今天小編分享的财經經驗：怡亞通：淨利三年降，巨額債務懸頂，歡迎閲讀。
（圖片系 AI 生成）
4 月 9 日，怡亞通（002183.SZ）發布 2024 年年報，去年公司營業收入為 776.2 億元，同比下降 17.8%；利潤總額 0.66 億元，同比下降 59.28%，歸母淨利潤為 1.06 億元，同比下降 24.92%。
钛媒體 APP 注意到，怡亞通淨利潤自 2021 年達到 5 億元高峰後就逐年走低，算上 2024 年，公司淨利已三連降。分析來看，作為國内 " 供應鏈第一股 "，怡亞通在業務版圖上激進擴張，後果是公司營收規模上去了，但盈利能力卻不容樂觀，與此同時資金壓力和債務風險高懸。
大額資產減值拖垮淨利表現
近年來，怡亞通相繼瞄準了大消費、AI 算力、新能源新材料三大核心賽道，但 2024 年營收和利潤的雙雙下滑暴露了其在市場競争中的困境。
分季度來看，2024 年前三季度怡亞通營收已下滑 14.41%，第四季度公司持續下滑，錄得營收 191.8 億元，同比下降 26.6%。
分業務來看，怡亞通主營業務是綜合供應鏈業務和產業鏈業務，主要產品和服務包括分銷 + 營銷業務、品牌運營業務、跨境與物流服務業務、半導體存儲整合運營業務、AI 算力產業供應鏈業務等。
其中，供應鏈業務是怡亞通傳統核心業務。财報顯示，2024 年怡亞通綜合供應鏈業務實現營收 688.68 億元（扣除 AI 算力產業供應鏈業務），同比下降 20.89%。其中，分銷和營銷、品牌運營收入同比分别下滑 20.43%、7.49%。
钛媒體 APP 注意到，這一指标的下滑直接拖累公司整體業績，表明公司近年來致力于從 " 采購執行、銷售執行 " 向 " 供應鏈 + 產業鏈 + 孵化器 " 模式轉型效果不佳，而其在 AI 算力、新能源等新興領網域的布局目前尚未形成規模效應。
值得注意的是，相比 2024 年營收的下滑，怡亞通淨利潤不斷惡化的現狀更令市場擔憂。2022 年，怡亞通的淨利潤開始大幅下降，當年實現營收 853.98 億元，同比增長 21.56%，但歸母淨利潤僅 2.56 億元，同比大幅下降了 46.98%。
2023 年，怡亞通繼續增收不增利，且歸母淨利潤再次大幅下降，同比減少了 44.95%。
（怡亞通近三年歸母淨利潤表現，來源：Choice 數據）
2024 年第四季度，怡亞通歸母淨利潤 4459 萬元，雖然同比上升 77.6%，但難以抵消前三季度淨利下滑幅度，全年歸母淨利潤下滑 24.92%。
抛開核心業務毛利較低等因素影響，去年公司盈利表現如此差的另一原因是大額資產減值進一步侵蝕了淨利潤。
怡亞通同日公告，2024 年怡亞通計提資產減值準備的資產項目主要為應收款項、存貨、商譽，計提各項資產減值準備 2.75 億元。
（來源：上市公司公告）
巨額債務懸頂
除了盈利羸弱，怡亞通的資金問題和債務壓力還着實不小。
截至 2024 年四季度末，公司總資產 575.47 億元，較上年度末增長 6.2%；歸母淨資產為 92.35 億元，較上年度末增長 2.4%。但同時怡亞通總負債為 471.1 億元，資產負債率高達 81.87%，這一數據相較 2021 的 78.72%、2022 年的 79.65%，以及 2023 年 80.51%，仍舊維持在高位。
進一步來看，怡亞通一直面臨短期敞口壓力和較大的流動性風險。2024 年年報顯示，截至報告期末，怡亞通貨币資金僅 132.66 億元，短期有息負債卻高達 231.27 億元，占總負債比例接近 50%，且公司還有 172.2 億元的應付票據和應付賬款。
不僅如此，怡亞通包括其子公司的債務風險還在加大。截至 2024 年末，怡亞通實際擔保金額合計 76.73 億元，占公司淨資產的 83.09%。
2 月 28 日，怡亞通最新的關于擔保實現進展的公告顯示，截至公告日，公司及控股子公司之間的過會擔保金額為 367.79 億元，合同籤署的擔保金額為 232.29 億元，系合并報表範圍内的公司及控股子公司之間的擔保，以上合同籤署的擔保金額占公司最近一期經審計合并報表歸屬于母公司淨資產的 257.70%。
截至公告日，公司及控股子公司為除公司合并報表範圍内的公司提供擔保的過會擔保金額為人民币 47.38 億元，實際擔保金額為人民币 10.30 億元，合同籤署的擔保金額為人民币 16.06 億元，以上合同籤署的擔保金額占公司最近一期經審計合并報表歸屬于母公司淨資產的 17.82%。
另值得注意的是，截至 2024 年末，怡亞通部分子公司處于虧損狀态，比如主要子公司安徽伊虎供應鏈管理有限公司、深圳市怡惠供應鏈有限公司、天津怡亞通物流科技有限公司淨利潤分别為 -1591.18 萬元、-169.69 萬元、-426.47 萬元。此外，2024 年怡亞通通過轉讓、注銷等方式處置了 70 家子公司。
順便一提，資金鏈緊張的怡亞通在去年底變更募投項目資金用途為補流。财報顯示，截至 2021 年 7 月 9 日怡亞通共募資 22.25 億元，扣除發行費用後的實際募集資金淨額 為 21.99 億元。截至 2024 年末已累計使用 16.59 億元，使用比例為 75.43%，剩餘 5.4 億元。
其中，2024 年底公司變更募投項目資金用途，将 " 山東怡亞通供應鏈產業園項目 "" 宜賓供應鏈整合中心項目 "" 怡亞通臨港供應鏈基地項目 " 尚未使用的募集資金總額人民币 3.51 億元用于永久補充流動資金。
（本文首發钛媒體 APP，作者｜楊歡）
