今天小編分享的科技經驗：AI泡沫是否會就此破裂，就看英偉達這份“成績單”了！，歡迎閲讀。
财聯社 11 月 20 日訊（編輯 黃君芝）随着美國大選落幕、" 特朗普狂歡 " 褪去，美股市場即将迎來又一重量級 " 風向标 "。"AI 總龍頭 " 英偉達（Nvidia）将于美東時間周三盤後（北京時間周四凌晨）披露三季度财報，這也将是其納入道指之後的第一份财報。
在市場焦急等待這份财報之際，英偉達周二收漲近 5%。華爾街分析師普遍預計，這家芯片制造商的季度銷售額将達到 331 億美元，較上一季度增長 10%，較上年同期增長 83%。
此外，對于市場參與者來説，毛利率仍然受到聚焦。嘉盛集團全球研究主管 Matt Weller 預計第三季度的毛利率将下降到 75%，甚至預計随後幾個季度可能會下降到 73%。
他指出，" 雖然這樣的利潤率從客觀上看仍然很高，令人豔羨，但市場的預期更高，這使得英偉達必須展現出利潤率持穩或銷量提高來加以平衡。"
" 利潤率是否處于永久下降趨勢或能否恢復的問題仍不确定。監管風險構成了挑戰，競争加劇也是挑戰之一，這可能迫使英偉達調整其定價策略。" 他補充稱。
華爾街為何如此關注？
這份财報究竟有多重要？華爾街分析師們普遍認為，這份财報關系到靠着人工智能（AI）炒作起來的牛市是否仍有支撐，還是説 AI 泡沫即将就此刺破。
美銀評論稱，與下一次的非農就業數據、CPI 或美聯儲會議相比，該芯片制造商的盈利對标準普爾 500 指數構成的風險可能更大。英偉達的最新業績報告可能會決定美國股市的近期走勢。
美國投行 Wedbush 知名分析師丹 · 艾夫斯在周二最新發布的報告中寫道：" 我們預計人工智能教父黃仁勳（英偉達首席執行官）明天将帶來另一場令人震驚的事件，為牛市引擎注入動力。"
但正如一個硬币有正反兩面，事件本身有好的影響，就會有壞的。嘉盛的 Matt Weller 就在最新報告中指出，英偉達所交出的成績僅僅是 " 好 " 可能還不夠。
" 黃仁勳已經掌握了在财務業績方面降低承諾和超額交付的技巧，但一系列盈利‘超出’預期造成了所謂的‘私底下數字’，即交易員開始考量其超出分析師普遍公布預期數字的幅度。換句話説，即使英偉達報告的數據略好于上述預期，鑑于交易員的過高期待，該股可能仍會遇到麻煩。" 他寫道。
樂觀預期
在艾夫斯看來，英偉達的市場份額穩如磐石，這意味着它是 " 城裏唯一的遊戲 "。他預計，英偉達 Q3 的營收将超出預期 20 億美元，其業績指引也将超出預期 20 億美元。
"未來幾年，英偉達的 GPU 将成為這個世界新的石油和黃金。可以預期客户會投入 1 萬億美元或更多的資本支出。" 他寫道。
美國跨國獨立投資銀行和金融服務公司 Stifel 分析師 Ruben Roy 将其對英偉達的目标價從 165 美元上調至 180 美元，而 Truist Securities 的 William Stein 将其對英偉達的目标價從 148 美元上調至 167 美元。
Roy 引用了 " 一系列多樣化的數據點 "，包括超大規模企業持續對人工智能基礎設施投入大量資金，以及對英偉達最新 Blackwell 人工智能芯片的需求。
" 我們相信，英偉達在各個市場中占據有利地位，到 2025 年，其總體 TAM（總潛在市場或收入機會）将超過 1000 億美元，而長期機會渠道可能接近 1 萬億美元。" 他寫道。
高盛則預計市場對英偉達產品需求強勁。該行在一份報告中寫道：" 我們預計，對英偉達基于 Hopper 的 GPU（即 H100，尤其是 H200）和 Spectrum-X（即基于以太網的網絡產品）的強勁需求，将推動數據中心收入實現兩位數百分比的強勁增長。"
高盛分析師們表示，他們将高度關注英偉達第四季度的業績指引，預計這将驗證他們對該股的看漲觀點。
行業研究分析師 Kunjan Sobhani 在最近的一份報告中表示：" 英偉達第三季度的營收很可能會比過去兩個季度大幅超過預期，而且該公司很可能會上調第四季度的營收預期，這得益于其 Hopper 系列產品的廣泛采用，盡管超大規模客户正在等待 2025 年 Blackwell 產能提升。"
Blackwell 隐患
在英偉達本周發布财報前，傳出了一個壞消息：其新一代 Blackwell 人工智能芯片再度面臨延遲交付的問題。
據報道，這款 AI 芯片在高容量伺服器機架中存在嚴重的過熱問題。而該缺陷已迫使英偉達多次修改機架設計，這不僅限制了 GPU 性能，還可能損壞硬體。其客户因此擔心，這些技術問題會延遲數據中心的處理器部署進程。
自英偉達于今年 3 月推出了 Blackwell 芯片系列以來，已一再推遲交貨時間。從最初的今年二季度，到後來 CEO 黃仁勳預計的四季度，而如今據媒體預計，改良後的 Blackwell GPU 最快于明年 1 月底才能出貨。
對此，英偉達尚未明确表态。該公司發言人只是在給媒體的一份聲明中寫道：" 英偉達正在與領先的雲服務提供商合作，這是我們工程團隊和流程不可或缺的一部分。工程迭代是正常的，也是意料之中的。"
不過，這并不能讓分析師完全放心。富國銀行在最新報告中表示：" 投資者現在需要将此添加到問題列表中。"
Truist Securities 的 Stein 則稱，" 我們與業内聯系人的對話并不能準确證實這一最新數據點，但它們确實反映了生產過程中供應鏈面臨的挑戰。"
市場研究公司 CFRA Research 分析師 Angelo Zino 表示，投資者應該降低對 " 英偉達将為其備受期待的 Blackwell 發布提供強有力指導 " 的預期。
不過整體而言，Zino 預計，Blackwell 芯片在 2025 年的大部分時間内都将會銷售一空。
嘉盛的 Matt WellerBlackwell 則稱，Blackwell 芯片在今年三季度後才正式推出，此前我們就提及，我們認為 2025 财年第一季度（截至 4 月）才是真正的 " 爆發 " 季度，屆時 Blackwell 芯片的產能爬坡和供應端條件的改善将推動 EPS 預測顯著上調。
