今天小編分享的财經經驗：周六福赴港IPO：“買金熱”下營收兩年幾近翻倍，淨利增速放緩，歡迎閲讀。
中新經緯 7 月 3 日電 ( 李自曼 實習生 張舒毓 ) 近日，珠寶連鎖品牌周六福提交港交所 IPO 申請。對于赴港 IPO，周六福在招股書中稱：" 考慮到港股上市後可取得境外資本及進入海外市場，亦能讓公司更廣為市場接受，因此公司決定赴港 IPO。"
據招股書，2021 年至 2023 年周六福實現連續三年盈利，2023 年收入 51.5 億元人民币，同比增長 66.0%；淨利潤 6.6 億元，同比增長 14.7%。
加盟店貢獻過半收入 線上銷售毛利率下降明顯
招股書顯示，周六福的業務模式集珠寶產品的開發設計、采購供應、加盟、品牌運營為一體。
業績方面，2021 年至 2023 年，周六福實現收入分别約為 27.83 億元、31.02 億元、51.5 億元，淨利潤分别為 4.25 億元、5.75 億元、6.6 億元。
可以看到，報告期内，周六福 2023 年營收相較 2021 年幾近翻倍。其中，2022 年同比增長 11.4%，2023 年同比增長 66.0%。相比之下，其淨利潤增速放緩，2022 年同比增長 35.2%，2023 年同比增長 14.7%。
據招股書，于往績記錄期間，周六福的產品主要通過加盟模式、自營門店及線上銷售渠道進行銷售。周六福加盟模式對總收入貢獻較大，近三年的占比均超過了 50%。
2021 年至 2023 年，周六福靠加盟模式獲得的收入分别為 16.67 億元、16.41 億元、28.53 億元，占總收入的比重分别為 59.9%、52.9%、55.4%。
招股書提及，在加盟模式下，平均每家加盟店的收入貢獻由 2021 年的 46 萬元增加至 2023 年的 69 萬元，平均每家加盟店的毛利貢獻由 2021 年的 19 萬元增加至 2023 年的 22 萬元。
線上銷售渠道也為周六福貢獻了一部分營收。2021 年至 2023 年，周六福來自線上銷售的收入分别為 7.39 億元、10.72 億元、17.46 億元，分别占該公司同期總收入的 26.6%、34.6%、33.9%。
但相比加盟店，周六福線上銷售渠道毛利率較低。報告期内，周六福線上銷售渠道的毛利率從 2021 年的 27% 逐年下降至 2023 年的 17.3%。周六福在招股書中指出，這主要是采用了低價策略促進銷量，以及毛利率較低的金條銷售額增加。
2021 年至 2023 年，周六福在中國逾 31 個省級行政區分别擁有 3694 家、3974 家和 4288 家加盟店，分别占門店總數的 98.1%、98.1%、97.8%。這意味着，在近三年，周六福每年淨增 300 多家加盟店。
周六福在招股書中援引弗若斯特沙利文的數據稱，以中國國内門店數目計，周六福在 2017 年至 2023 年連續 7 年位列中國珠寶市場前五大品牌之列。
根據招股書，此次赴港 IPO，周六福拟将募集資金用于擴大和加強銷售網絡，提升品牌的市場知名度，提升產品供應及加強產品設計及開發能力等。
稱管理加盟商能力有限 曾陷知識產權侵權糾紛
據招股書，加盟模式給周六福帶來兩方面的收入，一是產品銷售，二是服務費。
產品銷售是指周六福向加盟商出售產品，2021 年至 2023 年的收入分别為 10.75 億元、8.43 億元、20.2 億元，占同期總收入的 38.6%、27.2%、39.2%。同期來自收取服務費的收入分别為 5.92 億元、7.98 億元、8.33 億元。
