小鵬汽車增收減虧，銷量不達預期

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智駕是遠棋還是險棋，值得深思

文 | 林婉娜

編輯 | 施智梁

小鵬汽車（09868.HK, NYSE:XPEV）8 月 20 日披露了 2024 上半年業績報告。

2024 上半年，小鵬汽車實現營收 146.6 億元人民币，同比增長 61.2%；毛利率為 13.5%，較上年同期的 -1.4% 呈現明顯提升；淨虧損為 26.5 億元，相較于上年同期的 51.4 億元收窄了 48.4%。

分業務板塊來看，汽車銷售收入為 123.6 億元，同比增長 55.7%，毛利率從 -5.9% 提升至 6.0%；服務及其他收入為 23.0 億元，同比增長 98.3%。

就上半年而言，小鵬汽車的銷量并不如意，2024 上半年汽車交付量為 52028 輛，年度銷售目标僅完成不到兩成。有好的信号，第二季度毛利率持續提升至 14.0%，同比提升 17.9%，其中汽車毛利率為 6.4%，對比上年同期的 -8.6%，意味着成本控制和造血能力的持續回升。同時，上半年淨虧損較同期縮減近半，也意味着運營管理效率的好轉。

有趣的是，相較于膠着在眼前的周銷量、月銷量排名榜，小鵬汽車一直在強調的是，科技公司不該将目光局限于當下，而應重視未來技術兑現的潛力。

01 在同質化市場不達銷售預期

2024 上半年，小鵬汽車總交付量達到 52028 輛，較去年同期的 41435 輛增長了 25.6%，但與全年 28 萬輛的銷售目标相比，僅完成了 18.6%，根據最新披露的 7 月交付量 11145 輛，前七個月的完成率也不到全年目标的三成。

對比理想汽車 188981 輛和蔚來 87426 輛的上半年銷量，小鵬汽車有些掉隊，一度被後進新勢力車企零跑、哪吒等反超。

圖源 IC

在越來越多新能源車企入市瓜分市場份額的衝擊下，產品競争力不夠強勁導致小鵬汽車在拼營銷、拼性價比的内卷車市中越來越難出頭，最終銷量逐漸掉隊于同行車企，2023 年毛利率僅 1.5%，淨虧損擴大到 103.8 億元。

營收增長乏力和成本運營高昂促使小鵬汽車開啓一系列降本增效的舉措。

生產板塊強調以 " 技術降本、設計降本、供應鏈降本 " 為原則，二季度報中，小鵬汽車提及與大眾汽車集團籤訂電子電氣架構技術戰略合作聯合開發協定，自 2026 年起，基于 CMP 和 MEB 平台的國產大眾汽車品牌車型上都将搭載該電子電氣架構，第一個搭載雙方聯合開發的電子電氣架構的車型預計将在 24 個月内量產。

02 全力押注智駕

相較于其他新能源車企，小鵬汽車可謂是智駕的 " 狂熱追随者 "。小鵬汽車董事長兼 CEO 何小鵬明确提出小鵬汽車要确立進行圍繞人工智能發展綱領，加快智能駕駛戰略轉型。

圍繞智駕，小鵬汽車整體組織架構和發展投入出現了轉向。根據半年報數據，截至 6 月底，小鵬汽車研發人員高達 5619 名，占員工總數比例達 42.37%，比 2023 年底增加了 218 名；研發開支為 28.2 億元，同比增長 5.8%。根據小鵬汽車年初宣稱，2024 年規劃人工智能年度研發費用高達 35 億元，研發預算同比增長超過 40%，下半年在智駕板塊的投入仍将持續擴大。

何小鵬表示：" 從 8 月 MONA M03 上市開始，我們即将進入一個強勁的產品周期，在未來三年，我們會有大量的全新車型和改款車型上市。我相信通過強勁的大產品周期以及更高效的營銷體系，我們長久積累的技術優勢和在人工智能上的突破性進展，将轉化為我們在中國和全球市場的銷量增長。"

為什麼小鵬汽車如此笃定智駕方向？

一方面，當前的新能源車市場進一步飽和，不同價位端都由不同車企所占據，苦熬價格戰帶來的銷售增量有限，小鵬汽車需要從 " 側面 " 進行突破。