今天小編分享的财經經驗：“白酒老三”的位子，山西汾酒還沒坐穩，歡迎閲讀。
白酒行業近二十年的頭部格局，可以用廣為流傳的 " 鐵打的茅五，流水的老三 " 來形容。老三的位置，一直是洋河股份、泸州老窖、山西汾酒的必争之地。
最近，山西汾酒很有些揚眉吐氣的意味。
今年第三季度，汾酒以超 300 億元的營收跨入中國白酒前三，終于把持續 14 年的 " 茅五洋 " 格局改寫成了 " 茅五汾 "，雖不復當年 " 汾老大 " 的風光，但對目前的汾酒來説，已然算是可喜可賀了。
汾酒股份公司副總經理張永踴透露，" 預計在未來 2-3 年間，汾酒将有望形成 4 個百億大單品，即玻汾、青花 20、老白汾、青花 30。" 顯然其想要鞏固自身地位，并且更上一層樓。
不過，面臨動銷疲軟、存貨積壓、價格倒挂的困境，山西汾酒還能否持續兩年增百億營收的 " 汾酒速度 "，要打上一個大大的問号。
能夠确定的是，在當下的深度調整期，白酒行業的格局仍存在變化的可能。
不當大哥好多年
近年來，汾酒一直在猛追不舍，想講一個彎道超車的故事。
2021 年底，袁清茂接棒李秋喜任職汾酒董事長後，便定下汾酒要 " 三分天下有其一 " 的階段性目标，" 不只是銷售收入進入前三，應該是全方位、高質量的，重要經營管理指标都要進入前三位。"
最近剛在營收上擦到 " 前三 " 目标的邊，就放出挺進前三的消息，山西汾酒的迫切心情溢于言表。
今年前三個季度，山西汾酒以 17.25% 的增長率，實現營收 313.58 億元，超越了洋河股份和泸州老窖，搶得貴州茅台、五糧液之下的第三位。歸母淨利潤 113.50 億元，同比增長了 20.34%。
從目前的增長态勢來看，汾酒有望在今年衝擊 380-400 億元營收，實現全年目标——營收較上年增長 20% 左右。
不過，以 " 汾老大 " 的歷史地位，必然不滿足于此，穩固醬香、濃香、清香三足鼎立的格局，直至讓清香型重登王座，或許才是汾酒眼裏的星辰大海。
在五糧液和茅台之前，白酒領頭羊正是山西汾酒。上世紀 80 年代，汾酒就以清香型連續多年稱霸白酒市場，後在 1994 年成為國内首家上市的白酒企業，一時風頭無兩。但在 1998 年受 " 毒酒事件 " 牽連致品牌力受損後，山西汾酒沒有及時推動高端化重塑品牌力，營收和淨利潤規模慢慢掉隊，先後被五糧液、茅台奪得 " 白酒老大 " 之位。
近幾年，山西汾酒也着實努力，從 2017 年國企改革開始正式奮起直追，營收增速從 6.69% 大幅提升至 37.06%，之後多年更是領先一眾友商。特别是 2018 年山西汾酒引入華潤投資後，經銷商數量迅速增長，加快了向全國擴張的步伐。
如此一來，山西汾酒的業績也突飛猛進。2017 年，山西汾酒的營收為 63.6 億元，兩年後首破百億，再到 2023 年，已猛漲至 319.28 億元。歸母淨利潤也從 9.44 億元一路高漲至 104.38 億元，展現了驚人的 " 汾酒速度 "。
如今，山西汾酒產品線覆蓋從低端到高端的主流價格帶，高端大單品以青花 50、青花 40 為主，次高端的青花 20 口碑不俗，中端的老白汾和巴拿馬系列廣受歡迎，定位光瓶酒的玻汾也有着十足的性價比。
山西汾酒的營收終于跻身白酒行業第三位，行業有望迎來大清香時代嗎？
從行業香型格局來看，統計白酒上市企業相關數據，以五糧液領銜的濃香型白酒，市場份額仍保持最大，前三季度營收總額超 1600 億元。其中強勢選手也更多，包括洋河股份、泸州老窖、古井貢酒、水井坊、舍得酒業、金徽酒等品牌都在全國有着極高知名度。
醬香型白酒中，郎酒未上市，按照以往相關數據推斷，不足 200 億元，貴州茅台一家獨大，郎酒未上市，仍然是超 1200 億元。
清香型白酒以山西汾酒為代表，加上順鑫農業（牛欄山）、老白幹酒、天佑德酒，市場份額不超 500 億元。
可見，憑借山西汾酒一己之力，要改變行業大格局着實有些困難，清香復興的征程仍是道阻且長。
而且對于自身來説，山西汾酒近年來的增長速度令行業矚目，但能否穩固白酒老三的位置有待觀察，而且背後還有不少遺留問題待解。
高端之痛
流行全國的白酒，都會講一個具有歷史宏大叙事的釀酒故事，以占領人們心智傳播品牌。
" 把汾酒打造成世界第一文化名酒 "，是山西汾酒的願景之一。文化也的确是山西汾酒的一大優勢，上千年的成名史令 " 汾酒 " 這一名号人盡皆知，而山西汾酒在清香酒型裏一家獨大，代表着整個清香型賽道的生存與發展。
從當前的情形看，山西汾酒超快的發展速度并非沒有代價，衝擊高端也絕非易事，清香在濃香與醬香面前，存在感也被襯托得可有可無。
