今天小編分享的财經經驗：王興，再次用“有限”賭無限，歡迎閲讀。
圖片來源 @視覺中國
文 | 偲睿洞察，作者 | Renee，編輯 | 孫越
英偉達不賭 GPU，市值不會破 2 萬億美元，馬斯克不賭電動車，不會成首富，同樣的，王興不拿出自己的一切，美團也就不復存在。
幾乎一半的偉大的公司，都有過賭上未來，押注某個技術或者產品。這些年來，他們都在賭下一個未來：黃仁旭在賭超異構是否是最佳方案，馬斯克 " 復制 " 人腦（腦機接口）、地球（SpaceX）等等，也有令人捉摸不透的動作——收購推特；王興則是把本地生活能幹的都幹了。
三者公司的股價，也根據三者選定的牌桌，呈現出不同的樣貌。自大模型對算力要求暴增後，英偉達股價一路攀升，與馬斯克息息相關的特斯拉，也幾經波折。美團從 2021 年 2 月的 451 港元高位暴跌至 3 月 7 日收盤時的 85.4 港元，損失超過 80%，略高于 2018 年上市時的 69 港元。
（圖源：百度股市通）
今年 2 月初，王興在公司發布了一封内部信：" 美團平台、到店、到家、基礎研發等由王莆中負責 "，" 大眾點評、SaaS、騎行、充電寶等由張川負責 "，" 無人機、境外業務匯報給我 "。
消息一出，美團股價略有回温。王興清楚，繼續玩互聯網那一套只能被低估，" 高大上 " 的大模型、無人機成為他下一個牌桌。
福建，是個盛產富豪的地方，例如達利園的許世輝，寧德時代的曾毓群，他們時而是投資者，時而是賭徒，王興也是如此。
他曾這樣表達自己對《有限與無限的遊戲》的理解——他更希望自己畢身投入的是一場不斷探索邊界的無限遊戲，可以在無盡的市場中不斷探索。
王興也确實是這樣做的，盡管資源是有限的。
清醒入局，王興落落落落起
在《您厲害，您賺得多》中，雪球創始人方三文是這麼厘清投資者和賭徒之間關系的：可能有極少的 " 賭徒 " 會轉變為投資者，當然有更多自認為是投資者的人，最後發現或者被發現自己是 " 賭徒 "。
一開始，王興是賭徒。2015 年，在《财經》記者陳慶春的筆下，王興是一個極度自信，又頗具耐心和隐忍力的 CEO。
他的極度自信體現在，盡管接連在多多友、校内網、遊子圖、飯否網項目中失敗，仍相信自己能夠成功，復盤完失敗經驗後，創辦了美團網。
賭徒是這樣的，他們堅信總有一天，天時地利人和會輪到自己。而王興能夠穩赢，是因為他漸漸有了投資人的品質——有了耐力、隐忍力。
在千團大戰中，王興極度克制，早期沒有采用快速的城市包銷，而是埋頭做 IT 後台，加快商家的供給，把每一筆投入利益最大化。比如在做城市地推時，他會綜合這個城市的人口、GDP、淘寶消費指數、肯德基、麥當勞數量及電影院的數量等各項指标來計算投入產出比。
當他發現不劃算時，就停止擴張——美團曾在擴張到第 90 多個城市時突然停止擴張。
這樣的警惕，還體現在他的品類擴張策略上。2012 年，王興發現酒店品類增長迅速，2014 年單獨成立了酒店事業部，旅遊業務亦在其中慢慢長大，2013 年還發現外賣需求強烈，相應在 2014 年成立外賣事業部。
2015 年 7 月，美團相繼設立外賣配送事業群和酒店旅遊事業群、到店事業群 ( 團購業務 ) ，并成立貓眼文化傳媒子公司 ( 電影票等 ) 。8 月，美團宣布收購酷訊，以擴充酒店旅遊事業群。
在一開始，王興僅選擇了電影、酒店、旅遊、外賣這四大品類，将其垂直做強，其他仍以平台模式運營。在這幾個業務裏，他們都有相似的商業路徑：先有供給，再有交易，交易做大，再去找更大供給。
投資者王興的獲獎感言是，美團只不過是放大了在團購業務裏面做對了的事情。就這樣，王興在互聯網的牌桌上，輸了四次，建立了美團到店團購平台，終于赢了一次。
