今天小編分享的财經經驗：單季營利雙降致前三季度業績由增轉降，口子窖離百億目标又遠了點，歡迎閲讀。
（圖片系 AI 生成）
10 月 28 日，口子窖（603589.SH）發布 2024 年三季報，前三季度公司實現營收 43.62 億元，同比下滑 1.89%；實現歸屬淨利潤 13.11 億元，同比下滑 2.81%；經營活動產生的現金流量淨額為 3.58 億元，同比下降 13.96%。
對于業績下滑，口子窖并未在财報中給出原因，但從單季度來看，口子窖由半年報的增長轉為同比下滑，明顯受第三季度業績拖累。财報數據顯示，2024 上半年，口子窖營收、淨利分别增長 8.72%、11.91%，而第三季度公司營收 11.95 億元，同比下滑 22.04%，歸母淨利潤 3.62 億元，同比下降 27.72%。
钛媒體 APP 注意到，口子窖 2024 年第三季度業績表現不及市場預期，也是自 2020 年第三季度至今單季度營收下滑比例最大的一次。
從口子窖披露的 2024 年前三季度經營數據來看，1~9 月口子窖高級白酒銷售收入 41.12 億元，同比下滑 3.09%；中檔白酒銷售收入 0.49 億元，同比下滑 27.36%；低檔白酒銷售收入 0.91 億元，同比增長 44.47%。
（圖源：口子窖 2024Q3 經營數據公告）
在產品結構上，口子窖 97% 的收入源于高級白酒，不過從上半年開始，公司高級白酒收入就出現了增速放緩迹象，中檔酒更是在上半年就同比下降了 7.14%。雖然低檔酒保持了高速增長，但由于中高級酒銷售下滑，制約了公司毛利率表現，前三季度口子窖毛利率下降至 74.76%。
此外，從銷售渠道類型來看，前三季度口子窖直銷（含團購）、批發代理渠道分别實現銷售收入 1.35 億元、41.17 億元，分别同比提升 48.01%、-3.86%。
值得注意的是，上半年省内外還保持增長的口子窖，前三季度省内、省外收入雙雙下滑。數據顯示，1~9 月，口子窖省内、省外别收入 35.55 億元、6.96 億元，同比分别下滑 1.65%、8.14%。
雖然前三季度業績下滑，但口子窖經銷商數量仍保持增長，報告期内淨增加 57 家，截至 2024 年前三季度末，口子窖經銷商數量為 1008 家。
另值得注意的是，2023 年末，口子窖合同負債約 3.98 億元，同比下滑近三成。在此基礎上，截至今年 9 月末，公司合同負債進一步下滑至 3.55 億元，同比下滑約 7%。同時，公司存貨由 2023 年末的 50 億元增加至今年 9 月末的 56.53 億元。
實際上，不只是口子窖，同期公布業績的幾家區網域白酒企業大都出現了第三季度業績下滑情況。比如同為徽酒的金種子酒（600199.SH），第三季度收入下滑幅度高達 54.4%，淨利潤虧損 1.1 億元；舍得酒業（600702.SH）第三季度營收、淨利同比分别下滑 30.9%、80%；天佑德酒（002646.SZ）第三季度單季營收同比下滑 18.8，淨利潤出現虧損。
業内分析認為，第三季度是白酒消費淡季，雖然期間有中秋、國慶兩大節日，但今年 " 雙節 " 期間白酒市場持續動銷難、消費疲軟，導致白酒今年整體市場表現不佳。其次，由于庫存原因，今年部分酒企放寬了對經銷商定期打款拿貨的任務要求。
回到口子窖本山，除了行業性承壓導致公司業績下滑外，公司自身也面臨增長壓力。作為區網域酒企，口子窖不僅要面臨貴州茅台（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）等全國一線名酒渠道下沉帶來的打壓，還要與同省其他地產酒展開競争。
如此局面下，口子窖酒在今年初制定未來 3 年發展目标，提出要實現銷量翻番，盡快達成 " 百億口子 " 的預期不僅離實現還有一定距離。短期來看，業績由增轉降，就前三季度增速來説亦未達到公司年初确定的增長 18% 的年度目标。
百億目标，任重道遠。
（本文首發钛媒體 APP，作者｜楊歡）
