“不想回本只想早日贖回”，基民們被馮明遠的三年封基傷了心

今天小編分享的财經經驗：“不想回本只想早日贖回”，基民們被馮明遠的三年封基傷了心，歡迎閲讀。

文｜公司研究室，作者｜曲奇

近期 A 股市場科技板塊明顯回暖，相關指數出現普漲行情。其中，以半導體產業鏈為主的硬科技題材漲幅更為明顯。自 9 月 24 日以來，半導體指數（H30184）漲幅超 40%，10 月 9 日更是創下年内新高。

每當半導體走強，基民們往往會想起那些擅長科技類公司投資的明星基金經理，比如信達澳亞的馮明遠。在 2019 年至 2021 年那波科技題材牛市中，他斬獲 5 年期股基冠軍，成為頂流基金經理之一。

但是，近年來馮明遠的業績表現并不能令投資者滿意。

以馮明遠管理的信澳智遠三年持有期混合 A 為例，該基金最大虧損幅度一度達到 52.37%。截至 10 月 20 日，過去一個月該基金漲幅超過 40%，但成立至今仍虧損 29.43%。有投資者甚至在論壇發帖表示，" 自己不想回本只想早日贖回。"

昔日明星基金經理，為何會讓持有人如此失望？這期間到底發生了什麼？

01、三年期封基套牢基民，鎖定期只剩 3 個月仍虧損 33%

最近一個月，科技板塊的上漲行情讓馮明遠的基金 " 回血 " 不少。

根據 Wind 數據，截至 10 月 20 日，馮明遠管理的四只基金——信澳新能源產業、信澳研究優選 A、信澳領先智選、信澳智遠三年持有期 A，近一個月的收益率分别為 42.75%、42.44%、42.33%、42.28%。

數據顯示，上述四只基金近一個月的收益率，在同類基金排名中均位于前 2%。

如果只看最近一個月的表現，前幾年那個不斷獲得 " 明星基金獎 " 的馮明遠仿佛又回來了。然而，過去兩年一直持有這些基金的基民，顯然不這麼認為。

以信澳智遠三年持有期 A 這只產品為例，該基金成立于 2022 年 1 月 25 日，目前仍處于鎖定期中。

根據 Wind 數據，截至 10 月 20 日，信澳智遠三年持有成立以來累計收益率為 -29.43%，年化收益率為 -11.97%，基金最大回撤 56.66%。

即便經歷了近一個月的大漲，以 10 月 20 日的淨值 0.7057 來推算，信澳智遠三年持有還需要上漲 41.7% 方能回本。

對此，有基民在這只基金相關論壇發帖表示，" 這麼好的利好，可惜這個基連本都回不來，還明星經理，真可恨。"

也有基民表示，" 買這個鎖定三年的真是虧大了。"

還有基民寫到，" 把六十多億玩成三十多億，收着高管理費，一點都不影響經理的收入，以後只能買債基、貨基了。"

根據 Wind 數據，2022 年 2 季度末，信澳智遠三年持有期（A/C 合計）規模最高曾達到 50.95 億元。兩年過後，2024 年 2 季度末該基金規模降至 30.40 億元，總規模縮水 40%。規模縮水最主要原因就是基金淨值不斷下滑。

業績表現差的不止信澳智遠三年持有這一只基金，根據 Wind 數據，截至 10 月 20 日，馮明遠當前管理的信澳新能源產業、信澳研究優選 A 近三年收益率分别為 -33.03%、-29.49%，信澳領先智選近三年收益率更是達到了 -38.47%，且基金跌幅超過業績基準 20 個百分點。

對此，甚至有基民發帖稱，" 除了綠色還是綠色，每天都是綠色，你就是管住手啥都不買，也不會落到今天的下場啊，一點點的風險預判能力都沒有嗎？"

02、單季度持有近 500 只股票，有投資者稱 " 不如去買科技 ETF"

過去三年，馮明遠的基金為何會大幅跑輸業績基準，為何掉隊了？這或許要從他的持倉風格説起。

馮明遠在業内以勤于調研著稱，根據第三方對基金經理調研次數的統計，2021 年馮明遠調研超過 40 次，更有一周内密集調研 4 家公司的記錄，甚至還有一日雙調研的記錄。

近年來，馮明遠的勤奮雖然沒能體現在基金業績上，但在基金持股數量上有所體現。

以信澳智遠三年持有為例，2024 年 2 季度末，該基金共持有 485 只股票，前十大重倉股占基金淨值比例合計為 29.16%。

這 485 只股票中，持倉占比最高的為兆易創新，占比 7.07%；持倉占比最低的一只是鼎泰高科，只有 800 股，持倉市值 1.404 萬元；持倉占比倒數第二的思泉新材甚至只有 200 股。

這樣的分散持倉并不是偶然，翻看基金報告，2022 年 2 季度末該基金持有 310 只股票，2022 年 4 季度末持有 295 只，2023 年 2 季度末持有 517 只股票，2023 年 4 季度末持有 424 只股票。

可見，持倉高度分散是馮明遠的典型标籤。對于馮明遠這種 " 廣撒網 " 的風格，有投資者稱，" 買馮明遠還不如去買科技 ETF，管理費還更低一些。"

或許，馮明遠這種分散持倉的風格讓人想起了彼得林奇。但這種投資風格有一個很大的弊端就是每只股票的研究深度不夠，不敢重倉。

對于馮明遠這種 " 廣撒網 " 的投資風格，早在 2021 年就有投資者對此表示擔憂，" 大家可以想象一下，持有 400 個股票是什麼概念。如果是我，可能很多公司名稱都記不住，即使每天看一遍公告，都要很長很長的時間了。如果不看公告，談何研究深度。沒有研究深度，哪來超額收益？所以我覺得對馮明遠來説，投資難度挺大的！"

此外，這種分散持倉可能帶來另一個弊端，就是基金淨值漲幅可能跟不上重倉股漲幅，也可能出現倉位極小的股票大幅上漲，但對基金淨值的影響微乎其微。