今天小編分享的科技經驗：奈飛不打算讓人看，歡迎閲讀。
文｜BT 财經數據通，作者 | Rickzhang
流媒體巨頭奈飛發财報了。
4 月 19 日的清晨，全球影視娛樂界的佼佼者奈飛（Netflix）如期發布了截至 3 月底的一季報。這份财報，營收和每股收益均超出了華爾街分析師的預期，淨利潤同比增長高達 79%，每股攤薄收益更是攀升至 5.28 美元。
然而，在這光鮮亮麗的數字背後，奈飛的管理層卻給投資者們投下了一顆重磅炸彈。
盡管 2024 财年的營收展望在某些分析師眼中稍顯黯淡，未能完全達到他們的預期，市場對此并未過度反應。畢竟，奈飛預計第二季度營收将實現 15.9% 的增長，淨利潤預計将達到驚人的 20.63 億美元，每股攤薄收益也将躍升至 4.68 美元，這些數字均穩健地超過了市場的預期。
但接下來管理層的宣布，卻像是在平靜的湖面上投下了一塊巨石。從 2025 年一季度開始，奈飛将不再公布用户數和人均付費金額。這一決策立刻在投資界掀起了波瀾。管理層試圖解釋，未來的經營重心将更多放在整體的收入和盈利上，而且随着新廣告模式的推出和地區運營方案的差異化，用户數和人均付費金額的披露對收入預期的指導作用正逐漸減弱。
然而，投資者們開始擔憂：這是否意味着未來的用户增長将大幅放緩？奈飛曾立下雄心壯志，目标覆蓋 5 億家庭和 10 億用户，但如今進程剛剛過半，公司卻選擇停止披露相關數據，這無疑給市場的長期增長信心蒙上了一層陰影。
盡管奈飛的每股收益同比增長率高達 83%，且營收和利潤均超過了華爾街的預期，但市場對未來的不确定性開始發酵。特别是當 Netflix 給出的第二季度營收指引為 94.9 億美元，略低于分析師預期的 95.1 億美元時，這種不确定性進一步加劇。結果，公司股價在财報發布後的交易中應聲下跌，跌幅達到了 8%。
這意味着在追逐盈利的道路上，奈飛似乎正在調整自己的策略，而市場則需要時間來消化這一變革帶來的影響。
在這場數字與策略的博弈中，奈飛的未來仍然充滿了變數。
亮眼财報背後
在全球影視娛樂領網域，奈飛的名字已然成為了一個響亮的招牌。而這次，随着一季度财報的發布，奈飛再次以其驚豔的業績表現，吸引了全球投資者的目光。
在這份令人矚目的财報中，奈飛一季度的營收高達 93.7 億美元，同比增長了 14.8%，比市場預期還要高出 9000 萬美元。而淨利潤更是同比激增 78.7%，達到了 23.32 億美元。每股收益也遠超預期，達到了 5.28 美元，這一數字無疑讓市場為之一振。
那麼，奈飛究竟是如何做到這一切的呢？這背後又隐藏着怎樣的故事？
首先，我們不得不提的是奈飛在内容創作上的持續投入和精準眼光。 一季度，奈飛推出了多款引發全球用户關注的熱門作品。犯罪傳記迷你劇《格裏塞爾達》以其扣人心弦的劇情吸引了 6640 萬次的觀看，而《三體問題》和《降世神通：最後的氣宗》也同樣表現不俗。這些優質内容的持續輸出，為奈飛吸引了大量的新用户，并保持了老用户的忠誠度。
除了全球熱門作品，奈飛還在本地化内容上下了大力氣。 在英國、韓國、西班牙等地，奈飛制作的多款作品也獲得了極高的觀看數據。這種本地化的策略不僅讓奈飛在全球範圍内建立了廣泛的用户基礎，還進一步提升了其品牌影響力。
