今天小編分享的互聯網經驗:黑芝麻闖關IPO,成色幾何?,歡迎閲讀。
文 | 節點 AUTO,作者 | 天玑
3 月 22 日,黑芝麻智能更新了招股書,繼續推進港交所主機板上市進程。如果一切順利,黑芝麻智能不僅會成為 " 國產自動駕駛芯片第一股 ",也會成為港交所 18C 規則生效以來,第一個吃螃蟹的公司。看完公司的招股書之後,節點 AUTO 認為,黑芝麻智能确實取得了一些成就,但無論是在科創板還是在港交所上市,都需要解決一些挑戰。
成立八年奮鬥到行業第三
黑芝麻智能(簡稱黑芝麻)成立于 2016 年,創始團隊有二十餘年汽車半導體行業經驗。
其中,創始人單記章是資深影像處理專家,曾任攝像頭芯片公司豪威科技研發副總裁;聯合創始人劉衞紅是汽車領網域銷售及管理專家,曾在博世底盤制動事業部擔任亞太區副總裁。
因為創始團隊都是老司機,黑芝麻得到了兩方面的認可。其一是 VC,它們看中了創始人的經驗,北極光創投在公司成立三個月後,就投資了公司。其二是產業資本,它們入局是看中了公司的產品能力,成立一年後,公司就引入了蔚來資本,上汽、一汽、博世紛紛投資了黑芝麻。能得到兩方勢力的看好,黑芝麻的秘訣是什麼?這還要回到行業、公司的定位和產品説起。
近年來,汽車行業的智能化水平越來越高。預計到 2028 年,全球市場的自動駕駛乘用車滲透率将達到 94.4%,中國的滲透率預計為 97.2%。無論是其中的智能駕駛還是智能座艙,都需要算力的支持, 黑芝麻要做的,就是為主機廠、Tier1 提供車規級的高算力 SOC,以及基于 SoC 和算法的自動計時解決方案。
因此,我們不僅要看自動駕駛的市場滲透率,還要看車規級高算力 SOC 市場的發展前景。據第三方數據,中國高算力車規級 SoC 的出貨量預計由 2022 年的約 35 萬片增加至 2023 年的約 105 萬片,占 2023 年的全球出貨量約 90%。2030 年,全球汽車芯片市場将超過 6000 億元人民币。
具體到自動駕駛市場,全球 ADAS(高階輔助駕駛系統) SoC 市場規模,預計到 2028 年将達 713 億元,中國市場的規模預計将達 359 億元。由此可見,黑芝麻智能瞄準的是一座金礦。
針對這個市場,黑芝麻推出了華山、武當系列 SOC,前者是自動駕駛專用 SOC,後者是集成了自動駕駛、智能座艙、車身控制及其他計算功能的跨網域 SoC。
華山系列分為 A1000、A1000L 和 A1000Pro 三款,A1000 和 A1000L 共享相同的架構,可提供 L3 級自動駕駛解決方案(已被北汽采用),A1000Pro 是黑芝麻智能目前拿出的最強自動駕駛 SOC。
武當系列目前只有一款 C1200SOC,主要用于汽車的多種計算功能需求。
此外,公司還提供智能影像解決方案,這是指利用智能算法感知、識别、增強及處理影像或視頻以進行自動分析,從而實現面部識别、物體檢測及跟蹤、影像分類及視覺檢查等各種應用。目前,公司的智能影像解決方案已應用于多個行業,包括汽車、自動駕駛、電子消費、工業自動化及醫療成像等。
弗若斯特沙利文出具的報告中顯示,按照 2022 年車規級高算力 SoC 的出貨量統計,黑芝麻位居第三位。其中,高算力是指 INT8 精度下 50+ TOPS。目前,黑芝麻旗下滿足此标準的產品有 A1000 和 A1000Pro,INT8 精度下的算力分别 58TOPS 和 100TOPS。
另外,A1000L 在 INT8 精度下的算力僅有 16TOPS。在這個指标下,黑芝麻智能的中國市場份額和全球市場份額分别是 5.2%、4.8%。盡管依然位居第三名,但與第一名的份額(81.6%、82.5%)相差甚遠。
SOC,黑芝麻的支柱與軟肋
從招股書來看,黑芝麻的收入主要來自自動駕駛產品及解決方案。2021 年 -2023 年,黑芝麻的收入從 6050 萬元增長至 3.12 億元,自動駕駛產品及解決方案是公司的第一大收入來源,其在收入中的占比從 56.6% 增長到 88.5%。
自動駕駛產品及解決方案,又分為基于 SOC 的解決方案和基于算法的解決方案兩部分,前者在此期間的占比一直高于後者。2023 年,基于 SOC 的解決方案的收入達到了 1.93 億元。
一套完整的基于 SoC 的解決方案包括 SoC 硬體以及全面的技術支持及服務,如芯片、基礎軟體、中間件、算法及工具包,使車輛具備自動駕駛功能。
黑芝麻在這方面,以華山系列 SOC 和武當系列 SOC 為基礎,搭配了瀚海中間件、算法支持等。在黑芝麻的業務中,SOC 是基礎,它的性能至關重要。公司在這方面擁有的核心技術是自研 IP 核 ( NPU+ISP ) ,這兩個系列的芯片都是在此基礎上開發的。
