今天小編分享的财經經驗：集體回購，大公司“内卷”股東回報，歡迎閲讀。
文 | 市象，作者 | 景行，編輯 | 楊舟
在港股市場，頭部互聯網大公司正在狂打回購牌。以騰訊、貝殼兩家剛發财報的企業為例，兩家公司均選擇大力加碼股東回報。
3 月 19 日，騰訊發布 2024 年四季度及全年财報，并宣布 2025 年将繼續回購股份。而在 2024 年，騰訊全年回購并注銷了 3.07 億股，回購股票規模占 2023 年末總股本比例約 3.2%。
貝殼同樣大力投入回購。2024 年，貝殼共計斥資 7.16 億美元用于回購并注銷股份，回購規模是 2023 年末已發行總股本的約 3.9%。除回購外，貝殼還在财報發布同期公布末期現金分紅計劃。
放眼整個港股市場，2024 年已經成為史上最強回購年。
Wind 數據顯示，2024 年港股回購自家股份的上市公司達到 281 家，回購總額達到 2657 億港元，同比增長 109%，創下歷史紀錄。
美團、小米、快手……幾乎全部港股上市的互聯網大公司，都加入到這場回購浪潮中。對内，大公司認可自家股票的長期投資價值，向市場宣告信心；對外，是否注重股東回報，重視股票回購，正在成為資本市場評價優質企業的标準。
01 大公司抓回購
對投資者來説，注銷式回購意味着看得見的回報。
一般來説，上市公司回購股票，主要用于員工激勵、轉換可轉債等，對股東回報體現不明顯。
但注銷掉所回購股票，意味着在企業淨資產不變的同時，減少總股本，提升持股股東的每股收益和股東權益。同時，注銷式回購也向市場發出信号，公司管理層認可企業的長期投資價值，有助于穩定股價。
而互聯網大公司在去年，對注銷式回購展開了大力投入。
3 月 19 日，騰訊控股發布 2024 年财報。騰訊全年收入達到 6602.57 億元人民币，同比增長 8%；經營盈利 2378 億元人民币，同比增長 24%。
騰訊曾在 2023 年年報中承諾，将在 2024 年回購不少于千億港元。随着新一期财報發布，騰訊宣布回購計劃完成，在過去一年裏，騰訊出手回購股票 129 次，日均回購 8.68 億港元，全年累計回購并注銷股份達到 1120 億港元，約占年利潤的 44%。
在新一期财報中，騰訊宣布 2025 年将繼續回購股份，預計規模至少 800 億港元，2025 年總股東回報最少達到 1210 億港元。
貝殼則同樣進行了大幅度的回購與股東回報動作。
3 月 18 日，貝殼發布 2024 年第四季度及全年财務業績，全年貝殼總交易額達到 33494 億元人民币，同比增長了 6.6%；實現營收 935 億元，同比增長 20.2%；經調整淨利潤 72.11 億元。
自 2022 年 9 月以來，貝殼啓動注銷式回購計劃，累計回購股票金額已經達到 13.6 億美元，占總股本的 8.6%，且全部用于注銷。
2024 年裏，貝殼總計斥資 7.16 億美元用于股票回購，并全部進行注銷。去年二季報發布期間，貝殼宣布将擴大現有股票回購計劃，回購授權從 20 億美元增加至 30 億美元，回購計劃期限延長至 2025 年 8 月 31 日。
此外，貝殼還對股東進行特别分紅。
這一計劃始于 2023 年 9 月，貝殼宣布啓動 2 億美元特别現金股息派發計劃。2024 年 3 月，貝殼派發了總額 4 億美元的末期現金分紅。
伴随本次财報發布，貝殼再度官宣末期現金分紅計劃。貝殼将向截至 2025 年 4 月 9 日營業結束時在冊的普通股股東和美國存托股份持有人派發股息，發放标準為每股普通股 0.12 美元，每股美國存托股份 0.36 美元，預計股息總額約為 4 億美元。
相較注銷式回購，分紅則是上市公司直接向股東分配現金，為投資者帶來真金白銀的收入。這能表明公司對長期發展充滿信心，也能增強股東獲得感。
