今天小編分享的互聯網經驗：燒掉5500多億的Meta，為何沒讓股東窒息，歡迎閲讀。
圖片來源 @視覺中國
文 | 先知堂
賈歸國，" 讓我們一起為夢想窒息 "，股東和債主徹底窒息。
扎克伯格，十年狂燒 4,000 億是為元宇宙夢想窒息 1.0，近兩三年狂燒 1500 多億人民币買 GPU 是為大模型夢想窒息 2.0。及至今天，市場反而不再猶疑，23Q4 财報發布之後，七大美股科技公司（Apple、Google、Amazon、Microsoft、Meta、NVIDIA、Tesla）中 Meta 漲幅最高—— 20% 左右——是以為證。
對比國内外其他科技公司和 Meta 等追逐新興科技賽道的态度，你也許會覺得後者真的 " 傻 "，傻到冒泡！
殊不知，正是上述看似犯傻的行為（或者説叫堅持，有所為，有所不為），才讓資本市場願意相信扎克伯格講的故事，不擔心重大投入變為沉沒成本，也相信下一個時代 Meta 必然列席（至少是雖遲但到），以及 Meta 的成功就是全體股東的成功。
有必要從細節處觀察 Meta，觀察這家布局未來較為不錯的公司。畢竟，在技術周期從蕭條到繁榮急速切換的現如今，我們決不能一夜之間完敗。
網上看到的一個 AI 導航網站
01 5500 億加持的元宇宙夢想
《道德經》——将欲取之，必固與之。
自 2014 年 4 月 Meta（當時還叫 Facebook）收購 Oculus，VR 業務的虧損陰影，始終如達摩克利斯之劍，高懸 Meta 股東頭頂。
2019-2023 年，Meta 有關于 Reality Labs 财務數字的披露，營業虧損高達 512 億美元。2014.4-2018 年未披露相關數字，但五年至少 50 億美元營業虧損大抵是逃不掉的。
Reality Labs 合計 562 億美元虧損，折合 4000 億人民币，還只是一個開始。
因為很難説 Reality Labs 分部的巨額虧損，還得繼續多久，反正 2024 年燒錢仍不會停滞，營業虧損 200 億美元打底！Meta 已經做好充足的心理準備，其财報中有這麼一段話：" 我們預計 Reality Labs 營業虧損将在 2024 年大幅增加。"
過去五年 Reality Labs 占總收入的比例，從未超過 2%，且 2023 年相關收入同比下降 12%，就這，2024 年還準備大幅投入呢。
你看聰明的字節，2022 年初收購中國 VR 設備龍頭 PICO，2023 年 11 月初 PICO 近半數員工轉崗或被裁，字節果斷抽身而退。相比之下，收購 oculus 的 Meta，十年巨額虧損看不到盡頭，若繼續每年幾百億美金燒錢持續個三五年，萬億人民币砸進去也不是沒可能。所謂頭鐵，不過如此，甚至頭鐵已經無法表達，貧窮限制我的想象力。
當然，元宇宙投入仍只是個開始，這茬還沒開花結果。扎克伯格又跟大模型杠上。
02 巨資購卡訓練的大模型 " 啥也不是 "？
扎克伯克透露到今年年底，Meta 将擁有 35 萬張英偉達 H100（2023 年拿到 15 萬張），如果包含其它 GPU，則擁有大約 60 萬張 H100 等效算力，這是什麼概念？
單張 H100 的價格為 25.5 萬元人民币，60 萬張就是 1530 億元。是的，Meta 光是買卡跑大模型，這幾年就要花掉 1530 億元。去年我們聽電話會裏的專家講，大模型的門檻費 100 億元，呵 ~ 還是太年輕。
光基礎設施中的 GPU 一項，資本開支就已是天文數字，然而 Meta 的大模型能力 " 相對 " 來説還是不太行，随便舉兩個例子：
還能説啥呢，為百度和科大訊飛點贊吧，呱唧呱唧。對比之下，Meta 大模型能力簡直拉跨。
扎克伯格表示，Llama 3 将具備更強的代碼生成能力和類似谷歌 Gemini 模型的高級推理和規劃能力，這個模型的性能與 GPT-4 相媲美，甚至有望達到更高水平——嗯，Llama 3 還未發布，連 PPT 都沒有，就是説現在與百度和科大訊飛的差距也不是一點半點 ~
