今天小編分享的财經經驗：社融轉負，存款產品“擠水分”如何影響貨币供應，歡迎閲讀。
2024 年 4 月金融統計數據報告出爐，在信貸、存款以及社融增量方面又有哪些新變化？
根據人民銀行 5 月 11 日披露的數據，2024 年前四個月，我國人民币貸款增加 10.19 萬億元，人民币存款增加 7.32 萬億元，社會融資規模增量累計為 12.73 萬億元，比上年同期少 3.04 萬億元。截至 4 月末，廣義貨币 ( M2 ) 餘額 301.19 萬億元，同比增長 7.2%；社會融資規模存量為 389.93 萬億元，同比增長 8.3%。
整體來看，4 月信貸投放延續均衡特征，同期 M2 和社融增速有所放緩，金融服務實體經濟質效有所提升。有分析人士指出，在弱化對總量關注的背景下，預計人民銀行未來将加大力度盤活存量金融資源，密切關注資金沉澱空轉等情況，促進提高資金使用效率，為經濟高質量發展提供更好支撐。
居民短貸、中長貸雙雙回落
信貸延續均衡投放
新一期金融統計數據出爐。人民銀行發布的報告顯示，截至 2024 年 4 月末，我國本外币貸款餘額 252.41 萬億元，同比增長 9.1%。月末人民币貸款餘額 247.78 萬億元，同比增長 9.6%。
前四個月人民币貸款增加 10.19 萬億元。分部門看，住户貸款增加 8134 億元，其中，短期貸款增加 50 億元，中長期貸款增加 8084 億元；企（事）業部門貸款增加 8.63 萬億元，其中，短期貸款增加 2.56 萬億元，中長期貸款增加 6.61 萬億元，票據融資減少 6619 億元；非銀行業金融機構貸款增加 4943 億元。
北京商報記者進一步根據人民銀行過往數據統計發現，2024 年前四個月人民币貸款增量同比少增 1.12 萬億元。具體到單月上，4 月人民币貸款增加 7300 億元，同比多增 112 億元，分部門看，4 月住户貸款減少 5166 億元，同比多減 2755 億元，其中短期貸款和中長期貸款分别減少 3518 億元、1666 億元，4 月企（事）業部門貸款增加 8600 億元，同比增加 1761 億元。
對于 4 月信貸新增情況，中國民生銀行首席經濟學家温彬認為，當前信貸均衡投放效果初步顯現，為年内貸款增長留有後勁，也更有效匹配實體經濟主體的用款需求。4 月為傳統信貸小月，信貸投放規模通常環比明顯回落，但在去年同期低基數以及季初月份穩定信貸節奏的導向下，4 月新增人民币貸款實現同比多增，貸款餘額增速保持在相對高位。
" 分部門看，對公中長貸投放相對穩定。4 月企業貸款需求季節性走弱，但在外需韌性、5000 億元科技創新和技術改造再貸款工具創設、房地產融資協調機制項目推動落地等因素拉動下，對公中長貸投放維持穩定，仍為支撐新增信貸的重要力量。" 温彬表示。
居民貸款方面，温彬解釋稱，清明節假期旅遊相關消費雖較為活躍，但受整體消費需求不旺、去年同期基數抬升等因素影響，4 月消費增長有所放緩，使得居民短貸回落較多。房地產銷售數據暫未現明顯改善迹象，新房按揭投放承壓，疊加按揭早償率雖有所下降，但仍高于正常年份均值，均對居民中長貸有所拖累。
在中信證券首席經濟學家明明看來，4 月信貸延續均衡投放，為下半年發力留有空間。2024 年 4 月信貸口徑下新增人民币貸款約 7300 億元，與去年同期基本持平。雖然信貸同比增速較此前有所下滑，但符合目前監管引導貸款合理增長、均衡投放，增強貸款增長的穩定性和可持續性的目标。
明明認為，從貸款内部結構而言，票據衝量特征較為明顯，企業和居民加杠杆意願依然偏弱，反映目前信貸整體結構有待改善，實體融資需求仍待提振。在弱化對總量關注的背景下，預計人民銀行未來将加大力度盤活存量金融資源，密切關注資金沉澱空轉等情況，促進提高資金使用效率，為經濟高質量發展提供更好支撐。
M2 增速放緩
存款產品 " 擠水分 "
貨币供應方面，數據顯示，截至 2024 年 4 月末，M2 餘額 301.19 萬億元，同比增長 7.2%。狹義貨币 ( M1 ) 餘額 66.01 萬億元，同比下降 1.4%。流通中貨币 ( M0 ) 餘額 11.73 萬億元，同比增長 10.8%。前四個月淨投放現金 3866 億元。
就在 2024 年 3 月，M2 餘額一舉突破 300 萬億元關口，引發市場熱議。而與上年同期相比，M1 同比增速轉負，2023 年 4 月為同比增長 5.3%；M2 同比增速更是降至有統計數據以來的歷史低位，2023 年 4 月為同比增長 12.4%。
綜合 2024 年第一季度人民銀行淨投放情況，4 月單月淨投放現金為 100 億元。明明表示，貨币供應量增速的明顯下滑，主要原因是 4 月以來，在季節性因素以及手工補息受到嚴格監管的背景下，許多存款資金轉移至銀行理财等資管產品。
