今天小編分享的财經經驗：釣魚佬捧出一個IPO，樂欣户外要上市，歡迎閲讀。
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當代年輕人 " 去班味 " 的方式，除了徒步、露營，還有釣魚。
作為一名 "90 後 "，陳旻（化名）在中部三線城市的事業部門工作，周末和長假約上三五好友去釣魚已經成為生活常态。去深山找野塘，自駕數百公裏去沿海城市租艇出海，最近他正醖釀一次長江垂釣。
" 大部分的時間和金錢都花在釣魚上，只要天氣允許就去釣。" 陳旻説，釣魚成瘾是因為它的樂趣完全不亞于開盲盒，" 等魚的時候腦子空空，人很放松。但一旦上了魚，狩獵的快感随之襲來。之後你就想釣上更大的，也想解鎖不同品種的魚。"
随着釣魚運動升温，釣友們不惜為釣魚用具瘋狂 " 氪金 " ，" 台釣毀一生，路亞窮三代 " 的誇張描述開始在釣魚圈流傳開來。
陳旻告訴時代财經，擁有超 10 根釣竿對于圈内人來説再平常不過。從微物到巨物，從蟲竿到遠投竿，從釣魚椅到推車，都要一應俱全。" 釣竿、線、餌都是損耗件。" 随着垂釣方式的進階和釣魚種類的細分，消費也節節攀升。
據弗若斯特沙利文，按零售額算，中國的釣魚用具（釣具和釣魚裝備）市場規模由 2018 年的 234 億元增長至 2023 年的 318 億元，復合年增長率為 6.3%，預期該市場規模将于 2023 年至 2028 年保持 7.3% 的復合增長率。
釣魚用具市場攀升，也養活了一些以此為主業的企業。隸屬于浙江泰普森控股集團的中國本土釣魚裝備制造商樂欣户外國際有限公司（簡稱 " 樂欣户外 "）就在近日啓動了上市進程。
若樂欣户外成功上市，将成為國内 " 釣魚第一股 "，釣魚的風也将從岸邊吹向資本市場。
男人們的愛好捧出一個 IPO，上市前大筆分紅
中國是全球最大的釣魚用具生產制造國。
雖然并不為人熟知，但樂欣户外卻是名副其實的行業隐形冠軍。招股書顯示，樂欣户外在過去多年以 OEM 和 ODM 代工為主，國際知名户外品牌迪卡侬、釣魚用具品牌 Rapala VMC、Pure Fishing 都是其重要客户。
魚竿、魚輪、魚線、魚餌、釣魚配件等釣具并不是樂欣户外的主要優勢產品，釣魚椅和釣魚床、釣魚帳篷、釣魚箱包等釣魚裝備是其優勢強項。在過去多年，樂欣户外設計制造的鯉魚釣、比賽釣、路亞釣，飛釣及冰釣等多場景、多功能的釣魚裝備，依托迪卡侬等零售品牌銷往全球超 40 個國家和地區。
弗若斯特沙利文數據顯示，按 2023 年收入計算，樂欣户外是全球最大的釣魚裝備制造商，市場份額達 20.4%。而在中國釣魚裝備制造商中，樂欣户外以 25.4% 的市場份額形成絕對領先優勢，第二名市場份額僅 4.9%。
樂欣户外不是愛釣魚的男人們捧出來的第一個 IPO。放眼全球，擁有釣具業務的禧瑪諾、Rapala VMC 等公司，早在上個世紀就借力資本市場提升市場份額，并成功進行國際化擴張。而另一個知名釣具品牌 Pure Fishing 被收購後，目前歸屬于美股上市公司 Newell Brands。
全球釣魚用具行業市場規模仍在持續增長。弗若斯特沙利文預計，2023 年後全球釣魚用具市場規模将以 5.7% 的復合年增長率增長，到 2028 年或達到 1819 億元。
衝擊國内 " 釣魚第一股 " 的樂欣户外，試圖搶占資本市場的 " 頭啖湯 "。而在衝刺上市前夜，樂欣户外的代際傳承和分紅動作也備受關注。
這家以傳統代工業務起家的老牌制造企業在資本化的過程中，中心管理權力開始向年輕一代轉移。在遞交招股書之前，樂欣户外的 "95 後 " 二代管理者進入董事會掌權。
招股書顯示，公司創始人、董事長楊寶慶之女 LEI YANG 為加拿大籍，在 2019 年就已加入公司。今年 10 月，LEI YANG 正式成為公司執行董事，并任樂欣户外總經理，負責樂欣户外執行整體戰略、業務發展及管理。楊寶慶則為非執行董事，為公司發展提供戰略意見。
