今天小編分享的财經經驗：上市對賭若失敗 萬達會付出什麼代價，歡迎閲讀。
經濟觀察網 記者 田國寶 12 月 12 日，萬達集團（以下簡稱 " 萬達 "）官網披露，太盟投資（PAG）與大連萬達商管集團（以下簡稱 " 大連萬達 "）籤署新投資協定，太盟投資将聯合其他投資者，在 2021 年的投資贖回期滿時，經大連萬達贖回後，對珠海萬達商業管理集團股份有限公司（以下簡稱 " 珠海萬達 "）再投資。
與此同時，為了應對債務及可能的對賭失敗，萬達也在将重資產持有的萬達廣場擺上貨架。一位萬達人士告訴經濟觀察網，目前集團在盤點相關資產，" 只要能賣的全部要賣掉，包括一些閒置的設備，也要拆下來賣掉 "。
珠海萬達在全國管理了 494 個商業項目，大連萬達與太盟投資及相關投資者籤署新協定，意味着之前大連萬達、珠海萬達與投資人籤署的上市對賭危機暫時解除。但王健林和萬達也可能因此失去對珠海萬達的控制權。
對大連萬達及太盟投資籤訂新協定的相關問題，經濟觀察網暫未獲得萬達集團方面的回復。
對賭失敗
2021 年 8 月，為重新上市，大連萬達成立珠海萬達，并引入騰訊、螞蟻、中信資本、星匠、合眾人壽、碧桂園服務、鄭裕彤家族、太盟投資、珠海 SASAC 等投資者，累計投資額 380 億元，合計持股 21.17%。
大連萬達、珠海萬達與投資人籤署了業績和上市對賭協定。
業績對賭約定，2021 年至 2023 年，珠海萬達淨利潤将分别不低于 51.9 億元、74.3 億元及 94.6 億元。如未達成，則大連萬達及珠海萬赢（珠海萬達股東）将以零對價轉讓有關數量的股份或向投資者支付現金，以補償投資者。
上市對賭協定約定，如果 2023 年 12 月 31 日前，珠海萬達未能在港交所上市，投資者可要求珠海萬達回購全部或部分股份，回購價格為本金外加 8% 的年化利率。
2021 年 10 月 21 日，珠海萬達第一次向港交所遞交招股書，此後，分别于 2022 年 4 月、2022 年 10 月和 2023 年 6 月三次遞交招股書，但至今未拿到證監會出具的 H 股準許發行批復。
萬達官網披露，珠海萬達 2021 年至 2023 年淨利潤分别為 53 億元、75 億元和 95 億元（預估），完成了業績對賭。
不過，距離珠海萬達與投資人約定的上市時限只剩十幾天時間，包括萬達一些人士在内的業界普遍認為，珠海萬達上市可能無望。
代價
此番太盟投資及其他投資者的出現，為大連萬達和珠海萬達帶來轉機，但這一交易背後，萬達付出的代價是什麼？
太盟投資是 380 億元戰投的最大出資人，共出資 180 億元，占比超過 47%。根據新協定，大連萬達持有珠海萬達 40% 股權，太盟投資等現有及新進投資人總持股 60%。
太盟投資及新投資人能為珠海萬達帶來多少增量投資，目前各方説法不一。
一種説法是，太盟投資及新投資人僅置換部分退出的投資，不會為珠海萬達帶來增量投資；另一種説法是，太盟投資及新投資人能帶來 300 億元左右的增量投資。兩種説法都未獲得官方置評。
若按照第一種説法，380 億元對應珠海萬達 60% 股權，意味着新協定對珠海萬達的估值為 633 億元，如果再算上三年 8% 的利息，對應的估值為 785 億元。
2021 年 8 月投資者入股時，380 億元對應 21.17% 的股權，彼時估值為 1795 億元。三年間，珠海萬達商管的估值縮水了 56.3%。
彼時，大連萬達及相關方在珠海萬達的持股比例為 78.83%，對應的賬面價值是 1415 億元。據此，大連萬達的賬面價值損失了 1101 億元。
若按照第二種説法，珠海萬達的估值在 1085 億元左右，與三年前相比縮水了大約 40%；大連萬達賬面價值損失約為 981 億元左右。
更大的損失是，王健林及萬達可能失去珠海萬達的大股東地位。按照新協定，雖然大連萬達仍是單一最大股東，但太盟投資及新舊投資人合計持股比例已經達到了 60%。
二次危機
這并非王健林和萬達第一次發生危機，2017 年受一系列因素影響，萬達首次陷入危機，之後通過與融創中國、富力地產的 " 世紀大交易 " 獲得新生。那一次，萬達失去了大部分地產、文旅和酒店資產。
重獲新生的萬達，将 2018 年的集團年會選在青島東方影都，一位萬達員工對那次年會念念不忘，那一次，萬達為所有員工設定了 " 砸金蛋 " 的遊戲，每一位萬達員工，只要出示工牌，就可以參與，金蛋最小獎金 5000 元，最高獎金 18 萬元。
不過那次年會上，萬達沒有安排王健林獨唱。此前的年會上，王健林幾乎都會唱幾首歌助興，比如，2017 年唱的是《等待》《朋友》《一無所有》和《夫妻雙雙把家還》。
另一個讓這位員工印象深刻的年份是 2021 年，萬達引入一系列戰略投資人，正式重啓上市，這位員工獲得了入職以來首次漲薪，一次性漲了 25%。
這也是他在萬達最後一次漲薪。随着房地產流動性風險爆發，上市之路遇阻，萬達也啓動了一輪又一輪的組織架構調整和人員優化，大量員工離開萬達，留下來的熟人越來越少。
這位員工説，他 2017 年畢業後進入萬達，彼時萬達剛剛度過第一次危機，重新招兵買馬。在此後的歷次裁員潮中，他有幸沒被裁掉，他覺得萬達能像 2017 年那樣再次度過難關，" 那麼多萬達廣場，資產還是有的，和恒大不一樣 "。
2017 年第一次危機時，萬達雖然失去了很多資產，但獲得了數百億元的現金；而這一次，萬達賬面損失高達千億，但拿到現金的可能性似乎不大。
