今天小編分享的财經經驗：終止重組後，百億“中國血王”花42億盤下“湖南獨苗”，歡迎閲讀。
中國 " 血王 " 修煉記。
一筆 42 億交易，落地了。
近日，上海萊士發布公告，拟以現金方式收購湖南省唯一擁有 GMP 資質的血液制品企業 " 南嶽生物 "100% 股權，交易總價或高達 42.50 億元。并約定若南嶽生物 2025 年采血漿量衝上 305 噸，還要額外支付南嶽生物實控人劉令安 5000 萬元。
血制品賽道屬資源性行業，行業并購本質是資源和技術的整合，行業龍頭通過并購擴大規模優勢，未來行業集中度有望持續提升。故而，通過收購湖南省唯一的血液制品生產企業 " 南嶽生物 "，上海萊士不僅能擴充血制品版圖，鞏固其在行業内的領先地位，還能為未來的市場競争做好準備。
然而，這次收購也并非沒有風險。上海萊士計劃申請不超過 30 億元的并購貸款，這将使公司的負債率和商譽進一步提升。截至 2024 年三季度末，上海萊士的商譽賬面價值為 50.73 億元，若此筆交易最終落地，公司的商譽将超過 80 億元。如果南嶽生物未來經營狀況未達預期，存在商譽減值的風險，這将對上海萊士的盈利水平產生不利影響。
而在上海萊士寧可舉債也要收購南嶽生物前，頗受業内關注的海爾生物與上海萊士重組計劃則按下了終止鍵。
對于終止緣由，雙方公告均提到，" 籌由于本次交易結構較為復雜，尚未能形成相關各方認可的具體方案。經審慎研究相關各方意見并經交易雙方協商一致，為切實維護上市公司及廣大投資者利益，交易雙方決定終止籌劃本次重大資產重組事項。同時，《吸收合并意向協定》自動終止，交易雙方均不承擔違約責任。"
鑑于上海萊士和海爾生物這兩家企業，都是歸屬于海爾集團大健康產業 " 盈康一生 " 旗下的上市公司。換言之，背後實則是海爾集團按下了這起 " 蛇吞象 " 收購案的停止鍵。
一邊終止重組計劃，一邊收購湖南 " 地頭蛇 "，海爾集團透過 " 血王 " 上海萊士入局血液制品的的野心已然昭然若揭。
" 血王 " 的 42 億交易
血制品行業集中度進一步提升，業内 " 寡頭 " 正加速形成。
眾所周知，血液制品行業的特殊性在于其資源的高度稀缺性。自 2001 年國家實施 " 不再新增生產企業 " 政策以來，國内 31 家持牌企業割據的格局形成，單采血漿站成為決定行業話語權的核心資源。
南嶽生物作為湖南省唯一擁有 GMP 證照的血液制品生產企業，其 9 家漿站 2024 年采漿量達到 278 噸，產品線涵蓋人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白等八大品類。這種稀缺性使得南嶽生物成為上海萊士戰略布局中的關鍵拼圖。
此次交易對價分為基礎對價和或有對價兩部分，總計最高可達 42.5 億元。基礎對價為 42 億元，其中 87.9766% 股權轉讓對價為 36.95 億元，12.0234% 股權轉讓對價為 5.05 億元。如果南嶽生物 2025 年采漿量達到 305 噸，上海萊士還需額外支付 5000 萬元或有對價。資金來源方面，上海萊士計劃通過自有資金及自籌資金完成交易，其中并購貸款不超過 30 億元，占交易對價的 80%。這種高杠杆模式雖然能夠迅速擴大采漿量和產能，但也顯著增加了公司的負債率和商譽風險。
值得一提的是，這并非 " 血王 " 首次出手。
上海萊士自 2008 年上市以來，已成功完成了對邦和藥業、同路生物等 4 家血液制品企業的并購和整合，目前全國擁有 5 大血液制品生產基地，單采血漿站 44 家。此次收購完成後，通過整合南嶽生物的漿站資源，上海萊士的漿站總數将從 44 家增至 53 家，采漿量預計提升 18% 至 1778 噸。這不僅有助于其鞏固國内血液制品行業的領先地位，還為其在華中地區的產業布局提供了重要支點。此外，南嶽生物的產品線與技術優勢與上海萊士形成互補。南嶽生物 2023 年實現營收 6.57 億元，歸母淨利潤 9634.93 萬元，其設計產能為 500 噸，為後續產能釋放埋下伏筆。
