今天小編分享的财經經驗：“五一假期”最大的全球風暴眼：美聯儲可能會倉促“亮鷹爪”？，歡迎閲讀。
财聯社 4 月 29 日訊（編輯 潇湘）讓我們把時光撥回 2022 年 8 月，當時美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上發表了長達 9 分鍾的鷹派講話，警告投資者美國通脹 " 依舊過高 "，為了遏制通脹預計經濟将會面臨 " 一些痛苦 "。
鮑威爾當時直言不諱的鷹派言論，如今似乎已經成為了一段遙遠的回憶——在過去六個月的時間裏，鮑威爾和他的同事們一直傾向于鴿派，強烈暗示他們準備降息。
然而，經濟學家們表示，這種情況可能會在本周出現改變：一些人們在近半年未曾聽聞過鷹聲，可能會在本周徹底 " 回歸 " ……
彭博經濟研究編制的美聯儲情緒指數 ( 由基于 60000 多個美聯儲頭條新聞的自然語言處理算法提供支持 ) 顯示，鮑威爾在去年 12 月發表了重大的鴿派講話——通過暗示将更快轉向降息，他當時的言論提振了市場并幫助經濟擺脱了低迷。但到目前為止，四個月過去了，随着需求的強勁增長和通脹高于目标，鮑威爾可能會被迫做出逆轉。
" 美聯儲是否必須祭出更多鷹派的意外舉措，以收緊金融市場狀況，并使反通脹趨勢重回正軌？我們認為，答案是肯定的。這個過程可能會在本周三 ( 美國時間）的新聞發布會上開始。" 彭博經濟研究認為。
按照日程安排，美聯儲将于北京時間周四凌晨 2 點公布 5 月利率決議。由于此次利率決議正逢 " 五一假期 "，國内市場的投資者顯然并不會在第一時間受到這一風險事件的波及，不過全球市場的交易員無疑将面臨新一輪聯儲議息 " 海嘯 " 的考驗。
" 今年 ( 美國 ) 的通脹數據已經回升。這将迫使鮑威爾再次變得更鷹派，" 巴克萊銀行首席美國經濟學家 Marc Giannoni 表示。
KPMG 首席經濟學家 Diane Swonk 也同意這一觀點。她指出，美聯儲 " 放鷹 " 的目标是讓金融市場更充分地逆轉金融條件的寬松，這種寬松始于鮑威爾和他的同事們此前所發出的鴿派聲音。
事實上，由于今年前三個月的通脹報告比預期的還要糟糕，在過去幾周，金融市場對于美聯儲年内多次降息預期已經受到了沉重打擊，一些人甚至認為美聯儲今年根本不會有任何降息。
美聯儲主席鮑威爾在本輪噤聲期前的講話中也表示，人們可能需要 " 比預期更長的時間 " 才能對通脹正朝着央行 2% 的目标邁進充滿信心。他補充稱，美聯儲可以 " 只要有需要 " 就保持高利率。
在固收市場上，10 年期美國國債收益率在上周四已升至了五個月的高點，并且可能會進一步向上挑戰約 5% 的去年 10 月份高點。同時，掉期交易員目前預計，美聯儲 2024 年全年只會降息一次，遠低于他們在今年年初預計的大約 6 次 25 個基點的降息。
分析人士指出，本周聯邦公開市場委員會 ( FOMC ) 聲明的大部分内容将與 3 月份類似。然而，FOMC 可能會承認，近幾個月來通脹進展有所減弱。鮑威爾也可能會重復他最近的言論，即鑑于美國經濟總體上仍然強勁，他傾向于給政策更多的時間來發揮作用。
五大看點
雖然本次會議不會調整利率已成共識，但不乏看點。以下是業内人士對本周美聯儲決議一系列關鍵看點的預期匯總：
美聯儲是否已輸掉了抗通脹之戰？
美聯儲此前一直希望能有更大的 " 信心 " 來證明通脹正在回歸目标水平。但如今看來，這一幕顯然已需要等待更久。