當然，除了優質内容的輸出，奈飛的經營策略也功不可沒。 從去年開始，奈飛就采取了措施打擊 " 分享賬号 " 的行為，并推出了收費更低但需要觀看廣告的訂閲等級。這一策略有效地将更多的 " 免費 " 用户轉化為付費用户，進一步提升了奈飛的營收和利潤。
在财報後的電話會上，奈飛高管進一步闡述了公司的未來發展戰略。他們表示将提高所提供電視節目、電影和遊戲等娛樂產品的多樣性和質量。這不僅包括持續推出優質的原創内容，還包括加大對授權内容的采買力度。比如美國網絡有線電視台播了九季的劇集《金裝律師》去年登陸奈飛後迅速打破觀看紀錄，證明了授權内容的巨大價值。同時奈飛還計劃進軍廣告、遊戲和體育直播等新業務領網域以尋求更多的增長點。
此外在遊戲領網域奈飛也已經開始布局，他們不僅花費巨資購買遊戲工作室并建立業務，還将一些成功的劇集改編成遊戲，如《鱿魚遊戲》。未來奈飛還計劃通過内購、對正在開發的更復雜的遊戲收費以及提供含廣告遊戲等方式進一步從遊戲中創收。
總的來説奈飛亮眼财報的背後是其精準的内容策略、靈活的經營策略以及前瞻性的市場布局共同作用的結果。而這些因素也将繼續推動奈飛在未來的發展中保持領先地位并創造更多的商業價值。
不再披露的數據
在數字流媒體的世界裏，奈飛一直是佼佼者。然而，在這次财報發布的同時，奈飛卻給市場投下了一顆 " 重磅炸彈 "。這顆炸彈，不是關于營收、利潤，而是關于他們即将改變的信息披露策略。
一直以來，奈飛的訂閲用户增長都是市場關注的焦點。去年四季度，奈飛新增了 1310 萬付費用户，而今年第一季度，這一增長勢頭得以延續，再次增加了 933 萬付費用户。至此，奈飛的付費會員總數在一季度達到了驚人的 2.696 億，同比增長 16%，這一數字甚至超出了市場預期的 2.6452 億。
然而，在這份亮眼财報的背後，奈飛卻宣布了一個令人意外的決定。從 2025 年第一季度開始，公司将停止報告付費會員增速和平均用户收入，僅會在達到特定用户 " 裏程碑 " 時進行披露。這一變化迅速在業内引發了廣泛的讨論。
《好萊塢報道》認為，奈飛停止披露用户量标志着流媒體戰争時代的結束。在流媒體戰争的早期，利潤尚不明朗，用户量一直是華爾街關注的焦點。而如今，随着奈飛利潤和自由現金流的創造，這一指标的重要性似乎在逐漸降低。
奈飛對此的解釋是，随着公司的發展，會員增長已不再是未來潛力的唯一指标。公司聯席 CEO 格雷格 · 彼得斯在财報電話會議上表示：" 我們已經進化了，我們還将持續進化。我們還在開發新的收入來源，比如廣告和我們的額外會員功能。" 因此，會員資格只是奈飛增長的一個組成部分。
然而，市場的反應卻是強烈的。一些投資者擔心，這一變化可能預示着奈飛用户增速的放緩。特别是奈飛還預警説，由于 " 季節性因素 "，第二季度的用户增長可能會低于第一季度。受該消息影響，奈飛在美股盤後的股價大跌 9%。
盡管蘋果和亞馬遜等科技巨頭從未透露自家流媒體服務的用户相關數據，但其他流媒體服務如 Disney+、華納兄弟探索和派拉蒙全球等都堅持披露數據。因此，奈飛的這一決定無疑打破了市場的常規。
作為補償，奈飛從這個季度開始增加披露年度收入指引。然而，分析師們對此表示，這表明奈飛不想再被用户數量牽着鼻子走。通過停止定期披露用户數量，奈飛想要迫使外界以收入、盈利和自由現金流等指标來評判自己。
對于這次的變化，市場觀察家們持不同意見。有人認為這是奈飛走向成熟的标志，也有人認為這是奈飛在隐藏用户增長放緩的事實。無論如何，這一決定無疑給市場帶來了新的挑戰和不确定性。
