億元，同比增長 22%，同期騰訊、快手、百度的增速分别為 17%、15% 和 6%。B 站稱，這主要得益于廣告產品優化與效率提升，來自效果廣告的收入同比增長超 50%，前五大廣告主行業為遊戲、數碼家電、電商、美妝護膚和汽車。
B 站副董事長兼 COO 李旎在财報後的分析師會議上表示，B 站廣告業務的增長高于整個大盤，" 在這個過程中我們獲取了市場份額 "。她透露，未來将進一步重視中台技術與數據能力，持續關注深度轉化的覆蓋情況；并重視商業流量供給的提升，在流量策略中加入用户商業行為指标，在保證用户體驗的基礎上，通過用户的 LTV（Life Time Value，生命周期價值）模型動态增加廣告載量。
這或許可以理解為，傾向于浏覽營銷内容、存在互動乃至購買行為的用户，将更多地在 B 站刷到廣告投放，成為後者的主要消費對象。
盡管 B 站并未對外公布内容流量與商業流量的具體比例，但作為參考，曾有抖音前員工告訴電廠，抖音分給電商内容的流量比例約為 6% 至 8%，日常超過 6% 或大促等高峰期超過 8%，将适時采取打散、優化措施進行調整，以免對用户留存造成負面影響。抖音尚且如此，用户 " 潔癖 " 更多的 B 站，顧慮只會更多。
而在用户層面，第一季度，B 站日均活躍用户數達 9370 萬，同比增長 18%；月均活躍用户數為 3.15 億；用户日均使用時長達 96 分鍾，同比增長 1%；日均視頻播放量達 41 億次，同比增長 37%，Story-Mode 豎屏視頻日均播放量同比增長 82%。
在營銷費用縮水三成的情況下，B 站的用户數據相對堅挺，DAU/MAU 的比值提升至 29.7%，用户粘性持續提升。豎屏視頻功不可沒，卻難免帶來新的疑問：有些錢是不是原本可以不花？
遊戲和電商怎麼辦？
2021 年，B 站為自身設立了 "2023 年達到 4 億 MAU" 的目标，但現在，DAU 已取代 MAU，成為其關注的焦點。與之對應的是，B 站 MAU 自上市以來同比增長首次降至個位數百分比，環比增長停滞—— 2022 年第四季度，環比減少 660 萬；2023 年第一季度，環比減少 110 萬，連續兩個季度出現下滑。
B 站董事長兼 CEO 陳睿提到，提升商業化效率是公司眼下最重要的工作之一，而 DAU 的健康增長是推動商業化效率的重要基石。在他看來，同 MAU 相比，DAU 更能展現用户活躍度，以及 B 站用户數所帶來的商業化潛力。" 接下來，我們的策略仍然以關注 DAU 的增長為主，将在保持 MAU 平穩的基礎上，進一步提高用户的留存度和活躍度，持續提高 DAU。"
在 B 站的營收構成中，增值服務業務是與用户直接且緊密相關的。2023 年第一季度，這部分收入達 21.6 億元，環比略有減少，但同比增長 5%。B 站稱，這有賴于直播業務的推動—— B 站月均活躍主播數同比增長 34%，直播付費用户同比增長 15%。
然而，一方面是直播創造的增長，另一方面是大會員數量的回落。截至第一季度末，B 站大會員數達 2020 萬；2022 年第四季度，這個數字是 2140 萬，相當于環比減少了 120 萬。
與此同時，B 站的遊戲收入為 11.3 億元，同比下滑 17%。同期騰訊遊戲業務收入同比增長 10.8%，其中本土市場遊戲收入同比增長 6%，網易遊戲及相關增值服務收入同比增長 7.6%。至少在第一季度，由于新遊戲較少，B 站未能從市場復蘇中受益。未來幾個季度，B 站将在國内發布 8 款新遊戲，包括《閃耀！優俊少女》、首款自研女性向遊戲《搖光錄：亂世公主》、二次元卡牌遊戲《依露希爾：星曉》等，海外也将有 5 款遊戲上線。
過去一年裏，B 站遊戲業務經歷了較大調整，由陳睿親自帶隊負責，以落實其 " 自研精品，全球發行 " 戰略。即使《崩壞：星穹鐵道》的聯運效果已可以同《原神》一較高下，只靠聯運依然是不夠的，B 站必須擁有一款自研爆款遊戲，才能在存量市場中得到喘息的機會。而自研遊戲的周期較長，用陳睿的話來説，唯有 " 堅持長線運營 " 和 " 埋頭苦幹 "。
