今天小編分享的财經經驗：日本牛股巡禮：這家隐身"武士“股價十年漲13倍，大部分人卻沒聽過它名字，歡迎閲讀。
财聯社 3 月 20 日訊（編輯 劉蕊）随着日股近期持續創下新高，日股 " 七武士 " 也開始步入越來越多投資者的視野。日股 " 七武士 " 和美股 " 七巨頭 " 類似，是指在近期引領日股上漲的七家巨頭公司。
然而，在 " 七武士 " 名單中，相比于軟銀、索尼、任天堂、豐田等眾多國人耳熟能詳的名字，有這麼一家公司，對于絕大多數國内投資者來説都是個陌生的名字——基恩士（Keyence）。
盡管很多人都沒聽過，然而，基恩士目前已經是日本第三大市值的公司，市值高達 1141.3 億美元（約合人民币 8216 億元），比索尼、三菱商事、軟銀、任天堂、迅銷等眾多知名日企更高。
而且更令人驚訝的是，這家公司的股價近年持續穩定上漲，從 2013 年至今足足上漲了十餘倍，可以稱得上是 " 隐形長牛 "。
基恩士歷史股價走勢
這家公司究竟是什麼來頭？又是什麼讓其股價持續長牛，乃至于登上日企市值第三的寶座？
營業利潤率超高的 " 隐形冠軍 "
基恩士是一家創立于 1974 年的日本老牌制造業公司，其名字 Keyence 取意于 "Key of Science"，公司主營產品包括傳感器、視覺系統、掃碼器、激光打标機、測量儀器、數字顯微鏡等工廠自動化設備，其中在傳感器和視覺系統方面可以稱得上是王牌企業。
盡管大眾并不熟知，但其實基恩士的全球客户超過 30 萬家，包攬了幾乎全球所有行業的巨頭。
無論是航空航天行業的波音公司，還是半導體行業的三星和台積電，再或者是汽車行業的日本豐田、美國通用汽車，你都可以在他們的工廠中看到基恩士產品的身影。
盡管在很多人的印象中，傳感器、打标機等自動化設備的科技門檻并不算很高、利潤率也算不上非常豐厚，但基恩士卻是個顯著的例外：2023 财年，公司營業利潤率高達 54.08%，而 2022 财年的這一數據是 55.3%。
公司營收、營利和淨利潤連年增長（圖片來源：基恩士 2023 财年财報）
實際上，在過去十年中，該公司的營業利潤率就幾乎沒有低于 50%。拉長一點，從 2000 年起基恩士的營業利潤率就沒有低于過 40%。
相比之下，日本央行數據顯示，日本大型制造業企業近年來整體平均營業利潤率僅有 7% 左右，在 2023 年達到略超過 10% 的水平時，就已經處于歷史高位了。
哪怕行業内營業利潤率排名第二的工業機器人巨頭——發那科，其營業利潤率也只有 26% 左右。而與基恩士產品組合最接近、總部位于京都的競争對手歐姆龍的營業利潤率更是僅為 9%。
身為一家大型企業，基恩士是怎麼做到這麼高的利潤率的呢？
公司創始人泷崎武光的經營秘訣，就在于 " 做減法 "。
公司創始人泷崎武光（圖片來源：福布斯）
第一步：減去經銷商
泷崎武光出生于 1945 年，在上世紀七十年代創立公司時，就大膽采用了新穎的商業模式——直銷。
基恩斯不透過代理商，而是讓公司業務人員直接向工廠銷售。這一模式的好處不僅在于省去經銷商成本，而且更重要的是，這可以讓公司銷售直接和客户持續溝通，從而更敏鋭和快捷地了解用户需求、提出建議方案，幫客户解決問題，同時也能發現潛在需求，推動公司產品的更新換代。
在這一模式下，基恩士對于公司銷售人員工作能力要求極高，業界甚至有説法認為：在基恩士工作兩年的經驗勝過在其他企業待過 10 年的水平。
基恩士銷售人員對于自動化設備的專業知識幾乎都可以達到工程師水平，同時他們需要頻繁走訪上萬家客户的企業現場，不僅負責向客户推薦最适合的產品，還負責從眾多客户處獲取大量需求信息并提出解決方案——有必要時，這些銷售人員甚至會在客户的工廠工作一段時間，以了解客户需求。
最為人所津津樂道的就是基恩士的 " 需求卡 "：基恩士的銷售團隊會用 " 需求卡 " 專門記錄客户未被滿足的需求，然而針對客户需求提出解決方案——這種需求卡每個月能收集到 1000 多個。
套用日媒的一句評價：" 基恩士對客户的需求和痛點的了解程度遠超行業内其他對手，甚至超過客户自己。"
第二步：減去工廠
基恩士在生產方面采用 " 無廠模式 "（Fabless），即将 90% 的訂單都交給代工廠制造。而自己的工廠只生產 10% 的訂單——這部分訂單通常是創新性產品。
