今天小編分享的科技經驗：激光雷達進入标配時代，領頭羊開始盈利了，歡迎閲讀。
營收 21 億，出貨 50 萬台——
這是全球首個實現盈利的激光雷達公司最新給出的成績單。
也是激光雷達賽道迄今為止最好的業績報告。
從 2025 智駕普及浪潮、智能汽車革命角度更值得解讀：
中國智能車崛起，產業鏈的話語權正在迅速重新分配。
中國激光雷達 " 第一股 "，2024 表現如何？
從 " 奢侈品 " 到 " 标配 "，高階智駕的 " 安全氣囊 " ——激光雷達，正随着智駕普及而爆發。
2024 年第四季度，禾賽激光雷達交付量為222054 台，同比大幅增長153.1%，單季度就超過 2023 年全年的交付量。
增長來自兩部分，其一是ADAS 產品，單季交付量為193238 台，同比增長 140.3%，占總交付量的 87%。
其二來自另一個新的大熱賽道——機器人領網域，相關產品第四季度交付已達到了 28813 台。
縱觀 2024 全年，禾賽激光雷達總交付達到501889 台，同比增長 125.9%，已連續 4 年實現交付量翻倍增長。
其中，2024 年 12 月，禾賽單月出貨量突破 10 萬台，成為全球首個達成月銷破 10 萬台的激光雷達企業。
交付規模增長反映在禾賽的财務指标增長。
2024 年第四季度，禾賽實現營收 7.2 億元，同比增長 28.3%。
2024 年全年，禾賽的營收為20.8 億元，同比增長10.7%，打破激光雷達行業全年營收的紀錄。
其中，來自激光雷達產品的收入為營收主要來源，全年營業收入為 19.66 億元，同比增長 11.3%，占總營收的 94.7%。
在支出方面，2024 年全年，公司總運營費用為 13.66 億元，同比增長 8.5%。
其中，研發、銷售和管理、其他營業費用分别為 8.56 億元、1.93 億元和 3.17 億元，同比增速分别為 8.2%、29.7% 和 -1.0%，研發費用占據總運營費用的 62.6%。
還有 2024 年的營業成本為 11.96 億元，包含了禾賽生產激光雷達主要的物料、場地、人工費用等。
綜合算下來（總營收 - 營收成本 - 運營支出 + 股權激勵支出），我們看到了一份激光雷達公司全球首家、也是目前唯一實現全年盈利的成績：
這裏解釋一下為何要加回期權。它的本質是員工獲益，相當于公司提前支出給員工的費用，只是這種支出是用權益支付，不會影響現金的流入流出。評估出來了一個價值後，會在一定期間攤銷，也可以簡單看成公司的無形資產或固定資產費用攤銷。
比盈利數字本身更值得關注的，是禾賽在 2024 年實現了正向經營現金流 6300 萬元，以及淨現金流 13 億元 。
2023 年這組數字是：4760 萬正向現金流、6.4 億元淨現金流。
啥意思？
經營現金流是 " 造血能力 "，淨現金流是 " 全身血液總量 "，一個健康企業通常兩者均為正，顯然禾賽已經達到這個标準，但打破了兩個常規認知。
首先是在一年内，禾賽 " 全身血液總量 " 增長 100%，整個企業迅速 " 強健 "，足以覆蓋未來 2-3 年研發投入、產能爬坡需求、潛在市場波動等等，這個成績遠遠好過普通創業科技公司。
其次，處于擴張期的企業，淨現金流往往為負，通常也不作為判斷經營的唯一指标。但禾賽在保持高速增長的同時，仍然避免了 " 入不敷出 " 的狀态。
更簡單的説吧，禾賽不僅會賺錢，更擅長 " 用 " 錢，實現自身的長遠發展。
正因如此，這份财報發布後，資本市場反應熱切——禾賽股價單日狂飙 50.41%，市值單日暴漲 10.25 億美元（折合人民币約 74 億元）。
禾賽如何率先實現盈利？
支撐起禾賽這份亮眼業績的，當屬其爆發增長的產品，主要可分為三個方向。
首先是用于ADAS 領網域的產品，ADAS 激光雷達全年交付量為 456386 台，同比增長 134.2%，是禾賽當前的交付主力。
禾賽在這個領網域的主力是前視 AT 系列，比如AT128。廣為用户所知的明星車型，包括理想全系 AD MAX 車型，以及大熱的小米 SU7 等等。
禾賽在智駕量產浪潮中的優勢，可以總結成 905nm 波長、一維轉鏡結構，激光雷達芯片化，以及自研點雲處理芯片、軟體，自建工廠等等…從創業之初就堅持押注策略和技術選擇，其實是這幾年行業在震蕩波折後達成共識并且開始轉向的。
這裏只舉一個簡單的例子。
一維轉鏡結構，優勢在于只講實際線數，通常有多少激光器就有多大性能。與之相對的 MEMS 振鏡則受制于工作頻率，整體的點雲密度 / 出點速度等，一般都講特定工況下的等效線數，實際性能和可靠性難以媲美同等成本的一維轉鏡雷達。
