今天小編分享的财經經驗：千億奇瑞，即将收獲一個IPO，歡迎閲讀。
文 | 侃見财經
奇瑞汽車，正式向港交所遞交招股書。
這就意味着，這家曾多次折戟 IPO 的老牌車企，終于選擇了衝刺資本市場。回過頭來看，首次推動奇瑞上市是在 2004 年。而 2007 年，奇瑞也曾公開表示盡快啓動上市，但恰逢 2008 年，融資環境開始急速惡化，因此上市事宜也再次被推遲。
這一次失敗之後，奇瑞的 IPO 仿佛是一個 " 魔咒 "。
到了 2009 年，奇瑞以 29 億元向華融資產等多家企業出讓 20% 股權，引入這些戰略投資者後市場曾認為奇瑞将重啓 IPO，但後續卻沒有了下文；2015 年，奇瑞旗下的奇瑞徽銀衝擊港股和 A 股，但均告失敗；2016 年，奇瑞新能源嘗試借殼上市，最終同樣失敗收場。
頻繁衝擊 IPO 失敗，讓奇瑞下定決心在 2019 年推行混改，在引入了青島五道口基金、立訊精密等外部資本後，奇瑞試圖通過股權多元化掃清障礙。
沒承想，一直等到了 2024 年，奇瑞才終于完成了管理層調整和股東結構下沉。至此，奇瑞才真正理順了資本化的最後一環。
從目前來看，奇瑞此次衝擊港股 IPO，是過往二十年的一次 " 集大成 "，也頗有 " 二十年磨一劍 " 的味道，而且當下市場對于汽車企業的認知度頗高，此時上市則是一個非常好的時機。
目前，中國汽車產業正處于關鍵轉捩點，2024 年新能源滲透率達到了 47.2%，中國車企在智能化、電動化領網域的技術能力顯著提升。面對新能源的浪潮，我們認為對于奇瑞而言這是一次躍升的良機。
汽車巨頭的 " 底色 "
過去，由于奇瑞并未上市，所以對于奇瑞的判斷更多地停留在了銷量方面。
如今，随着奇瑞正式向港交所遞交招股書，我們終于可以看到這家汽車巨頭的 " 底色 "。
從營收和淨利潤來看，2022 至 2023 年，奇瑞實現營收 926.18 億元和 1632.05 億元，實現淨利潤 58.06 億元和 104.44 億元，營收增長 76%，淨利潤則增長近 80%。
2024 年 1 月至 9 月，奇瑞的營收和淨利潤分别為 1821.54 億和 113.12 億，增速分别為 67.7% 和 58.5%。
從上述數據不難看出，過去三年奇瑞的營收和淨利潤都不低，增長速度更是驚人，這樣的業績即便放到整個車圈都是非常罕見的。
在和主流的上市乘用車車企來對比，在 2024 年 1 月至 9 月，奇瑞在營收上位居國内車企第三位，僅次于行業巨頭比亞迪的 5022.51 億和合資巨頭上汽集團的 4304.82 億；淨利潤上，奇瑞同樣位居國内車企第三位，僅低于比亞迪的 252.38 億和吉利汽車的 130.53 億。
整體而言，奇瑞的營收和淨利潤都處于第一梯隊的水平，表現已經是可圈可點了，不過，這些亮眼的數據背後，奇瑞也并非沒有問題。
深入各板塊的經營情況來看，2022 年奇瑞的燃油車營收為 702.58 億元，新能源車營收為 122.53 億元，燃油車和新能源車的營收占比分别為 75.9% 和 13.2%；到了 2023 年，奇瑞的燃油車營收增長至 1433.16 億元，營收占比提升到 87.8%；新能源車營收卻降至 79.12 億元，營收占比僅 4.9%。
而在 2024 年 1 月至 9 月，奇瑞的燃油車營收為 1362.03 億元，營收占比為 74.8%，新能源車的營收為 291.04 億元，營收占比為 16%。
如果按照各板塊的經營情況來詳細分析，我們不難發現奇瑞業務結構失衡的問題十分突出，經營重心偏向了燃油車，新能源車的發展狀況明顯落後了。當然，奇瑞之所以會呈現出 " 燃油車強、新能源車弱 " 的業務格局，和其自身的經營狀況也有很大的關聯。