在财報電話會議上，奈飛的聯席首席執行官 Greg Peters 試圖向投資者們解釋這一決策背後的邏輯。他強調每個增量會員對業務的影響是不同的，過去所做的簡單數學題——會員數量乘以訂閲費用——越來越不能準确反應業務的情況。同時他承諾公司未來會在達到 " 重大裏程碑 " 時 " 定期更新 " 訂閲者人數。
市場對此仍然保持警惕。PP Foresight 的分析師 Paolo Pescatore 表示，公司停止公開訂閲者數量的做法 " 不會得到好評 "。他認為無論奈飛如何試圖想讓市場将關注重點從訂閲者數量轉到财務數據上，訂閲人數的淨增長仍是大家都想看到的關鍵指标。
接下來可能發生什麼
在一季度亮麗的業績背後，奈飛似乎正面臨着前所未有的挑戰。用户淨增量高達 930 萬，遠超市場預期的 450 萬，這一數字無疑讓市場眼前一亮。然而，深入挖掘後會發現，這份華麗的數據其實并沒有那麼驚豔。
随着第三方數據平台早已揭示了 Netflix 近期的用户增長趨勢，核心機構對其預期也逐步上調，從最初的 400 萬增至 600 萬。更為樂觀的市場觀察者甚至預測用户增長會達到 800-1000 萬。由此可見，Netflix 一季度所謂的 " 超預期 " 增長，其含金量實則大打折扣。
更令人擔憂的是，公司對于二季度收入的指引低于市場預期，這或許是市場對其未來發展持謹慎态度的原因。盡管分析師認為這一預期差在可接受範圍内，但關鍵運營指标的停止披露，無疑加劇了市場的擔憂，也直接導致了股價的盤後下跌。
展望未來，二季度作為傳統的淡季，市場預期用户增長将回落至 373 萬。公司管理層也坦言，受季節性因素影響，二季度業績可能會弱于一季度。尤其值得注意的是，一季度人均付費環比的提升，主要得益于去年 10 月歐美地區的漲價。然而，在拉美等地區，由于匯率貶值以及低價廣告套餐和打擊賬户共享政策的推出，人均付費金額環比竟出現了下滑。
北美地區的連續多個季度超預期增長，似乎為奈飛帶來了一線希望。然而，這并不能掩蓋其整體業績對北美市場的重度依賴，以及拉美亞太地區增長乏力的尴尬現狀。如果新興市場的用户增長無法取得突破，奈飛未來的增長動力将嚴重受限于漲價和廣告收入，這無疑對其保持内容競争優勢提出了更高的要求。
雖然一季度經營利潤同比大幅增長 54%，毛利率也達到了歷史新高水平，但這些亮眼的财務數據并不能掩蓋奈飛面臨的挑戰。在競争加劇的流媒體市場中，奈飛需要不斷投入以維持其領先地位，而整體經營費用的持續增加也對其盈利能力構成了潛在威脅。
盡管管理層對全年利潤率目标進行了上調，從 24% 提高至 25%，但這并不能完全消除市場對奈飛未來增長的擔憂。尤其是在當前競争日趨激烈的市場環境下，奈飛需要更加努力地尋找新的增長點，以維持其市場領先地位。
在非經營活動的現金支出方面，一季度奈飛回購了部分股份并耗用了一定資金。然而，這并不能掩蓋其淨現金為負值的尴尬現狀。盡管短期債務較少且自由現金流為正，但奈飛仍需要在未來幾個季度中更加謹慎地管理其現金流和投融資活動，以确保經營的穩健性。
展望未來，奈飛面臨着挑戰與機遇并存的局面。一方面需要關注新興地區的用户增長情況以及漲價和廣告收入對業績的影響；另一方面也要看到奈飛在内容競争優勢和成本費用優化方面的努力，以及管理層對全年利潤率目标的提升。
這些因素将共同決定奈飛接下來的發展走向。
