今天小編分享的财經經驗：美國經濟凜冬将至？一季度GDP或萎縮2.8% ，今年前兩月裁員已超22萬人，消費者“末日囤貨”，政府面臨關門危機，歡迎閲讀。
近期美國一系列經濟數據走弱，市場關于經濟可能衰退的預期升温。美國政府短期還面臨關門風險，現有臨時撥款法案 3 月 14 日到期，屆時或因債務超額而觸發。有觀點認為，特朗普政府故意引發經濟衰退以解決債務問題，華通證券國際首席經濟學家張凌博士對每經記者指出，特朗普的确有動機推進降息以刺激經濟，然而，這種動機不能認為是為了化解債務。
每經記者 蔡鼎 每經編輯 蘭素英 高涵
近期，亞特蘭大聯儲 GDPNow 模型對美國經濟的預測出現斷崖式下滑，其對美國 2025 年第一季度實際 GDP 增長（經季節性調整的年率）的估計為 -2.8%，低于 2 月 28 日的 -1.5%。而在 2 月 19 日，該模型還預測一季度美國經濟将增長 2.3%。
如果萎縮 2.8% 的預期成真，這将是 2022 年第一季度之後美國首次出現經濟萎縮。GDPNow 模型每隔數日便會更新一次，頻度取決于高頻數據的更新情況。一般而言越接近實際數據公布日，各項信息更為充分，預測誤差越小。GDPnow 沒有主觀的調整，評估完全基于模型的數學結果。不過，該模型基于實時數據的實際 GDP 連續估計仍廣受研究者認可。
圖片來源：亞特蘭大聯儲官網
此外，1 月創下歷史新高的貿易逆差、1 月消費者個人支出創下近四年來最大降幅，以及 2 月裁員數量創下近五年新高等一系列數據，共同預示着市場對于美國經濟可能陷入衰退的預期正逐漸升温。而美國勞工統計局于美東時間 3 月 7 日公布的數據進一步印證了這種擔憂：2 月份季調後非農就業人口增加 15.1 萬人，低于市場預期的 16 萬人，失業率意外走高至 4.1%，創去年 11 月以來新高。
擔憂的背後，無疑是特朗普重新執政後政策變化帶來的衝擊。
而在一系列經濟指标走弱的情況下，美國政府短期内還面臨着關門的風險。美國政府現有臨時撥款法案将在 3 月 14 日到期，屆時或将再次面臨債務超額而觸發政府關門，市場普遍認為這一結果的可能性很高。當前，美國國債總額已突破 36 萬億美元。
前雷曼兄弟交易員，Bear Traps Report 創始人拉裏 • 麥克唐納（Larry McDonald）指出，特朗普政府正故意引發一場經濟衰退，從而解決（緩解）美國 36 萬億美元的債務問題。他在 3 月 3 日發布的訪談中表示，如果利率保持在當前水平，明年美國的債務利息将達到 1.2 萬億到 1.3 萬億美元。所以特朗普需要降低利率，如果能将利率降低 1%，明年就能節省近 4000 億美元的利息。
對此，華通證券國際首席經濟學家張凌博士在接受《每日經濟新聞》記者（以下簡稱 " 每經記者 "）采訪時指出，特朗普的确有動機推進降息，然而，這種動機不能認為是為了化解債務，更應該被看做是刺激美國經濟基本面的常規操作。
" 搶搭末班車 "! 美國 1 月貿易逆差創單月新高
美國商務部當地時間 2 月 28 日發布的數據顯示，美國 1 月商品貿易逆差初值環比從 1220 億美元擴大至 1530 億美元，創單月歷史新高。
圖片來源：路透 . 社
日經新聞報道中稱，在特朗普關税政策啓動之前，" 搶搭末班車 " 的進口增加，與沒有關税隐憂的 2023 年的月均貿易逆差相比，規模擴大了約 1 倍。美媒援引經濟學家的話稱，創紀錄的貿易逆差 " 加劇了人們對 2025 年初美國經濟增長的擔憂 "。
實際上，不僅僅是美國企業着急 " 囤貨 "，美國消費者也掀起了一股前所未有的 " 囤貨潮 "。
外媒近日報道稱，美國一項最新調查顯示，一些美國消費者近來購買的商品比往常要多，也希望在加征關税前囤上一批便宜貨。超過 60% 的受訪者承認，近期購物習慣改變或多或少受關税政策影響。
調查中，有五分之一的美國人将他們最近的消費描述為 " 末日消費 "。" 末日消費 " 指的是由于對未來的不确定或焦慮而過度或衝動購物的行為，通常是由經濟不穩定、地緣政治緊張或對迫在眉睫的金融問題的擔憂引發的。而有 23% 的美國人預計他們今年可能會動用信用卡或讓信用卡透支。
經濟學家普遍認為，加征關税的做法令企業别無選擇，只得将額外的生產成本轉嫁到消費者身上，導致美國食品、服裝、汽車以及其他商品的售價大幅上漲。
" 美國工人的焦慮程度很高 "！2 月美國非農不及預期
美國的勞動力市場也在走弱。
