今天小編分享的互聯網經驗：阿裏想衝，京東想穩，歡迎閲讀。
文 | 定焦，作者 | 蘇琦，編輯 | 魏佳
8 月 15 日，電商巨頭阿裏和京東在同一天發布了各自的第二季度财報，有兩點值得關注。
一是兩大巨頭的營收都漲不動了。阿裏手裏有七大業務，整體營收增幅 3.88%，唯一拖後腿的卻是主營業務淘天集團；京東因為是自營模式為主，營收規模一直很大，但是本季度的營收漲幅僅有 1.2%。
二是兩家的利潤走向不同，反映出它們走上了不同的發展道路。
京東一直強調低價，618 之後還繼續推出了 " 京東超級 18" 活動，但是本季度歸母淨利潤卻創下 2023 年 Q1 之後的歷史新高，達 126 億元，同比增加 92%。越打價格戰利潤越多，财報解釋是低價不靠補貼，整體毛利水平穩定。
阿裏的歸母淨利潤同比下降 29% 達 242.69 億元，一方面是部分業務如國際商業還在虧損換增長，另一方面是其核心利潤來源淘天集團的 " 客户管理收入 " 增長停滞。
為此，阿裏也早有鋪墊，在财報發布前宣布針對淘天所有商家的收費政策調整，目的就是向市場表明：1、以後不再追求絕對低價而是強調 GMV，2、引入更多小商家、重新分配流量，用户管理收入會漲，變現效率會提升。
總體來看，阿裏拼命追求規模，且部分業務還在高速增長；京東則是化身 " 盈利達人 "，但代價是失去了一些想象空間——子集團過于依賴主營業務，發展前景存疑。
同樣面臨競争對手的步步緊逼，阿裏和京東誰的方式更見效？目前還沒有答案。
電商老大哥們，收入都漲不動了
這一季度的财報揭露了一個殘酷的事實，阿裏營收增長 3.88%、京東增長 1.2%，電商兩巨頭都漲不動了。而對手還在猛追，拼多多 2024 年 Q1 的營收增幅高達 130.66%。
先來看阿裏，這一季度的收入為 2432.36 億元，這是阿裏自 2023 年宣布進行 "1+6+N" 組織架構調整以來的收入增速最低點。
阿裏的收入來源分為七大部分，淘天集團（電商業務）占主力，營收占比 42.81%，其他依次為國際數字商業（營收占比 11.06%）、菜鳥（營收占比 10.12%）、阿裏雲（營收占比 10.02%）、本地生活（營收占比 6.13%）、大文娛（營收占比 2.11%）和其他（營收占比 17.75%）。
阿裏 2024 年 Q2 各大業務收入情況
最大的變化出現在 " 大哥 " 淘天集團，收入較去年同期下滑 1%。這一收入在上個季度還有 4% 的增幅，到這個季度不增反降。
拆分來看，一是其核心利潤來源客户管理收入（可以理解為廣告 + 傭金）增幅僅 1%。這恐怕是阿裏真正的焦慮所在，阿裏此前的低價策略帶來的結果是，廣告費用和傭金費用漲不動了。
這裏需要科普一下，此前天貓一般既向賣家收取廣告費也會抽傭，而淘寶僅向賣家收取廣告費不抽傭。所以淘寶和天貓過去更依賴流量收入，也更願意把流量賣給大商家。但是随着流量越來越貴，加上低價策略其實響應更積極的是中小商家，平台的流量需要往這部分商家傾斜，所以影響到了客户管理收入。
阿裏給出的辦法是調整收費政策，宣布自今年 9 月起，針對淘天所有商家收取訂單成交額 0.6% 的 " 基礎軟體服務費 "，取消僅對天貓商家收取的分 3 萬和 6 萬兩檔的年費，并退還已支付的 2024 年年費。
這次調整後，對淘寶商家也要進行抽傭，覆蓋面更廣，同時将依賴流量收入的路徑變為提高 GMV 規模并從中受益，對衝買量下滑的趨勢。
二是直營及其他收入（天貓超市、天貓國際和其他直營業務）同比下降 9%。這部分收入增速下滑的原因比較好理解，過去強調低價策略，知名品牌的控價能力很強，以大牌為主的直營電商會受到影響。阿裏高管稱，淘天收縮直營業務是主動的選擇，因為這類模式效率未必高。