至于電商及其他業務，在這一季度中已改稱為 IP 衍生品及其他業務，收入為 5.1 億元，同比減少 15%，B 站将原因總結為 " 電商平台的動畫、漫畫及遊戲 IP 衍生品銷售減少所致 "。
在抖音、快手、小紅書等其他内容平台紛紛探索閉環電商時，B 站仍舊在所謂 " 大開環 " 的方向上前進，力求将自身生态勢能接入所有電商平台，但能否如李旎期望的那樣 " 建立用户在 B 站社區消費的心智，健全在 B 站交易的中台能力 "，至少從 B 站電商業務的發展來看，實屬不易。
成長的故事不好講
一直以來，商業化與盈利都是擺在内容平台面前的難題。B 站的不同之處在于，它的用户年輕、活躍而 " 挑剔 "，它的對手規模大、流量多且戰鬥力強，邁出的每一步，都必須左右思量。
長視頻平台驗證了會員模式的可行性，前提是不斷生產出足夠優質的内容；短視頻平台在廣告基礎上開辟出電商、本地生活等業務支線，條件是用户有在平台交易的需求和意願。
B 站位于長、短視頻之間，PUGV（Professional User Generated Video，專業用户創作視頻）與 OGV（Occupationally Generated Video，專業機構創作視頻）兩條腿走路，前者的播放時長無法變現，後者又難以達到長視頻平台的規模——因為那意味着巨大的成本。
落到具體業務，廣告收入增長的特殊性在于，外部環境的變化起到了決定性作用。B 站與其他玩家瓜分同一塊蛋糕，廣告主預算的增減直接影響到後續市場份額的波動，一時的增長是不可持續的。
今年 4 月，B 站 UP 主 " 停更潮 " 引發廣泛關注。彼時，有百大 UP 主向電廠透露，過去平均每月會接到 1 至 2 個商單，但在今年，"4 月之前幾乎什麼都沒有 "。
雖然 " 停更潮 " 的表述有待商榷，陳睿也稱之為 " 誤導 "，UP 主變現以及 B 站商業化的問題卻是真實存在的。有從事内容營銷工作的人士認為，B 站是 " 第二梯隊投放渠道 "，流量池太小，" 洗幾次就沒了 "。更何況，廣告主日益重視确定的增長和健康的投入產出比，B 站并非必選項。
增值服務業務則以内容為基礎，直播是視頻生态的延伸，大會員代表對内容供給的認可。按照陳睿所説，B 站的模式是 " 以優質内容吸引更多用户，社區留住用户、提高用户活躍度，從而進一步激勵創作者提供更豐富和更高質量的内容 "。這是理想中的正循環，矛盾在于到底什麼是 " 激勵 "，以及 " 激勵 " 從何而來。畢竟，從廣告主、UP 主到 B 站，沒有誰真的願意始終 " 為愛發電 "。
尋找到三者利益的平衡點是 B 站成長為一家互聯網大公司需要解決的問題，但在此之前，它首先需要解決一些大公司層出不窮的頑疾——比如内部貪腐。5 月 29 日，B 站發布郵件通報，稱電商平台部員工莊雅琴（莉寶），夥同原日本分公司員工神山宙樹，通過注冊假公司、增設交易環節等方式，侵占公司資產若幹，" 數額巨大，情節特别嚴重 "，已啓動報案流程，并對該員工予以即刻開除處理。有知情人士對電廠稱，B 站日本分公司業務主要涉及番劇和手辦，莊雅琴負責采購，神山宙樹負責商務。該人士猜測，" 注冊假公司、增設交易環節 " 即以低價獲得商品，通過代理公司進行中轉，再高價銷售給 B 站。
2021 年第四季度财報後的分析師會議上，B 站提出了 "2024 年實現盈虧平衡 " 的目标，和 4 億 MAU 相比，前者似乎更近一些。然而，盈虧平衡不應該是 B 站的終點，它講述的原本是一個與成長有關的故事。除了給出 " 讓更多創作者獲得收入，加速商業化，提高利潤率，向盈虧平衡目标穩步前進 " 的指向，B 站更需要直面困境，厘清思路，找到答案。
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