從中也不難窺測出，血制品行業 " 馬太效應 " 加劇。
我國血液制品行業外延并購、内生增長促使行業集中度不斷提高。華潤博雅生物、天壇生物先後并購綠十字香港、武漢中原瑞德，上海萊士拟收購南嶽生物，加速了行業整合步伐。2024 年，我國新獲批漿站 3 個，新增在營漿站 17 個，持續推動漿量穩步增長。根據數據統計，2024 年行業采漿量 13,400 噸，同比增長 10.9%，其中天壇生物、泰邦生物、上海萊士、華蘭生物、派林生物、遠大蜀陽的采漿量合計占據國内血漿采集量 80% 左右，行業規模效應凸顯。
這筆價值 42 億元的交易不僅是上海萊士在資源争奪戰中的勝利，也揭示了血液制品行業的資本邏輯。在人口老齡化和醫療需求增長的背景下，血液制品行業正逐漸成為一個具有巨大潛力的市場。上海萊士通過高杠杆擴張，試圖在行業競争中搶占先機。
然而，這種 " 舉債式擴張 " 究竟是突圍火焰，還是飲鸩止渴的冒險，仍需時間驗證。
一場 " 蛇吞象 " 收購的終止
在斥資收購湖南血制品行業 " 獨苗 " 南嶽生物前不久，上海萊士才決定終止籌劃與海爾生物的重大資產重組事項。
2024 年末，海爾生物與上海萊士剛剛籤署《吸收合并意向協定》，同步停牌，啓動海爾生物吸收合并上海萊士的正式流程。這一場合并被業内視為 " 蛇吞象 " ——海爾生物市值約 100 億元；上海萊士市值約 500 億元。
這兩家公司，其實背後實控人都是海爾集團。于 2019 年在科創板上市的海爾生物，是海爾集團大健康板塊盈康一生孵化的第一家上市公司；而上海萊士則是海爾集團于 2024 年 6 月為進一步拓展其大健康版圖戰略入股的企業，且董事會改組後，海爾集團成為上海萊士的實際控制人，間接持有其 20% 的股權，并獲得 26.58% 的表決權。
按照原計劃，海爾集團是拟操作讓海爾生物吸收上海萊士，合并完成後，海爾生物作為存續公司發展，與此同時，按照創業板常規流程，上海萊士将退市。
但不到一個月時間，這場并購就宣告終止了。且表示，這一決定不會影響兩家公司正常業務經營，也不會影響公司及股東特别是中小股東利益。海爾生物和上海萊士同屬海爾大健康 " 盈康一生 " 旗下，不僅在產業鏈上高度協同，還将繼續在 " 天下人一生盈康 " 的願景引領下，持續深化合作，深耕生物科技產業。
于海爾集團而言，該并購案終止不過是其眾多資本操作中的一環。
僅 2025 年以來，海爾集團便斥資超百億元連下兩城。先是今年 2 月，海爾集團就 25.19 億元的總價戰略入股了工業機器人領軍企業新時達，彼時新時達發布公告宣布，其控股股東變更為青島海爾卡奧斯工業智能有限公司，實際控制人也變更為海爾集團。
時隔幾日，海爾集團宣布通過旗下子公司卡泰馳控股，以 18 億美元（約合 130 億元人民币）收購汽車之家 41.91% 的股份，正式成為其控股股東。
收購汽車之家，海爾集團看中的正是汽車之家在二手車交易、用户數據和流量入口方面的優勢。通過整合汽車之家的資源，海爾不僅能夠完善其在汽車產業的生态布局，還能借助其平台優勢，進一步拓展 " 人車家 " 場景的智能化服務。如其所言，" 交易完成後，汽車之家将作為海爾汽車產業生态的關鍵樞紐，在海爾和平安共同支持下繼續鞏固發展現有業務。"
一周時間内斥資超百億元連下兩城，背後少不了海爾集團的運籌帷幄。作為實體經濟的代表，海爾集團以家電品牌聞名于世，但多元化經營多年的海爾集團絕非僅有白色家電。
在資本市場的一系列動作，讓海爾的業務版圖迅速從傳統的家電制造，延伸到智能制造、大健康、汽車後市場等多個領網域。海爾的 " 跨界 " 收購，其實是在為未來的產業生态布局，試圖通過整合不同領網域的資源，打造出一個涵蓋智能家居、智慧出行、健康醫療的超級生态。這種多元化布局，不僅有助于海爾突破家電業務的天花板，還能通過不同業務板塊之間的協同效應，創造新的增長點。
