今天小編分享的财經經驗：華為前高管創業做儲能，3年衝擊港股IPO，歡迎閲讀。
文｜公司研究室，作者｜曲奇
2 月 21 日，思格新能源向港交所遞交招股書，尋求在港股上市。
在中國儲能領網域，思格新能源無疑是一匹黑馬。創始人許映童在華為工作 23 年，被外界視為華為逆變器的 " 關鍵人物 "。
在許映童的帶領下，思格新能源成為最快實現收入 1 億美元的中國儲能公司。此外，如果上市成功，思格新能源有望創下中國儲能企業最快 IPO 紀錄。
然而，在歐洲户用儲能增長放緩的背景下，思格新能源能否繼續實現收入高增長，以及何時才能實現盈利，都是不小的挑戰。
01、前華為光伏總裁創業，高瓴等機構搶投
思格新能源成立于 2022 年 5 月，由前華為智能光伏業務總裁許映童創立，至今成立不滿三年。
許映童現年 50 歲，1999 年加入華為後，2003-2010 年擔任無線平台負責人；2010 年 -2020 年任華為智能光伏總裁；2020-2022 年任華為昇騰計算業務總裁，在華為工作近 23 年。
2010 年華為進入光伏領網域，許映童負責華為逆變器團隊的組建、產品規劃及開發等系列工作。
2011 年，華為開始布局光伏逆變器業務。僅僅四年時間，華為逆變器出貨量首次超過德國逆變器老大 SMA 公司，排名全球第一。之後多年，華為均是光伏逆變器全球出貨量最大的公司。
因此，許映童被業内稱為華為光伏逆變器的大功臣。
2022 年，從華為離職後，許映童創辦思格新能源，進入户儲領網域。
許映童選擇户儲的原因或許比較容易理解，所謂 " 光儲不分家 "，儲能的關鍵零部件變流器與光伏逆變器具有技術同源性，可以更快切入；户用儲能業務集中在海外，而華為在出海做營銷、做渠道方面有着豐富經驗。
此外，思格新能源的多位創始團隊成員都出自華為。例如，思格新能源總裁張先淼，在華為任職超過 11 年，曾擔任華為商用光伏業務負責人。思格新能源軟體部負責人劉秦維、全球品牌總監楊順霞也都來自華為。
許映童的資歷和創始團隊背景很受投資機構青睐，成立僅一個月，思格新能源便完成 500 萬元種子輪融資。
2022 年末，在沒有產品的情況下，思格新能源完成了 5.4 億元 A 輪融資。對此，有投資人表示，"（在儲能領網域，沒有產品和收入時就獲得大額融資）這種情況不常發生，一般都是衝着很牛的創始人和團隊去的。"
2024 年 1 月，思格新能源完成 1.7 億元 B 輪融資，估值已達到 44 億元。
目前，思格新能源的投資方包括高瓴創投、華登國際、雲晖資本、鍾鼎資本、江蘇高科產業投、餘杭國投集團、天堂硅谷、國核投資、永康市碳中和新能源產業基金等。
02、歐洲户儲市場已成紅海，思格新能源尚未盈利
許映童創業的時點以及選擇的賽道，或許也與俄烏衝突有關。
2022 年，俄烏衝突爆發後，歐洲天然氣價格飙升，歐洲國家的平均批發電價同比激增超過 4 倍，進一步激發了户用光伏和儲能的需求。
吃到歐洲户儲需求紅利的多家企業如艾羅能源、麥田能源、沃太能源收入連年翻倍，紛紛走上 IPO 之路。
户用儲能是一門 " 重渠道 " 的生意。儲能產品是電氣產品，安裝調試都需要專業人員，品牌商很難直接對接到下遊客户，而是對接渠道商和安裝商。
目前，思格新能源在全球 60 多個多家和地區，與 99 個分銷商合作，擁有 5600 多家注冊安裝商。
2023 年 6 月，思格新能源發布五合一光儲充一體機 SigenStor，将光伏逆變器、直流充電模塊、PCS（儲能變流器）、儲能電池和 EMS（能源管理系統）融為一體，采用模塊化及堆疊式設計讓安裝更方便，產品主要面向海外的户用儲能市場。
2024 年前三季度，思格新能源收入 7 億元。其中，歐洲市場營收 4.5 億元，占比 65%，非洲和亞太地區分别占比 12.9% 和 11.2%。
因此，思格新能源稱自己是最快實現 1 億美元收入的中國儲能企業。
據弗若斯特沙利文報告，按產品出貨量計，2024 年前三季度，思格新能源為全球第三大分布式光出一體機解決方案提供商，市場份額達到 5.9%。
在機構加持下，思格新能源快速推出產品，實現了商業化。然而，當思格新能源的產品面向市場時，歐洲户儲市場已經發生了變化，由藍海轉向紅海。
2023 年，歐洲電價随着天然氣價格回落，歐洲家庭尋求自給自足的動力減弱，太陽能和儲能的吸引力降低。這時，歐洲的户用儲能市場出現增長放緩迹象，高庫存問題逐漸浮現。
據 EESA 數據，2023 年底，德國、英國、意大利户儲總庫存約 5.3GWh，約占歐洲市場整體庫存 80%，預計歐洲主要市場庫存消化周期在 8-9 個月水平。
據 SPE 預測，2024 年歐洲户儲裝機量将達 8.7GWh，同比下降 27.2%。
受此影響，國内多家以出口為主的光儲公司業績下滑。比如艾羅能源，2024 年歸母淨利潤在 2.2 億元到 1.85 億元之間，同比減少 79.34% 到 82.62%。
艾羅能源将利潤下滑歸因于兩點，一是歐洲市場由于電價趨穩、上半年庫存消納等影響，市場增速有所放緩；二是新進入者較多，進一步加劇了市場競争，致使營業收入較上年同期相應減少。
與艾羅能源相比，思格新能源顯然是新玩家。
2024 年前三季度，艾羅能源收入 24 億，約是思格新能源的 3.4 倍。艾羅能源利潤下滑，思格新能源則尚未盈利，2022 年到 2024 年前三季度分别虧損 7618.7 萬元、3.7 億元、5335 萬元。
艾羅能源面臨的困境，或許思格新能源也要面對。在歐洲户儲需求減弱的情況下，多變的市場需求以及不确定的關税壁壘對思格新能源來説都是挑戰。
