阿裏套現50億退出小鵬董事會，大眾“入席”？

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阿裏漸退，小鵬擁抱大眾，能迎來 " 春天 " 嗎？

作者 | 趙普

編輯丨高遠山

來源 | 野馬财經

這是野馬财經的第 3735 篇原創

本文約 3100 字，閲讀時長約 8 分鍾

3 月還沒結束，小鵬汽車（9868.HK）卻頻繁曝出大消息。

先是聯合創始人夏珩、何濤退出，随後在發布财報當天，又公布了 " 阿裏系 " 董事胡曉卸任的消息。

緊接着在 3 月 21 日，小鵬汽車被曝出再遭阿裏巴巴減持股份，受此影響，小鵬港股股價當天下跌 6.54%，收盤價 37.9 港元 / 股，市值 715.11 億港元。

一系列的消息着實讓人有點 " 眼花 "，面對市場對阿裏巴巴減持的疑惑，小鵬汽車抛出了大眾汽車 " 接棒 "，并稱大眾 " 對小鵬汽車業務的影響更為直接和廣泛 "。

此前，阿裏系是小鵬汽車二股東。但小鵬汽車相關人士表示，目前大眾汽車已經是小鵬汽車的第二大股東，持股比例 4.99%，但現在董事會席位中還只是以董事會觀察員的身份存在。

阿裏減持後，大眾是否會 " 入席 " 呢？

小鵬汽車再次被阿裏減持，

股價跌超 40%

時隔 3 個月後，阿裏巴巴近日通過旗下公司第二次減持小鵬股份，共出售 3300 萬份小鵬汽車美國存托股票（ADS），總價值約 3.14 億美元 ( 約合 22.6 億人民币 ) ，成交價在 9.6 美元 / 股 ~9.75 美元 / 股之間，低于市場價。

去年 12 月 16 日，阿裏巴巴旗下的淘寶中國就曾出售 2500 萬股小鵬汽車美股股權，總價值約為 3.91 億美元，約人民币 28 億元。當時，阿裏巴巴集團相關負責人表示，" 我們根據自身的資本管理目标，出售所持的部分小鵬股份，持股由 10.2% 降至 7.5%。"

兩次減持小鵬汽車，阿裏巴巴合計套現約人民币 50.6 億元。阿裏巴巴曾是小鵬汽車的第二大股東，但據小鵬汽車相關人士介紹，目前阿裏通過淘寶中國持有的小鵬股份已低于 5%。

阿裏減持小鵬汽車美股的消息，對小鵬汽車港股影響較大。

去年減持前，小鵬汽車港股

12 月 15 日開盤 60.7 港元 / 股，而截至 3 月 22 發稿前，小鵬汽車港股為 34.7 港元 / 股，3 個多月内的累計跌幅已高達 42.8%。

圖源：東方财富網

小鵬汽車方面認為，" 阿裏巴巴（減持小鵬）屬于自身戰略調整，在全面收縮其非電商核心相關業務，并非僅小鵬一家。根據最新财報，小鵬汽車現金儲備增加，現金流進入正循環，本次阿裏的動作對小鵬本身業務影響不大。"

在減持小鵬汽車的同時，阿裏巴巴也被報道稱，将減持哔哩哔哩（B 站）部分股權。

除此之外，阿裏巴巴集團戰略投資部董事總經理胡曉在 3 月 19 日卸任小鵬汽車董事，這距離胡曉去年 11 月 15 日任董事僅過去了 4 個月。

據 " 野馬财經 " 梳理，在胡曉之前，阿裏巴巴的蔡崇信、俞永福、陳俊、陳英傑先後任職過小鵬汽車董事，而這次胡曉卸任後，并沒有來自阿裏巴巴的成員接任。

同時，因持股比例低于 5%，之前阿裏巴巴旗下淘寶中國與小鵬汽車之間的 " 董事委任協定 " 也因此作廢。

據了解，2021 年 6 月 22 日，淘寶中國、何小鵬及小鵬汽車籤訂協定，規定淘寶中國有權提名阿裏巴巴候選人任董事，何小鵬須以股東身份贊成。但如果持股比例低于 5%，則該協定失效。

阿裏曾喊出 " 多追小鵬二十年 "，

如今大眾接替二股東身份

阿裏巴巴與小鵬汽車創始人何小鵬有很深的合作淵源。

2004 年，何小鵬與合夥人創立 UC 優視公司 , 并擔任產品總裁，阿裏巴巴在 2008 年投資 UC，并在 2014 年 6 月收購了 UC。

一同被 " 收購 " 的還有何小鵬本人，他在 2014 年 6 月至 2017 年 8 月曾擔任阿裏巴巴移動事業群總裁、阿裏遊戲董事長及土豆網總裁。何小鵬還在 2018 年 5 月至 2020 年 5 月擔任虎牙公司獨董及審核委員會成員，期間虎牙直播還與阿裏體育有過戰略合作。

何小鵬在 2017 年創立小鵬汽車後，阿裏巴巴參與了小鵬汽車的 A 輪、B 輪融資，持股比例曾達到 10.2%。據媒體報道，當時的小鵬汽車是唯一一家獲得阿裏巴巴和馬雲直投的互聯網造車車企。