超 3500 億的 " 海爾力量 "，不容小觑
随着新時達和汽車之家的加入，海爾集團的上市公司數量也達到了 8 家。
目前，海爾集團旗下共擁海爾智家、海爾生物、盈康生命、上海萊士、雷神科技、眾淼控股、新時代、汽車之家等 6 家上市公司，總市值突破 3500 億元。
擁有 8 家上市公司、總體量超 3500 億元的海爾集團，實力自然不容小觑。
而從分屬不同領網域的上市企業也不難窺出，過去大眾所熟知的家電業務不過是海爾集團眾多產業中的冰山一角，家電、物聯網、大健康 …… 都是海爾集團涉獵領網域。将目光投向創投圈，同樣有一股強大的 " 海爾力量 "。
2000 年，海爾集團成立便于資本運營的平台海爾投資。但彼時海爾集團在金融領網域還只是小試牛刀，并未有大動作發生。
一直到 2010 年，" 海爾資本 " 成立。資料顯示，海爾資本為海爾金盈旗下的投資平台，目前管理規模超 200 億。
作為海爾旗下 CVC 平台，海爾資本肩負着為集團充當 " 前瞻性系統化布局的觸角 " 的重要職責。投資聚焦智能科技、醫療健康領網域產業投資，重點布局半導體、新材料、智能制造、醫療科技、醫療服務、醫療器械等細分領網域。
2014 年，海爾集團成立旗下金融生态品牌 " 海爾金控 "，要致力于成為 " 產業裏最懂金融，金融裏最懂產業 " 的獨特生态品牌。海爾金控的業務涉及融資租賃、金融保理、金融科技、PE/VC 投資、產業并購、資產交易等領網域，主體長期信用等級為 AAA，資產規模超千億元。
目前，海爾金控旗下布局 6 大業務板塊，分别為 " 產業金融 " 服務平台 " 海爾產業金融 "、供應鏈金融服務商 " 海爾金融保理 "、產業全生态投資共創平台 " 海爾資本 "、科技場景生态平台 " 雲鏈科技 "、母基金投資平台 " 海創母基金 " 以及數字科技服務平台 " 萬鏈數科 "。
與此同時，海爾集團還在 2016 年成立了創業加速平台公司 " 海創匯 "，致力于成為物聯網時代的創新創業的新基礎設施提供商。
資料顯示，海創匯依托于大數據和人工智能技術，為科技創業企業提供全周期全流程的信息服務和科技服務，包括產業信息、投融資信息、商業咨詢等服務，幫助創業企業加速發展；同時，基于創業大數據，為地方政府和產業鏈龍頭企業打造創業創新生态，孵化新經濟、新產業。截至目前，海創匯已服務了上萬名創業家、企業家，孵化了 7 家獨角獸企業、12 家上市公司，以及 200 多家 " 專精特新 " 小巨人企業。
值得一提的是，海爾集團旗下上市公司雷神科技，正是海創匯平台孵化的明星企業之一。雷神科技成立于 2014 年，是海爾集團在 " 人單合一 " 模式下孵化的創客公司，專注于高性能計算機硬體的研發與銷售，旗下擁有 " 雷神 " 和 " 機械師 " 兩大核心品牌。2022 年，雷神科技成功在北交所上市，成為海爾集團在數字經濟領網域的重要布局。
未來，海創匯将繼續發揮其在物聯網時代創新創業基礎設施的作用，通過跨境孵化和技術加速，推動更多企業走向資本市場。随着海爾集團在產業互聯網和智能制造領網域的持續布局，海創匯有望孵化出更多像雷神科技這樣的優質企業，進一步壯大 " 海爾系 " 的產業生态。
與此同時，還有一家 " 海爾系 " 企業呼之欲出—— 2024 年 10 月，證監會網站顯示，海爾集團旗下工業互聯網平台 " 卡奧斯 " 在山東證監局輔導備案，正式開啓 IPO，輔導機構為中金公司。如若順利，卡奧斯也将成為海爾集團第 9 家上市公司。
值得一提的是，卡奧斯也是一家獨角獸企業，估值為 164 億元，是海爾集團 " 產業互聯網 " 板塊中至關重要一環。而最近歸于海爾集團收購新時達交易中，收購的主體是 " 海爾卡奧斯工業智能 "，其所在體系正是 " 卡奧斯 "。
期待這個家電巨頭，創造出更多商業奇迹。
本文來自微信公眾号 " 融中财經 "（ID：thecapital），作者：千然，36 氪經授權發布。