這種方式不但能節省固定費用，還能靈活調整產能，依據商品特性選擇擁有最适合設備和技術的工廠生產，或是根據商品供需情況增減面向代工廠的訂單。
據業内人士透露，為了壓低代工成本，基恩士還經常讓多個供應商生產相同的零件，這使得單獨的一家供應商因為擔心訂單被競争對手搶走而無法提價。
此外，這也使得公司能夠将精力集中于改進設計和產品創新上，從而獲取更高的產品附加值——從這一個點上來説，基恩士的經營理念與蘋果頗為相似。
由于沒有工廠設備和人力成本的限制，又有對接下遊客户需求的第一手資料，基恩士可以高效地針對下遊需求做出產品創新：公司產品中，有超過 70% 是世界首創或行業内首創，基恩士也因此成為《福布斯》全球百大創新企業名單中的常客。
比如，2000 年，基恩士開發出世界上第一個有數碼聚焦功能的顯微鏡；2006 年，發明世界上第一款三維激光刻印機；2007 年推出世界上第一款 CMOS 激光傳感器等等。
在基恩士日本總部門口，陳列着一塊 3.5 億年前的菊石化石，公司的走廊和會議室裏還擺放着其他早已死去的生物化石，這些文物都傳達着公司的企業文化核心：如果不創新，企業就會走上死路。
大阪大學教授延岡健太郎在其著書《基恩士的高附加價值經營》中評價，" 無廠模式 " 是 " 以最少的資本與人力，提升最大的附加價值 " 的重大舉措。
第三步：減去低利潤的落後業務
這也是創始人泷崎武光經營公司的核心理念之一。
事實上，在 1974 年泷崎武光創業之初，基恩士當時的前身 Lead Electric 公司是一家生產自動線材切割設備的公司。但後來這家公司的發迹，是由于泷崎武光當時針對豐田汽車在壓縮金屬模具時常發生斷裂的問題，量身打造了一款壓力傳感器。随着這款傳感器後來在市場上大獲好評，也令公司規模快速擴大。
在公司規模擴大的這一時機點上，泷崎武光當機立斷，決定賣掉了原本生產自動線材切割機的工廠。盡管自動線材切割機業務當時仍為公司貢獻了 20% 的利潤額，但其利潤率遠遠低于傳感器業務，因而泷崎武光果斷選擇了忍痛舍棄。
在此後幾十年的經營中，基恩士都堅持着這樣只做高端生產線的經營理念。而保證產品的定位先進、能夠解決用户痛點，就是保證公司產品定價權和利潤空間的重點。
盡管基恩士目前產品線廣泛，但其產品幾乎都定位在工廠自動化關鍵趨勢的最前沿，例如可以檢測極其微小的裝配線錯誤的傳感器。裏昂證券日本研究主管莫滕 · 保爾森就表示，基恩士汽車制造商等客户（汽車制造商約占其銷售額的 25%）很樂意花高價購買基恩士的產品，因為這些產品可以讓他們在兩年内就收回成本。
基恩士的高管此前就曾在接受采訪時提出過類似觀點：
" 實現高盈利的原因是将客户對高附加值產品的評價最大化——即對于客户來説，‘我覺得不貴’和‘如果能解決問題，我覺得很便宜’。"
超高薪待遇和超高強度工作
在上述的經營理念要求下，基恩士對于其工程師和銷售團隊的能力要求極高。因此，基恩士另外兩個經常被外界提及的标籤就是 " 高薪待遇 " 和 " 高強度工作 "。
據日媒報道，基恩士在過去三十年間一直是日本最高薪的公司之一：2023 财年公司平均年薪超過 2200 萬日元（以最新匯率換算約合人民币 104 萬元），不僅是日本平均職工薪資的 4 倍，甚至超過部分金融機構員工薪資水平。
但同時，基恩士也是日本最大壓力的公司，其員工平均年齡是 35.9 歲，遠低于日本 49 歲的中位年齡，天天 996 也是正常操作——不過，在高薪的誘惑下，每年向基恩士投遞求職表的年輕人仍然數不勝數：基恩士總部每年只招收 200 人，但通常能收到超過 5 萬人求職。
在 2021 年新冠疫情期間，由于企業對工廠自動化需求飙升，基恩士股價也快速飙升。
恰逢優衣庫母公司迅銷因疫情期間產品需求下滑而股價下挫，軟銀也因投資 Wework 等項目失利而市值下滑，兩公司創始人柳井正和孫正義的個人資產都出現縮水，而基恩士創始人泷崎武光這位極其低調的富豪，也一度坐上日本首富的位置。
泷崎武光個人資產歷史
盡管近兩年由于全球宏觀經濟逆風，導致基恩士所在的工業自動化行業總體出現回落，但基恩士仍然是行業中當之無愧的翹楚，其股價也在近半年内持續上漲，重新接近歷史新高。
而年近 79 歲的泷崎武光，目前仍然占據福布斯日本富豪排行榜的第三名。
