今天小編分享的财經經驗：萬國數據 “賣樓” 回血，數據中心 REITs 是門好生意嗎？，歡迎閲讀。
據萬國數據（GDS.NASDAQ；09698.HK）所發布公告，其已達成确定性協定，将旗下部分數據中心 70% 的股權進行淨變現，交易隐含企業價值（EV）與税息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）的倍數約為 13 倍。此次交易中，萬國數據将特定數據中心項目公司 100% 股權出售給一只私募房地產投資信托基金（P-REIT），該 P-REIT 是通過發行資產支持證券（ABS）的特殊目的股權計劃。其中，中國人壽等國内頂級機構投資者認購了 ABS 的 70%，萬國數據認購剩餘 30%，并保留數據中心的持續運營權。該 ABS 将在上海證券交易所作為标準化證券產品上市，P-REIT 架構旨在未來符合條件時注入公募 REIT（C-REIT）。此次交易企業價值總計約 29 億元人民币，股權對價總計約 17 億元人民币，扣除萬國數據在 ABS 中的 30% 再投資後淨額為 12 億元人民币，交易完成時萬國數據将獲得約 5 億元人民币淨現金收益，剩餘約 7 億元人民币淨現金收益将在數據中心相關運營指标達到特定裏程碑時支付。同時，萬國數據在交易完成時将對數據中心項目公司進行财務出表，包括約 12 億元人民币的現有債務和其他淨負債。
從财務角度來看，此次交易對萬國數據短期财務狀況改善效果顯著。過往萬國數據為建設和擴張數據中心投入大量資金，資產負債率處于較高水平。通過此次資產出售，公司獲得可觀現金流入，不僅能緩解償債壓力，還能補充運營資金。例如，之前萬國數據的财報顯示其在數據中心建設上資本支出龐大，債務負擔較重，此次約 5 億元人民币的初始淨現金收益和後續 7 億元人民币的潛在收益，能有效改善公司現金流狀況。在市場上，部分投資者也對萬國數據此舉表示肯定，認為這增強了公司财務的穩健性。
從市場角度分析，此次交易是中國數據中心領網域的首次 P-REIT 嘗試，具有重要的示範意義。一方面，它為數據中心資產的證券化探索出一條新路徑，有助于盤活行業内的存量資產，吸引更多社會資本進入數據中心領網域。另一方面，萬國數據在交易後保留運營權，可憑借專業運營能力獲取穩定運營收入。然而，也存在一定風險。數據中心行業競争激烈，技術更新換代快，如果未來市場需求發生變化，或者新進入者增加，可能影響數據中心的出租率和收益。互聯網上部分行業專家就指出，盡管此次交易模式創新，但萬國數據仍需持續關注市場動态，提升服務質量以保持競争力。
綜合來看，萬國數據此次數據中心資產變現交易，短期内在财務上緩解了資金壓力，優化了财務結構；在市場層面，為行業樹立了資產證券化的新标杆，拓展了發展空間。但長期來看，萬國數據在享受交易帶來的好處時，還需應對市場競争、技術變革等諸多挑戰，以确保在數據中心領網域的持續領先地位。未來，數據中心 REITs 模式能否在行業内廣泛推廣，萬國數據又能否借此實現新的突破，值得持續關注。
