今天小編分享的财經經驗：還有上漲空間！高盛：上調中國股市至“超配”，預計還能漲15-20%，歡迎閲讀。
中國股市史詩級大漲後，海内外機構看漲情緒依然濃厚。
10 月 5 日，高盛在最新報告中上調中國股市至 " 超配 "，預計還能漲 15-20%。高盛将 MSCI 中國的的目标價從 66 提高到 84，将滬深 300 指數的目标價從 4000 提高到 4600。
行業配置方面，高盛将保險和其他金融上調至超配，金屬和礦業上調至平配，将電信服務下調至低配。
估計還有 15-20% 的上漲空間
高盛認為，中國股市仍有進一步的上漲潛力，估計還有 15-20% 的上漲空間：
目前還沒有足夠的信息來斷言結構性牛市已經開始，因為宏觀挑戰依然嚴峻，财政政策的規模和輪廓也尚未公布。然而，有充分的理由認為股市會有額外的收益。
高盛将 MSCI 中國的的目标價從 66 提高到 84，将滬深 300 指數的目标價從 4000 提高到 4600，分别基于 12.0 倍和 14.2 倍的遠期估值（之前分别為 10.5 倍和 12.8 倍）。這意味着從當前水平來看，總回報率有大約 15-18% 的上升空間。
高盛綜合估值、盈利、倉位等因素得出了上述結論：
首先，估值從 8.4 倍的極低水平恢復後，仍然低于中位數 11.3 倍的遠期收益，比 5 年均值 12.1 倍低 0.4 個标準差。如果經濟支持政策繼續跟進，則還有進一步估值恢復的潛力。從經驗上看，高盛注意到财政寬松與估值擴張有很好的相關性。
其次，市場的反彈可以被視為定價出尾部風險。高盛的股利貼現模型（DDM）顯示，股市的隐含股本成本（ICOE）最近處于較高水平，表明市場對增長下行風險的擔憂。有力的一系列政策措施減少了這種風險，應該會導致 ICOE 降低。這支持了進一步估值恢復的預期。
第三，如果經濟對政策做出反應，盈利增長可能會從目前保守的預測中改善。盈利的改善也傾向于支持估值擴張。
最後，倉位輕，且對中國股市的展望變化指向了進一步的再風險化。對衝基金迅速增加了對中國的投資，但仍然處于其 5 年範圍的 55 百分位。作為參考，在 2023 年 1 月反彈的頂峰時期，它們達到了 91 百分位的頂峰。截至 8 月底，共同基金對中國的低配程度為 310 個基點，市場的急劇變動将增加這一低配比。在岸投資者也開始在低水平上增加保證金融資，呼應了 2015 年政策支持時風險偏好的上升。
從更廣泛的角度來看，日本股市在其近 30 年的熊市中出現了 7 次 50-140% 的反彈，這表明有吸引力的投資機會可以與具有挑戰性的宏觀背景并存。
高盛将保險和其他金融上調至超配
高盛将對中國的配置上調至超配，并表示上調是戰術性的：
上調反映了由政策驅動及其對情緒和信心的反射性影響可能帶來的進一步收益潛力，但需要持續的實施證據以及在解決宏觀挑戰方面的進展，才能采取更有信心的長期立場。
對于行業配置，高盛将保險和其他金融上調至超配，金屬和礦業上調至平配，将電信服務下調至低配：
鑑于資本市場活動增加和資產表現改善，将保險和其他金融（例如，券商、交易所、投資公司）上調至超配。
此外，通過将金屬和礦業上調至市場權重，增加了周期性敞口，這一調整是由中國房地產市場的措施和潛在的财政刺激驅動的，也是作為對地緣政治風險的對衝。
相反，由于其防御性質、估值上升以及對利率的敏感度較低，我們将電信服務下調至低配。
高盛維持對互聯網和娛樂、技術硬體和半導體、消費者零售和服務以及日用品的超配立場，高盛認為，這些行業有望從寬松的政策中受益，提供結構性增長機會（如人工智能和中國獨特的消費趨勢），并且對較低的利率更敏感，估值從合理到吸引力不等。
