今天小編分享的财經經驗：運動鞋代工巨頭華利集團：2023年營利雙降，客户集中度高問題難解，歡迎閲讀。
4 月 11 日晚間，華利集團（300979.SZ） 發布 2023 年年度報告，報告期内，公司實現營業總收入 201.14 億元，同比下降 2.21%；實現歸母淨利潤 32 億元，同比微降 0.86%，公司出現營利雙降的情況。
實際上，自 2021 年以來，公司業績增速便出現放緩，至今出現負增長。不僅如此，公司還出現毛利率下滑、產能利用率降低等問題。在這一背景下，華利集團卻仍選擇繼續擴大產能，并表示在未來 3-5 年，公司将在印尼及越南新建數個工廠。
二級市場方面，截至 4 月 12 日收盤，公司股價報收 63 元，跌幅 0.13%，當前總市值為 735.2 億元。
業績下滑、公司客户集中度較高
公開資料顯示，華利集團主要為全球知名運動休閒品牌運營商提供運動鞋的產品開發設計與生產服務，合作的運動休閒品牌包括 Nike、 Converse、Vans、UGG、Hoka、Puma、Under Armour 等。
拉長時間線來看，2021 年至 2023 年，公司的營收增速分别為 25.4%、17.74%、-2.21%；淨利潤增速分别為 47.34%、16.63%、-0.86%，業績增速放緩。
分季度來看，2023 年 Q1-Q4，華利集團的營收分别為 36.61 億元、55.51 億元、50.97 億元、58.05 億元，同比變動幅度分别為 -11.23%、-3.87%、-6.92%、11.74%。公司營收自一季度便出現下滑，并持續至第三季度。彼時，公司稱營收下滑主要由于部分運動鞋品牌客户仍處于去庫存周期以及國際經濟形勢的不确定性，在短期内對公司的訂單產生一定影響。
目前，華利集團主要有運動休閒鞋、户外靴鞋、運動涼鞋 / 拖鞋三大產品。钛媒體 APP 注意到，上述三大產品中，僅有户外靴鞋的收入出現增長，其餘兩大產品均出現下滑。具體來看，2023 年，户外靴鞋實現收入 13.54 億元，同比增長 30.45%。運動休閒鞋和運動涼鞋 / 拖鞋則分别實現營收 178.07 億元、9.17 億元，分别同比下滑 3.64%、9.01%。
分地區看，公司超過 9 成的業務來自美國和歐洲市場。在 2023 年，上述兩個市場的收入均出現不同程度的下滑，其中美國市場的收入為 172.74 億元，同比下滑 0.27%；歐洲市場的收入為 24.63 億元，同比下滑 12.3%。
此外，钛媒體 APP 注意到，公司的前五大客户集中程較高。招股説明書顯示，2017 年至 2020 年 1-6 月期間，華利集團前五名客户始終被 Nike、VF、Deckers、Puma、Columbi 五大國外品牌占據，且前五名客户的收入占公司營業收入的比重高于 80%。其中，Nike 作為公司的第一大客户，在此期間為公司帶來 20 億元至 40 億元的收入，占公司總營收的比例始終高于 25%。
不過，在 2023 年，公司來自前五大客户的收入出現下降。2023 年，公司來自前五大客户的收入為 165.68 億元，占總營收的比高達 82.37%。與上一年 187.73 億元的收入相比，下滑了超 20 億元。
實際上，公司大客户 Nike 的業績情況亦不及預期。截至 2024 年 2 月 29 日，Nike 的銷售額小幅增長 0.31%，達到 124 億美元，而淨利潤同比下降 5% 至 11.72 億美元，出現增收不增利的情況。
產能利用率下降，公司仍要大幅擴產
鞋履制造屬于勞動密集型產業，因此，華利集團将其絕大多數鞋廠放在了人力成本更低的越南。2023 年 1 月，華利集團完成收購英雄心國際有限公司 100% 股權，獲得越南永川年產約 1000 萬雙運動鞋的產能。
除了在越南之外，公司還在印度尼西亞、緬甸開始建設新工廠，預計 2024 年上半年将有 2-3 個工廠會投產。據悉，印尼兩期工廠預計產能合計 5000 萬 -6000 萬雙 / 年。對于未來公司產能擴張，公司在最近一期的投資者關系活動中表示，未來 3-5 年，公司将在印尼及越南新建數個工廠。
钛媒體 APP 注意到，華利集團的產能利用率正在逐年下滑。2021 年至 2023 年，公司的產能利用率分别為 95.88%、90.95%、86.66%。
與公司產能利用率一同下降的還有公司的毛利率。需要説明的是，盡管公司近年來持續加大研發投入，用于模具開發創新、制程工藝改善和創新、鞋面材料及工藝創新等，但其毛利率卻并未有所提升。
2021 年至 2023 年，公司研發費用分别為 2.34 億元、2.91 億元、3.09 億元，分别同比增長 12.03%、24.15%、6.25%。在持續投入研發的背景下，公司的毛利率卻在持續下降。2021 年至 2023 年，公司的毛利率分别為 27.23%、25.86%、25.59%，兩連降。（本文首發钛媒體 App，作者｜李若菡）
