今天小編分享的财經經驗：遭業績、股價、門店“三殺”，“老鳳祥們”的苦日子才剛開始，歡迎閲讀。
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和不斷走高的金價形成鮮明對比的是黃金珠寶概念股的低迷。
10 月 30 日，黃金珠寶概念股走低，老鳳祥（600612.SH）盤中罕見跌停，截至收盤跌 9.9%，周大生（002867.SZ）跌 3.16%、潮宏基（002345.SZ）跌 1.99%、中國黃金（600916.SH）跌 1.66%，豫園股份（600655.SH）跌近 1%。
業績 " 滑鐵盧 " 或是股價跳水的 " 元兇 "。昨日盤後，老鳳祥、中國黃金、豫園股份相繼披露了 2024 年三季報，三家表現均不及預期，其中老鳳祥第三季度淨利同比接近腰斬，豫園股份前三季度扣非淨利創近 20 年新低。而稍早前，港股珠寶巨頭披露的财報也昭示了行業的疲軟勢頭。
金價狂飙，金飾企業的日子卻愈發難過，關店潮悄然來襲，原因不乏金價上漲抑制消費欲望、投資偏好轉向低溢價的金條、品牌以價換量策略等有關。雪上加霜的是，金店跑路事件此起彼伏，在損害品牌形象的同時，也折射出各類市場參與者的貪婪與恐慌情緒。
頭部企業集體遭遇 " 滑鐵盧 "
公告顯示，老鳳祥前三季度實現營業收入 525.82 億元，同比下降 15.28%；歸母淨利潤 17.76 億元，同比下降 9.6%。其中，第三季度實現營業收入 126.23 億元，同比下降 41.89%；歸母淨利潤 3.72 億元，同比下降 46.20%，單季淨利降幅突破十年新低。
中國黃金的财務數據降幅相對較低，其第三季度報告顯示，前三季度實現營業收入 465.75 億元，同比增長 12.73%；歸母淨利潤 7.46 億元，同比增長 0.64%。其中，第三季度實現營業收入 114.19 億元，同比下降 2.78%；歸母淨利潤 1.51 億元，同比下降 25.71%。對于淨利潤下滑的原因，中國黃金表示，系黃金產品銷量及利潤同比下降所致。
主營珠寶時尚業務的豫園股份也在昨日披露了前三季度業績情況。報告期内，豫園股份錄得營業收入 361 億元，同比下降 8.72%；歸母淨利潤為 11.59 億元，同比下降 48.12%。
豫園股份表示，前三季歸母淨利潤下跌，主要系由于年初至報告期末公司處置子公司帶來的投資收益較去年同期減少所致。财報顯示，豫園股份今年前三季度扣非後淨利潤為 -6.72 億元，創近 20 年新低。
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此前披露業績的菜百股份（605599.SH）也顯示淨利潤下滑。該公司第三季度實現營業收入 43.56 億元，同比增長 8.66%；歸母淨利潤 1.54 億元，同比下降 13.96%。
港股珠寶巨頭們的疲軟态勢仍在延續。近期，" 珠寶大王 " 周大福（1929.HK）發布的 2025 财年上半年（截至 2024 年 9 月 30 日）财務表現顯示，預計集團上半年的營業額較去年同期下降約 18% 至 22%，而淨溢利則下降約 42% 至 46%。
六福集團（0590.HK）2025 财年二季度（2024 年 7 月 1 日至 9 月 30 日）整體零售值按年下跌 16%，整體零售收入按年下跌 25%。金至尊集團（02882.HK）截至 2024 年 6 月 30 日年度虧損也同比擴大。
金價狂飙為何帶不動品牌銷售？
今年以來，國際金價持續狂飙，已幾十次刷新歷史最高紀錄，黃金飾品價格也水漲船高。
根據上海黃金飾品行業協會 10 月 25 日數據顯示，主要品牌金飾金價均已超過 800 元 / 克，其中，老鳳祥、老廟均報 808 元 / 克，中國黃金報 804 元 / 克，周大福報 806 元 / 克。
來源：上海黃金飾品行業協會