" 大哥 " 淘天集團表現不佳，但其他業務可圈可點。蔣凡帶隊的國際數字商業收入漲幅最快，達 32%，連帶着為這一業務提供快遞物流服務的菜鳥，收入增幅也達到 16%，排在第二位。高德和餓了麼在内的本地生活表現也不錯，增幅達到 12%。
再來看京東，這一季度的收入為 2914 億元，同比增長 1.2%，也是 2023 年以來的增速最低點。
京東以自營為主，商業模式主要是賺差價，營收有天花板也在預期之中。更值得關注的是京東商品收入中，不同種類商品收入變化背後的趨勢。
京東 2024 年 Q2 商品收入情況
本季度京東的核心品類 " 電子產品及家用電器商品 " 收入同比下滑 4.6%，去年同期這一收入的增速為 11.36%。京東 CFO 單甦在财報中解釋説是受去年高基數的影響，而去年的财報中提到，京東 2023 年的 618 期間，家電家居全面更新以舊換新服務，推出了更大折扣吸引消費。
電商行業資深從業者陳力指出，家電銷量的整體下滑，與房地產不景氣以及大的消費環境也有關系，數據漲跌與社零數據漲跌的趨勢也能對上。
相比之下，" 日用百貨商品 " 收入開始有明顯好轉。
日用品多數是利潤偏低的品類，但是購買頻次高，今年 Q2 增幅達到 8.7%。同時京東财報電話會也強調，這部分收入中超市收入實現了兩位數的同比增長，有望成為集團增長的關鍵引擎。
京東求利潤，阿裏求規模
再來看賺錢能力。這一季，阿裏淨利潤為 242.69 億元，同比減少 29%；京東創下淨利潤 126 億元，同比增加 92%。一增一減背後，是兩家公司不同的策略：阿裏求規模，京東求利潤。
喊了一年的補貼、低價，京東為什麼利潤還能這麼高？
在财報裏，CFO 單甦的解釋是，通過供應鏈能力和投入繼續提升價格競争力，而非依賴于補貼。得益于此，二季度京東毛利率同比大幅提升 137 個基點至 15.8%。
在财報電話會上，京東 CEO 許冉表示，這一季度的利潤主要得益于供應鏈效率提升帶來的毛利率改善，包括第三方業務占比的提升、品類組合的變化，以及通過提升效率帶來品類利潤率的提升。
從這裏我們可以得出一些信息，一方面，雖然京東的低價策略仍在繼續，但是并不完全依賴高成本補貼。另一方面，京東通過供應鏈能力可以對上遊進一步議價，拉高自營部分的利潤。
具體到京東的三大業務，京東零售保持盈利，京東物流的利潤增幅達 328%，新業務（達達、京東產發、京喜及海外業務）由上季度的盈利轉為虧損，" 但是新業務盤子不大，虧損并沒有拖累大盤 "，陳力稱。根據财報，新業務收入占比僅有 1.5%。
再加上這一季度京東在行政開支上減少了 3.6%，從管理費用上省出一大筆，也有助于保證利潤。
京東 2024 年 Q2 各大業務利潤情況
總的來説，市場一直擔心補貼會吃掉京東的利潤，但是京東的補貼并不等于平台直接燒錢，毛利率的提升、京東物流的助攻以及成本的有效控制，使得京東完成了利潤提升的目标。
相比京東求利潤的路子，阿裏仍在追求規模增長。
吳泳銘這次回歸，最重要的任務就是聚焦主業，親自帶隊淘天。本季度淘天的收入增速為負，但阿裏對外強調的是：本季度，淘天的線上 GMV 同比高部門數增長，訂單量同比雙位數增長，88VIP 會員數量突破 4200 萬人。
這也是為什麼阿裏要在 9 月 1 号起對商家實行新政，并在近期宣布将流量分配體系從去年的 " 五星價格力 " 改回按 GMV 分配的原因。
百聯咨詢創始人莊帥分析，阿裏将原來的固定收費調整成動态按 GMV 收費，這樣做一方面是激勵内部幫助商家做高 GMV，這樣才能提高淘天的 GMV。另一方面減少商家的固定年費成本，降低中小商家的入駐門檻，提升平台商業化表現。