這其實就是汽車工業本質 " 馴服 " 新興科技產業的典型現象之一：成本高度敏感。
禾賽第二大類產品，就是可用于L4 級自動駕駛場景的激光雷達，而且是禾賽一家獨大。
在全球頭部 10 家 L4 自動駕駛公司中，有9 家使用的是禾賽高性能激光雷達，包括百度蘿卜快跑、文遠知行、小馬智行等等。
最後一類面向機器人領網域，這也是禾賽在車用激光雷達之外，最值得關注的業務亮點和發展潛力—— 2024 年 12 月，禾賽為機器人交付的激光雷達已經超過 2 萬台。
從技術上講，機器人本質是自動駕駛技術在軟硬體領網域的延伸，禾賽和其他所有玩家一樣具備先發技術基礎，但在體積、能耗、性能、成本等等方面又有完全不同的新要求。
禾賽以時間換取了空間，率先量產了與台球大小相近，比同類產品減輕約 47% 的重量負擔，更小巧、更長續航的同時，可以實現360 ° x187 °的超半球視野，感知範圍相當于 1.5 個标準足球場大小。
△ JT 系列激光雷達
總的來説，激光雷達在三大領網域都具備長期向好的前景，這樣的趨勢也反映在毛利率上。
2024 年，公司的整體經營毛利率為 42.6%，與 2023 全年相比有所上升，而對比 2021 年及之前，毛利呈下降趨勢。
其實創業階段中，激光雷達單品毛利率普遍超高，有的甚至能超過 70%，但随着智能汽車產業成熟，毛利呈現下降趨勢。
這其實正是激光雷達從最初的樣品階段到產品階段，再到如今商品階段的直接體現。表面上看是 ADAS 產品快速起量，相對 L4 產品利潤更低、研發投入增加等等拉低了毛利。
但背後是激光雷達年出貨量從千台量級增長到十萬台量級甚至百萬量級的飛躍。毛利評估邏輯和标準，也相應從稀缺的前沿技術，變成汽車供應鏈中規模巨大且不可或缺的零部件。
禾賽 2024 年毛利率的表現，一方面标志着它已經正式渡過 " 創業 " 階段，開始規模化成熟化發展，類似狀态可以參考 2023 年起勢的理想汽車。
而另一方面，禾賽又通過自己的技術創新，打破了大部分激光雷達玩家 " 增收不增利 " 的魔咒。
2025 年，激光雷達還能接着火嗎？
2025 年跟激光雷達密切相關的行業，都走到了 " 大周期 " 的轉捩點。
讨論最多、最被普通用户關切的，是乘用車的高階智駕普及标配浪潮。
比如，20 萬以上的車型，通常配備 2 個以上激光雷達，以實現 " 車位到車位 " 智駕低接管全覆蓋，有的車型開始配備四向四個激光雷達——
2025 年量產智駕上探，已經走到了 L3 落地元年。全向多冗餘感知不可或缺，激光雷達的必要性，在車企端、技術端無人質疑。
下探普及方向，以剛剛上市預售的零跑 B10 為例（官方透露激光雷達版訂單比例超 70%），開始突破約定俗成的 " 下限 "：10 萬出頭的車型标配單激光雷達，實現城市 NOA 的無差别覆蓋。
第二是 L4、Robotaxi 賽道開始進入規模落地新階段。舉個例子，國内領跑的蘿卜快跑主力車型 RT6，标配 8 激光雷達，年内計劃擴展到數千輛規模……
第三個趨勢，則是具身智能快速興起，包括但不限于各種人形機器人、機器狗、智能割草機、工業機器人……
例如 XT 系列，正在為宇樹科技、寶馬自動工廠駕駛系統（AFW）提供 3D 感知技術。
一一對應來看，就能對禾賽 2025 年業績有一個最基本的預期。
首先是量產乘用車高階智駕，整個賽道迅速擴張，而禾賽率先抓住了最優質的客户。
比如理想，剛剛宣布 2025 年所有車型标配激光雷達——年銷穩定 50 萬 +，這是禾賽的鐵杆盟友和客户：
車圈 " 奇迹 "小米 SU7 以及今年的 YU7，激光雷達同樣是禾賽獨供，預期銷量幾乎穩超 50 萬。
高階智駕的普及方向，剛剛提到的零跑 B10（實際零跑所有激光雷達也是禾賽獨供），以及比亞迪智駕序列得標配激光雷達，且走量最大的天神之眼 B，禾賽都是核心供應商。
另外，禾賽還透露還拿下了長城汽車、長安汽車獨家量產定點……
最新消息表明，奔馳已選定禾賽作為激光雷達供應商，這是海外車企首次在中國市場以外采用中國激光雷達技術——在歐美長期主導的汽車產業供應鏈中打開缺口。
L4 和 Robotaxi賽道，禾賽依舊一家獨大；具身智能賽道進入 " 量產元年 "，禾賽将率先大批量交貨。
2025 激光雷達大年，中國玩家在智能汽車產業鏈的話語權毫無疑問會更加穩固。
但機遇并非完全均等，禾賽科技率先在各個賽道上都占據了獨特的優勢。