金價飙漲明顯影響金飾產品的銷售，最直觀的體現就是門店顧客大幅減少，導致交易額下滑。" 因為金價上漲，預算有限的情況下顧客的成交金額大大降低。過去能買 10 克的，現在最多能買四五克。" 一位老鳳祥海南區網域經理曾表示。
國家統計局最新數據顯示，2024 年 1 至 9 月份限額以上金銀珠寶零售總額為 2454 億元，同比下降 3.1%。同時，9 月金銀珠寶零售總額增速在 16 類消費類目中排名倒數第一。
另一邊，金飾產品毛利率的下滑有着更為復雜的原因。
理論上，金價上漲可推動黃金飾品的毛利率提升，因為黃金原材料的采購價是按照采購時的市價厘定，而黃金飾品的售價是按照銷售時的市價加固定的加工費厘定。然而事實卻恰好相反，不少珠寶企業的毛利率出現明顯下滑。
财報顯示，珠寶大王周大福 2024 财年毛利率為 20.5%，創歷史新低。2023 年，周大生珠寶首飾毛利率同比下滑 2.64% 至 18.1%，潮宏基毛利率同比下滑 4.1% 至 26.1%。前不久遞表港交所的周六福，其毛利率從 2021 年的 22.6% 下滑至 2023 年的 15.1%。
截至三季度末，老鳳祥、中國黃金的毛利率分别為 8.56%、4.2%。近期上述兩家公司的毛利率雖沒有明顯波動，但毛利率長期維持較低水平。
" 随着金價飙漲，消費者越來越難為高溢價而買單，無論它的溢價是來自于品牌，還是來自于金飾加工。" 業内人士指出，黃金首飾的利潤主要來自加工費，現階段不少消費者已轉向購買溢價更低的金條而非成品首飾，這讓一些品牌珠寶商的日子難過起來。
此外，主動采取更為激進的銷售策略，也是部分金飾企業毛利率承壓的重要原因。根據周六福最新招股書顯示，該公司 2023 年金條線上銷售額明顯增加，而此舉有利于進一步拓展其在線上的銷售份額。
據中國黃金協會最新統計數據顯示，2024 年上半年，全國黃金消費量 523.753 噸，與 2023 年同期相比下降 5.61%。其中：黃金首飾 270.021 噸，同比下降 26.68%；金條及金币 213.635 噸，同比增長 46.02%；工業及其他用金 40.097 噸，同比下降 0.53%。
很明顯，随着黃金價格不斷刷新歷史新高，黃金首飾和金條金币兩個類别的銷量呈現兩極分化之勢：溢價較高的黃金首飾消費大幅下降，溢價相對較低的金條及金币消費大幅上漲。
閉店、跑路此起彼伏
黃金價格屢創新高，讓消費者望而卻步，金店所面臨的壓力可想而知。
數據顯示，周大福在今年的九個月裏關閉了 325 家店，僅第三季度淨關閉了 145 個珠寶零售點，主要是店效較低的低線城市加盟門店。以六福珠寶、金至尊廣泛布局内地市場的六福集團，在今年 4 月至 9 月的半年時間内，關閉門店超過 180 家。同樣在市場上擁有廣泛知名度的周生生，在今年上半年也關閉了 47 間分店。
另據天眼查數據顯示，今年成立半年的黃金有關企業，就有 414 家倒閉。
除了金價上漲抑制消費外，金店關門或另有原因。零售專家王國平曾表示，門店此前已将黃金賣空，手上沒有現貨兑現。" 有許多黃金品牌加盟商可能此前已将黃金賣空，金價越漲他們就賠得越多，20 年前金價上漲，金店大規模倒閉就主要因為此。"
今年以來，多起 " 黃金大劫案 " 在全國各地輪番上演。
在 2024 年 3 月，中國黃金、山東黃金多家加盟店閉店 " 跑路 " 的消息一度登上熱搜，用户在對應店鋪購入黃金後長期開展托管服務，由此獲得減免購金手續費、獲取金飾贈品等額外收益。但最終相關加盟店人去樓空，造成用户大量資金損失。
事後，中國黃金公告致歉，并決定先行對有關消費者進行墊付，全力維護消費者的合法權益。山東黃金并未就相關事進行任何官方回復，也未提及如何保護消費者權益。
4 月 16 日，深圳市羅湖水北市場傳出一家名為 " 千百萬珠寶 " 的商家 " 跑路 " 的消息，内容指 " 千百萬珠寶 " 老板攜 400 公斤黃金原料 " 跑路 "，金額或高達兩億元。盡管該消息事後被确認為烏龍事件，背後仍折射出當下黃金市場的狂熱與敏感。（本文首發钛媒體 App，作者 | 馬瓊）