服務費包含加盟服務費、產品入網費和其他服務費。報告期内，周六福加盟服務費收入和產品入網費收入均出現上漲。2021 年至 2023 年，該公司實現加盟服務費分别為 7590 萬元、7810 萬元、7854 萬元，實現產品入網費分别為 3.98 億元、6.27 億元、6.32 億元，兩項的毛利率都為 100%。
" 公司的收入與經營業績受到該等加盟店表現的重大影響，而公司的成功部分取決于維持及加強與現有加盟商的關系以及繼續與其他加盟商建立新關系的能力。" 周六福在招股書中説。
周六福在招股書中表示，周六福的特許協定一般為期一年，可經雙方同意後續期。該公司與其加盟商的合作受特許協定規管，周六福有一套嚴格的标準來選擇加盟商，包括對其資質、店鋪位置、行業經驗、店鋪管理等進行全面及系統的評估。周六福提示風險稱，公司管理加盟商活動的能力可能有限，加盟商的行動可能對公司業務、前景和聲譽產生重大不利影響。
據招股書，過去，周六福曾因加盟商銷售未經授權的第三方產品而遭遇知識產權侵權糾紛、產品質量索賠及負面宣傳。在往績記錄期間，曾有加盟商被指未能向終端消費者明确解釋黃金珠寶的定價，導致客户投訴及媒體報道。此外，周六福可能難以及時獲得有關加盟商銷售及庫存水平的準确資料，而這對該公司的銷售預測及供應鏈管理至關重要。
" 盡管我們定期審查和更新我們的加盟商監督程式，但無法保證這些措施将有效防止我們的加盟商出現庫存管理不善或渠道堵塞的所有情況，其中任何情況的發生都可能對我們的業務、财務表現和經營業績產生重大不利影響。" 周六福在招股書中提示稱。
加盟商收入等問題曾遭問詢
轉戰港股前，周六福曾三次折戟 A 股，除了受更換會計事務所的影響外，也曾因其加盟模式帶來的收入占比以及新老加盟商的銷售額差距等問題被問詢。
2019 年 5 月，周六福首次向深交所遞交招股説明書，首次衝擊 A 股上市，但因受聘的會計師事務所正中珠江被證監會立案調查，其 IPO 審核被中止。同年 12 月，周六福更新了招股書，但最終遭否決。
2020 年 9 月，周六福再次向中國證監會更新上市申請材料，但仍未通過發審委審核。發審委會議提出詢問的問題主要包括，周六福主營業務收入較同行業公司大幅增長，加盟模式收入占比約 80%，新增加盟商店均銷售額遠高于存續店均銷售額的原因及合理性等。
2022 年 7 月，周六福第三次預披露招股書，申報深市主機板上市。在全面注冊制實施後，周六福 IPO 審核從證監會平移至深交所。2023 年 11 月，深交所披露信息顯示，因周六福和保薦機構中信建投撤回申請檔案，深交所決定終止對其首發上市的審核。
就撤回 IPO 申請的原因，周六福董秘辦相關人員曾回復中新經緯稱，具體到上市的決策，須審時度勢、因地制宜。公司仍會密切關注境内外資本市場的形勢及變化，保持與監管層及中介團隊的密切溝通，結合自身業務發展态勢，擇優選擇适宜自己的上市之路。
整體看，目前已有 13 家以黃金飾品銷售為主的黃金珠寶公司上市，其中 A 股上市公司有 9 家，港股上市公司有 4 家。
近兩年，多家黃金珠寶銷售公司選擇在港股上市。去年 11 月，老鋪黃金遞交招股書，于今年 6 月 28 日正式在港交所上市。今年 4 月，夢金園向港交所遞交招股書。此前，老鋪黃金、夢金園均在 A 股衝刺上市，但未能成功。
整體看，已上市黃金珠寶公司當中，港股上市公司周大福在營業收入和淨利潤方面雙雙領跑，2023 年實現 881.31 億元的營業收入和 50.11 億元的歸母淨利潤，但均已呈現負增長。剛剛登陸港股的老鋪黃金 2023 年的營業收入、歸母淨利潤的同比增速均排名第一，分别同比增長 145.7%、337.89%。
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責任編輯：薛宇飛 羅琨
作者：董文博