其中尤為值得稱道之處在于，百度和科大訊飛的大模型研發簡直是化腐朽為神奇。
Meta 尚要累計花費一千五百多億人民币買 GPU 跑模型（2023 年公司資本開支大約 1950 億人民币），才預期 2024 年趕上 GPT-4 水平，而百度每年資本開支才百億左右（2021 和 2022 年分别為 109 億和 83 億），科大訊飛 2023 年 1-9 月資本開支 17.5 億元，投入與 Meta 對比微不足道，但研發的大模型比 Meta 還厲害，不知道哪位大神能告訴我，是這兩家公司的研發人員太厲害，或是另有致勝研發秘訣，亦是其它。在線等答案，挺急的。
補充一點，大模型的人才壁壘非常高。亞馬遜創始人 Bezos 有一個觀點：全球範圍内真正對大模型有實際貢獻的天才 researcher 可能就兩三百個，天才科學家集聚效應很強，這種人和 research 文化非常重要，不是所有巨頭都具備這樣的條件——也許，國内大模型玩家秘密培養和吸納了一批大咖也説不定呢。
03 Meta 學學太極耍得賊 6 的蘋果吧
不管是元宇宙，還是大模型，入場前沿賽道玩家，有沒有現金奶牛業務支撐，絕對是天壤之别。有那金剛鑽，攬起瓷器活才分外讓人放心，玩票割韭菜的可能性大幅降低。當然，如果你是 OpenAI 這種交出驚人成績單（ChatGPT 活躍用户和收入可觀）的拓荒者，并不缺風險資金的追逐，那算我沒説。
現金奶牛業務非常重要，不同企業對保護現金奶牛的态度卻是不同的。
像蘋果，不惜一切的保護 iPhone 和 IOS，為此練得一身驚人的太極功夫。
歐盟今年三月即将生效的《數字市場法》，針對蘋果對應用分發的壟斷，要求後者允許用户在 App Store 之外的渠道下載 APP，如果蘋果還想在歐盟的地盤賣手機的話。對此，蘋果直接推出一個協定，在其它渠道下載可以，但是首次安裝 APP 得交 0.5 歐元給蘋果，下載超百萬次的 APP 還得為之後每一次新增下載交 0.5 歐元給蘋果。開發者選吧。歐盟傻眼了吧。
對抗歐盟尚且遊刃有餘，應付單個公司就更甭提了。遊戲公司 Epic（堡壘之夜開發商）訴 " 蘋果税 " 内購壟斷，蘋果直接更新開發者協定，允許應用開發商提供第三方支付，但不好意思：第三方支付也要收傭金，從 30% 的蘋果税降到 27%，算上第三方支付也要賺錢，也就相當于總的抽成并未變，甚至用第三方支付會更高。反正蘋果提供了其它選擇，這下子你 Epic 不能説我壟斷了吧。
蘋果的太極大師們，多半集中在法務。國内什麼餘杭常青樹、南山必勝客、海澱不倒翁、龍崗無敵手，在蘋果法務面前可能都不是個。随着蘋果各種終端及系統的成功，外部創新者以專利手段維護自身利益越來越多見。為擋住它們，實現蘋果自身利益最大化，蘋果法務太極功夫迅猛精進，比如説，蘋果現在是 " 反向劫持 " 專利權人的典型代表。
所謂專利的 " 反向劫持 "，即是用強大的法務部門、社會資源和資金優勢，全力無效專利，如專利無法無效掉則打上幾年十幾年的官司，讓對方精疲力盡，甚至直接消亡（大多數科技創新企業也就存活個四、五年），蘋果也就不勝而勝。
你再看，Meta 簡直是個乖寶。
2023 年 8 月 1 日，Meta 宣布将處理用户數據的法律依據，從 " 合法權益 " 改為 " 同意 "。這意味着，歐洲人可以選擇對以廣告為目的的跟蹤和特征分析説 " 不同意 "。
長久以來，用户數據是平台廣告推薦精度的錨，更多的數據帶來更精确的廣告。反之，數據變少，廣告收入将受到很大影響。如果沒有其它有利變化，即使 Meta 推出無廣告訂閲版 APP，也很難彌補損失。
有法律界人士認為 Meta 沒那麼容易妥協，我認為不存在這種擔憂。只要了解產業和 Meta 的動态，就會發現即使不能更大程度的收集用户數據，它也能在技術層面找到新的運營法寶。
2021 年 4 月 27 蘋果發布 IOS 14.5，其實就是歐盟《數據市場法》對 Meta 廣告業務影響的預演，該 IOS 版本包括應用跟蹤透明度隐私功能（App Tracking Transparency）的新規定，只有用户點擊 " 授權同意 "，APP 才能跟蹤用户在其它 APP 和網站的行動而獲得數據。
