今天小編分享的财經經驗：新開源十年追夢 一場空，歡迎閲讀。
财聯社 4 月 7 日訊（記者 梁祥才 劉琰 王平安）" 胡説八道！你代表王堅強，我就給你説説他 ......"
在 3 月 8 日新開源（300109.SZ）的股東大會上，全程情緒平穩的大股東、董事王東虎，面對創始人之一、前董事長、第三大股東王堅強代理人陳宇（化名）的提問，情緒突然變得激動起來。
王東虎正準備接着講，坐在他右手邊的女婿、現任董事長張軍政立即打斷説：" 不用説了 "。
王堅強和王東虎這對曾經的 " 創業夥伴 "，早已分道揚镳，彼此之間火藥味十足。兩年前被迫出局的王堅強，試圖重回公司管理層，這次他的身邊，多了代理人陳宇，也是一位資本運作的 " 老手 "。
王堅強聲稱，" 公司董事會（2023 年 3 月）換屆以來，在與主業完全無關的領網域投入巨資，目前全部虧損 "，将矛頭主要對準新開源的精準醫療業務。
新開源十年前跨界精準醫療，如今剩下數億元商譽懸頂，押注的近 50 家醫療公司 " 批量名存實亡 "。2023 年 3 月以來，新開源又繼續了 3 筆精準醫療領網域的投資，投資金額超億元，當年全部虧損。被 " 寄予厚望 " 的精準醫療不僅未能擔起大任，反而是原有的 PVP 精細化工業務借運而起，向精準醫療板塊持續輸血。
這十年，也是王堅強和王東虎從嫌隙暗生，到矛盾擴大，再到決裂的十年。
十年跨界未果，管理層内鬥不斷，投資者患上了 " 焦慮症 "。有投資者在股東會上直言，" 咱們現在估值水平在整個創業板裏面來説都是墊底的，主要原因到底是什麼？"
3 月 8 日新開源股東會現場 （圖片來源：财聯社記者攝、受訪者供圖）
新開源人物關系圖，财聯社記者整理
跨界與 " 嫌隙 "
十年前，主營精細化工的新開源因原有主業 PVP 行業 " 天花板 " 較低，高價收購呵爾醫療、三濟生物和晶能生物三家公司全部股份，跨界進入精準醫療行業，以尋求新市場。
這三筆收購總價 5.43 億元，三家公司增值率分别為 1394%、890% 和 1238%。跨界收購後，新開源獲資本市場熱捧，公司復牌後斬獲七連板，股價翻倍。此後股價一路走高，半年漲幅超過 800%。
這三筆收購的主導者，是時任董事長方華生，他是新開源創始人 " 鐵三角 " ——王東虎、王堅強和楊梅江的 " 資本貴人 "。也是在這位申港證券前董事長、資本市場老手的帶領下，新開源實現了創業板上市。
而方華生同時也是這三家收購标的的股東之一。
通過跨界收購，新開源确立了精準醫療與精細化工并行的 " 雙輪驅動 " 發展戰略。但在此之後，公司管理層之間的關系，卻發生了微妙變化。
收購完成次年，發生了一件令王堅強至今記憶深刻的事。據他回憶，2015 年底，在事先未通知，突然召開的一次高層會議上，會議決定将原本自己所負責的化工板塊所有審批權限交給王東虎的女婿張軍政。經過其他高管協調，半年後王堅強再次掌權化工板塊。
在公司工作了十餘年的李飛，向财聯社記者确認了上述事情确實存在過。
當時，王堅強是公司副董事長、技術總監。張軍政擔任副總經理、董秘，其嶽父王東虎時任新開源總經理，精準醫療板塊主要由王東虎和張軍政負責。
從履歷來看，王堅強雖是外語專業背景，但對 PVP 化工行業鑽研很深，在公司的十六年時間内，一直擔任技術總監。有和他共事的管理人員評價他 " 沉迷于技術，是博愛縣第一工作狂 "。
提起曾喪失審批權一事，王堅強直説，" 那次會議之後，再也沒法掏心了，之前雖然也有意見不一致，但都是心往一塊想，勁往一塊使。"
在這之後，新開源在醫療版塊的擴張步伐開始加快。
2017 年，新開源批量成立了數十家精準醫療工作室。據公告，新開源先是用全資子公司北京新開源與若幹自然人合作，在國内開設 16 家子公司，致力于精準醫療業務板塊運營。這 16 家公司注冊資本均為 1000 萬元，由北京新開源每家各出資 510 萬元，占股 51%。據天眼查 App，16 家公司中，已注銷 3 家，剩餘 13 家中實繳資本在 510 萬及以上的有 10 家，2 家有實繳資本，1 家未查到實繳資本。