擴張上頭，被套牢
而到了第六次，王興就沒有那麼幸運了。
2017 年，美團從自營起步，在上海和南京對打當時同樣是自營的滴滴。據藍鲸 TMT 報道，為維護市場份額，美團打車業務每月虧損近 5000 萬美元。如此高額的虧損讓美團大大放緩了自營的腳步，轉型做聚合平台：
2019 年 4 月，美團打車 APP 剛剛并入大本營，打車業務被整合進智慧交通平台之中，成為 " 芸芸眾生 "。兩年過後，美團自營重新登上舞台—— 7 月 15 日，美團打車啓動了 " 夏季出行保供計劃 "，其中包括更新司機招募福利、新司機推薦獎勵等激勵措施，再次發力自營模式，打車業務部門再次獨立。
叒是一個兩年，美團打車的思路叒變了：去年 3 月 6 日，美團 CEO 王興發出内部郵件，宣布網約車業務調整，放棄自營打車，全面轉向聚合模式。
美團打車在自營和聚合模式之間來回橫跳，夠不到盈虧平衡線。晚一年下注的美團單車，和眾多同行一樣，和盈利也不搭邊。
時間來到 2020 年，王興進行了第八次下注。那年 7 月，美團對外宣布成立 " 優選事業部 " 推出美團優選，标志着其進入社區團購賽道。
梳理目前美團的新業務，美團優選、美團買菜、餐飲供應鏈（快驢），以及美團打車和充電寶等等，美團的想法很美好——聚焦于高頻業務，再以業務的 " 高頻流量 " 來帶動新業務板塊的整體營收。
但現實大多都是殘酷的，2020-2022 年，新業務分别虧損 108.55 億元、383.94 億元和 284 億元，今年三季度該業務的營收為 188 億元，增幅雖有 15.3%，但依舊虧損 51.1 億元。
在單車、網約車、社區團購領網域，鮮有人能從這三個業務裏 " 盈 " 着出來。歸根結底，是 " 先有供給，再有交易，交易做大，再去找更大供給 " 這套模式跑不動了。
例如網約車業務。由于網絡效應薄弱，在供給端這頭做再多功課，也沒法有效帶動需求端。一是流量轉換程度很低，價格面前一切免談，另一方面，流量增長的邊際效應遞減，當愈多流量吸引愈多司機入駐，乘客等待時間卻受限于交通流量等因素，無法無限縮短。在這樣的兩個行業難題下，巨頭只能通過不停地補貼砸錢去買流量。
單車業務也是如此，在 " 交易做大，再去找更大供給 " 的路上，需要花更高昂的維護成本。根據摩拜公布的數據顯示 4 月份，摩拜營收 1.47 億，運營的成本虧損就達 4 億，基本只有支出。
和 2015 年，創立美團網之前復盤為何校内網們失敗的經驗教訓一樣，去年年底，王興也在重新審視美團日益龐大的盤子是否到了瘦身的時刻。" 如果新業務長遠來説都沒有機會單獨獲利，公司也會相應地調整戰略和資源分配 "，在 2023 年 Q3 業績會上王興透露道。
在折騰新業務的同時，美團大本營到家、到店業務也沒閒着。在過去一年内，美團開設了神槍手和團購等直播間、推出了特價團購，做出多項改變，也肉眼可見地被抖音在短時間内搶走了大量市場。
不過，近期美團到家即外賣業務的日子要好過不少。今年 2 月 23 日，抖音外賣已從本地生活業務線調整至抖音電商業務線，與小時達即時零售業務進行整合，同時憑借着更強的供應鏈把控，更多的商家，美團到家業務雖會被蠶食，但份額有限。
時至今日，王興在互聯網的坎坷旅途，貌似要畫上一個句号，基本盤有着穩穩的幸福，新業務也折騰差不多準備及時止損。
但沒有一個曾經赢過的賭徒，會停下自己的腳步，一句簡單的 " 無人機、境外業務匯報給我 "，投射出王興更大的企圖心。
與國内其他頭部互聯網大廠相比，在出海領網域，美團十分謹慎。直到 2023 年 5 月，美團旗下品牌 KeeTa 登陸中國香港，才正式邁出探索海外市場的第一步。
