今天小編分享的财經經驗：罕見一日内5家IPO企業集體撤單，保薦券商多頭部，5家企業各有何隐憂？，歡迎閲讀。
财聯社 4 月 5 日訊（記者 肖斐歆 趙昕睿 ）4 月 4 日，深交所披露 5 家 IPO 企業終止審核，這是自 2024 年以來，單日内終止 IPO 審核最多的一天。如此密集終止并不多見，也更加凸顯 IPO 在逆周期調節下的進一步趨冷，幾家集體撤單項目成色各有哪些不同？被撤背後又有什麼共性之處？
據深交所官網，于 4 月 4 日分别對皓吉達（中信證券）、洲宇設計（中信證券）、華藝生态（浙商證券）、方向電子（申萬宏源承銷保薦）、速邁醫學（海通證券）等 5 家拟 IPO 企業終止審核，皆為發行人及保薦機構主動撤回申請而終止審核。
中信證券撤回皓吉達、洲宇設計 2 家項目
5 家終止審核的拟 IPO 企業中，中信證券保薦項目占據 2 個，分别為皓吉達和洲宇設計。除上市板塊不同外，兩家公司均在被發出一輪問詢後沒有回復而終止審核。
皓吉達是一家以智能手機精密線圈的研發、設計、生產、銷售作為核心業務的企業。
根據招股書，公司股東黃國平和黃碧婵作為一致行動人合計控制公司 85.52% 股份，超過 8 成的持股比例成為關注點，而市場對于股權高度集中的擔憂在于，企業在上市後會出現實控人抛售或操控股權的可能，侵犯到中小投資者的利益。
除股權高度集中外，皓吉達還存在幾大風險問題，其中客户集中度較高與產品及應用領網域較為單一尤為突出。招股書披露，公司對前 5 大客户的銷售額占主營業務收入的比例分為别 88.17%、93.82%、92.92% 和 86.38%。客户集中度較高的現象也必然會公司業務發展帶來一定的風險。
其次，公司的收入來源較為單一。2020 年至 2022 年，公司精密線圈對應銷售占比分别為 98.52%、99.31% 及 96.08%。雖自 2020 年起，公司的精密注塑、衝壓產品開始貢獻營收，銷售金額分别為 296.27 萬元、16612.2 萬元及 9846.4 萬元，占主營業務收入比例分别為 0.98%、32.64% 及 19%，但不難看出精密線圈業務仍占據大頭，產品及應用領網域較為單一的風險可能持續存在。
此次募集資金 7 億元中，2.46 億元用于線圈生產基地建設項目。若未來公司與主要客户的合作發生不利變化、智能手機精密線圈市場出現競争加劇、產品價格下降或需求下降等問題出現，則公司的經營業績都将受到較為劇烈的風險影響。
由中信證券保薦的另一家拟 IPO 企業洲宇設計于 2023 年 3 月 1 日被深交所受理，是 5 家終止 IPO 企業中受理最早的一家，期間多次因财務資料過期被中止審核。公司與房地產行業聯系緊密，因此存在着較高的行業風險。
招股書披露，洲宇設計是國内少數率先實現全國化布局、多產業延伸的綜合性設計企業之一，為城市發展提供全方位的設計服務。
在房地產融資趨嚴、支付能力下降的背景下，公司不僅淨利潤受到影響，逐年下降，應收賬款也随之增加。招股書披露，公司 2020 年至 2023 上半年的淨利潤分别為 8843.6 萬元、8628.19 萬元、7121.7 萬元及 3231.48 萬元，歸母淨利潤從 9498.01 萬元遞減到 3316.34 萬元。
此外，公司回款難度不斷加大，2020 年至 2023 上半年，公司應收賬款及合同資產賬面價值之和由 4.20 億元增長到 7.01 億元，占當期應收收入比例由 61.50% 增長到 103.15%。
截至 2023 年 6 月末，公司應收賬款及合同資產賬面價值合計為 7.10 億元，公司應收款項前五名客户金額占相應科目合計金額比例為 25.47%，而這一比例在 2020 年僅為 61.50%。
同時，業務區網域相對集中也是洲宇設計上市的 " 攔路虎 "。2020 年至 2023 上半年，公司西南地區的項目營業收入占同期主營業務收入的比例分别為 55.18%、45.25%、48.16 及 51.12%，公司在西南地區營業收入占比較高，而西部地區設計市場容量相對有限。
方向電子被連續三輪問詢提價合理性
方向電子是一家專業從事精密連接器研發、生產和銷售的高新技術企業，致力于為客户提供完善可靠、行業領先的互聯系統解決方案。此次拟募資 8.02 億元，保薦機構為申萬宏源承銷保薦。