除此之外，樂欣户外在 IPO 前夕的一項股息分派計劃也引起市場關注。招股書顯示，今年 9 月，浙江樂欣戶外用品向浙江泰普森實業分派現金股息 6500 萬元。而這一筆大額分紅相當于公司 2024 财年（2023 年 7 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日）的利潤。
大客户訂單下滑，代工模式仍有困境
然而，高度依賴代工模式的樂欣户外正面臨業績下滑的困境。
招股書顯示，2022 财年（2021 年 7 月 1 日至 2022 年 6 月 30 日）至 2024 财年，樂欣户外營收從 9.08 億元降至 5.12 億元，年内利潤從 1.02 億元降至 0.62 億元。
針對收入的下滑，樂欣户外解釋道："2022 年釣魚活動的低社互動動符合公共衞生事件期間消費者的偏好，使得消費者對釣魚的熱情提升，進而帶動公司銷售額快速增長。而 2023 年及 2024 年，随着公共衞生事件逐漸消退，人們恢復規律的日常生活，其他可選娛樂活動增加，導致釣魚的消費者減少，公司銷售随之放緩。"
樂欣户外的營收下滑與大客户依賴症不無關系。數據顯示，2022 财年至 2024 财年，樂欣户外來自前五大客户的收入約為 5.53 億元、3.60 億元、2.97 億元，分别占同期總收入的 60.8%、57.8% 及 58.1%。
以美國企業客户 A 為例，樂欣户外與該客户從 2015 年開始合作，主要為其提供户外產品。2022 财年，客户 A 為樂欣户外的第一大客户，為樂欣户外貢獻年收入達 1.37 億元，占當年總收入比重的 15.1%；到了 2024 年，客户 A 為樂欣户外的貢獻收入僅有 0.43 億元，占比下滑至 8.4%，成為公司第四大客户。
事實上，樂欣户外也早已看到代工業務的局限性。一方面，樂欣户外開始擴充内部生產及減少外協生產成本，提升生產效率，以提高毛利率水平；另一方面，公司開始涉足 OBM 自有品牌管理業務。
在 2017 年，樂欣户外收購了英國鯉魚垂釣品牌 Solar。經過數年消化與發展，2022 财年至 2024 财年，以 Solar 品牌為主的 OBM 業務收入從 3550 萬元增至 4060 萬元。在公司銷售大幅下滑的背景下，OBM 業務占比仍不足公司總收入的 10%。
公司在招股書中提及了多項融資用途及未來計劃，包括 Solar 品牌在歐洲市場的進一步開發及推廣，開發迎合中國及亞太地區市場的釣魚裝備品牌，以及收購或投資與現有產品組合互補的魚竿、漁輪等釣具品牌。另外，樂欣户外的融資還将用于建設全球釣魚用具創新中心和提升數字化能力及更新生產設施等。
同時，增長中的中國市場成為樂欣户外必須要抓住的重要機會。
一個明顯的趨勢是，近兩年釣魚不單單是中年男人的 " 快樂天堂 "，女性與青少年群體開始加入這一傳統的休閒運動賽道。據多家媒體援引中國釣魚運動協會統計數據，中國釣魚人群總人數約為 1.4 億。18 歲至 44 歲的釣者人數占比達 56%，而 18 歲以下的釣者人數占比已經超過 1/10。
" 釣魚活動的進入門檻低，且有很強的社交屬性，故吸引了大量年輕人，在中國此趨勢尤其明顯。新參與者數目上升也帶動了對釣魚裝備的需求增加。随着個人從新手進步為經驗豐富的釣魚人，其對釣魚用具的需求也相應改變。歐美消費者對釣魚用具的專業标準較高，而中國仍有龐大的市場有待開發。" 樂欣户外在招股書中提及。
時代财經就公司業務轉型、業績下滑、分紅等問題發送采訪函致樂欣户外，但截至發稿，未獲對方回復。
本文來自微信公眾号 " 時代财經 APP"，作者：周嘉寶，36 氪經授權發布。
