今天小編分享的财經經驗：銻價為何暴漲？，歡迎閲讀。
本文來自：華爾街見聞，作者：張雅琦，原文标題：《暴漲的銻價——大國博弈下結構供需矛盾最大的戰略金屬 》，頭圖來自：視覺中國
在復雜的地緣政治棋局中，銻，這種曾經鮮為人知的小金屬，正成為各方博弈的關鍵籌碼。
3 月 7 日，A 股與港股市場整體承壓震蕩，而小金屬板塊卻逆勢狂飙，掀起漲停潮。其中，銻金屬相關概念股表現尤為亮眼，華钰礦業更是 4 天 3 板，一周内漲幅高達 47.8%。
銻價的飙升是推動概念股上漲的主要動力。據 Wind 數據顯示，國内銻錠價格從 2 月初的 14.2 萬元 / 噸飙升至 3 月中旬的 16.25 萬元 / 噸，單月漲幅達 12.6%。歐洲報價更是衝至 14950 美元 / 噸，内外價差迅速拉大，吸引了大量投機資金湧入。
銻作為重要的工業金屬，其應用場景廣泛，尤其在新能源、電池、軍工等領網域的需求旺盛。中信建投分析認為，銻等小金屬的此輪上漲是多種因素疊加的結果，既有供需基本面的支撐，也有地緣政治和政策因素的催化。歐美市場将銻列入 " 關鍵礦產 " 清單，中國對銻等物項實行出口管制，導致海内外價差顯著擴大。
供需錯配是銻價暴漲的核心推手
銻作為重要的工業金屬，廣泛應用于阻燃劑、電池合金、半導體、光學材料及軍工等領網域。特别是在新能源汽車、電子產品等行業中，銻基阻燃劑的應用不可或缺，需求持續攀升。人工智能帶來的算力增長也推動了高性能芯片及半導體行業對銻化合物的需求。
與此同時，銻的供應端卻面臨收縮壓力。全球銻礦產量自 2011 年起呈下降趨勢，預計 2024 年将降至 10 萬噸 / 年。中國是銻產業大國，但由于前期過度開采、礦石品位下降以及環保因素，國内銻礦產量增長面臨挑戰。
中信建投的報告顯示，2024 年中國銻礦進口約為 4.4 萬噸（金屬噸），而銻品出口僅 2.9 萬噸。華钰礦業表示，公司主要銻產品來源于國内外礦山，截至 2024 年 6 月末，公司國内外銻儲量分别為 19 萬噸和 26 萬噸，預計全年歸母淨利潤同比增長 272.19%~353.39%。湖南黃金也表示，公司擁有精銻冶煉產能，但滿產困難，且部分銻礦依賴外購，毛利率受限。
俄羅斯礦業巨頭極地黃金（Polyus）發布的 2024 年報顯示，公司銻產量斷崖式下跌 53%，預計 2025 年可能因富礦枯竭而面臨供應短缺。
中信建投指出，光伏玻璃、阻燃劑等下遊產品價格已開始上漲，驗證了需求的復蘇。此外，AIDC 邏輯使銻更新為 AI 金屬。AI 算力芯片功率越來越大，温度越來越高，對于阻燃的需求也勢必将大幅提高。這意味着，銻的需求不僅僅局限于傳統領網域，還将受益于 AI 產業的爆發式增長。
出口管制與地緣政治加劇全球供需失衡
除供需基本面外，地緣政治因素和出口管制政策也加劇了銻價的上漲。
歐美市場對關鍵金屬供應鏈安全的日益重視，将銻列入 " 關鍵礦產 " 清單，美國甚至計劃重建本土供應鏈。
2024 年，中國商務部、海關總署先後發布公告，對銻等物項實行出口管制，進一步加劇了海内外價差。數據顯示，截至 3 月 3 日，外盤銻價已高達 37.23 萬元 / 噸，而内盤報價僅為 16 萬元 ~16.1 萬元 / 噸，内外盤價差顯著擴大至 21.1 萬元 / 噸。
中信建投證券分析師王介超指出，當前外盤缺冶煉產能但不願意低價賣礦；内盤缺礦但不願意低價賣冶煉制品。這背後呈現了一個奇特的循環：
" 中國管制銻品出口——外盤銻價上漲——‘面粉比面包貴’，國内減少外礦進口——内盤缺貨銻價上漲 "。
海内外價差擴大直接導致國内銻進口量驟降。由于全球銻礦資源高度集中，短期内難以迅速增加供應，市場對未來供應的擔憂情緒蔓延，部分下遊企業甚至開始提前囤貨，進一步推動銻價上漲。
小金屬集體 " 躁動 "，牛市真的來了？
除了銻之外，铟、镓等其他小金屬也因全球供應緊張而各有千秋：
钼： 供需雙方矛盾激烈，钼市整理觀望運行。鋼招總量突破 1.3 萬噸，但歐洲钼鐵價格走弱。
鎂： 原料支撐不足，金屬鎂價格下調。
鎢： 鎢市狀态謹慎膠着，用户采銷積極性有限。
釩： 釩市場僵持觀望，價格維持平穩。
以铟為例，作為制造液晶顯示屏、光伏電池的重要材料，今年以來價格已累計上漲近 30%。精铋近一年漲幅高達 84%，同樣面臨供應緊張的局面。
從銻、铟、镓等小金屬的價格走勢來看，市場正處于一個上升周期。但這是否意味着小金屬整體進入牛市？有分析認為，還需要結合供需關系、政策支持及市場情緒綜合判斷。
一方面，新能源、半導體等行業的持續發展為特種金屬帶來了長期需求支撐，使小金屬具備長期看漲邏輯。另一方面，部分小金屬如稀土、钴、鎳等，仍然受制于周期性波動，短期漲勢能否延續，仍需進一步觀察。
此外，全球最大钴生產國剛果（金）日前宣布将暫停钴出口 4 個月，旨在遏制國際市場钴金屬供應過剩引發的價格持續下跌，這也為钴價提供了一定支撐。業内人士認為，随着新能源汽車即将步入傳統消費旺季，以及制造業景氣度回升，工業金屬價格有望維持強勢格局。
