今天小編分享的财經經驗：三只松鼠3.6億吃下三家公司，想“三分天下”？，歡迎閲讀。
三只松鼠的模式其實非常細分，首先它誕生于線上，原本是一家 2011 年創立于淘寶的店鋪；其二在于品類的小眾——聚焦于堅果。在漫長的經營過程中，三只松鼠通過成功的營銷和服務迅速脱穎而出并成為國内自有零食品牌的強者之一。
但是，這些年，國内零食市場的發展進入了另外一種模式——量販零食集合店大肆擴張，占領線下渠道，像三只松鼠、良品鋪子、來伊份、勁仔小子這幾家已經上市的自有品牌零食 " 前輩們 "，紛紛感受到了來自零食很忙、趙一鳴零食、好想來、零食有鳴這些後來者的巨大擠壓力量。
傳統的自有品牌零食們突然回過神來，渠道才是王道，掌握了渠道，就相當于掌握了出水口。不管你賣什麼品牌的零食，當擁有一萬家門店的時候——截止今年 6 月份，零食很忙和趙一鳴零食合并形成的鳴鳴很忙集團已經超過 10000 家店，傳統的自有品牌零食在強大的渠道面前顯得多麼無力。
包括三只松鼠在内的傳統零食品牌積極轉變戰略，要麼降低價格，要麼通過兼并收購掌握線下渠道，開始正面硬扛風起雲湧的量販零食品牌。
10 月 28 日，三只松鼠發布公告稱，公司旗下的全資子公司安徽一件事創業投資有限公司拟以不超過人民币 2 億元收購湖南愛零食科技有限公司 ( 簡稱 " 愛零食 " ) 的控制權或相關業務及資產；拟以不超過人民币 0.6 億元收購未來已來 ( 天津 ) 科技發展有限責任公司 ( 簡稱 " 愛折扣 " ) 的控制權或相關業務及資產；拟以不超過人民币 1 億元收購安徽致養食品有限公司 ( 簡稱 " 致養食品 " ) 的控制權或相關業務及資產。
三只松鼠公告稱，近年來以量販零食、社區折扣超市等為代表的線下零售業态快速崛起以及新渠道催生了新品類的繁榮。
愛零食成立于 2020 年，由社區團購平台食享會轉型而來，此前獲得過銀河系創投等機構的投資。據聯商網統計的信息顯示，截止目前，愛零食在全國有超過 1800 家門店，行業排名第五。
" 愛折扣 " 是一家定位于折扣超市的品牌，成立于 2020 年，除了零食、飲品外，還經營日化、玩具、生鮮水果等，截至目前全國門店近百家；致養食品成立于 2014 年，是一家核桃基地建設、核桃蛋白飲料銷售的現代企業集團。
綜合來看，三只松鼠此次拟并購的三家企業都屬于食品飲料行業，愛零食是量販零食連鎖品牌，愛折扣是折扣零售連鎖品牌，致養食品主營核桃基地建設、核桃蛋白飲料生產及銷售。
消息發布後，愛零食創始人唐光亮發布視頻稱，" 愛零食和三只松鼠牽手只有一個共同的目标，三足鼎立，三分天下，引領行業。"
不過，零食行業天下三分，怕是沒有那麼容易。 目前按照門店規模、營收規模排序，前二已經确定， 第一名自然是零食很忙與趙一鳴零食合并之後的鳴鳴很忙集團，門店超過萬家。 第二位是萬辰集團，截止今年上半年，全國門店達到 6638 家。但是第三把交椅誰能坐，尚無法定論。
三只松鼠與愛零食合并之後會成為第三名嗎？鑑于傳統零食品牌在過去的發展更多在于打造自有品牌而忽略了自有門店建設，所以，如果從營收規模看，2023 年良品鋪子營收 80.46 億元，超過三只松鼠的 71.15 億元。另外，統計數據顯示，截止今年上半年，來伊份在全國擁有超過 3472 家門店，這一門店數量也遠超目前愛零食的一千多家店。
所以，無論從門店數量還是營收規模，三只松鼠與愛零食的結合想要成為行業老三，恐怕還有挑戰。
三只松鼠創始人章燎原曾表示，三只松鼠首先是零售商，其次是自有品牌，再是制造型企業必須滲透到制造領網域，未來規劃接受一切混合式合作，可以自建工廠，可以控股、投資等。
去年 6 月，三只松鼠入局量販零食，首家 " 國民零食店 " 開業。至今年上半年，國民零食店開設 209 家，實現營業收入 1.75 億元。
圖源：三只松鼠微博
眼見着量販零食品牌的瘋狂擴張以及合縱連橫，讓三只松鼠意識到線下渠道的巨大重要性。但近些年來，三只松鼠的經營數據卻在坐 " 過山車 "。
2012 到 2018 年，三只松鼠依托線上電商平台高速成長，營收復合年均增長率達到了 16%。2019 年，三只松鼠的發展進入瓶頸，公司的歸母淨利潤同比減少 21.4% 至 2.39 億元，經營活動現金流同比驟降 151.7% 至 -3.3 億元。
2019 年，三只松鼠啓動線下門店發展，同時發展自營門店和加盟門店，其自營店被稱為 " 投食店 "。至 2021 年，公司的投食店及聯盟店規模分别達到了 140 個和 925 個，2019 到 2021 年間的增幅分别達到 29.6% 和 232.7%。
2019 年 " 年貨節 " 期間，章燎原曾宣布到 2020 年要開出 1000 家線下門店，5 年内開設 10000 家線下門店的激進計劃，但線下擴張并不順利。