華山系列 SOC 要比武當系列 SOC 更重要,它的性能在很大程度上,決定了公司的競争力。
平心而論,黑芝麻為了研發 SOC 付出了相當大的代價。2021 年 -2023 年,公司的研發支出持續增加,從 5.95 億元增長到 13.63 億元,2023 年研發費用的規模是年收入的 4 倍多,團隊中有 86.7% 的人從事研發。公司的虧損規模也因此持續擴大,從 23.57 億元增長至 48.55 億元,近三年共虧損了 99.7 億元。
公司當前正在開發下一代 SoC" 華山 A2000"。相比前一代產品,A2000 有了巨大進步。A1000 基于 16nm FFC 汽車工藝開發,A2000 系列更新到了采用 7nm FFC 汽車工藝。A2000 的算力更新到了 250 TOPS,約是 A1000 的 5 倍。
在落地項目上,這些投入也換來了回報,已與超過 49 名汽車 OEM 及一級供應商合作,包括如一汽集團、東風集團、江汽集團、合創、億咖通科技、百度、博世等。
然而,在市場份額上,這些投入卻沒能幫黑芝麻換來一個相對有利的環境。前面提到,黑芝麻在中國高算力自動駕駛 SoC 市場中排名第三,其實這個排名經不起細看。
公司的份額只有 5.2%,第一名的份額是它的 15.7 倍,差距巨大,第二名的份額是 6.7%。這意味着第一名擁有超強的優勢,公司和第二名(地平線)都要面對它帶來的高強度競争。
這在產品上有更直觀地體現。
當前,黑芝麻在研的最新一代華山 SOC 是 " 華山 A2000",盡管它相比前一代產品有了巨大進步,但還是和英偉達、地平線的產品有差距。
比如,在算力上,A2000 約是 A1000 的 5 倍,更新到了 250TOPS,這個水平和英偉達 2019 年發布的 Orin 芯片接近,Thor 的算力更是高達 2000TOPS。地平線目前最強的產品是征程 5,其算力為 128TOPS,公司在研的征程 6 算力将達到 560TOPS(旗艦級產品)。
在出貨量上,黑芝麻已經被地平線拉開了差距。華山系列已經被地平線的征程系列拉開了差距。截至 2023 年 4 月,地平線征程系列芯片累計出貨量突破 300 萬片。截至 2023 年 12 月 31 日,華山 A1000 系列 SoC 的總出貨量超過 15.2 萬片。
雖然算力并不意味着一切,但算力更高,能處理的數據就更多,處理速度就更快,體驗就會更好。算力上的差距,反過來會影響客户的選擇,進而影響收入、研發投入。因此,SOC 既是黑芝麻的支柱,也是它的軟肋。
商業化要加把勁
對黑芝麻來説,既然算力稍弱一些,如果能在其他方面,比如商業模式上找到差異化,也能拿到客户的訂單。
對比黑芝麻和地平線,乃至英偉達的模式來看,黑芝麻搭建了相似的框架。
比如,英偉達和地平線都在 SOC 的基礎上,推出了對應的工具鏈,以此降低客户的開發難度,并為合作夥伴提供開發基礎。業内有句話,英偉達的價值就在于 CUDA(英偉達的軟體生态)。CUDA 的優勢在于,能讓英偉達為客户提供豐富的應用,還能建立起應對對手的防火牆。
在硬體上,CUDA 的設計是按照英偉達的硬體形态去走的,對手很難繞開。在軟體上,CUDA 是整個生态的基石,如果對手想讓自己的產品兼容英偉達的生态,那就繞不開 CUDA。
地平線則推出了天工開物算法工具鏈、艾迪軟體開發平台。同時,據節點 AUTO 統計,從 2019 年到 2022 年末,地平線先後投資了 7 家智能駕駛技術方案公司。其中比較知名的有輕舟智航,公司推出的龍舟系列無人巴士,已在蘇州、深圳、武漢等多個城市落地,還拿到了美團和字節跳動的投資。
黑芝麻在這方面推出了山海人工智能開發平台,它是一整套深度學習工具鏈,能将用户的伺服器和平台數據,轉換成智能芯片可以運行的程式,基本滿足目前主流的模型結構,數據兼容适用性增強加速芯片量產及應用。此外,還有瀚海自動駕駛中間件平台深度優化芯片,在提供全面功能集成的基礎之上,還能保證極高的運行性能,支持芯片行業生态和商業化落地。對于上市募集到的資金,公司打算将 8 成用在研發上。
對比可見,在汽車智能化加速的背景下,黑芝麻搭建起了基本的業務框架,但在商業化上比友商慢半拍。同時,也不具備英偉達那樣的先發優勢。
黑芝麻面臨的局面可以總結為兩點。
其一,公司在過去三年的虧損呈現不斷擴大的趨勢,此次上市的 " 救急 " 意味比較重。如果產品力、商業化能力不提高,上市只能解一時之困。
其二,公司已經走過了從 0 到 1 的階段,在從 1 到 N 的過程中,也取得了一定的成果,但在技術、市場和模式等方面,面臨友商的重重包圍。