今天小編分享的财經經驗：一個投資人的復盤：我為什麼誤判這兩天的股市行情，歡迎閲讀。
作 者丨陳嘉禾（九圜青泉科技首席投資官）
編 輯丨陸躍玲
在《莊子》名篇《逍遙遊》中，有這樣一段話，被我奉為投資的圭臬：" 日月出矣，而爝火不息，其于光也，不亦難乎？時雨降矣，而猶浸灌，其于澤也，不亦勞乎？"
意思是説，當日月的光芒灑向大地時，還抱着火把照明，或者當天開始下雨的時候，還要去給田澆水，都是不自量力的不智行為。
在投資中，事情也是一樣。對于我們投資者來説，最聰明的投資方法，不是自己發明某些投資理論、做一些投資判斷，而是要找到那些優秀的投資者，看看他們是怎樣做的，也就是找到我們投資行業中的日月之光、天降時雨，然後依葫蘆畫瓢即可。如此簡簡單單，一定能把投資做好。
那麼，如果我們觀察歷史上所有的價值投資大師，包括本傑明 · 格雷厄姆、沃倫 · 巴菲特、查理 · 芒格、彼得 · 林奇、賽斯 · 卡拉曼、沃爾特 · 施洛斯、霍華德 · 馬克斯等等眾人，看看他們的投資理論，會發現一個共同點：他們都告訴我們，别試圖判斷短期市場波動，靠判斷短期市場波動賺不到錢。縱觀他們的投資記錄，我們也絕對看不到他們依靠預測市場波動賺錢的記錄。
而發生在這兩天的大幅波動行情，再次提醒了我，别判斷短期行情，這樣做賺不到錢。之所以有這樣的感悟，正是因為我在判斷國慶節以後的第一天、也就是 10 月 8 日的行情上，錯得離譜。而正如喬治 · 索羅斯所説，發現并承認自己的錯誤是投資中必做的功課。下面，就讓我來復盤一下這是怎麼回事。
在 2024 年的國慶節前，内地和香港股票市場充滿了樂觀的氣氛。在人民銀行提供流動性支持資本市場等多重利好政策刺激下，上證綜合指數從 9 月 23 日的收盤點位 2749 點，在短短 5 個交易日裏就上漲到了 3337 點，5 個交易日的漲幅達到 21.4%。同時，恒生指數也在同期從 18247 點上漲到了 21134 點，僅僅 5 個交易日的漲幅高達 15.8%。
在 A 股市場，有一個大概率的規律，就是如果在一個較長時間的假期以前，市場大幅上漲或者下跌，那麼在假期以後市場延續同樣波動方向的概率會很大。這是因為恐慌或者樂觀的情緒，會在假期期間蔓延，以至于感染更多的投資者。
在 2024 年的國慶節、也就是 10 月 1 日到 10 月 7 日，這種樂觀情緒果然在蔓延。七天長假期間，大量投資者蜂擁而入證券市場，許多證券公司營業部加班加點地為投資者開立證券賬户。似乎，" 節前大漲、節後必然繼續大漲 "的規律，正在發揮作用。
更重要的是，在國慶節放假的 7 天時間裏，港股市場共有 2、3、4、7 日總計 4 個交易日。而在這 4 個交易日裏，港股市場繼續暴漲，恒生指數火箭般上升了 9.3%。
9.3% 看着似乎不那麼多，但是要知道，這可是短短 4 天取得的成果。假設一年有 240 個交易日，每 4 個交易日都上漲 9.3%，那麼這一年就可以把 1 元錢變成 207.6 元錢（1.093 的 60 次方）。顯然，在内地市場開盤以前，港股市場走勢非常強勁。
節前強勁的走勢、國慶節期間繼續發酵的市場情緒、跑步入市的各路資金、蜂擁而至加班開户的投資者、國慶節期間繼續大漲的港股股市，有了這麼多條件，10 月 8 日市場開盤以後會是什麼走勢？在 10 月 7 日的晚上，當我問自己這個問題時，想當然地給出了答案：當然是上漲啦。
而且，我在當時甚至認為，A 股開盤可能會直接衝擊全市場漲停，然後由于全市場漲停、資金買不到股票，一些資金可能衝去沒有漲跌停板制度的港股市場，把港股市場也帶動着繼續上漲：畢竟恒生指數在國慶節前 5 個交易日就上漲了 15.8%、節日期間 4 個交易日又上漲了 9.3%、短短 9 個交易日就上漲了 26.6%。
第二天、也就是 10 月 8 日，9 點 30 分開盤，A 股市場果然衝擊漲停，上證綜合指數高開近 10%。果然如我所料！雖然我牢記價值投資大師教給我的 " 永遠别判斷短期市場波動 "，并沒有據此操作哪怕一分錢的投資，但是我仍然忍不住洋洋得意于自己判斷短期波動之準确：在 9 點 30 分的時候，似乎我的判斷還真的對了。
結果，接下來的事情讓我大跌眼鏡：港股市場在平開之後轉為下跌，全天恒生指數下跌 9.4%，第二天、也就是 10 月 9 日，接着下跌了 1.4%。内地股市在 10 月 8 日當天也回吐了不少開盤時的漲幅，上證綜指全天只收漲 4.6%，比開盤時的接近 10% 的漲幅相去甚遠，第二天則繼續下跌了 6.6%。
在 10 月 8 日開盤的時候，我手握幾乎一邊倒的市場形勢，試圖判斷一個交易日的行情，看似輕而易舉，結果卻錯得離譜。如果這樣判斷市場形勢都判斷不對，如果歷代價值投資大師們沒人靠判斷短期市場波動賺錢，那麼，我們又何必試圖判斷未來的市場短期波動？這堂生動的投資實踐課再次教育我：只有着眼于真實的價值增長，忘記市場短期的波動，才是投資的王道。
SFC
本期編輯 劉雪瑩