"M2 增速有所放緩，但金融體系服務實體經濟質效進一步提升。" 温彬認為。據其介紹，貨币供應量增速放緩受到多重因素綜合影響，包括年初以來債市走牛提振理财等資管產品收益率，銀行存款向理财等分流；監管部門加大對資金空轉套利、銀行手工補息等行為的規範，擠出部分虛增的存貸款水分；三是優化金融業增加值核算，個别地方政府通過擴張存貸款提高金融增加值的動力明顯減弱。
相關影響因素帶來的變化在存款數據上也有所體現。數據顯示，截至 2024 年 4 月末，我國人民币存款餘額 291.59 萬億元，同比增長 6.6%。前四個月人民币存款增加 7.32 萬億元。其中，住户存款增加 6.71 萬億元，非金融企業存款減少 1.65 萬億元，财政性存款減少 1874 億元，非銀行業金融機構存款增加 1.23 萬億元。
環比方面，與 2024 年 3 月末相比，4 月末存款餘額減少 9.82 萬億元，其中 4 月存款減少 3.92 萬億元。同比方面，從各部門的存款變化來看，4 月居民存款同比多減約 6500 億元，企業存款同比多減約 1.7 萬億元，政府性存款同比少增約 4000 億元。
明明指出，居民和企業存款減少印證 " 存款搬家 " 的現象，而财政存款同比少增主要源于政府債發行進程偏緩，考慮到政府債融資較去年同期減少 5500 億元，側面反映目前财政支出節奏可能邊際有所放緩。
不過，明明同樣強調，本次貨币供應量的下滑主要是在監管對于部分不合規的存款產品 " 擠水分 "，也和目前财富管理方式更加多元有關，不能片面解讀為金融支持實體經濟能力下降。不僅如此，對存款的監管反而有助于資金活化，有助于金融更好地支持實體經濟修復發展。
值得一提的是，5 月 10 日，人民銀行發布《一季度貨币政策執行報告》，其中提到貸款主要投向了企業和實體經濟的供給端，以基建、房地產、制造業等重資產領網域為主，企（事）業部門中長期貸款占比較多。而存款主要集中在居民部門，存款定期化呈現加劇趨勢。
新增社融轉負
财政政策将适度加力
初步統計，2024 年前四個月社會融資規模增量累計為 12.73 萬億元，比上年同期少 3.04 萬億元。
其中，對實體經濟發放的人民币貸款增加 9.44 萬億元，同比少增 1.7 萬億元；對實體經濟發放的外币貸款折合人民币增加 1213 億元，同比多增 926 億元；委托貸款減少 906 億元，同比多減 1670 億元；信托貸款增加 2126 億元，同比多增 2048 億元；未貼現的銀行承兑匯票增加 1014 億元，同比少增 2327 億元；企業債券淨融資 1.17 萬億元，同比多 90 億元；政府債券淨融資 1.26 萬億元，同比少 1.02 萬億元；非金融企業境内股票融資 949 億元，同比少 2194 億元。
具體到 4 月，新增社融呈現轉負走勢，同比少增 1987 億元。截至 2024 年 4 月末，我國社會融資規模存量為 389.93 萬億元，同比增長 8.3%，較 3 月末的 8.7% 小幅回落，下滑 0.4 個百分點。
明明認為，社融同比增速下滑，主要源于債券融資較弱。從社融分項來看，主要源于未貼現承兑匯票以及政府債券的規模下滑。前者主要受銀行票據衝量以及企業開票意願下滑所致，而後者則是因為國債和地方債發行較緩。
" 考慮到土地出讓金下滑、專項債發行進度偏慢、地方财力有限等因素，後續政府債融資将有所加快，預計對社融也将有明顯提振。" 明明補充道。
温彬同樣認為，後續伴随特别國債增發、專項債放量提速以及信用平穩擴張等利好因素積累，将對社融增速形成穩定支撐。
廣開首席產業研究院資深研究員劉濤預計，5 月以後，随着經濟回升向好勢頭進一步穩固，疊加企業債和地方政府專項債發行提速，預計信貸和社融規模有望逐步回升。
對于下一階段貨币政策、财政政策的變化，温彬指出，積極的财政政策将适度加力，1 萬億元超長期特别國債和地方債加快發行，有望對社融增速形成有效支撐；穩健的貨币政策精準有效，降準降息仍存一定空間，結構性貨币政策工具聚焦重點、合理适度、有進有退，" 五篇大文章 " 領網域和合理消費融資需求将得到更有針對性滿足。伴随财政政策、設備更新等需求端政策效果逐步顯現，有助于暢通生產和消費，促投資、穩增長。
温彬強調，當前貨币存量已經不低，在引導信貸合理增長、均衡投放之外，着力盤活存量金融資源，避免資金沉澱空轉，提升信貸資源產出效率，以及促進直接融資加快發展，引導融資結構與經濟結構轉型更新更加适配，也是下一步工作重點，進而實現量的合理增長和質的有效提升，滿足經濟高質量發展需求。
北京商報記者 廖蒙