短期來看，淘天或許能夠在商家的 GMV 交易提升中獲取更多收入，但長期來看，這種模式可能會加大淘天内部的财務壓力。" 原來固定收費，是旱澇保收的，新政策施行後，如果短期内 GMV 沒有明顯提高，平台收入會受到很大影響。" 莊帥稱。
阿裏想衝，京東求穩
除了主營業務，這兩家電商巨頭在其他業務上，也展現出了不一樣的風格：阿裏想衝，京東求穩。
在阿裏的其他六大業務裏，由蔣凡帶領的國際零售商業收入增速最快。
海外業務是阿裏無法放棄的地盤，拼多多的 Temu 來勢洶洶，阿裏則有速賣通、Trendyol（土耳其電商零售平台）、 Lazada（東南亞電商平台）、Daraz（南亞電商平台）和 Miravia（西班牙電商平台）等。
就在财報發布前，Lazada CEO 董铮在内部講話中稱，Lazada 在今年 7 月錄得 EBITDA 轉正，實現盈利。有分析認為，這是阿裏海外電商本地化能力的體現，這一業務也被寄予很高預期。
當然，阿裏的國際業務還于虧損換增長的階段。本季度，其虧損從去年同期的 4.2 億元拉大到 37.06 億元。
和國際業務綁定的菜鳥，本季度已經實現盈利 6.18 億元，要知道，上個季度菜鳥還是虧損 13.42 億元。
智能雲是另一大亮點，收入利潤雙增，尤其是利潤大超預期達 23.37 億元，同比增長 155%。這背後是阿裏雲的賺錢思路變了，阿裏雲此前走高端定制化路線，但是随着部分大客户以及部分此前熱門行業客户的流失，阿裏雲開始做公共雲業務。這種規模化的路徑雖然收入變少，但是利潤變得更加穩定。
阿裏 2024 年 Q2 各大業務利潤情況
換句話説，阿裏的新業務還能打，在這樣的情況下，淘天對于商家費率的調整能否起效，在下一季度至關重要，阿裏的表現也依舊值得期待。
相比之下，京東很穩，但是有些缺乏活力。
在主營業務上，有商家告訴「定焦」，京東既要自營又要第三方，相當于既當裁判又當運動員，流量分發邏輯怎麼制定、第三方商家怎麼定價，将直接影響京東的平台收入（廣告和傭金）。影響或許已經開始出現，本季度，京東平台及廣告服務收入 234.25 億元，同比增長 4.1%，低于 2023 年同期的 8.52%。
再看京東的新業務，在全盤盈利的狀态下出現了虧損，其中主要變量是京喜。許冉在電話會中提及，京東的新業務收入同比下降 35%，主要是由于京喜業務的調整。同時，京喜還在投入階段。
5 月 29 日，" 京喜 " 宣布推出全托管模式，并更名為 " 京喜自營 "。簡而言之，商家負責生產，京喜承擔商家的運營、物流、售後等，京喜從中賺取商品價格差。
陳力分析，從京喜自營的業務模式來看，其主要目标是獲取更多下沉市場的新用户，并不追求 GMV 而是更在意訂單量。因為團隊還在快速擴張，加上全托管模式可能導致平台負擔過重，低價商品也可能導致低毛利較難覆蓋成本，從而出現虧損。
另一大變量是達達，京東财報在 2024 年 Q1 新改了口徑，把達達并入新業務，現在新業務包括達達、京東產發、京喜及海外業務。達達是個燙手山芋，根據達達的财報，其 2023 年虧損 19.58 億元，今年第一季度淨虧損為 3.28 億元。
同時，根據此前的信息，因為 " 燒錢 " 厲害，且在本地化進程中并不徹底，京東在 2023 年徹底從東南亞電商戰場撤出，關閉運營七年的印度尼西亞站以及運營五年的泰國站，只保留部分倉儲業務。海外業務規模縮減也影響了京東新業務的收入。
總結來看，阿裏的新業務值得期待，而京東的 " 新業務 "，裏面包含的其實是或縮減規模、或虧損嚴重、或嚴重依賴主營業務的 " 老業務 "，想象空間有限。
但這季度的财報講述的已經是過去的故事，在應對拼多多的競争上，阿裏和京東各自選擇了自己的道路，孰對孰錯，再過幾年才會有答案。
* 應受訪者要求，文中陳力為化名。