據悉，2022 年四季度，美團戰投海外部王興、王莆中等多位核心高層曾到訪過中東考察，了解當地的營商政策、調研外賣業務的競争現狀，以嘗試組建中東團隊，但随後這一項目被擱置。而 2023 年 11 月市場傳出美團有意收購 Foodpanda 東南亞的業務，但很快又傳出放棄計劃，原因是美團經過仔細研究認為其東南亞業務不可能盈利。
或許是很難建立起一個與國内類似的外賣大隊，或許是商家早已被本土、海外品牌占據，而國内一直在TOP1 的美團，習慣去做守門員，不知如何去做開荒者。
很明顯，在海外拓展上，王興做到了頗具耐心和隐忍力，少了點極度自信。
隐退互聯網牌桌，躬身 AII in 科技場
在科技場上，王興同樣少了以往的自信。去年年初，在國内大模型湧現早期，王興以個人身份投資了好兄弟王慧文的創業公司光年之外。彼時，美團自己的大模型也已經研發兩個月之久。
廣為流傳的一條消息是，美團在 2023 年初就設立了 S-team 作為大模型的最高決策機構，王興大約每隔一兩周，就會向算法團隊負責人詢問相關進展。截至目前，消息倒是不少，但我們始終沒有見到美團大模型的真面目。
不過去年，美團的科技野心就已經藏不住了——共投資 10 家公司，涉及 " 先進制造 "、大模型和汽車交通行業，顯示出其對未來技術和市場的前瞻布局。其中，大模型和無人技術成為重點投資方向。
事實上，美團在科技領網域的布局不算晚。2016 年 10 月，美團成立 W 項目組，進行機器人業務的探索。2020 年之後，美團加速投資。先後投資了普渡機器人、高仙機器人，以及通用智能機器人公司非夕科技；之後平台型機器人公司盈合機器人、工業機器人公司梅卡曼德、未來機器人等進入美團視線……
2022 年 11 月，王興再次加碼無人機， 深圳市美團機器人研究院正式成立。美團副總裁、無人機業務負責人毛一年任美團機器人研究院理事長兼院長。
可以説，王興在科技領網域的布局，離不開學生時代的老朋友們。毛一年和王慧文都是王興清華的同班同學，毛一年 2015 年從美國高通離職，回國在無人機領網域創業，2018 年看完美團無人配送平台的演示之後，毛一年義無反顧地加入王興的科技構想之中。
六年之後的今天，美團無人機終于迎來了春天：2 月 23 日，美團無人機團隊宣布，其城市低空物流解決方案已通過中國民航局審定，并獲得了該部門頒發的《特定類無人機試運行批準函》和《通用航空企業經營許可證》。現如今，美團無人機已在深圳、上海、北京等多個場景，例如寫字樓、景區、大學落地。
或許，我們可以把加碼無人機等機器人業務布局，視為王興投資人格的再次覺醒。王興曾提到，Robotics 機器人是美團投資的關鍵垂直領網域之一。" 機器人作為一種智能化硬體很重要，在各種先進技術驅動下，能提高效率降低成本，讓生活服務發揮巨大潛力。"
這是真正能夠反哺到家業務的——當人效無法再優化（外賣小哥沒法再壓榨）的時候，無人機配送是個一勞永逸的法子。在科技場的第一次對無人機的投資，王興赢了。
那麼，還未出世的大模型呢？現階段，美團現金及現金等價物期末餘額穩定在 200-300 億元之間，和 AI 大廠相比，王興手中的資金是不夠的。
（圖源：同花順财經）
就如我們上一篇文章所説的，A100、高質量數據、AI 天才，是新時代的稀缺物資，國内 AI 大廠尚有欠缺，從零開始的大模型創業公司們怕是跟不上熱度，也跟不上速度。
10 年前，王興投資了自己才華，AII in 美團。而 10 年後，美團的盤子越來越大，基本盤要防範抖音，新業務要拿成績，王興沒法拿出所有的精力去投資。
以大模型為主題的科技場第二回合，王興只能賭，用有限的資金、資源去博一個未來。
