今天小編分享的财經經驗：鮑威爾念叨22次、褐皮書提及45次！美聯儲所有人有了個新“口頭禅”，歡迎閲讀。
财聯社 3 月 28 日訊（編輯 潇湘）美聯儲高層官員近期的言論中突然頻繁出現一個關鍵詞：" 不确定性 " ( uncertainty ) 。
這一趨勢始于上周的美聯儲主席鮑威爾。在 3 月 19 日美聯儲決定維持利率不變後的新聞發布會上，他 22 次提及了這個詞。在談及美國經濟前景時，鮑威爾表示，" 當前的不确定性程度異常高。"
随後多位聯儲官員延續了這種表述風格。美聯儲三号人物、紐約聯儲主席威廉姆斯上周五在題為《确定的不确定性》演講中 12 次使用了該詞。
本周，美聯儲理事庫格勒在演講中也提到了 " 高度不确定性 "，聖路易斯聯儲主席阿爾貝托 · 穆薩勒姆則警告在評估特朗普總統關税政策對通脹影響時存在 " 重大不确定性 "。
這種普遍存在的政策制定困境，在美聯儲上周三發布的季度經濟預測摘要 ( SEP ) 中同樣顯露無遺——盡管官員們維持了今年兩次降息的前瞻指引不變。3 月 SEP 中最引人注目的調整的是對通脹 ( 調高 ) 和經濟增速 ( 調低 ) 的預測變化，鮑威爾解釋調整主因是特朗普新關税計劃帶來的政策不确定性。
威廉姆斯便坦言，貨币政策領網域存在明确的不确定性，要精準預測經濟走勢異常困難。
3 月經濟預測摘要中另一個 " 不确定性 " 信号，則被知名經濟學家托爾斯滕 · 斯洛克注意到了：幾乎所有官員都認為失業率和通脹預測都面臨上行風險。換言之，這實質上意味着多數決策者認為通脹可能比 SEP 中的預測數字更高，就業則可能更低。
斯洛克在研報中指出，" 美聯儲擔憂當前的滞脹衝擊可能加劇。"
這種 " 不确定性 " 的表述，也創紀錄地出現在最近一期的美聯儲褐皮書報告中。裏士滿聯儲主席巴爾金周四透露，3 月版褐皮書報告中提及 " 不确定性 " 達 45 次，打破了歷史記錄。他将當前經濟環境比作 " 能見度為零、需要靠邊開啓雙閃的濃霧天氣 "。
這種不确定性不僅困擾政策制定者，甚至也正蔓延至商界。聯邦快遞上周下調盈利預期時，其 CFO 将之歸因于 " 美國工業經濟持續疲軟及不确定性 "；達美航空本月初同樣将營收預警指向 " 宏觀不确定性加劇 "。
美國消費者也表示，他們正在經歷越來越多的不确定性。谘商會本月發布的最新消費者信心指數讀數為四年多以來的最低水平，原因便是圍繞特朗普政策的不确定性。通脹預期尤其悲觀，3 月份通脹預期從 2 月份的 5.8% 進一步上升至了 6.2%。
關税大考來臨
随着下周特朗普政府将公布更多關税，許多美聯儲決策者眼下無疑仍對利率走向保持觀望态度。
鑑于調查顯示出的經濟擔憂和信心下降迹象，聯儲官員們正在關注這是否會蔓延到失業率等 " 硬 " 數據中。他們還在關注家庭和企業對物價上漲的擔憂，是否會重新點燃過去幾年已經降温的通脹。
目前，一些市場人士可能正寄望于 4 月 2 日特朗普承諾的 " 對等關税 " 方案能帶來政策明朗——部分樂觀觀點認為實際加税規模可能小于預期。
但對美聯儲而言，這可能反而意味着新一輪政策評估挑戰的到來——如何區分關税帶來的暫時性價格衝擊與持續性通脹壓力。
鮑威爾上周将關税影響定性為 " 暫時性的 "，但穆薩勒姆本周則警告不可低估其連鎖效應。他以加拿大啤酒關税為例：25% 的税率可能導致消費者轉向本土品牌百威，繼而引發後者漲價。
穆薩勒姆強調，" 實時區分直接、間接及次生影響存在重大不确定性。這種復雜的價格傳導機制，正成為美聯儲研判通脹路徑的新難題。"
