今天小編分享的财經經驗：市值縮水超500億！水井坊的“高端夢”，何時實現？，歡迎閲讀。
帝亞吉歐如願成為水井坊的實際控制人。
作為國内首家被外資控股的白酒企業，水井坊被寄予厚望。水井坊此前希望能在帝亞吉歐的幫助下打開外國市場，但水井坊的國際化進程并不順利。
截至 2023 年上半年，水井坊的國外業務營收僅為 2011 萬，占收入的比例則只有 1.32%。
國際化受阻後，水井坊不得不将發展的重心重新放回到高端化。
轉型的效果立竿見影，2016 年— 2021 年水井坊營業收入由 11.76 億元增長至 46.32 億元，淨利潤由 2.25 億元增長至 11.99 億元。然而，随着近兩年白酒行業的競争越來越激烈，水井坊的高端化也開始遭遇困難，據媒體報道，目前水井坊的多款產品都出現了價格倒挂的情況。
高端化 " 夢 "
高端化，是所有白酒企業都向往的目标，但水井坊或許是眾多酒企中對高端化 " 執念 " 最深的。
2000 年，水井坊打着 " 中國白酒第一坊 " 的招牌橫空出世，第一款產品的售價就超過了 600 元。據悉，當時茅台的售價僅為 300 元，五糧液售價 500 元，而泸州老窖的國窖 1573 甚至都還沒有推出，可見水井坊在高端市場确實占有一定的地位。
再看水井坊旗下的主打產品，價格幾乎都在 800 元以上。
據媒體統計顯示，52 度的水井坊典藏官方指導價為 1399 元 / 瓶，直接對标第八代五糧液；水井坊菁翠的官方指導價更是高達 1999 元 / 瓶，比飛天茅台的官方指導價還高；元、明、清系列，官方售價更是達數萬元。起碼從價格來看，水井坊的确稱得上是一家高端酒企了。
不過，雖然產品價格高企，但水井坊的底藴也并不足以支撐如此高的產品價格。水井坊的前身是全興大曲，屬中國八大名酒之一。20 世紀 90 年代，" 喝全興，萬事興 " 的廣告語廣為流傳，巅峰時期的全興大曲實力不輸貴州茅台。
不過，為了大力發展水井坊，興全集團不惜将全興酒業的股權全部剝離。
2011 年 6 月，全興集團宣布将全興酒業 67% 的股權出售給上海糖煙酒集團，水井坊則逐漸成為獨立品牌，和全興大曲完全分離。沒有了全興大曲的支撐，水井坊充其量不過是一個只有 20 多年的白酒品牌，和貴州茅台、五糧液、泸州老窖等擁有上百年歷史的品牌相差甚遠。
為了支撐品牌高端化，缺少歷史底藴的水井坊只能通過打廣告的方式來提高知名度。過去幾年，銷售費用已經成為水井坊最大的支出費用，以 2022 年為例，當年水井坊的銷售費用為 12.79 億，而其營業的總成本為 30.98 億，營銷費用占營業總成本的比例為 41.28%；此外，水井坊的銷售費用也是逐年走高，2020 年— 2022 年分别為 8.4 億、12.27 億和 12.79 億。
不過，這種靠營銷支撐起來的高端化，終究難以持久。根據媒體報道，目前水井坊旗下的多款產品均出現了價格倒挂的現象。根據媒體報道，水井坊的主力產品—臻釀八号，建議零售價為 488 元 -528 元，但在京東、拼多多電商平台上，臻釀八号價格約 330 元 -409 元，價格倒挂上百元，而一些價格上千元的產品，價格倒挂就更加嚴重了。
如何突圍？
高端化受阻引發了一連串的問題。
庫存方面，根據财報顯示，截至 2023 年三季度，水井坊的存貨為 24.29 億，同比增長 9.91%，同期流動資產合計 46.43 億，庫存占流動資產的比例超過了 50%。
業績增長方面，1 月 30 日，水井坊披露了 2023 年的業績預告，預計 2023 年歸屬淨利潤同比增加約 5296 萬元，同比增長約 4%；營業收入同比增加約 2.8 億元，同比增長約 6%。雖然 2023 年業績依舊保持正增長，但要知道，在 2015 — 2019 年水井坊的業績增速可都是在 20% 以上，2017 年營收增速甚至超過 70%，可見當下水井坊的業績增速已經明顯放緩。
產能方面，2022 年 5 月 9 日，水井坊曾發布公告稱，已與邛崃市政府籤訂《水井坊邛崃全產業鏈基地項目第二期投資意向書》，項目投資總額預計達 40.48 億元；此外，水井坊還公告表示，計劃對邛崃全產業鏈基地項目一期項目增加投資，拟增加投資金額 2.56 億元，調整後該項目總投資金額為 27.56 億元。粗略計算，這些投資合計已經過超過了 68 億。
截至 2023 年三季度，水井坊的固定資產為 4.595 億，在建工程為 21.88 億，合計超過 26 億。要知道在 2020 年，水井坊的固定資產為 5.339 億，在建工程為 2.296 億，合計不到 8 億。在價格倒挂、已經賣不動的情況下，未來水井坊這些產能一旦投入使用，很有可能會出現產能過剩的情況。
因此，對于水井坊而言，尋找高端化以外的新故事成了當務之急。
不過從水井坊最近的動作來看，其也只是在不斷提價。根據媒體統計的資料，2021 年 9 月，水井坊發布更新後的新版典藏，零售價提升 200 元至 1399 元。2022 年 4 月，52 度新一代井台零售價 808 元、38 度零售價 768 元，較此前均上漲 70 元。到了 2023 年中旬，水井坊宣布對臻釀八号整系列進行提價，終端零售價上調 30 元 / 瓶；高端單品典藏（38 度）上調 15 元 / 瓶。
但是，對于水井坊而言，提價顯然不是出路。從股價表現來看，資本市場對于水井坊的高端故事已經逐漸失去興趣，截至 2 月 8 日收盤，水井坊股價報收 46.82 元 / 股，和最高點 159.07 元 / 股相比已經 " 膝蓋斬 "，市值蒸發超過了 500 億。