2018 年，新開源新設子公司 30 家，其中 24 家為醫療科技、生物科技、醫藥科技類公司，剩餘 6 家為醫療器械、科技推廣和應用服務類等公司。
新開源在精準醫療板塊還有更大的雄心壯志，在王堅強向财聯社記者展示的《新開源精準醫療工作室項目計劃書（2017 年）》中，彼時公司對精準醫療工作室的總規劃數量在 2019 年時要達到 100 家，每家投入不少于 1000 萬元，新開源均占股 51%。
《新開源精準醫療工作室項目計劃書（2017 年）》截圖 來源：受訪者提供
" 加碼 " 與 " 出局 "
收購 " 老三家 " 與 " 批量投資 " 後，新開源押了一個更大的注。
2019 年，新開源耗資 2.88 億美元，将美國生物科技公司 BioVision（下稱：BV）100% 股權收入囊中，主導者仍是時任董事長方華生。
據王堅強透露，投 BV 的時候，他覺得金額太大，曾跟王東虎溝通，王東虎説 " 如果這個不投，他們和方華生一輩子的關系就沒了 "。
當年 7 月，BV 開始貢獻利潤。2019 年下半年，BV 實現淨利潤超過 4000 萬元，占公司當年淨利潤的三分之一。2020 年實現淨利潤 6218 萬元，是當年公司淨利潤的 1.4 倍左右。
但很快，2019 年 9 月，方華生便因為挪用 1.8 億元公款東窗事發。王堅強被推上了新開源董事長的位置。" 那時方華生頂不住了，不做董事長了，他們給我做。" 王堅強表示。
多個信源告訴财聯社記者，那個階段公司經營壓力很大，國外巴斯夫占據絕對市場份額；BV 17 億元商譽懸頂，借款利息又高。
兩年後的 2021 年 10 月，在王堅強的主導下，新開源成功将 BV 以 3.3 億美元的價格轉手，解決了公司燃眉之急。
王堅強稱，" 當時進來近二十一二億元，把七八個億的貸款還掉後，手裏還有近十四個億的現金。"
但是賣完 BV 一個月後，王堅強卻被迫出局了。在 2021 年 12 月 3 日那場罷免他的董事會上，他投出了唯一的反對票。
财聯社記者從多位新開源管理人員處了解到，王堅強是位典型的 " 理工男 " 并且很要強，在工作中把大部分精力都投在技術研發上，這也導致了他對人際關系和管理權力把控的感知不深。
王堅強也提到一個細節，如今主管化工業務的某高管是其一手培養起來的人，後來 " 背叛 " 了他，他認為是因為當時公司掌權派與該高管存在 " 利益勾兑 "。
對于他出局的原因，現仍在職、年資近二十年的老員工陳紅向财聯社記者表示，公司在那個階段非常困難，" 在他（王堅強）的主導下出售 BV 回籠二十多億後才能喘息，但在有錢後，幾大股東對資金的用途產生了分歧。"
對于罷免王堅強的原因，張軍政在 2021 年 12 月 5 日接受媒體采訪曾時表示，主要是對公司未來發展方向，王堅強和董事們出現了重大分歧。公司在 2015 年切入精準醫療領網域後，經過過去幾年的積澱，即将進入爆發期。但王堅強卻堅持要投入巨資往 PVP 產業鏈的上遊走，去開拓大化工領網域，且投資的 BDO 和電石行業已公告的產能，超過了市場需求。這讓董事們覺得不安，屢次溝通無果之後，董事們使用了緊急罷免議案。
令人疑惑的是，半年後，新開源卻通過了《關于新設子公司投資建設年產 10 萬噸 NMP 及 12 萬噸 BDO 上下遊一體化新能源產業項目的議案》，而向上遊發展的舉措正是此前罷免王堅強的理由。至今，該項目仍未啓動。
公司内部的分歧甚至直接更新成為暴力事件。在出局前的 2021 年 8 月 12 日，時任公司董事長王堅強在自己辦公室内，遭到了公司副董事長楊洪波——新開源另一位創始人楊梅江兒子的暴力毆打。
王堅強向财聯社記者展示的圖片顯示，他的腹部與脖子多處受到傷害。同時展示了他被打後籤發的停止楊洪波一切事務和審批權限的内部公開檔案，" 事情源于工作中有分歧，被打之後我報案，他父親（楊梅江）出面書面道歉（本人沒有道歉），并承諾沒有我同意不進廠門。但我撤案後，他第二天就大搖大擺地進廠并發号施令了。我也只好不與之計較。"