在終止 IPO 之前，方向電子已經歷了三輪問詢與回復，但從撤回這一結果來看，有部分回復仍未獲得深交所的認可。
從募集資金用途來看，公司拟使用 4.80 億元用于精密連接器建設，2 億元用于補充流動資金，1.22 億元用于總部研發中心建設。但方向電子似乎賬上并不缺錢，募集資金用途是否合理成疑。
具體而言，2020 年至 2023 上半年，公司任一一項資產、負債的餘額都未超過 2 億元，經營現金流僅在 2021 年為負，且金額較小。資產負債率作為衡量企業現金流能否抵還負債的一大指标，方向電子的資產負債率由 50.91% 持續降低至 31.90%，應收賬款超九成賬齡都在一年之内。種種現象反應出這 2 億元的補充流動資金似有些不合理。
除此之外，深交所對方向電子向老客户連續提價的 " 迷之操作 "，發出了共計三輪問詢。2021 年至 2023 年，方向電子的毛利率分别為 20.30%、25.58%、28.63%，持續上漲，但背後卻是主營產品單價的上漲及銷量的下跌。
對此，深交所在首輪問詢中，要求方向電子説明對部分客户提價、淨利潤大幅增長的合理性，以及 2022 年采用對低毛利產品提價的方式快速提升盈利能力的原因及該方式是否可持續。
方向電子表示，2020 年至 2021 年，銅材、塑膠等主要原材料采購價格大幅上漲，使得產品銷售毛利率下降，尤其是部分非高速類成熟期產品，市場較競争激烈，逐漸出現低毛利甚至虧本出售的情況。所以自 2021 年起，公司開始陸續對產品提價，導致銷量減少。
然而這番回答并沒有使深交所信服，在第二輪問詢函中進一步要求方向電子詳細分析説明未在原材料價格大幅上升的 2021 年，而在原材料價格已趨穩或下滑、下遊終端市場低迷、同行業公司產品價格因競争激烈下降的 2022 年，對產品大面積提價的合理性。
方向電子的回答，基本是重復了上一輪問詢的答復。這使得深交所在第三輪問詢函中更深入地點出了問題的核心：要求方向電子説明是否存在與客户協調推遲至 2022 年集中實施提價、調節業績的情形，并詳細分析在競争激勵的情形下成熟期產品提價的合理性。
但方向電子仍未能給出詳盡的解釋，這也讓公司的上市之路蒙上了一層陰影。
速邁醫學、華藝生态撤回有何原因？
速邁醫學的前腳大額分紅，後腳募資補流，顯然觸及到了當下的輿情關注點。
速邁醫學是一家專注于從事手術顯微鏡研發、生產與銷售的高新技術企業。2020 年至 2022 年，公司占據了國内牙科手術顯微鏡 40% 至 50% 左右的市場份額。此次 IPO 速邁醫學拟募資 5.08 億元，用于年產手術顯微鏡擴產項目、研發中心更新、補充流動資金，分别拟投入 2.98 億元、1.10 億元、1 億元，保薦機構為海通證券。
2020 年至 2022 年，公司的營收分别為 17619.61 萬元、22320.79 萬元、27434.07 萬元；歸母淨利潤分别為 3812.57 萬元、4221.58 萬元、5693 萬元；現金分紅分别為 4050 萬元、1500 萬元、1498.14 萬元。這意味着，速邁醫學在報告期累計現金分紅金額為 7048.14 萬元，甚至有出現當期分紅超過歸母淨利潤的情況，合理性成疑。
與此同時，在原材料供應、專利糾紛、銷售收入及主要經銷商上，速邁醫學也被深交所多次問詢。
另一家終止 IPO 的企業華藝生态則和洲宇設計面對的問題相似，存在應收賬款額較高、業務區網域相對集中的問題。華藝生态是一家着重打造生态修復和園林景觀兩大業務的公司，此次 IPO 公司拟募資 5 億元，保薦機構為浙商證券。
2020 至 2023 上半年，公司收賬款淨額分别為 59335.91 萬元、69981.98 萬元、 52503.99 萬元和 63502.89 萬元。同期應收票據（含應收款項融資）淨額分别為 545.94 萬元、1494.76 萬元、891.12 萬元和 55.00 萬元，合計占總資產的比例分别為 53.80%、58.34%、42.15% 和 50.93%，整體水平處于高位，應收賬款較高存在壞賬風險。
同時，華藝生态的業務收入主要來源于安徽省内，業務區網域相對集中。具體來看，報告期内公司在安徽省的主營業務收入分别為 50137.98 萬元、60588.50 萬元、67835.37 萬元和 32523.52 萬元，分别占總體比例的 79.82%、82.76%、86.48% 和 81.02%，占比較高。
