今天小編分享的理财經驗：資金湧入債券基金 後市債市波動可能加大，歡迎閲讀。
經濟觀察報 記者 洪小棠 " 太瘋狂了。"3 月 6 日，北京一家銀行子公司的債券交易員對債市的行情發出如此感嘆。
3 月 6 日早盤，中國 10 年期國債新上市活躍券 240004.IB 成交于 2.29%，10 年期國債收益率正式突破 2.3% 的整數位關口。10 年期國債期貨、30 年期國債期貨随之大漲。3 月 7 日，10 年期國債收益率更是一度跌至 2.26%。
2023 年 12 月至今，債市價量齊升，行情火爆；國債收益率步步下行，創出歷史新低。罕見的債牛行情，超出眾多從業者和投資者的預期。
此背景下，債券基金的業績也 " 水漲船高 "。根據 Wind 統計數據，若不計因巨額申贖致淨值異動的債券基金，部分純債基金年初以來的淨值漲幅近 4%，更有 118 只純債基金的淨值漲幅已超 2%（各類份額分開計算）。
随着債市行情不斷攀升，各路資金開始借道債券基金布局，在權益市場發行低迷的當下，債券基金爆款頻出。
債市 " 狂飙 " 之下，包括上述債券交易員的市場參與者表示，未來債券市場投資的難度将增加，債券市場的波動也會加大。
資金湧入債券基金
這一輪債牛并非近日發生。去年 10 月下旬，中證全債指數出現短暫探底後一路走出升勢，截至 3 月 6 日收盤，已錄得年内 2.28% 的收益率。
與此同時，債市各主要品種收益率連續下行。3 月 6 日，10 年期國債收益率繼此前下破 2.4% 後，再度跌至 2.3% 下方；3 月 7 日最低觸及 2.26%。10 年期國開債活躍券 240205.IB 也成交于 2.37% 的位置，破 2.4% 的整數關口。30 年期國債亦走至 2.4300% 低點。
債牛持續，債券基金的收益率也随之上揚。根據 Wind 統計數據，截至 3 月 6 日，全市場 5476 只債券基金年内收益率為正，占比超 92%，其中 5 只純債基金年初以來淨值漲幅近 4%，118 只純債基金漲幅已超 2%。
在此背景下，基金公司借機大力發行債券基金，其中不乏爆款。
Wind 數據顯示，按基金成立日統計，截至 3 月 7 日，年内共計成立公募基金 187 只，發行份額 923 億份，其中債券基金 55 只，發行份額 585 億份，占總發行規模的 63.38%。
其中，3 月 6 日，安信長鑫增強債券基金因首發認購金額超 80 億元提前結束募集，采取末日比例配售。
不僅如此，今年以來，浦銀安盛普安利率債、國壽安保利率債三個月定開發行規模分别達 79.90 億元和 78.99 億元；東方紅匯享發行規模為 61.35 億元；萬家穩航 90 天持有、華夏鼎昭利率債發行規模為 47.36 億元、32.90 億元；中歐中債 0 — 3 年政策性金融債、招商安康等多只債基產品募集規模均超 20 億元。
大量資金湧入讓部分債券基金收緊申購額度，控制基金規模。
3 月 7 日，嘉實基金公告，決定自 2024 年 3 月 11 日起對嘉實穩榮債券基金的申購投資限額調整為：單個開放日每個基金賬户的累計申購金額不得超過 100 萬元。
上銀基金也于同日宣告，自 2024 年 3 月 6 日起，對上銀聚澤益債券基金的投資者單日單個基金賬户單筆或多筆累計金額 超過 1 萬元（不含 1 萬元）的申購業務進行限制。
記者根據 Wind 數據統計發現，截至 3 月 7 日，全市場有 1292 只債券基金處于暫停申購狀态，完全 " 閉門謝客 "，有 1162 只處于暫停大額申購狀态，申購限額從 1 萬元到 5 億元不等。
華南一位公募機構相關人士分析表示，債基暫停申購一方面近期債券市場可能出現了避險情緒，導致投資者對債券基金的需求增加。為了防止資金湧入攤薄收益，基金管理人可能會限制大額申購，以維持基金的合理規模和收益水平。" 另一方面，基金管理人可能會根據市場情況或基金策略的變化，暫停申購以适應新的投資策略或應對市場波動。" 該人士進一步認為。
波動或加大
經過一段時間的強勢上漲，債市後續走勢如何？是否存在配置風險？
市場主流機構對債市前景仍樂觀，并認為債市持續調整風險相對不大，但波動可能加大，長期來看，債券資產仍有支撐。
對于債市後市，興銀基金固收基金經理陶國峰認為大概率會維持強勢。在他看來，經濟仍然呈弱復蘇狀态，中央财政适度加力可能帶來利率債供給放量，這會給債券市場帶來一定衝擊，但不會形成趨勢。一攬子化債政策進一步推進，以城投債為代表的信用債可能縮量，高票息資產将變得更為稀缺，" 資產荒 " 可能加劇。
華富基金固定收益部總監助理、基金經理倪莉莎也表示，展望後市，考慮到國内仍将堅持經濟轉型高質量發展，對債券市場整體外部環境較温和。從中短期來看，由于理财規模回升，可投範圍壓降，對債券的配置需求提高，但同期債券發行量未大幅提升，供需關系推動債券價格快速上漲。
倪莉莎提示稱，但當前債券資產整體價格較高，階段性波動的概率和幅度預計也會提升，需要謹慎提防短期内可能出現的回調風險。
國債期貨市場上，資金博弈顯著。3 月 7 日早盤，此前一路走高的 30 年國債期貨主力合約（TL2406）早盤高開 0.77%，最高衝上 108.09，但之後掉頭向下，最終以 107.19 收盤，全天振幅達 1.25%；3 月 8 日繼續下行，收于 106.89，日跌幅為 0.36%。
廣發證券固收部劉郁團隊判斷，3 月債市缺資產的格局可能繼續，債市持續調整風險相對不大，不過當前各品種都處于或者接近歷史低位，市場波動可能加大。
民生固收譚逸鳴團隊認為，短期内而言，經濟基本面修復情況仍待進一步觀察，貨币和資金預計仍維持穩健寬松，債市仍無較大的利空因素，做多仍有支撐。" 不過從 3 月階段性來看，需關注政府債發行、信貸投放和跨季因素影響下的資金波動，且曲線愈發平坦化的當下，短端若未進一步打開空間，期限利差進一步壓縮或受限，特别是再考慮到超長債供給放量的預期，長端不排除階段性調整的可能，此外還需關注股市波動之下的風險偏好變化的影響。" 譚逸鳴團隊進一步表示。
