利率5%難覓，美元存款還香嗎？

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本文來自微信公眾号：财經五月花，作者：康恺，編輯：張威，題圖來自：視覺中國

文章摘要

美元存款利率下降，投資者需權衡風險和收益。

• 美聯儲降息，美元存款利率下調

• 匯率波動，購匯結匯面臨風險

• 國内外投資渠道需動态調整

在香港中環的匯豐總行大廈，周末辦理零售業務都需等候兩小時以上。即便前台接待員 Jennifer 不厭其煩地告訴客户可以下次再來，他們也不為所動，因為這些客户都有 " 重任 " 在肩。

" 這個‘重任’就是趕緊開户、存款。一些從内地來的客户就是專門來買美元存款產品的。"Jennifer 説，" 現在是美聯儲降息前夜，此後利率大概率會越來越低，現在買可以鎖定利率。客户還會詢問其他外币理财產品。就利率產品而言，大趨勢基本一致。"

8 月中下旬以來，離岸市場的銀行密集調降美元存款利率。以香港 " 發鈔行 " 為例，目前匯豐銀行、渣打銀行的美元存款利率大多在 3.30%~4.6% 之間。即便一些中小型外資銀行的美元結構性產品，其利率也不超過 4.9%。

在岸市場的情況同樣如此。8 月 29 日，杭州銀行的客户經理向客户發送的數據顯示，該行 3 個月、6 個月期的美元存款利率為 4.70%、4.60%，獲得該利率的起存金額為 10 萬美元。就在兩天前，上述數據為 4.80%、5.00%。

美元存款利率與美聯儲貨币政策息息相關。近日，美聯儲主席鮑威爾發出迄今為止最強烈的降息信号。随後，美元存款、美債等相關產品利率紛紛下調，與美債利率負相關的金價則升至歷史新高。

業内人士認為，美聯儲進入加息通道時，是鎖定美元存款利率的最佳時機。對于外國投資者而言，還需額外關注兩點。其一，美元與本國貨币存款利差，即便美聯儲降息，如果美元較本币存款利率更高，美元存款產品仍有投資價值。其二，匯兑風險，這涉及購匯和結匯兩方面。

在高盛中國經濟學家王立升看來，國内居民關注美元存款產品，主要還是由于美國需求相對強勁、美債利率較高、中美利差維持高位，投資者有套利空間。不過，未來随着美聯儲降息的靴子落地和中國需求緩慢復蘇，如果中國企業盈利和中國通脹預期開始改善，該情況可能發生變化。" 中國投資者向海外投資，及外國投資者投資國内市場，其實都是雙向的過程。" 他説。

（8 月底，香港某中資銀行美元存款利率。攝 / 康恺）

一、美元存款利率下調

向中資行、外資行問了一圈後，投資者柴柴不得不接受了事實：市場上超 5% 的美元存款利率產品幾乎找不到了。

這讓他懊悔不已。雖然一年前就關注美元存款產品，但海外投資經驗甚少的他遲遲沒有下定決心購買。如果時光倒轉，以當時市場上十分常見的 5% 利率來看，僅存 5 萬美元，柴柴就可在幾個月内淨賺 2500 美元利息，折合人民币約 1.8 萬元。

" 但這樣的機會大概不會再有了。" 他説。

8 月以來，随着美國經濟衰退風險迫近，疊加美聯儲官員釋放明确的降息信号，銀行紛紛調降美元存款利率。

截至目前，以中國境内最大的外資銀行——匯豐銀行為例，該行卓越理财尊尚客户購買 3 個月 ~1 年期的美元存款產品，可享 3.6%~4% 的利率，起存金額在 2000 美元以上。另一外資行渣打銀行 3 個月 ~1 年期美元存款特惠利率約在 4.5% 附近，起存金額為 2 萬美元。

從中資行情況來看，在國有大行方面，工商銀行理财經理給客户的資料顯示，目前該行 3 個月、6 個月、12 個月的美元存款利率約為 2.3%、2.5% 和 2.8%。

對股份制銀行、城商行而言，以江蘇銀行為例，該行 1 萬美元起存、一個月期限的美元存款利率已從 5.05% 降至 4.95%。目前，該行 1 個月 ~1 年期限美元存款產品，根據起存金額不同，利率在 4.4%~4.95% 之間。