有數位新開源老員工向财聯社記者證實了上述事件确實存在。
王堅強離開後，不到兩年的時間裏新開源再投五家精準醫療公司。
分别為喻鋭醫療、廣州威溶特、良遠生物、杭州紐安津、華道生物，拟投資金額分别為 700 萬元、1 億元、5000 萬元、5000 萬元、2000 萬元。
其中的華道生物，是新開源第二次投資。此前公司曾宣布以自有資金及實物合計 8000 萬元對華道生物進行投資。王堅強稱，當時是由公司高管介紹後，他在主持工作期間帶隊去考察的。
而在喻鋭醫療的投資上，王堅強第一次也是唯一一次投出了反對票。2022 年 4 月 11 日，當時仍是董事的王堅強在董事會上反對公司與北京永泰生物共同投資設立子公司（即後來的喻鋭醫療），原因為：涉及關聯交易，業務前景不明存在較大風險。
據财聯社記者梳理，自 2009 年至 2022 年 6 月，王堅強在新開源任職董事，公司重大對外投資他均參與了相關的股東大會、董事會投票表決。除了喻鋭醫療，在其他與精準醫療相關的投資決策上，王堅強一直都是投的贊成票。
精準醫療 " 一地雞毛 "
随着時間推移，跨界之初并購的三家公司和後來的批量投資，問題逐步顯露。
三家标的公司在 2018 年踩線完成業績承諾後集體 " 業績變臉 "，2019 年開始業績逐步下滑，2022 年陷入全面虧損。
時至今日，新開源收購上述三家公司時形成 4.42 億元商譽，十年内僅三濟生物計提減值了約 1 億元，截至 2023 年上半年仍有 3.42 億元商譽 " 懸頂 "。
财聯社記者結合天眼查，對上述批量成立的 30 家子公司查詢統計後發現，有 12 家公司已被注銷，新開源退出 2 家，16 家處于存續狀态。處于存續狀态的 16 家公司中，參保人數有 7 家為 0 人，2 家為 1 人，2 家為 2 人，5 家為 2-9 人，無一家公司參保人數在 10 人以上。
财聯社記者分别對上述批量成立公司中，仍在存續狀态的無錫新開源福源生物科技有限公司（以下簡稱 " 無錫新開源 "）、新開源匯誠（武漢）醫療科技有限公司（以下簡稱 " 武漢新開源 "）、珈源（杭州）醫療科技有限責任公司（以下簡稱 " 杭州新開源 "）進行走訪。
武漢新開源與杭州新開源注冊地址均未找到，其中武漢新開源的注冊地址目之所及已是一片建築工地。
僅無錫新開源能找到公司注冊地址 " 無錫市錫山區東亭卡摩爾汽車廣場 B215"，但該辦公場地已被一家叫做青島路遠信息技術有限公司無錫分公司使用。
無錫市錫山區東亭卡摩爾汽車廣場 B215 财聯社記者攝
無錫市錫山區東亭卡摩爾汽車廣場一樓外部環境 财聯社記者攝
截圖來源：天眼查
PVP 業務借運而起
新開源精準醫療跨界之路并不順利，被認為 " 天花板較低 " 的 PVP 業務反而迎來 " 高光時刻 "。
機遇源于前 PVP 全球龍頭生產商巴斯夫德國工廠于 2022 年停產，造成了 PVP 市場供應緊缺，價格開始一路走高。
" 天花板意外打開 " 後，近兩年公司 PVP 產銷規模迅速提升，目前，新開源所擁有的 PVP 產能為 3.4 萬噸左右（含中站區試生產的 2 萬噸）已躍居全球第一。
2022-2023 年，新開源業績亮眼，淨利潤接連創歷史新高，分别為 2.91 億元、5.14 億元，同比分别增加 40.77%、76.21%。
張軍政在股東會上也提到，過去兩年業績增長離不開此前公司在 PVP 行業的專業技術積累，以及國外主要競争對手生產不穩給公司帶來契機。
王堅強看來，新開源之所以能接住這 " 潑天的富貴 "，離不開他的 " 技術遺產 "。據王堅強回憶，目前新開源化工板塊大部分盈利產品都是在他任職期間主導完成的。有數位老員工向财聯社記者證實了王堅強的説法，" 大概有八成以上是他主導研發出來的 "。
王堅強對新開源未來在精細化工新技術的研發和落地上存在擔憂，" 我在公司時培養了一些擅長技術和管理的人，但我走後的這兩年他們也都走了，這兩年公司的研發和技術儲備能力應該是大幅下降，我對現在化工板塊技術主管人員的水平非常了解。"