一直聚焦于線上經營的三只松鼠對線下門店毫無經驗，導致業績下滑。公司的營收從 2019 年的 101.7 億元下降到 2021 年的 97.7 億元，2022 年，三只松鼠營收降到 72.93 億，同比減少了 25 億，淨利潤同比下降 68％，市值較巅峰蒸發 290 億元。
2022 年，公司開始大規模關店，線下收入也同步萎縮。2021 年線下門店收入最高達到 16.09 億元，到 2024 年上半年，原有投食店及聯盟店絕大部分關停，新開零食店及剩餘店型合計 325 家，收入合計僅 2.3 億元。
2023 年，三只松鼠依靠降低費用率将淨利率提升到 3% ( 扣非淨利率 1.43% ) ，在公司重回線上之後，如何提高淨利率成為最迫切的問題。
三只松鼠線下門店發展遭遇 " 滑鐵盧 "，主要原因來自于三方面，第一，其擴店節奏恰恰在疫情期間；其二，價格偏高，其線下產品價格完全不敵量販零食。其三，自營店一開始面積較大，而且位于商圈核心位置，新門店的營收完全不足以覆蓋其經營成本。
2022 年底，三只松鼠提出了 " 高端性價比 " 戰略。" 高端 " 代表着品牌和品質，而 " 性價比 " 則代表更有競争優勢的價格。章燎原表示，當前企業面臨的第一大機遇是供應鏈變革正不斷深化。對于三只松鼠來説，就需要在種植、加工、物流、銷售模式等全鏈路下功夫，從而去掉傳統模式帶來的高溢價，由總成本領先來實現高性價比。
三只松鼠計劃抓 " 兩頭 "，第一是上遊的供應，作為自有產品品牌，供應鏈優勢才能讓產品保證良好的品質又降低成本；第二是終端渠道的大量滲透，确保市場份額提升。在這一頭，三只松鼠吃了虧，從自營、加盟到如今的并購，今後的三只松鼠能否有效整合好并購來的門店，實現門店經營的 " 可盈利 "，對缺乏門店運營經驗的三只松鼠來説是巨大挑戰。
圖源：三只松鼠微博
10 月 28 日同一天，三只松鼠發布 2024 年三季報，今年前三季度，公司實現營業收入 71.69 億元，同比增長 56.46%；實現歸屬于上市公司股東的淨利潤 3.41 億元，同比增長 101.15%。其中，第三季度實現營業收入 20.95 億元，同比增長 24.03%；歸母淨利潤 5153.24 萬元，同比增長 221.89%。
從今年數據來看，三只松鼠似乎已經再一次步入良性軌道。在上海召開的 2024 全網域生态大會上，章燎原表示，" 接下來的目标是，在 2026 年實現營收 200 億元。" 要在 2026 年實現 200 億，相當于三年時間實現營收翻番，這對三只松鼠來説，并不容易。
目前，國内整個零食行業面臨巨大的陣痛和調整。東方财富數據顯示，目前 A 股的休閒食品板塊共有 23 家上市公司。從 2023 年營收數據來看，萬辰集團排名第一，良品鋪子排名第二。在去年，萬辰集團通過巨大的 " 合并同類項 " 做大了零食板塊業務——将好想來、來優品、陸小饞、吖嘀吖嘀合并。
10 月 28 日，萬辰集團公布了 2024 年三季報，其中量販零食業務收入 95.54 億元，業務淨利率 2.73%，如此之低的淨利潤率，可見其零食業務做得實如雞肋。
另一邊，良品鋪子的業績這些年也在不斷下降。2023 年，良品鋪子實現營業收入約 80.46 億元，同比下滑 14.76%；歸屬于上市公司股東的淨利潤約 1.8 億元，同比下滑 46.26%。2024 年上半年，良品鋪子實現營業收入約 38.86 億元，同比下滑 2.52%；歸屬于上市公司股東的淨利潤約 2389.06 萬元，同比下滑 87.38%。
數據顯示，2022 年，鳴鳴很忙集團營收為 43.02 億元，淨利潤為 6153 萬元；2023 年上半年，鳴鳴很忙集團實現營收 37.81 億元，淨利潤為 1.21 億元。粗略估算，鳴鳴很忙集團 2022 年及 2023 年上半年的淨利率分别約為 1.43% 和 3.20%。
圖源：三只松鼠微博
筆者認為，三只松鼠這次兼并三家公司，加速啓動了整個零食行業的調整變遷，傳統的自有品牌零食企業與中部以下量販零食集合店品牌的兼并合作會進一步深化。一方面，由于傳統自有品牌零食企業面臨着來自渠道的巨大壓力，需要更多注重在門店上的投入；另一方面，中部以下的中小型量販零食店生存空間同樣有限，需要與更有實力的傳統零食品牌們結合，雙方優勢互補，尋求新的成長空間。
總的來看，從今年到明年，零食行業的洗牌會持續加劇，會有更多品牌淘汰出局，行業集中度進一步加大。
整個零食行業需要盡快進入良性發展的健康軌道，各家之間在穩健發展的基礎上，亟需摒棄你死我活的價格戰，從各家數據來看，提升利潤率恐怕會成為新階段發展的重要方向。
本文來自微信公眾号 " 新零售 "，作者：和二，36 氪經授權發布。