美元存款有多種產品。據某外資行理财經理 Charlie 介紹，一般性存款產品的風險都是比較低的。如果想獲得更高回報，可适當提高風險系數，比如購買結構性美元存款產品。" 美元存款產品期限也沒有特别長，風險也不會過大。" 他説。

如果是同一家銀行提供的美元存款產品，不同額度、期限将影響利率水平。存儲額度越高，獲得的利率也越高。

但對期限而言，并不是存越久就能獲得越高的利率。以杭州銀行為例，若客户存款金額在 100 美元 ~8000 美元之間，其 3 個月、6 個月、13 個月期的美元存款利率則為 4.30%、4.20% 和 4.10%。

" 美聯儲貨币政策是影響美元存款利率最重要的因素，這可以解釋為何當前各大行都調降美元存款利率，也能解釋為何 13 個月期的美元利率最低。目前的利率水平，反映了美聯儲貨币政策轉向，降息周期即将開啓。"Charlie 説道。

（目前，65.5% 及 34.5% 的市場人士認為，美聯儲将于 9 月議息會議上降息 25 個基點或 50 個基點，數據來源：FedWatch Tool）

對于當下如何鎖定美元存款利率。一種方法是，如果投資者有美元現鈔，可直接存美元存款。另一種方法是，投資者可在銀行換匯後購買美元存款產品。其中，購匯額度不能超過外匯局規定的每人每年 5 萬美元的額度。

拉長時間來看，美國利率水平高低，是影響中國居民赴海外投資的一大影響因素。以 " 跨境理财通 " 渠道為例，截至 2023 年 11 月末，南向通項下，内地個人投資者持有港澳投資產品市值餘額為 42.60 億元，環比增加近八成。在上述投資產品中，99% 資金都投資了存款產品。彼時，多家銀行美元存款利率超 5%。

王立升認為，中國境内房地產企穩和股市信心重建尚待時日，在超額儲蓄相對較高的背景下，中國居民需要尋找其他投資渠道。" 這本質上是一個資產配置再平衡的問題。目前來看，以黃金為代表的全球避險資產、新能源及高新技術產業的實業及權益資產、受政策支持或者通縮壓力較小的一些消費產業鏈是機構和個人投資者感興趣的方向。" 他説。

二、現在還要入場嗎

目前，投資者是否要入場鎖定美元存款利率？" 首先，這要觀察美聯儲貨币政策走向。美聯儲進入降息周期後，市場上的美元存款利率将會繼續調降。"Charlie 説道。

高盛認為，鮑威爾正釋放鴿派論調，并堅定強調美聯儲對勞動力市場降温的容忍度已達極限。在 9 月、11 月和 12 月的議息會議上，美聯儲将連續三次降息 25 個基點。如果 8 月的就業報告弱于預期，美聯儲降息 50 個基點的可能性也很大。

瑞銀也稱，美國經濟有望實現軟着陸，美聯儲将在 2024 年内降息三次。如果 8 月就業報告表明勞動力市場進一步走軟，美聯儲可能在 9 月降息超 25 個基點。

Charlie 還表示，對外國投資者而言，購買美元存款產品還需額外關注一點，即美元與本國貨币存款利差，即便美聯儲降息，如果美元較本币存款利率更高，美元存款利率仍有投資價值。

目前，以杭州銀行為例，該行 1 年期 1 萬、5 萬起存的人民币存款利率為 1.85% 和 2.00%。對 2 年期 100 萬元起存的新資金，其人民币存款利率為 2.60%。

此外，投資者購買美元存款產品還面臨匯兑風險，這涉及購匯和結匯兩方面。" 如果手裏沒有美元，需要購匯，強勢美元會導致匯兑損失。如果美元存款產品到期，要把資金換回人民币，人民币升值會導致匯兑損失。目前，美元走弱，人民币匯率勁揚，将美元換回人民币不太劃算。"Charlie 説道。

Charlie 算了一筆賬。2023 年 8 月，如果投資者存入了 1 萬美元存款，按當時利率 5% 測算，今年到期本息合計 10500 美元。2023 年 8 月，人民币兑美元匯率約為 7.3，目前為 7.14。若目前将本息換回人民币的話，最終到手為 74970 元。将匯率損失計算在内，一年期的利率僅為 2.69%。