這使貝殼股東獲得了大幅超過公司淨利潤的回報。2024 全年，貝殼股東總回報金額達到了貝殼經調整淨利潤的 113%。
相比用注銷式回購提升投資價值，分紅 + 注銷式回購意味着全方位、确定性更高的股東回報。有種説法是，這意味着投資者養的雞 " 既能長肉，又能下蛋 "，将提升投資者長期追随一家企業的信心。
除此以外，去年阿裏巴巴、小米等大公司均進行了股票回購。相關數據顯示，2024 年阿裏回購 119 億美元，小米回購 37 億港币。
毫無疑問，回購正在成為優質企業必選項。特别是對于在全球市場上市的互聯網大公司，能否提供穩定的股票回購、分紅回報，已經成為市場判斷其投資價值的重要标準。
02 大公司為何 " 傾心 " 回購
為何國内知名的互聯網大公司，如此重視回購背後的股東回報體系建設？
其一是，在市場不确定性增加的波動期，通過注銷式回購，平抑股價波動，為投資者帶去穩定回報。
其二是，大公司通過持續輸出的回購及分紅計劃，也能表明上市公司認為股票價值被低估，看好自家長期增長潛力，以此向市場表明信心。
2024 年，中國互聯網行業在緩慢復蘇中度過，追蹤 50 家中國互聯網巨頭企業的中概互聯網 ETF 全年上漲了 24%，投資者正在重拾對互聯網企業增長的信心。此時回購，将吸引更多長期投資者入場，為企業股價的穩定性提供支持。
以貝殼為例，在剛剛納入港股通的時間點，貝殼的常态化注銷式回購 + 常态化分紅回報體系，将成為貝殼吸引南向資金的重要名片。
3 月 10 日，根據深交所公告，貝殼正式納入港股通标的名單。而港股通中包括港股市場市值體量大、各指标表現良好的标的，涵蓋了騰訊、阿裏、美團、小米等優秀民營企業，供滿足條件的内地投資者靈活交易。
南向資金則通過港股通大幅湧入港股市場，相關報道顯示，今年以來南向資金累計流入港股超過 3000 億港币，總持股市值達到 4.5 萬億港币。
對貝殼來説，納入港股通交易标的，意味着迎來海量南向資金光顧，背後是一大批熟悉國内房地產交易市場、對貝殼含金量了解的專業投資者，以及配置、追蹤港股通資產的主動基金、被動基金等機構投資者。
而從其他港股互聯網上市公司經驗看，阿裏巴巴入通僅三個月，港股通資金流入就占到已發行股票比例的 4.6%。其他港股互聯網科技企業中，港股通占已發行股份比例則在 9%-16%。照此估算，進入港股通，将為貝殼帶來 200 億左右的南向資金流入。
目前，貝殼的股東回報體系已經對投資者產生吸引。據智通财經統計，截至 3 月 19 日，港股通五個交易日内增持額前五名的公司分别是阿裏巴巴、騰訊控股、貝殼、中國移動和快手，其中南向資金增持貝殼金額達到 17.67 億港币。
但對想要學習回購經驗的上市公司來説，也要看到回購大公司背後，都有自己的 " 定海神針 "。
同樣以貝殼為例。近年來，貝殼所處的房地產市場面臨周期波動，但貝殼果斷抓住消費者需求變化，向用户體驗最大化方向發力。通過搭建一站式新居住平台，貝殼一邊大力投入家裝家居、房屋租賃等新興業務，一邊将數字技術引入交易服務，提升用户體驗。
财報顯示，2024 年，貝殼存量房業務收入與上一年基本持平，而新房收入增長 10.1%，家居家裝、房屋租賃收入分别增長 36.1% 和 135%。
主業穩固，新業務增長迅猛，支撐着貝殼在市場震蕩期抵御波動，維穩業績及現金流。财報顯示，截至 2024 年底，貝殼手握現金規模達到 616 億元。
貝殼 CFO 徐濤也在業績電話會中表示：正是在穩健的現金儲備下，貝殼才能持續回購、分紅，與投資者分享發展紅利。
2025 年，資本市場的不确定因素仍在增多。面對環境變化，投資者都在尋找有抗周期能力的投資标的。上市公司同樣在思考，如何吸引長期投資者。
大公司回購的經驗，将成為行業标杆——要有可持續的業績增長，更要有真金白銀的股東回報。這場由頭部企業引領的回購潮，不僅是對市場前景的看好，更是資本市場走向成熟的标志。