上周五公布的數據顯示，美聯儲首選通脹目标、剔除食物和能源後的 3 月核心 PCE 物價指數同比增速為 2.82%，這是連續第三個月令人失望的報告。在經歷了 2023 年下半年的大幅下滑後，降低通脹的進展正停滞不前……
美聯儲官員本周不會更新他們的季度利率預測——也就是所謂的 " 點陣圖 "。不過，最新的通脹數據無疑将成為讨論的焦點，FOMC 可能會在會後政策聲明中調整措辭，以反映人們日益加劇的擔憂。
在噤聲期前的最後一次講話上，美聯儲主席鮑威爾就表示，最近的數據并沒有增強人們對消除通脹的 " 信心 "，想要實現通脹下降将需要更長時間。
Northern Trust 首席經濟學家 Carl Tannenbaum 指出，美聯儲官員們對通脹率回到 2% 目标的信心水平 " 又回到了起點 "。當前的問題在于美聯儲需要看到多少個月的良性通脹數據，才能恢復信心。
德意志銀行首席美國經濟學家 Matthew Luzzetti 在上周五的一份研究報告中也寫道：" 新一輪通脹數據的上升可能會在 5 月份的 FOMC 會議上引發更鷹派的信息。我們預計該聲明和新聞發布會将呼應鮑威爾主席的觀點，即更堅挺的通脹數據表明，需要更長的時間才能獲得對通脹放緩的信心。"
美聯儲最早什麼時候可以降息？
巴克萊銀行的 Giannoni 表示，" 我們認為 9 月份是美聯儲最早開啓降息視窗的機會 "。但他補充稱，12 月首次降息的可能性幾乎一樣大。
Giannoni 指出，無論如何，美聯儲今年只會降息一次。" 我們認為，到年底利率水平仍高于 5% 是合理的。"
杜克大學教授、前美聯儲經濟學家 Ellen Meade 對此表示同意。
" 我們還需要等待一段時間。九月 ( 降息 ) 有可能嗎？有可能。但我認為年底肯定也有可能，" 她指出。
預測公司 LH Meyer 的分析師 Kevin Burgett 周四表示，他現在預計今年美聯儲只會降息一次——在 12 月進行。此前，他曾将降息次數預期從 6 月開始降息三次調整為 9 月開始僅降息兩次。
" 我們仍然認為通脹率正朝着 2% 的方向發展，我們仍然認為（美聯儲）正朝着降息的方向靠近，并預期他們會在今年開始降息。而且我們繼續預計下一步行動是加息的可能性很小，但風險已再次轉向今年的降息次數會更少，開始時間也會更晚。""Burgett 周四在一份客户報告中寫道。
Point72 首席經濟學家、前美聯儲經濟學家 Dean Maki 表示，如果通脹數據沒有得到足夠改善，那麼美聯儲将無限期地保持不變。一個 " 良好的經驗法則 " 是，至少需要三個月的通脹數據好轉，官員們才會考慮降息，可能會将将降息讨論推遲到 9 月或更晚。
下一步會存在加息可能嗎？
經濟學家們表示，加息的可能性目前看起來還很小，但他們不會斷言説這是不可能的。
Tannenbaum 表示，" 我認為這種可能性很低，但也并非就是零。"
Giannoni 則指出，如果公眾開始預期通脹加劇，那就會敲響各種警鍾，他們就會改變政策，變得更加鷹派，但如果美聯儲認為需要降息來幫助避免經濟衰退，他們也可以降息。
事實上，随着美聯儲 " 三把手 "、紐約聯儲主席威廉姆斯上周在噤聲期前的講話中，首度談及了美聯儲加息的可能性，這一風險顯然已不再像在年初時猶如 " 天方夜譚 " 那樣。
威廉姆斯當時表示，再次加息不是他的基本預測。但他同時也補充稱，" 如果數據提醒我們需要通過加息來實現目标，那麼我們顯然會想要這樣做。"