美國職業介紹所 Challenger，Grey & Christmas 公司 3 月 6 日發布的數據顯示，由于聯邦政府削減大量雇員，2 月美國裁員數量達到近 5 年新高。數據顯示，2 月美國雇主裁員 17.2017 萬人，環比增長 245%，打破了 2020 年 7 月新冠疫情期間創下的最高月度裁員人數紀錄。同時，這也是自 2009 年以來 2 月份最高裁員人數。其中，馬斯克率領的政府效率部（DOGE）削減的聯邦政府職員達到 62242 人，涉及聯邦政府 17 個機構，占裁員總數的約三分之一。
今年前兩個月，美國雇主裁員總數達到 22.1812 萬人，創 2009 年以來新高，同比增長 33%。
此外，美國勞工統計局美東時間 3 月 7 日公布的數據顯示，美國 2 月份季調後非農就業人口增加 15.1 萬人，低于市場預期的 16 萬人，失業率意外走高至 4.1%，創去年 11 月以來新高。報告顯示，聯邦政府的就業人數在 2 月份減少了 1 萬人，但政府總體就業人數增加了 1.1 萬人。分析稱，DOGE 裁員的影響可能要到未來幾個月才會完全顯現出來。調查顯示，美國工人的焦慮程度很高。
大幅裁員之下，美國消費者支出總體上也出現了明顯回落，這在某種程度上引發了外界對美國經濟韌性的擔憂。
消費者支出約占美國經濟的 70%，如果消費者能繼續以健康的速度消費，美國經濟就可能不會陷入衰退。然而，美國商務部經濟分析局發布的最新數據顯示，今年 1 月的美國消費者支出下降了 0.2%，是 2023 年 3 月以來的首次下降，也是 2021 年 2 月以來的最大降幅。
圖片來源：每經記者 鄭雨航 攝
美聯儲褐皮書被 " 關税 " 和 " 不确定性 " 刷屏，華爾街投行發出衰退警告
美聯儲周三公布的褐皮書顯示，自 1 月中旬以來，盡管美國整體經濟活動略有上升，但企業對未來的悲觀情緒升温，因特朗普政府帶來的不确定性越來越多，尤其是在關税方面。在最新褐皮書中，" 關税 " 一詞出現了 49 次，而 " 不确定性 " 一詞出現了 47 次。
《褐皮書》是美聯儲官員在 FOMC 政策會議前定期獲得的經濟簡報檔案之一。
報告期内，大多數地區的價格温和上漲，但多個地區的價格上漲速度較上一報告期有所加快。
美國各地企業預計，加征關税将導致他們不得不提高商品價格，有個别報告顯示企業提前提高了價格。
受關税政策不确定性及經濟數據疲軟影響，華爾街對美國經濟前景的擔憂日益加劇。
摩根大通的模型顯示，市場隐含的經濟衰退概率已從去年 11 月底的 17% 躍升至 31%。高盛集團的模型也顯示出類似趨勢，經濟衰退風險從 1 月份的 14% 上升至 23%。
36 萬億美元債務壓頂，特朗普被指 " 故意制造衰退 "
美國政府現有臨時撥款法案将在 3 月 14 日到期，屆時或将再次面臨債務超額而觸發政府關門。目前，市場普遍認為這一結果的可能性很高。
據美國國會統計，自二戰結束以來，已經調整債務上限 100 多次。最新一次成功調整是在 2023 年，當時拜登政府将債務上限額度調高 1.6 萬億美元至 33 萬億美元 。 美國财政部數據顯示，當前，美國國債總額已突破 36 萬億美元，與 40 年前僅為 9070 億美元的規模相比，美國國債規模增長已超過 38 倍。
圖片來源：聖路易斯聯儲
前雷曼兄弟交易員，Bear Traps Report 創始人拉裏 • 麥克唐納認為，特朗普政府正故意引發一場經濟衰退，從而解決（緩解）美國 36 萬億美元的債務問題。他在 3 月 3 日發布的訪談中表示，如果利率保持在當前水平，明年美國的債務利息将達到 1.2 萬億到 1.3 萬億美元，所以特朗普需要降低利率。"如果他們能将利率降低 1%，明年就能節省近 4000 億美元的利息。如果利率保持在當前水平，明年的債務利息将達到 1.2 萬億到 1.3 萬億美元。"
馬斯克率領的政府效率部（DOGE）就是特朗普政府削減支出的手段之一，DOGE 的目标是在 9 月财政年度結束時削減 1 萬億美元的聯邦開支。然而，在如此短的時間内削減如此大規模的支出可能引發經濟衰退。
華通證券國際首席經濟學家張凌博士向每經記者表示，"2025 年，美國将會有 9.2 萬億美元的債務到期或者需要再融資。考慮到債務的壓力、美元地位的重要性，以及美國過高的政府債務對于政府運轉的掣肘，似乎對于美國政府而言，利率降低是規避債務利息的法寶。"
不過，張凌博士同時也指出，在美元作為最強勢貨币的當下，規避債務更為直接簡單的手段就是美元超發，且這種超發由于美元的強勢地位，會直接傳導到其他經濟體和資產定價中。"考慮到美國經濟目前正處于從頂部下降的過程中，特朗普的确有動機推進降息以刺激經濟。然而，這種動機不能認為是為了化解債務，更應該被看作是刺激美國經濟基本面的常規操作。"
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封面圖片來源：每經記者 鄭雨航 攝