毫無疑問，絕大多數用户都選擇 " 要求 APP 不跟蹤 "。Meta 也因此遭受重創，這個重創在頭一年（2021 年）并不那麼明顯，雖然頭九個月 Meta 損失 100 億美金，但 " 口罩原因 "，讓全球互聯網應用 ARPU 烈火烹油，以及用户更新系統不及時。1 年後新款 iPhone 攜帶新系統時傷害才真正體現出來，21Q1 之後的 ARPU 趨勢很明顯。
不過到了 2023 年 Q4，Meta 的 ARPU 反而又創 13.12 美元新高。這中間又有什麼推高了它的 ARPU 呢，"Advantage 工具 " 是最關鍵的變量之一。簡單點説，Advantage 工具為廣告主帶來了——生成式 AI 廣告，用算法來測試廣告效果，選擇更為有效的廣告方案（自動的更改圖文）。
即使池子小了（更少的信息收集讓潛在用户的獲取面變小），但池子裏的每一只魚，上鈎的概率和轉化也變大了，廣告主的 IRR 得到提升。且廣告主制作廣告的效率更高，成本也大幅變低。
有的公司陷在寒氣裏無法增長，有的公司靠口号幻想增長，有的公司靠不健康的運營模式（虧損）換低效增長，有的公司靠法務霸道增長，而像微軟和 Meta 這樣的公司已經實實在在的用 AGI、AIGC 等技術重獲增長，引領潮流。你可以説它機變不足，但看似最艱難的路，往往卻是最短路徑。
碼到這裏，發現字數嚴重超标，Meta 剩下的幾點傻就簡單的説一下吧。
一是不再披露 " 超級數據 "，刺刀見紅卷效果，騰訊目瞪口呆。
網絡效應也好，價值湧現也罷。在社交軟體這一塊，龐大的用户群體本身是企業價值的象征。騰訊每次季度業績披露的時候，總在顯眼位置放送微信的 MAU 數量，23Q3 報告是在第三頁，13.4 億用户。
一句，" 我有 13 億用户 "，代表的牌面，可能完全蓋過卡麗熙的大段話吹噓—— Daenerys Stormborn of House Targaryen. Rightful heir to the Iron Throne. Rightful Queen of the Andals and the First Men. Protector of the Seven Kingdoms. The Mother of Dragons. The Khaleesi of the Great Grass Sea. The Unburnt,the Breaker of Chains.。
Meta 呢，APP 全家桶的用户高達 39.8 億。可它在财報中明确表示，24Q1 開始，将不再披露 DAU、MAU 等數據。而是決定刺刀見紅，更進一步的披露廣告的展示次數和廣告價格變化，在用户隐私保護日益加強的背景下，只有 AI 技術過硬才能有信心把廣告次數和價格提上去。
二是扎克伯格不會忽悠，PPT 都表演不好，不配為夢想窒息。
去年的 Connect 大會 30 分鍾左右，扎克伯格即興演示拉跨。不求你 " 為夢想窒息 "，提前做個視頻，裝作 AI 版 Snoop Dogg 很智能也行啊。至少也得将現場氣氛烘托到位，不尴尬吧，哥們這演講也是沒誰了，
三是 " 認知不過關 "，不懂錢留在公司才能創造最大價值。
錢留在公司花不好嗎，2022 年之前累積回購 2200 億美元，2023 年回購 200.3 億美元，然後表示新增 500 億美元回購額度。不僅如此，還發放 0.5 美元的季度的現金派息，以後每個季度都有。你是互聯網公司嗎，太傻了吧。你學學百度，50 億美元回購額度，到去年 Q3 也就回購個 3.51 億美元。
對比一些其它公司，Meta 看似傻傻的行為，其實表達了幾句話：舍得對未來下重注，外界才肯相信你有夢想；真金白金的回購和派息，外界才肯相信你有能力實現夢想并與股東分享成功；以及真誠是強大的武器。否則，利潤全部來自廣告的 Meta，憑什麼收獲财報後股價暴漲的潑天富貴呢。