公告顯示，截至 2023 年上半年，新開源化工板塊通過原始取得的專利共 86 項，其中含金量較高的 11 項 " 發明型 " 專利均于王堅強在任時提交申請後取得，其餘 75 項均為 " 實用新型 " 專利。
但有新開源管理人員認為，精細化工產品培育周期較長，王堅強走後，公司在化工板塊研發上一直往前推進。
投資者的 " 焦慮症 "
新開源近兩年業績亮眼，卻難獲市場認可，股價整體與業績呈背離走勢。
股東會上，股東劉宏現場問及對目前公司所處估值看法時，張軍政表示，公司估值受外部環境影響很大，" 包括一致行動人的控股比例過低的話，現在很難吸引長期投資者，公司已從 2021 年 -2023 年連續提議了相對比例（較高）的一個分紅，也希望來吸引保險、社保這些長期對分紅回報比較關注的機構，能進來 "，是想真正給公司創造一些比較穩定估值的環境，不要大起大落，因為這樣對中小投資者來講也不公平，風險也大。
一致行動人持股比例過低，也是跨界精準醫療的 " 後遺症 " 之一。歷史财務數據顯示，2014 年，王東虎、楊海江、王堅強 " 鐵三角 " 在新開源持股比例合計 39.38%。2015 年與 2019 年為收購呵爾醫療等三家企業，以及 BV 公司，進行了兩次定向增發，分别募集資金 5.43 億元與 17 億元，共計 22.43 億元，定增完成後 " 鐵三角 " 在 2019 年末持股比例降至 24.17%。
張軍政在股東會上對股權穩定性的解釋是，2021 年王堅強被罷免董事長後，公司還想着讓他接着負責化工板塊，" 但是他非得去證明自己，結果證明不了後離開，導致公司實控人、一致行動人的持股比例下降 "，以至于公司實控人股權不穩定。
随着 2021 年 " 鐵三角 " 不再續籤《一致行動協定》，以及一系列股權變動後，截至 2023 年三季報，新開源第一大股東王東虎持股 8.7%，原 " 鐵三角 " 三人合計持股 14.99%。
或因對張軍政的回復不滿意，在股東大會上，劉宏直接發難：" 咱們現在估值水平在整個創業板裏面來説都是墊底的，主要原因到底是什麼？"
張軍政回應，" 市場有其估值合理性，個人不好説是高估還是低估，但公司在努力構建一個市場能給公司平穩估值的基礎環境。"
據财聯社記者統計，截至 4 月 3 日盤後，在創業板 1086 家市盈率為正的公司中，新開源以 12.48 排在倒數第 23 位。
股價走低，引發了投資者的焦慮。
持倉數百萬元新開源股票的餘傑向财聯社記者展示其證券賬户，他感嘆道：" 兩年前買公司，就是看中了 PVP 下遊應用廣泛，且在產品的成本中占比很低，所以下遊大部分都是成本不敏感型的客户。" 餘傑説，現在有點拿不住了，在糾結是否要獲利離場。
餘傑的焦慮并非個例，有新開源投資者向财聯社記者表示，他更願意看到公司能發揮好現有的優勢去聚焦 PVP 相關的主業，研發出更多相關品種，" 少搞一些莫名其妙的投資 "。
也有投資者告訴财聯社記者，雖然所投的具體企業不好判斷，但精準醫療大方向是可以的。
王堅強對雙輪驅動之一的精準醫療并不認同，他説：" 雙輪驅動聽起來很美好，但是一個輪子走得快，另一個輪子走不動，這個車還能開得起來嗎？"
同時，王堅強也給出了他的建議，認為公司未來要在精細化工和功能性材料領網域做邊際拓展，且要繼續尋找和研發出适合自身發展的下一代精細化工產品，盡快把實驗室產品孵化至車間批量生產，在市場初期的藍海階段獲得高毛利溢價。
财聯社記者就上述文中王堅強以及其他投資者所提諸多質疑，向新開源董事長張軍政致電、向公司致函求證，未獲正面回復，張軍政表示 " 還是一句話，路遙知馬力 "。
（文中陳宇、李飛、陳紅、劉宏、餘傑均為化名）
财聯社此前報道：《新開源 6.23 億元定增方案被否 現任高管團隊 " 增持計劃 " 受挫》，《新開源前董事長 " 火力全開 "！提案罷免多位現任董事會成員職務遭否 交易所火速出函 " 高度關注 "》