前美聯儲副主席、目前在太平洋投資管理公司 ( PIMCO ) 任職經濟顧問的克拉裏達 ( Richard Clarida ) 也表示：" 在未來某個時候，如果數據繼續令人失望，那麼我認為美聯儲将不得不重新開始加息。雖然加息并非我的基線預測，但如果核心通脹率回升至 3% 以上，加息是有可能的。"
Columbia Threadneedle Investments 利率策略師 Ed Al-Hussainy 上周早些時候則表示，期權定價反映出今年加息的可能性已達到約 20%。他的分析基于在 SOFR ( 密切跟蹤美聯儲借貸成本的貨币市場基準 ) 上升的情況下将支付的期權。
市場最新的擔憂： 滞脹
自上次會議以來的六周裏，美聯儲官員一直表示，央行目前的政策利率水平——在 5.25% 至 5.5% 之間，處于 " 良好位置 "，可以無限期地保持穩定，以在不損害經濟的情況下降低通脹。
但最新數據——尤其是第一季度國内生產總值 ( GDP ) 報告，讓人們對美聯儲的樂觀看法產生了一些懷疑。報告顯示，美國第一季度 GDP 年化季率從上一季度的 3.6% 放緩至 1.6%，與此同時，一季度核心 PCE 物價指數的年化季率從去年第四季度的 2% 加速至 3.7%。
有人擔心，如果這種趨勢如果持續下去，美國經濟可能會陷入 " 滞脹 "。滞脹的典型特征便是經濟萎靡不振，通脹長期居高不下。
雖然大多數經濟學家認為增長放緩會導致通脹放緩，但波士頓學院的經濟學教授 Brian Bethune 表示，事實恰恰相反。如果增長放緩過多，美國的勞動生產率将下滑，工資增長将飙升。Bethune 認為，" 美聯儲陷入了進退兩難的境地。"
他指出，美聯儲應将政策利率下調 50 個基點，以支持經濟增長。但如果沒有迹象表明通脹壓力正在緩解，美聯儲官員将不願采取行動。問題的症結在于美聯儲 2% 的通脹目标——如果美聯儲像加拿大央行那樣采用一個可接受的通脹範圍，情況會更好，加拿大央行的通脹控制目标範圍是 1%-3%。
另一方面，也有不少經濟學家表示，滞脹之説似乎還為時過早。Capital Economics 的經濟學家表示，對滞脹的擔憂 " 嚴重失當 "，尤其是早期的估計表明，4-6 月份的 GDP 增長率将反彈至 3%。
美聯儲有望宣布放緩 QT 的計劃
不少經濟學家目前還預計，美聯儲官員們在本周會議上有望宣布，美聯儲将在近期内放慢縮減 7.4 萬億美元資產負債表的步伐，這一舉措将獨立于任何有關利率轉變時機的決定。美聯儲政策制定者此前已表示，有必要對下一步決策采取謹慎态度，并希望避免市場動蕩。
美聯儲自去年 6 月開始允許每月最多 600 億美元的國債和 350 億美元的 MBS" 到期不續 "，這次的縮表速度顯然比上次 2019 年時快得多。預計美聯儲接下來可能将把國債的縮表速度放緩至每月 300 億美元，而 MBS 投資組合将被允許繼續以保持目前的速度縮減。
美聯儲在疫情大流行病期間曾累計購買了近 5 萬億美元的資產，以支持美國經濟和金融市場。迄今為止，美聯儲已将資產負債表縮減了約 1.5 萬億美元。
Wrightson ICAP 首席經濟學家 Lou Crandall 表示，美聯儲确實将放慢速度，不過縮表仍将一直持續到 2025 年。
也有一些華爾街經濟學家認為，美聯儲将在今年年底徹底停止縮表進程。美銀全球研究的美國利率策略主管 Mark Cabana 就認為，美聯儲将在今年年底前停止 QT。
華泰證券研報在最新研報中則預計，美聯儲将在 5 月會議上宣布放緩縮表速度，但确定停止縮表的時間尚需繼續觀察，也可能分 " 多步走 "。
