今天小編分享的理财經驗：即将被借殼上市的紅黃藍，還剩下什麼？，歡迎閲讀。
9 月 9 日，前身為紅黃藍的 " 啓今教育 " 發布了上半年财報，這是網龍宣布借殼後，啓今教育的第一份财報，也很有可能會是最後一份。
在即将被借殼上市前，啓今教育還剩下什麼 " 遺產 "？
營收增長，由盈轉虧
财報顯示，啓今教育保持了一定的增長态勢，但虧損問題突出。
上半年，啓今教育持續經營淨收入為 1800 萬美元，比上年同期的 1530 萬美元增長 17.9%。
拆解來看，來自持續經營幼兒園服務收入為 950 萬美元，比去年同期的 800 萬美元增長 18.5%，而這主要由于學生人數和學雜費的少量增長。其中，平均學生人數從 1412 人增加到 1459 人，增長了 3.3%，平均學雜費從 933 美元增加到 1070 美元，增長了 14.7%。
持續經營的學生護理中心服務收入 780 萬美元，比去年同期的 670 萬美元增長 17.1%。主要是由于學生平均人數從 5757 人增加到 6820 人，增加了 18.5%。此外，持續經營特許經營服務的收入為 70 萬美元，較去年同期的 60 萬美元增長 18.1%。主要是由于特許經營設施數量的增加。
可以看到，營收的主要構成均有所增長，且學生人數也呈現了一定程度的增加。這表明其在海外業務上處于緩慢增長的态勢。
與此同時，在成本及費用開支上，啓今教育也保持了同步增長。上半年，啓今教育持續運營收入成本為 1530 萬美元，比上年同期的 1420 萬美元增加 7.7%。
費用開支方面，上半年，啓今教育持續經營業務的銷售費用為 30 萬美元，而去年同期為 20 萬美元。一般和行政費用為 570 萬美元，而去年同期為 300 萬美元，這項費用的增加主要還是與合并相關的交易成本增加。
在營收、費用同步增長情況下，啓今教育的利潤水平也出現波折。上半年，其歸屬于普通股東的淨虧損為 450 萬美元，而 2022 年同期為淨利潤 2680 萬美元，同比由盈轉虧。按照經營虧損的數據看，其上半年歸屬于普通股東的持續經營虧損為 220 萬美元，而 2022 年同期為 110 萬美元，同比擴大。
截至上半年末，啓今教育持有的現金及等價物為 1795.3 萬美元，比期初的 2051 萬美元減少了 12.5%。
盤點截至目前啓今教育的 " 遺產 "，其營收處于緩慢增長的态勢，利潤表現尚不穩定，現金也出現了縮減。這一規模較此前鼎盛的紅黃藍時期，差距巨大。
剝離幼兒園後，急轉直下
2022 年 3 月，紅黃藍發布公告稱，将不再擁有旗下 90 所直營幼兒園業務的合同控制權，資產剝離于 2022 年 4 月 30 日生效，随後更名為啓今教育。
轉型後，紅黃藍将視線轉向了 B 端和海外業務。所謂 B 端，主要是為教育機構提供跨品牌、内容、系統、培訓等服務。主要的客户還是被剝離的幼兒園。紅黃藍為其提供品牌特許權使用費、培訓、管理 IT 系統、招聘和課程設計服務，以服務費的形式獲得收入。
海外業務則主要集中在新加坡。2019 年 4 月，紅黃藍收購一家總部位于新加坡的私立教育集團，開始在新加坡提供幼兒園服務和學生托管服務。截至 2021 年 12 月 31 日，其在新加坡有 18 家直營和 9 家特許經營的幼兒園，以及 36 家直營和 4 家特許經營的學生托管中心。這也就是今年上半年業務的主要構成。
結合 2022 年年報來看，在剝離業務後，啓今教育的營收，僅相當于業務調整前的三成。
對比整個 2021 年，紅黃藍營收 1.8 億，到了 2022 年為 5001.4 萬美元，僅相當于此前的不足三成。2021 年上半年，紅黃藍的淨營收為 9010 萬元，今年上半年的淨營收則僅相當于此前規模的約 20%。
在這種情況下，啓今教育已經難以支撐起資本市場的信心。2022 年 4 月，因連續 30 個交易日 ADS 價格低于 1 美元，其收到紐交所退市警示函。完成業務調整後，其股價發生變化，保住了上市資質。
但在今年 5 月 9 日，其再度收到紐交所警示函稱，其總市值和股東權益低于合規标準。公告稱，截至 2023 年 5 月 5 日，公司 30 個交易日的平均市值約為 2120 萬美元，截至 2022 年 12 月 31 日，其最後一次報告的股東權益約為 2590 萬美元，這兩項指标均低于 5000 萬美元的要求。紐交所要求其在 90 天内提交一份商業計劃，證明其符合持續上市标準。
如今，90 日的期限已經過去，目前啓今教育的市值只有 1800 萬美元左右，截至 2023 年 6 月 30 日的所有者權益為 2100 萬美元左右，顯然仍不符合标準。
就目前來看，在即将被借殼上市的情況下，啓今教育的上市資格已經注定要丢失。
股東大會通過合并協定，殼公司進入倒計時
今年 4 月，網龍宣布與啓今教育籤訂合并協定，通過子公司将其核心海外教育業務作價 7.5 億美元注入啓今教育以換取新增發的股份。交易完成後，網龍的教育業務将實現分拆上市。
根據當時公告，雙方協定，啓今教育将出售其除新加坡教育業務以外包括全部中國區業務在内的所有業務，其新加坡業務處于盈利狀态，且預計将持續產生穩定現金流。交易完成後，網龍将持有啓今教育的 72.9% 股權，而啓今教育将擁有網龍海外教育業務子公司 100% 的股權。
在此交易中，啓今教育的估值為 5000 萬美元，合并後實體的估值為 8 億美元。合并實體将在交易完成時更名為 MYND.AI，以反映網龍通過人工智能改變教育的新方向。而從透露的信息看，5000 萬美元的估值，已經相比于當前溢價超過 1 倍。但與紅黃藍上市初接近 10 億美元的市值比，已經不可同日而語。
啓今教育最新的公告顯示，在 9 月 11 日召開的臨時股東大會上，啓今教育通過了合并協定，這也意味着，網龍的教育業務借殼上市的進程加快，同時啓今教育退出資本市場也進入倒計時。
實際上，在很長一段時間，啓今教育就已經是沒有太多交易量的狀态，在這種情況下，通過合并，實現一定的溢價變現，出讓上市公司資質也未嘗不是一個合适的選擇。
從紅黃藍到啓今教育，再到接下來被借殼上市，其走過了幼教的黃金時代，也經歷了業務調整後的掙扎時期。如今，這家充滿争議的公司即将告别資本市場的舞台。