雖然自 2018 年起，山西汾酒推出定價 1000 元以上的青花 30 復興版、青花 40、青花 50 等大單品，力圖打造飛天茅台、五糧液普五、國窖 1573 這樣的高端大單品，但山西汾酒的業績增長，仍以低端和腰部產品作為主力。
國海證券報告顯示，今年第三季度，山西汾酒旗下中高價酒類（主要為青花系列、老白汾、巴拿馬系列）貢獻營收 61.88 億元，同比增長 6.73%，其他酒類（主要為玻汾）實現營收 24.05 億元，同比增長 25.62%。
由于低價酒增長較快占比提升，產品結構的變動，也拉低了山西汾酒的毛利率水平。第三季度，公司的毛利率同比降低了 0.75% 至 74.29%。
山西汾酒真要比肩五糧液、茅台，只靠玻汾等中低價酒是不夠的，還需要高端大單品撐起門面。
文化歷史長遠，并不等于高端。長期的慣性認知，反而讓汾酒和 " 平價 " 牢牢綁定了。
相比醬香和濃香，清香酒白酒工藝相對簡單，成本低，生產周期短，因此缺乏高端白酒的 " 稀缺性 "，也就難以支撐相應的收藏價值了。
除山西汾酒之外的其他品牌實力較弱，市場聲量不夠，導致清香領網域不像其他香型那樣活躍，即使想提價也難以有合适的時機。
更雪上加霜的是，山西汾酒前幾年效仿五糧液搞起了貼牌酒，頂着汾酒的名頭，品質卻良莠不齊，長期以往，自然稀釋了山西汾酒的品牌價值。自下而上從來是難如登天的，要真正扭轉大眾認知非一時之功。
在當前的消費情勢下，中低端價位段動銷情況更好，各大酒企或将不約而同地加速布局平價市場。汾酒同樣無法獨善其身，在推高市場規模的同時，或許又一次錯過了衝擊高端品牌的天時地利。
時間是永遠的朋友，品牌需要沉澱。跻身行業前三甲的山西汾酒，是時候思考如何實現真正的高端化了。
還能高增長嗎？
今年，酒類消費市場進入冷靜期，消費需求疲軟，庫存高企的問題普遍存在，各白酒企業都要做好存量競争的準備。
在各大上市酒企紛紛取得進步的同時，中下遊的經銷商日子卻并不好過。
白酒渠道龍頭華致酒行最具代表性，其前三季度實現歸母淨利潤 1.68 億元，同比下滑了 27.36%。中國酒業協會發布的《2024 中國白酒市場中期研究報告》顯示，今年一季度，流通企業銷售量同比下降的占比達到 37.5%，銷售額同比下降的占比達到 52.1%，客單價同比下降達到了 68.8%。
由此可推，白酒企業能夠取得強勁的增長勢頭，一定程度上是廣大經銷商們在替它們負重前行。
經銷商向來能夠承擔 " 蓄水池 " 的責任，在酒企業上功不可沒，也由此形成了 " 亦敵亦友 " 的關系。當產品需求強勁時，產品周轉快，渠道與酒企實現共赢，一旦需求轉弱，經銷商礙于資金壓力就會低價甩貨，擾亂酒企十分在意的價格體系。
經銷商在 " 汾酒速度 " 的征程中同樣功不可沒。
從 2017 年末時，山西汾酒省外經銷商數量為 1268 家，2019 年，汾酒的省外營收就超過省内。今年 1-9 月，省外經銷商數量占比已達 62%。迅速增加的經銷商規模，意味着更高的渠道庫存容量。
但 " 蓄水池 " 也不是無限容量，過大的壓力需要緩解。争奪 " 白酒老三 " 的山西汾酒、洋河股份、泸州老窖，均面臨價格倒挂、庫存高企的行業挑戰。山西汾酒的問題更為突出，今年上半年，其庫存增長 15%，達到近 116 億元，處于高位。
根據存貨結構顯示，庫存商品有所下降，自制半成品（基酒）仍有所增長，山西汾酒產能即将進一步擴容。
但市場環境似乎不允許。據中國酒業協會發布的報告，2024 年第一季度，行業銷售收入和利潤雙增長。但銷售量同比下降的白酒經銷商占比達到 37.5%，銷售額同比下降的更是超過一半，占到了 52.1%。
貌似割裂的趨勢意味着，白酒行業已然產能過剩，同時各大品牌都在衝擊高端化，攫取利潤。
這給山西汾酒帶來了不小的壓力，其主推的大單品青花汾 30 復興版，官方指導價為 1199 元，但因渠道庫存壓力大，不少電商平台到手價不足千元。高端產品價格倒挂，意味着動銷疲軟，市場認可度有待進一步提高。
山西汾酒以火箭般的發展速度趕超洋河股份，拿下 " 白酒老三 " 的位置，掌聲背後亦應看到代價。能否穩固地位并且更上一層樓，就看山西汾酒如何踐行長期主義了。
結語
将消費屬性和金融屬性集于一身，尤其具備超高毛利率，白酒向來是公認的好生意。但持續增長近十年的白酒頭部企業，如今顯現後勁不足的迹象，意味着行業進入深度調整期。
面對新的行業形勢，需要企業重新思考市場需求與競争，采取穩健的經營方式開拓進取，畢竟所有超越常規的利益，都在暗得標好了價格。
同時也要時刻警醒——為消費者釀造價值與品質相匹配的好酒，才是最值得的追求。