奇瑞是國内眾多車企中出口做得最好的一家。根據弗若斯特沙利文資料顯示，自 2003 年以來，奇瑞已連續 22 年位居中國自主品牌乘用車公司乘用車出口量第一。截至 2024 年 9 月 30 日止九個月，奇瑞分别在歐洲、南美和中東及北非地區銷量位列中國自主品牌乘用車公司第一，以及在北美及亞洲（中國除外）銷量位列中國自主品牌乘用車公司第二，可見奇瑞的版圖已經遍布全球。
從地區營收來看，奇瑞有相當一部分收入都是來自海外市場。具體數據方面，2022 年、2023 年及截至 2024 年 9 月 30 日止九個月，奇瑞從海外市場獲得的收入分别為 330.65 億元、794.81 億元及 801.48 億元，營收占比分别為 35.7%、48.7% 及 44.0%。
綜合上述分析來看，作為頭部車企，奇瑞的營收和淨利潤自然沒有太大問題，但由于經營重心放在了出口上，所以奇瑞業務結構失衡的問題也非常突出，" 燃油車強、新能源車弱 " 的業務格局十分明顯。當下，中國汽車產業正處于關鍵轉捩點，2024 年新能源滲透率達到了 47.2%，若不能加速追趕，奇瑞在新能源轉型上的落後将成為其發展的一大隐患。
上市背後的焦慮
今年以來，奇瑞對于在資本市場上市的渴求越來越高。
在 2 月 11 日的奇瑞 2025 年度幹部大會上，奇瑞董事長尹同躍指出，2025 年奇瑞要完成企業上市、年度經營目标、關鍵能力提升和重大關鍵技術突破四大任務，實施品牌、全面國際化、管理和文化四大變革。其中，企業高質量上市被列為公司首要任務。
為什麼 20 年衝擊上市無果的奇瑞，今年會将上市列為公司的首要任務？這背後其實暗藏着奇瑞的焦慮。
首先是新能源轉型的焦慮。在上面的内容中提到，2024 年新能源滲透率已經達到了 47.2%，新能源已經成為不可逆的浪潮。
然而，奇瑞在新能源轉型上卻明顯落後。從營收來看，在 2024 年 1 月至 9 月，奇瑞的燃油車營收為 1362.03 億，營收占比為 74.8%，新能源車的營收為 291.04 億，營收占比僅為 16%；從銷量來看，2024 年奇瑞新能源汽車銷量為 58.36 萬輛，雖然同比大幅增長 232.7%，但結合 260.4 萬輛的總銷量來看，奇瑞新能源汽車銷量占總銷量的比例不過 22.4%，遠遠低于行業水平。
對于奇瑞來説，雖然自身的營收和淨利潤仍在增長，但如果不能加快推進新能源轉型，未來必将成為一大隐患。
當然，奇瑞也意識到必須加快轉型的腳步，但加快新能源轉型意味着需要更多的資金支持。在汽車行業有一個共識：單一車型研發需投入 20 億至 30 億元，平台開發更需百億級資金。對于年利潤在百億級的奇瑞來説，僅靠内生現金流難以支撐多線作戰，所以上市成了必選項。
除了新能源轉型的焦慮之外，奇瑞着急上市背後還有過于依賴海外市場的焦慮。從銷量來看，2024 年奇瑞汽車的出口銷量達到 1144588 輛，出口銷量占總銷量的比例已經高達 44%，而目前中國車企出口銷量占比的均值約為 20%，奇瑞的出口銷量占比明顯高于平均水平。
誠然，能有如此大規模的出口銷量相當不容易。據媒體統計，在奇瑞集團的海外業務中，沙特、墨西哥、秘魯、巴西等是主要的市場。這些國家幾乎沒有自主汽車產業，高度依賴進口。
綜合而言，奇瑞加速上市的背後，折射出了這家汽車巨頭在新能源轉型浪潮下的焦慮。對于奇瑞而言，向港交所遞交招股書雖然終結了 20 年長跑，卻同時開啓了新一輪挑戰，在當下這個競争越來越大的市場，奇瑞要走的路還很長。