圖源：罐頭圖庫

除了阿裏巴巴，投資小鵬汽車的還有富士康、紀源資本、晨興資本、IDG 資本、經緯資本、順為資本

在小鵬汽車啓動 B 輪融資時，時任阿裏巴巴執行副主席的蔡崇信曾對媒體表示：" 從 2008 年投資 UC，到現在阿裏巴巴參加了小鵬汽車的 A 輪，也繼續參加 B 輪。通過這個投資繼續再追小鵬，多追十年，多追二十年，都是我們要做的事情。"

現在看來，阿裏對小鵬的投資額度是有所縮減了，也不知道是否能完成 " 多追十年、二十年 " 的計劃。

不過，卸任小鵬董事的胡曉通過公告表示，阿裏巴巴将在雲及 AI 基礎設施等層面繼續支持小鵬汽車智能電動車技術發展。

另外，随着阿裏巴巴的退出和減持，小鵬汽車向外界傳遞了另一大合作夥伴——大眾汽車。

小鵬汽車表示，大眾通過與小鵬合作後，獲得了小鵬汽車董事會觀察員席位，實際業務上對小鵬汽車業務的影響更為直接和廣泛，比如技術平台合作、供應鏈降本、營銷渠道等，" 可以看出大眾對于雙方的合作前景還是非常有信心的。"

圖源：罐頭圖庫

阿裏漸退，小鵬 " 擁抱 " 大眾。摩根士丹利認為，小鵬汽車與大眾的合作夥伴關系，以及小鵬智能輔助駕駛系統的持續更新、新車型、新品牌 "MONA" 的推出，預計會對股價產生積極的影響。

另據業内人士分析，如果大眾汽車持有小鵬汽車股份達到或超過 5%，是有可能成為董事會成員的。

小鵬、智己誰能跑赢市場？

阿裏巴巴 " 收縮其非電商核心業務 " 投資的同時，其投資結果也受到業内關注。

" 到目前為止，阿裏巴巴投資新能源車的賽道還不算成功，這是行業現狀，包括百度牽手吉利創建集度汽車，騰訊先投資蔚來後減持等等，目前看效果并不算太好。" 黃河科技學院客座教授張翔表示。

事實上，阿裏巴巴在投資小鵬汽車同時，還聯手上汽集團、張江高科成立了另一家新能源車企——智己汽車。

天眼查顯示，阿裏巴巴通過杭州灏月企業管理有限公司持有智己汽車約 16.59% 的股份，智己汽車的董事張建鋒為阿裏巴巴技術委員會主席、阿裏達摩院院長（阿裏十八羅漢之一）。

圖源：天眼查

2024 年 3 月 1 日，智己汽車宣布成功獲得 80 億元 B 輪股權融資，中銀資本領投，農銀投資、臨港集團等 " 國家隊 " 參與的同時，還有寧德時代、Momenta、清陶能源等國内科技公司，以及上汽集團、工銀投資、交銀投資等追加投資。

不過，不論是小鵬汽車還是智己汽車，其 2024 年以來的銷量都不太能撐起阿裏的門面。

目前，智己汽車在售車型為 SUV 智己 LS7 以及轎車智己 L7，價格均超過 30 萬元。乘聯會數據顯示，智己這兩款車型在今年 2 月的合計銷量 1251 輛，智己 L7 的銷量更是只有 242 輛。

相比之下，小鵬汽車 1~2 月合計交付 12795 輛，但 2 月份單月交付也只有 4545 輛，在 3 月 1 日 ~17 日的中國市場新能源品牌銷量榜單上，小鵬汽車也不在前十名單上。

不過，小鵬 X9 還是有一些亮點，在純電 MPV 市場上連奪 1 月、2 月銷冠和 3 月周度銷冠。

圖源：懂車帝

張翔認為，阿裏巴巴投資何小鵬，是出于相信何小鵬的能力，但新能源汽車的 " 價格戰 " 已經很激烈，存活風險很大；另外還有一個技術變現的風險問題。

" 小鵬汽車的智能智駕到現在還不能完全商業化，汽車消費者關注小鵬汽車的原因就是關注他的自動駕駛，但這個技術的商業化程度影響小鵬的銷量，這些都是阿裏巴巴在投資之前預料不到的。" 張翔認為，探索新能源汽車要對可能的困難做足準備，比如威馬汽車之前是和小鵬汽車、蔚來汽車同時受到資本青睐的對象，現在的結果也都看到了。

從财報看，小鵬汽車 2023 年營收 306.8 億元，淨虧損 103.8 億元，毛利率 1.5%，汽車毛利率為 -1.6%。不過，小鵬汽車在去年第四季度營收達 131 億元，環比增長 53%；汽車毛利率 4.1%，環比提升超 10% 個百分點，虧損 13.5 億元，同比收窄 42.9%。

值得一提的是，從 2017 年至今，何小鵬已經帶領小鵬汽車走了 7 年，但小鵬汽車卻仍未實現盈利。無論投資人是誰，也都要考慮一下效益。